行业与公司 * 纪要涉及的公司为耐普矿机[1] * 公司所属行业为矿业设备制造与耐磨备件供应[2] 财务表现与订单 * 2025年第三季度营业收入超过3亿元，全部来自主营业务备件与设备，创造了历史最佳业绩[3] * 第三季度毛利率达到46%，净利润为4500多万元，考虑汇兑损失后实际经营性净利润为5100多万元，经营净利润率约为17%[3] * 2025年前三季度海外综合毛利率达52%，若剔除南美客户美宜电商，其余海外矿山的毛利率超过55%[2][15] * 2025年前三季度订单同比增长32%，其中国内订单增长12%，国外订单增长51%[2][3] * 海外订单连续第4年高速增长，从2021年的一个多亿增长到2025年预计超过7个多亿[19] * 海外订单中衬板订单增速最快，占比接近60%，渣浆泵备件占25%以上，设备订单约8%[19] * 第三季度来自海外收入占比达到70%，预计未来3至5年内将提升至80%[2][15] 全球市场与区域增长 * 2025年前三季度在全球各大区域均实现高速增长，南美订单增长接近50%，非洲订单增长接近90%，中亚五国及蒙古、俄罗斯区域增长超过40%，亚太区订单增幅超过60%[2][4] * 海外订单中90%以上为外资控股矿山，中资海外矿山的采购通常计入国内销售[2][15] * 国内销售比例约为30%，其中中资海外矿山占比约25%[16] * 智利基地建设接近完成，预计2026年上半年投产，秘鲁基地预计于2026年底建成[4][5] * 非洲市场需求远超现有产能，赞比亚和刚果金市场需求是公司当地产能的10倍以上[4][17] * 即使公司备件产值达到30亿元，全球市占率仍不到6%[4][17] 核心产品与技术优势 * 核心产品为全球首创的二代锻造复合衬板，是公司"产品2.0"战略的核心[2][28] * 锻造二代复合衬板具备五大技术优势：寿命比传统铸造合金衬板提升一倍到两倍，提升半自磨机台效，降低能耗10%，运行稳定，安装更换便利[2][6] * 材料性能方面，采用先进工艺实现高韧性、高硬度同步升级，硬度比最高等级铸造衬板高14个单位，抗冲击性能提升10倍以上，抗拉强度增加60%，实验室测试耐磨性能提高42%-53%[7][11] * 生产工艺复杂，包括电渣重熔、锻造等关键环节，并引进仿真软件进行结构设计优化[8] 产品应用效果与行业影响 * 应用案例显示显著效益：在西藏巨龙兹普拉选厂，半自磨机寿命从105天提升至7.7个月，总处理矿量翻倍，每小时处理量提高9%，每吨矿石电耗下降12.7%，钢球消耗下降8%，拆装时间减少一半[2][11] * 在铜陵有色沙溪铜矿，衬板寿命增加50%，每吨矿石电耗下降8%[12] 赞比亚一台半自磨机寿命从不到3个月提升至7.2个月[12] * 新产品带来的能耗节约对电力供应不稳定的地区（如南美、非洲）意义重大，当地柴油发电成本高达每度电3到4元人民币[14] * 以全球每年60多亿吨原矿石处理量计算，推广该技术每年可节约71亿度电，是行业的一次革命性突破[13] 研发、生产与推广进展 * 公司投资约2000万元建立试验平台进行材料测试，并与设备厂家合作开发定制化创新设备，通过注射成型技术提高生产效率40%[9] * 新产品目前处于试用和初步推广阶段，三季度未有新产品确认收入，试用订单记录为发出商品[9][27] * 国内试用效果良好，已形成口碑效应，预计2026年国内市场将有接近两倍的增长[9][18][26] * 海外推广已开始，已有海外客户（如墨西哥集团）签订试用协议，计划2026年初开始向海外推广[9][10] * 未来一两年内主要生产仍在国内以确保质量，待客户验证后再逐步转移至海外基地批量生产[23] 海外工厂将负责后续40%的生产工艺[22] 竞争格局与战略规划 * 目前未发现竞争对手推出类似锻造二代复合衬板产品，预计竞争对手需要三四年研发周期，公司已申请专利，短期内竞争威胁较小[21] * 公司未来五年战略包括"出海2.0"（完善全球生产基地、营销网络及售后服务）和"产品2.0"（推广二代锻造复合衬板）[4][28] * 公司与金诚信合作投资矿业项目，目前环评工作基本解决，但批文时间无法预测，从勘探到投产通常需要15-16年周期[25] * 过去两年没有新的EPC订单，收入主要来自耐磨备件和整机设备[22] 未来展望 * 预计第四季度和2026年，尤其是上半年，将继续保持高速增长趋势[9][26] * 随着智利工厂2026年上半年投产及海外新产品试用推广，对2026年维持高增速充满信心[26] * 2025年是公司第二成长曲线的元年，多项措施将确保公司进入高速增长轨道[28]