财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收达23亿美元，同比增长11.2%，其中有机增长为5.5% [14] - 第一季度EBITDA利润率为11.7%，同比提升120个基点 [14] - 第一季度调整后稀释每股收益为6.85美元，同比增长16% [14] - 第一季度自由现金流为1.43亿美元 [4] - 应收账款周转天数为56天 [15] - 净债务与过去12个月EBITDA之比为2.6倍 [15] - 记录积压订单达340亿美元，同比增长4%，相当于近四年的年营收 [17] - 已获资金支持的积压订单同比增长近26% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度获得50亿美元合同奖励，订单出货比为2.2倍，过去12个月订单出货比为1.3倍 [4] - 超过一半的奖励是公司的新业务 [4] - 联邦文职机构销售额同比增长17%，其中10个百分点来自国土安全部，增长主要由有机增长驱动 [38] - 电子战技术组合每年产生约20亿美元营收 [52] - 技术业务利润率强劲，部分业务利润率超过20% [58] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务90%聚焦于国家安全 [24] - 已向15个北约国家销售产品，并正在评估其他7个国家的需求信号 [85] - 国际销售最初通过对外军售路径，现在部分国家转向直接商业销售 [87] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略定位于关键国家安全优先事项，包括电磁频谱、软件定义技术、太空、反无人机系统和边境安全 [24] - 持续领先于客户需求进行投资，例如自主投资开发Merlin反无人机系统 [6][95] - 在软件定义技术和敏捷软件开发方面处于行业领先地位，利用人工智能工具提高开发速度、效率和可扩展性 [12] - 公司具备商业会计和实践能力，能够通过多种方式（如OTA、FAR Part 12/15）向政府销售，适应政府采购方式的变化 [27][60][62] - 并购策略以填补能力缺口为导向，重点关注技术、传感器及配套软件应用 [89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管联邦政府处于有限运作状态，但由于国家安全业务重心，公司业务展现韧性，大部分工作资金到位且被视为必要 [5] - 客户需求信号良好，国家安全优先事项的资金环境前景健康 [5] - 开始看到拨付给国防部和国土安全部的协调资金可能如何使用的早期迹象，预计将有利于边境安全、现代化及反无人机技术等项目 [5] - 重申2026财年业绩指引：营收92-94亿美元，EBITDA利润率在11%中期范围，调整后净收入6.05-6.25亿美元，自由现金流至少7.1亿美元 [16] - 强劲的第一季度表现降低了上半年到下半年EBITDA利润率提升步骤的风险，预计第二季度EBITDA利润率约为11% [16] - 对于2026财年，预计超过92%的营收来自现有项目，重新竞标项目贡献低于4%，新业务贡献4% [17] - 有60亿美元投标正在评估中，约80%为新业务；预计未来两个季度将提交130亿美元投标，约75%为新业务 [18] - 政府停摆的影响轻微且可控，预计对全年业绩影响不大，任何短期影响可在全年内弥补 [44][46][67][99] 其他重要信息 - 公司现在在财报中单独列出来自情报界客户的收入 [14] - 公司拥有2.5万名员工 [20] - 2025财年申请者数量达到50万的历史新高，招聘环境强劲 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 对2027财年预算请求的早期预期 - 管理层强调公司战略聚焦于具有深厚持久资金流的关键国家安全优先事项，并得到两党支持 [24] - 公司规模相对于2800亿美元的总可寻址市场较小，有充足增长空间 [24] - 赢得大量长期业务，合同期限长约六年，庞大的积压订单使公司能够承受并增长，不受顶层预算数字波动过大影响 [25] 问题: 反无人机、网络、电子战合同的授予方式及公司定位 - 美国政府采购方式近年发生变化，更多使用其他交易授权等方式 [27] - 公司兼具成本会计准则合规性和商业能力，定位独特，能够适应政府各种采购方式 [27] - 软件定义技术工作多以类似商业采购订单方式获得，支持快速交付 [28][29] - 以TLS Manpack为例，从其他交易授权发展为记录项目，客户持续采购 [30] 问题: 应对使用光纤导引无人机等新挑战的反无人机方案发展 - 公司拥有数十年反无人机经验，Merlin系统探测距离达75公里，提供更长的预警时间 [34] - 系统已在美国政府库存中，经过实战检验，具有数百次确认击杀记录 [35] - 解决方案基于软件，能快速集成不同技术以应对不断变化的威胁 [36] 问题: 第一季度强劲的订单表现是否意味着高中标率以及未来订单是否会放缓 - 对第一季度赢得50亿美元订单（占去年全年一半）表示满意 [40] - 订单固有的波动性导致待决投标数量下降，但预计提交的投标数量增加，总体渠道充足 [41] - 在政府停摆期间，奖项授予速度可能不会保持第一季度水平，但更关注全年和过去12个月的订单出货比 [42] 问题: 政府停摆是否缓解了近影响以及对指引构成风险的停摆时长 - 停摆前的一些奖项加速确使公司处于更有利位置 [44] - 业绩指引范围已涵盖各种合理结果，预计影响最小，且大部分工作可在年内弥补 [44][46] 问题: 当前的招聘环境如何 - 申请者数量处于历史高位，2025财年达50万 [47] - 公司技术属性对人才有吸引力，40%的新员工来自推荐，拥有300多人的实习生项目，招聘未放缓 [47] 问题: 未来12个月反无人机市场的总体机会规模，特别是与Golden Dome相关的部分 - 未提供未来12个月反无人机销售的具体数字 [51] - 电子战技术组合（含反无人机）年营收约20亿美元，预计随着新需求出现将持续增长 [52] - Golden Dome的1500亿美元初始支出中，预计有数十亿将用于分层防御，包括应对无人机系统 [53][92] 问题: 本季度获得的合同有多少得益于协调资金，该资金是否是差异化因素 - 第一季度的业绩和已获资金支持的积压订单尚未直接归因于协调资金 [55] - 协调资金（如Golden Dome）主要用于规划阶段，为当前环境提供后盾，预计将有利于公司优势领域 [55] 问题: 第一季度利润率强劲的原因及技术利润率趋势 - 技术业务利润率强劲，确认计算正确，但该板块并非单一性质，各部分利润率有差异 [58] - 强劲表现降低了往年常见的上下半年利润率步幅，预计今年下半年增幅将缩小 [58] 问题: 政府采购方式变化的影响是更多客户拥抱新方式还是相同客户购买更多 - 其他交易授权的使用显著增加，既有老用户也有新用户 [60] - 公司经过十年布局，能够通过多种方式销售，适应政府追求敏捷采购、避免长期开发合同的需求 [60][62] 问题: 政府停摆对业务的具体影响 - 现金收款受到轻微影响（约10-15%），因发票审批人员可用性等问题 [67] - 收入影响极小（约数百万美元），预计可在年内恢复 [67] 问题: 竞争环境是否出现价格战加剧 - 公司七八年前已退出低价竞争领域，未因价格失利 [68] - 观察到抗议数量略有增加，这通常是市场竞争加剧的早期迹象 [68] 问题: 营收增长指引未变但有机增长更强及收购整合更新 - 对Azure和Applied Insight的收购整合基本完成，符合预期 [72] - 部分Azure交付时间调整以便与Spectral项目更好整合 [72] 问题: 除Golden Dome外，协调资金带来的其他重要机会 - Golden Dome概念严重依赖早期预警，公司贡献在于"发射前"态势感知 [74] - 尚未有资金支出，预计资金将在第二季度末/第三季度初开始增加 [75] 问题: 公司在美国陆军小型无人机模块化任务载荷计划中的定位 - 公司大部分电子战产品本质上是模块化任务载荷，将通用软件能力应用于不同平台 [79] - 已向美国陆军、其他国防部机构及无人机原始设备制造商交付产品，预计该市场将持续增长 [80] 问题: 海军Spectral项目进展 - 项目进展顺利，Azure有前期项目，部分交付时间调整以便与Spectral整合 [81] - Spectral项目下一阶段在1月-2月，将通过里程碑C，预计2026日历年开始交付 [81] 问题: 北约预算增加带来的国际机会 - 乌克兰局势提高了全球对国防和国家安全的紧迫感，特别是在电子战领域 [85] - 已向15个北约国家销售产品，评估其他7国需求，东欧盟国对信号情报、电子战、反无人机技术兴趣增加 [85][86] - 初始聚焦于已有美国政府销售的技术的对外军售路径，现在部分国家转向直接商业销售 [87] - 下一步是建立关系，通过许可或合作生产在当地制造，并添加相应软件 [88] 问题: 并购渠道关注的领域 - 并购方法以填补能力缺口为导向，渠道中的机会更多偏向技术而非专业服务，关注传感器及配套软件应用 [89] 问题: 反无人机市场潜力及当前营收基础 - 整个组合中约20亿美元营收属于电子战领域，包括反无人机，面向国防部、情报界和北约国家 [92] - Golden Dome的1500亿美元资金中将有数十亿用于分层防御以应对无人机系统，国土安全部额外资金将用于边境安全 [92][93] - 威胁载体显著增加，市场将增长，但政府将选择经过部署验证的系统 [94] - 公司自主投资开发最新系统，不依赖政府研发资金，因威胁真实存在 [95] 问题: 政府确定"必要"工作的标准及2026财年业绩形态 - 预计上半年到下半年的营收增长步幅将不如往年明显，因第一季度表现强劲 [97] - 与2018-2019年停摆相比，公司现在有更多长期技术项目，以采购订单方式销售，受停摆影响模式不同 [99] - 各机构自行确定任务必要性标准，总体业务状况良好，预计将有出色的一年 [99]