财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收超过10亿美元，同比增长10.7%，有机营收增长5.9% [8] - 第三季度调整后营业利润率为24.1%，同比下降10个基点 [8] - 第三季度调整后每股收益为2.30美元，同比增长0.14美元或6.5% [8] - 年初至今可用现金流为4.852亿美元，同比增长25.1% [9] - 净债务与调整后EBITDA比率为健康的1.8倍 [13] - 公司将2025年全年调整后每股收益展望上调至8.10-8.20美元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲部门营收8.44亿美元，报告增长7.9%，有机增长6.4%，其中非住宅业务表现领先 [9] - 美洲部门定价为4.6%，包括核心定价和用于覆盖通胀（含关税）的附加费 [9] - 美洲部门非住宅业务有机增长中个位数，住宅业务增长中个位数，电子营收增长中双位数 [10] - 美洲部门调整后营业利润2.52亿美元，增长9%，调整后营业利润率提升40个基点 [10] - 国际部门营收2.26亿美元，报告增长22.5%，有机增长3.6%，收购贡献13.6%，汇率贡献5.3% [11] - 国际部门调整后营业利润3230万美元，增长28.2%，调整后营业利润率提升70个基点 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲非住宅市场保持韧性，规范活动在2024年加速并在2025年至今持续增长 [14][22] - 住宅市场需求持续疲软，第三季度的稳健表现主要由新产品发布推动 [10][14] - 国际市场表现基本持平，预计全年有机增长大致持平 [14] - 公司预计美洲市场与关税回收相关的附加费营收约为4000万美元，包括8月18日232条款的范围扩大 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行长期战略，利用强劲的现金流进行增值收购并回报股东，年初至今已分配约6亿美元用于收购 [4] - 9月推出了Schlage Performance Series锁具产品线，扩大了在中层价格点的市场份额 [5] - 近期完成了UAP、Bressant、ELATEC、Gatewise和Waitwhile等收购，加强了产品组合和成本地位 [6][7] - 收购策略聚焦于产品组合扩展（机械、电子、互补软件），并坚持在拥有竞争优势的市场进行整合 [24][48] - 公司预计2025年完成的收购将在2026年带来约2个百分点的营收贡献 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 非住宅项目活动进展良好，私人融资有所回归，更有利的利率环境可能带来更多私人融资 [31] - 输入成本环境依然动态，尤其是关税，公司将继续通过提价来抵消通胀 [15][68] - 对2026年的初步看法是市场状况与2025年相似，美洲非住宅业务在广泛终端市场覆盖和规范活动支持下预计实现有机增长 [15] - 电子锁采用正在加速，新产品发布和互补软件开始带来规范机会 [75] 其他重要信息 - 第三季度股息为每股0.51美元，总计约4400万美元，当季未进行股票回购 [7] - 公司预计全年税率在17%-18%之间 [8] - 基于年初至今的表现，公司预计现金流转化率将达到调整后净收入的85%-95% [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 规范书写活动的关键垂直领域和近期变化 [20] - 规范活动在2024年加速并在2025年至今持续增长，覆盖多个垂直领域（如学校、多户住宅、数据中心），支持非住宅美洲业务的有机增长前景 [22] 问题: 并购管道和2026年潜在增值 [23] - 并购管道强劲，涵盖美洲和国际部门，聚焦于产品组合扩展（机械、电子、互补软件），公司对战略一致性和股东回报保持纪律 [24] - 关于每股收益增值，可参考附录中全年收益数据计算第四季度收益，并以此作为前两个季度的结转率 [25] 问题: 与建筑业主、建筑师关于宏观不确定性的对话以及推动活动恢复的关键因素 [29] - 非住宅项目活动进展良好，私人融资已部分回归，更有利的利率环境是推动更多私人融资的关键因素，客户订单储备健康 [31] 问题: 国际部门销量增长的动力和前景 [32] - 国际部门销量增长得益于团队执行力、电子业务表现以及ELATEC收购的贡献，尽管终端市场看法基本未变，但部分市场已处于历史低谷 [33] 问题: 调整后营业利润率趋势和公司费用展望 [36] - 第三季度部门利润率扩张被较高的公司费用抵消，预计第四季度和全年将实现利润率扩张，近期公司费用水平可作为未来估算参考 [37] 问题: 美洲部门价格/生产率/通胀/投资（PPII）展望和长期利润率目标 [38] - 随着时间推移，定价效益已改善以应对通胀（含关税），公司将继续通过定价和生产率覆盖通胀和投资，推动利润率扩张，长期增量利润率目标为35% [39][41] 问题: 近期收购的整合状况和战略契合度 [47] - 所有收购都在快速整合，存在收入和成本协同效应，战略上契合公司品牌优势、地理覆盖和分销实力，公司不寻求通过收购进入相邻领域或扩大地理范围 [48][50] - 收购倍数方面，机械业务扩张约为高个位数EBITDA倍数，高增长电子和软件业务倍数较高，ELATEC是最大收购，其信息已在发布时提供 [52][53] 问题: 美洲住宅业务第四季度展望和新产品贡献 [59] - 住宅市场需求持续疲软，第三季度中个位数增长主要受益于新产品发布，第四季度增长预计与市场疲软状况一致 [65] 问题: 定价疲劳迹象和竞争对手反应 [68] - 行业整体已实现价格提升，需求环境健康，尚未出现定价疲劳迹象，公司准备继续通过提价应对通胀压力 [68] 问题: 规范内容的变化和收购产品的影响 [74] - 规范内容显示电子采用加速，新产品发布和互补软件开始带来机会，近期收购（如Krieger、Trimco）的产品与规范引擎高度契合 [75][76] 问题: 国际部门PPII转为负值的原因 [77] - 第三季度国际部门PPII略微为负，但年初至今基本持平，覆盖了通胀压力，单季度波动无需过度解读 [77]