财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达到14.3亿美元，同比增长9% [7][26] - 第二季度摊薄后每股收益为1.82美元，同比增长14%，相比去年同期的1.59美元增加0.23美元 [7][30] - 上半年公司总营收增长12%，摊薄后每股收益增长17% [7] - 第二季度毛利率为56.2%，较去年同期的55.9%上升30个基点 [28] - 第二季度SG&A支出为4.77亿美元，同比增长11%，占营收比例为33.4%，去年同期为32.7% [30] - 第二季度税率为21.7%，去年同期为24%，受益于一次性收益 [30] - 截至9月30日，公司现金及等价物为14亿美元，库存为8.36亿美元，同比增长7% [31] - 第二季度回购约2.82亿美元股票，平均价格109.31美元，剩余授权回购金额约22亿美元 [31] - 公司预计2026财年全年营收约为53.5亿美元，每股收益在6.30-6.39美元之间，毛利率约56%，运营利润率约21.5% [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - HOKA品牌第二季度营收增长11%，上半年增长15% [7][10][26] - UGG品牌第二季度营收增长10%，上半年增长12% [7][20][26] - HOKA批发渠道在第二季度增长13%，DTC渠道增长8% [26] - UGG批发渠道在第二季度增长17%，DTC渠道下降10% [27] - HOKA品牌通过Clifton、Bondi和Arahi等核心路跑系列以及Mafate系列在越野领域的扩展实现增长 [10][11] - UGG品牌增长由男鞋业务驱动，其增速是品牌整体增速的两倍，MEL系列销售额在第一季度翻倍以上 [20][21] - 国际区域是UGG和HOKA营收增长的主要驱动力，上半年增长38% [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际区域是增长的主要动力，上半年增长38% [7] - 在美国市场，消费者情绪仍面临压力，但公司看到业务出现积极进展的迹象 [8] - 在EMEA地区，HOKA在所有国家和分销渠道都取得了令人瞩目的业绩，实现了两位数增长 [15] - 在中国市场，HOKA品牌的 premium 定位和产品创新继续推动有韧性的消费者需求 [16] - 根据Circana数据，在截至9月25日的过去12个月中，HOKA在美国整体路跑品类中获得了2个百分点的市场份额 [11] - 在欧洲，HOKA是2025年上半年意大利、法国和德国增长最快的路跑品牌之一 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期目标是实现DTC和批发渠道各占50%的平衡 [9] - HOKA品牌采取多层次方法构建可识别的标志性产品，涵盖巅峰性能、日常性能和多功能积极生活方式等维度 [11] - 公司通过品牌激活活动（如UTMB世界系列赛赞助、纽约时装周、巴黎快闪店）提升品牌文化和相关性 [13][23] - 面对美国消费者偏好转向多品牌店内购物体验的动态市场，公司相信UGG和HOKA有能力获取新消费者并赢得份额 [8] - HOKA被视为一个具有颠覆性和变革性的品牌，有能力进一步捕获数十亿美元的全球增量市场份额 [18] - 公司采取审慎的市场管理方法，通过建设DTC业务和谨慎探索有吸引力的批发渠道和合作伙伴关系来扩张 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国消费者情绪仍然承压，但公司对业务出现的进展迹象感到鼓舞 [8] - 公司对进入历史上最大的财年季度充满信心，品牌和全球市场团队专注于实现盈利增长 [9] - 管理层认为其稳固的基础、稳健的财务纪律和灵活的经营将有助于继续执行长期战略目标 [9] - 对于下半年，公司预计将出现更为谨慎的消费者，因为关税和价格上涨的全面影响将在美国显现 [40] - 公司对2026财年实现并达到强劲的展望充满信心，对其消费者喜爱的品牌的增长轨迹保持信心 [35] - 公司预计2026财年国际增长将超过美国，全球批发增长将超过DTC [33] 其他重要信息 - 未缓解的关税影响预计对2026财年约为1.5亿美元，缓解措施预计将抵消7500万至9500万美元的压力 [34] - 缓解策略包括选择性、战略性和交错的价格上涨，以及与工厂合作伙伴的部分成本分摊 [34] - 公司预计下半年将出现关税带来的不利因素，而促销活动在更具压力的宏观经济环境中将恢复正常水平 [32] - 公司指引假设当前风险和不确定性没有显著恶化，包括关税更新、消费者信心变化、通胀压力、汇率波动、供应链中断和地缘政治紧张局势 [35] - HOKA在UTMB世界系列赛总决赛中巩固了其领导地位，在整体鞋类份额以及前五名选手中都是顶级品牌 [14] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于业绩指引的调整和保守性 - 公司解释其拥有全球市场中最健康的品牌之一，上半年业绩证明了品牌实力，但对下半年持谨慎态度，因美国消费者将感受到关税和价格上涨的全面影响 [40] - 指引反映了公司对品牌的长期管理，而非追逐短期增长，若消费者需求出现，库存状况允许公司捕捉上行空间 [42][44] - HOKA下半年的低两位数增长指引考虑了第三季度的更多压力和第四季度的更多增长，这取决于消费者在感恩节至假日期间的表现 [47] 问题: 关于DTC与批发的拆分及DTC重新加速 - 公司预计第三季度和第四季度DTC将持续改善，上半年批发增长强劲部分是由于零售商希望更早展示产品，这给上半年DTC带来了压力，但这是时间安排效应，而非需求放缓 [57] - 公司强调其批发渗透率相对于同行仍然不足，扩张是战略性的、长期的，旨在实现可持续增长，最终目标仍是达到50/50的渠道平衡 [72][74] 问题: 关于长期利润率结构 - 公司承认关税压力将持续到2027财年上半年，并对利润率构成不利影响 [60][64] - 强大的财务状况将使公司能够投资于创新能力，如创新、服装、技术、数字化 [62] - 下半年利润率下降主要是由关税驱动的，并假设在当前环境下存在一定程度的促销活动，这种压力将延续到2027财年 [98][100] 问题: 关于价格行动和批发分布 - 公司表示其高端品牌具有更强的价格弹性，战略性涨价并未出现问题，关键款式的售罄率依然强劲 [70] - 批发扩张被视为增加市场份额和消费者触点的战略方式，公司不追逐短期增长，而是注重长期品牌建设 [72] 问题: 关于健康订单簿的定义和UGG业务趋势 - 公司对2026年春夏的订单簿感到满意，但未提供具体细节，暗示订单量有所增加 [80][81] - 在美国市场，由于消费者不确定性，公司经历了更深的低谷和更高的峰值，返校季表现强劲，预计假日季也将强劲 [84] 问题: 关于对宏观消费者的谨慎态度 - 公司解释其指引反映了当前观察到的情况，尽管品牌定位优于多数同行，但考虑到美国消费者面临通胀压力，仍持谨慎态度，公司更注重长期品牌建设而非追逐短期销售 [87][88] 问题: 关于HOKA产品计划及增长机会 - HOKA的增长机会集中在几个类别：越野性能、徒步、健身、生活方式以及未来的服装 [95] - 2025年被视为HOKA的过渡年，产品发布过于集中，公司从中吸取了经验，未来将改进产品过渡和库存管理 [96][109] - 公司将推出更多低帮鞋款，如Solimar、Transport和Speedgoat 2生活方式款 [89] 问题: 关于HOKA的过渡年及关税影响下的指引 - 公司表示，在有关税的环境下，HOKA仍能实现低两位数增长，这表明品牌表现强劲，甚至优于年初预期 [107] - 国际市场的积极反应显示了在无关税环境下的消费者反应，这对品牌来说是积极的信号 [108] - 2025年对HOKA来说是过渡年，产品发布安排有学习经验，将有助于未来发展 [109]