公司概况与财务表现 * 公司为鼎泰高科，核心业务为PCB（印制电路板）行业用钻针、刀具等产品的研发、生产和销售[1] * 2025年第三季度总营收5.53亿元，同比增长30%以上，归母净利润1.22亿元，同比增长47%，扣非后净利润1.15亿元，同比增长62.37%[4] * 前三季度整体净利润率约为19%[19] * 刀具产品是绝对主力，三季度营收4.57亿元，同比增长接近47%，占总营收的82.63%[4] * 研磨抛光材料营收约5,000万元，同比增长23%，占比约9%[4] * 自动数控装备营收1,500多万元，同比增长44%，占比2-3%[4] * 模产品营收1,600多万元，出现负增长，占比不到3%[4][5] 核心产品运营与市场动态 * 三季度钻针销量达3亿只，均价环比提升两三分钱，毛利率提升至47%[12] * 涂层钻针占比显著提升，从三十几提升至45%以上，对业绩产生积极影响[2][6] * AI钻针出货量占比提升约一两个百分点，均价环比提升两到三分钱[6] * 洗刀和数控刀具的毛利率在三季度均有提升，分别环比二季度提升七八个点和7个点，共同推动整体产品均价和毛利率向好[12] * 公司正与客户合作测试新材料（如马九），该材料寿命短（例如0.2孔件寿命仅约100孔）但价格较高（约两块钱以上），若批量应用将显著增加钻针消耗量[10] * GB300和Ruby钻针方案尚未量产，正处于与客户的样品测试阶段，客户需求较大[22] * GP300钻针正逐步增加产量，每月体量已达几百万只，单价在两块钱以上[23] * 部分PCB下游厂商对明年（2026年）的钻针备货指引非常乐观，预计备货量将比今年增加1至3倍[15] 产能规划与扩展策略 * 公司计划到2025年底将产能扩展至1.2亿只，到2026年底达到1.5亿只，长期目标为2亿只[8][11] * 当前扩产瓶颈主要在于生产设备，每月自制设备产能约500万只，设备团队最高可实现700万只转针设备产能[11][25] * 公司正评估外购进口设备以补充产能，但外采设备交期长约8个月，且自制设备在成本回报上更具优势（回报周期为1:2或1:3，外采最多0.5:1）[27] * 新厂区二期计划在明年一季度或二季度启用，将解决场地问题，可能加快扩产速度[25][26] * 公司将根据市场动态和年度预算灵活调整扩展节奏[9] 海外布局与新兴业务 * 收购的海外企业MPK定位高端产品生产，常规产品由国内供应欧洲，以实现效益最大化[13] * MPK今年预计小幅亏损几百万（不超过三五百万），明年完成所有客户接收后，业绩目标为至少5,000万元以上[13] * 研磨抛光材料业务随刀具增长而增长，同时在PCB领域布局新增长点，包括光模块、窄板和铜箔应用的新产品，已开始小批量交付，预计2026年带来新增长[14] * 泰国工厂今年亏损1,000多万，但随着产能接近500万只，预计明年将扭亏为盈[18] 成本、定价与未来展望 * 三季度毛利率提升主要得益于图层钻针和高纯净比钻针的交付[17] * 公司计划在明年（2026年）初重新议价，以应对原材料成本上涨，可能从年度议价转为动态议价[16][35] * 未来降本空间仍存，主要通过推进自动化工厂和提高生产效率实现，但需考虑原材料涨价因素的影响[17] * 在AI产业链供需紧张背景下，公司未主动提价，但若客户为保供份额愿意加价，公司会接受[35] * 其他业务如数控刀具通过调整产品结构，全年亏损预计收窄至1,000万左右；膜业务设备即将到位，车载产品已陆续量产，亏损情况将改善[19]