财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为14.3亿美元，同比增长9% [7] - 第二季度摊薄后每股收益为1.82美元，同比增长14%，去年同期为1.59美元 [7][34] - 上半年总营收增长12%，摊薄后每股收益增长17% [7] - 第二季度毛利率为56.2%，同比上升30个基点，去年同期为55.9% [32] - 第二季度SG&A支出为4.77亿美元，同比增长11%，去年同期为4.28亿美元；SG&A占营收比例为33.4%，去年同期为32.7% [33] - 第二季度税率为21.7%，去年同期为24% [33] - 截至2025年9月30日，现金及等价物为14亿美元，库存为8.36亿美元，同比增长7% [34] - 第二季度回购约2.82亿美元股票，平均价格109.31美元；截至2025年9月30日，剩余回购授权约22亿美元 [34] - 公司预计2026财年全年营收约为53.5亿美元，每股收益在6.3至6.39美元之间，毛利率约为56%，SG&A占营收约34.5%，运营利润率约为21.5%，有效税率约23% [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - HOKA品牌上半年营收增长15%，第二季度营收增长11% [7][29] - HOKA品牌第二季度批发渠道增长13%，DTC渠道增长8% [29] - UGG品牌上半年营收增长12%，第二季度营收增长10% [7][29] - UGG品牌第二季度批发渠道增长17%，DTC渠道下降10% [29][30] - HOKA品牌在跑步类别表现强劲，其Bondi、Clifton和Arahi系列推动增长并实现高售罄率 [11][12] - UGG品牌男鞋业务增速是品牌整体增速的两倍，MELD系列（包括运动鞋、Chukka和Chelsea款式）营收较去年同期翻倍以上 [21][22] - 新推出的UGG Classic Micro和Zora芭蕾平底鞋表现优异，进入DTC和批发渠道前五大畅销款式 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 上半年国际区域是UGG和HOKA营收增长的主要驱动力，同比增长38% [8] - HOKA品牌在国际市场表现强劲，特别是在EMEA地区实现两位数增长，并在中国取得显著进展 [17][18] - 在美国市场，消费者情绪仍面临压力，但HOKA继续在运动鞋类别中获得市场份额 [9][19] - 根据Circana数据，截至2025年9月25日的过去十二个月，HOKA在美国整体路跑类别中的市场份额提升了两个百分点 [12] - 在欧洲，HOKA是意大利、法国和德国增长最快的路跑品牌之一 [12] - 在中国，HOKA通过新店开业和会员计划实现增长，女性及年轻消费者会员数量大幅增加，批发售罄率超出目标 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略目标是在DTC和批发渠道之间实现50%的平衡 [10] - HOKA品牌通过产品系列策略（如Mafate系列）和营销活动（如UTMB世界系列赛赞助）建立品牌叙事和消费者参与度 [13][14][16] - UGG品牌通过全球营销活动（如“From the First Step”活动、纽约时装周、巴黎时装周合作）提升品牌文化和时尚相关性 [24][25] - 公司采取选择性、战略性定价措施以及工厂成本分摊来应对关税影响，预计2026财年未缓解的关税影响约为1.5亿美元，缓解措施将抵消7500万至9500万美元 [37] - 公司强调长期可持续增长，注重市场管理、全价销售和渠道控制，而非追逐短期增长 [10][20][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国消费者情绪仍面临压力，存在不确定性，购物行为显示出对多品牌购物体验的偏好加深，出现更深的低谷和更高的峰值 [9][31][89] - 公司对假日季持谨慎乐观态度，认为其品牌在消费者出现时处于有利地位 [44][56][93] - 关税和价格上涨的影响预计将在下半年对美国消费者产生更全面的影响 [44][48] - 国际市场需求强劲，特别是欧洲和中国，为增长提供了平衡 [8][17][18] - 公司对HOKA和UGG的长期潜力充满信心，指出HOKA有潜力在全球市场获得数十亿美元的增量份额 [20][40] 其他重要信息 - 公司已精简品牌组合，专注于最盈利的长期机会，预计UGG和HOKA年度营收均将超过25亿美元 [36] - HOKA品牌计划拓展至跑步、徒步、健身、生活方式和服装等关键类别 [102] - 未来产品发布计划包括对Gaviota、Mach、Transport和Speedgoat系列的更新，以及2026年秋季对Clifton系列的更新 [20][104][105] - 公司指出2025年是HOKA的产品过渡年，从密集的产品发布中吸取了经验教训 [121] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于财务指导的调整和保守性 - 管理层解释，恢复全年指导反映了对品牌表现的信心，但考虑到关税影响和美国消费者面临价格压力，采取了更为谨慎的预期 [47][48][49] - 指导的调整并非品牌健康度问题，而是对当前消费环境的反应，公司优先考虑长期品牌建设而非短期增长 [50][53] 问题: 下半年HOKA业绩展望和订单情况 - 管理层预计下半年增长将更侧重于第四季度，具体取决于假日季消费表现 [56] - HOKA在美国的订单情况健康，关键系列售罄率强劲，全价业务稳固，春季/夏季订单簿表现积极 [57][58][86] 问题: 下半年DTC与批发渠道的拆分 - 由于上半年批发发货时间提前，预计下半年DTC增长将改善，批发增长将放缓 [63][64][65] - 批发扩张是战略性的，旨在增加消费者触点，长期目标仍是实现渠道平衡 [79][80][81] 问题: 长期利润率结构和关税影响 - 公司承认关税将在2026财年下半年和2027财年上半年对利润率构成压力 [68][70][71][73] - 尽管有关税压力，公司通过定价和运营纪律维持了较高的利润率水平，并计划投资于创新和能力建设 [69][72] 问题: 价格上涨对需求的影响 - 管理层表示，由于其品牌的高端定位，价格上涨并未对需求产生显著影响，关键款式售罄率依然强劲 [77] 问题: UGG品牌的季节性模式和当前趋势 - 公司观察到美国市场波动性加大，返校季表现强劲，但对假日季持谨慎态度 [89][90] - 尽管存在宏观担忧，但品牌需求具有弹性，消费者继续以全价购买 [91][92] 问题: HOKA产品路线图和增长机会 - HOKA的增长机会包括跑步、徒步、健身、生活方式和服装等类别，目标市场巨大 [102] - 未来将推出更多低帮鞋款，如Solomar、Transport和SPECO2，并改进产品发布节奏 [97][104][121] 问题: 利润率压力和关税缓解 - 下半年的利润率压力主要来自关税，部分被促销活动抵消 [107][109] - 公司将继续评估定价等缓解杠杆，但预计关税影响将持续 [110][112] 问题: HOKA在2025年的表现和关税影响分析 - 管理层认为，在有关税的环境下，HOKA能实现低两位数增长，表明品牌实力和消费者吸引力 [118] - 2025年被视为过渡年，公司从产品发布中学习了经验 [121]