涉及的行业与公司 * 北鼎股份 一家从事厨房小家电等产品的公司 业务涵盖自主品牌（内销及出海）和代工制造 [1] 核心财务表现与业务概况 * 2025年前三季度公司内销表现良好 但单季度收入下滑约40% 累计下滑16.63% [2] * 代工业务在全球贸易环境波动中保持增长 报告期内收入同比增长7.61% [2][3] * 公司单季度净利润恢复到接近12%的水平 预计未来可维持10%至12%的净利润水平 [2][7] * 2025年第三季度国内市场营业收入实现4.715亿元 同比增长43% [3] 各品类增长情况 * 具体品类中 蒸锅 养生壶 烹饪具和电炉系列表现出色 [3] * 传统核心品类如电蒸锅贡献最大 其增速略快于平均水平 [3] * 烹饪具和电饭煲组合也是整体贡献较大的品类 [3] * 杯壶系列虽然基数较低 但增幅最快 从绝对金额贡献来看也排在前三 [3] 内销增长动力与展望 * 内销增长动力来自新型电饭煲 电炖锅及杯壶等新品 特别是杯壶系列上新节奏快 数量多 [4][13] * 预计第四季度内销将继续保持强劲增长势头 直营和分销渠道同步发力 [4][13][17] * 公司内部管理结构调整 将产品团队切割成独立决策的小组 使得上新速度和质量大幅改善 [14][15] 外销业务策略与展望 * 外销业务策略从高举高打调整为效率优先 前三季度收入略有下滑 但盈利状况显著改善 [2][12] * 自有品牌出海进入良性运营状态 短期内（半年到一年）将坚持效率优先策略 [12][21] * 代工业务依赖现有大客户的增长 对短期到中长期持谨慎乐观态度 预计稳定增长 [21] 渠道发展与合作 * 与山姆会员店的合作提升了品牌知名度并扩大了销售渠道 [2][6] * 目前山姆渠道销售占比仍较低（个位数） 但因零售价格和费用率较低 利润率贡献相对较大 [2][8] * 公司计划继续加强与山姆的合作 并希望扩展合作品类 [8] * 渠道端实现直营（天猫 京东 抖音等）和分销（山姆 特殊礼品渠道等）同步发力 [17] 资产收购与产能布局 * 2025年第三季度固定资产增加主要源于收购中山科瑞子公司 该公司拥有50亩土地及近4万平方米厂房 [2][5] * 此次收购解决长期自有厂房生产场地问题 并为未来产能扩展提供空间 提升制造成本管控水平 [2][5] 费用管理与盈利能力提升 * 公司通过精细化管理不同品类和渠道的销售费用率 根据ROI设定预算 [2][9] * 整体规模提升的同时 实际总销售费用下降 从而提高了经营盈利能力 [9] * 销售费用绝对金额基本保持不变 但由于收入规模提升 销售费用率有所下降 [7] 毛利率提升原因 * 毛利率提升主要由于内销占比提高和代工业务产能饱和度提升 [4][18][19] * 上半年产能充沛带来了降本增效 对各块业务毛利率产生积极影响 [18] 代工业务韧性 * 代工业务服务于中高端品牌客户 这些客户具有强关税承压能力 并借此机会抢占市场份额 [2][20] * 关税政策未对代工业务造成明显负面影响 客户能够通过不涨零售价或仅小幅上涨来维持盈利 [20] * 公司代工策略稳定 主要服务全球少数几个中高端品牌 致力于提升与现有客户的合作深度和广度 [20] 新品与未来规划 * 公司计划拓展咖啡机新品类 并深耕电蒸锅 电饭煲 杯壶等现有品类 在中高端市场站稳脚跟 [4][16] * 国补政策结束后 公司将基于市场 产品及消费者需求 对某些SKU进行更加精细化定价和推广策略 [10][11] * 公司目标是在收入规模和利润规模上找到良性平衡 在不同业务 品类之间实现差异化要求 [22][23]