纪要涉及的公司 * 广汇物流[1] 公司整体财务表现 * 2025年前三季度营收20.51亿元，同比下降20%[2] * 2025年前三季度归母净利润3.18亿元，同比下降24.55%[2] * 2025年第三季度营收6.3亿元，同比下降18%[2] * 2025年第三季度归母净利润5,384万元，同比下降63%[2] * 公司总资产214.93亿元，净资产73.06亿元，资产负债率63.75%，较年初下降近2个百分点[3] * 前三季度经营性现金流量净额9.04亿元，同比下降18%[3] 能源物流板块表现 * 前三季度能源物流板块营收16.59亿元，占总收入82%，同比下降7%[2][4] * 前三季度能源物流板块归母净利润2.5亿元，同比下降约47%[2][4] * 板块平均毛利率保持在35%，净利润率达到15%[4] * 红淖铁路总运量2,108万吨，同比增长38%，占疆煤外运总量30%[2][4] * 始发运量920万吨，与去年基本持平[4] * 过货运量1,188万吨，同比增长约98%[4][5] 运价调整计划与影响 * 乌铁局已逐步收回下浮优惠，除半焦和原煤制备集装箱保留10%-16%优惠外，其余优惠已全面恢复[6] * 9月中旬全面恢复过货运价，每吨增加收入10.7元，增加净利润9.1元[2][6] * 始发运价计划从0.225元/吨公里恢复至0.25元/吨公里，并视情况调整韵达费[2][6] * 公司曾为客户提供每吨40元的运费优惠[12] 房地产板块表现 * 前三季度房地产板块营收3.8亿元，同比下降50%[2][7] * 前三季度房地产板块归母净利润11.46亿元[2][7] * 未销售存货成本约20亿元，主要位于成都天府新区（16亿）、广西桂林和乌鲁木齐[2][7] * 存货中商业存货13亿元，住宅及公寓存货7亿元，公司正加大力度去化尾盘[7] 第四季度业绩展望 * 预计第四季度能源物流板块整体运量达1,000万吨左右[8] * 预计过货将增加约5,000万元净利润[2][8] * 预计始发每吨增加7元左右净利润[2][8] * 地产板块业绩不确定性较大，但预计不会有大的减值损失[2][9] 其他重要事项 * 公司已于10月14日提交正式摘帽申请，预计10月底完成摘帽，目前无任何障碍[4][10] * 公司通过阶段性价格优惠策略，实现了以量补价、量价互补的效果，在市场上具有显著优势[4][11] * 10月份开始始发量显著改善，与过货量比例达1:1，预计第四季度始发量将超过过货量，主要因能源方面带来增量贡献[13] * 公司认为当前资产负债率属行业惯例，负债中包含房地产项目的合同负债，随着项目交付将自然从负债端去除[14]