财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股收益为8.25美元，是去年同期4.09美元的两倍，增长超过100% [4][6] - 第三季度营收为25亿美元，同比增长6.39亿美元，增幅达35% [6] - 第三季度毛利率为24.8%，相比去年同期的21.1%显著提升 [7] - 第三季度EBITDA为4.14亿美元，创历史新高，同比增长74% [6][9] - 第三季度自由现金流为5.19亿美元，年初至今自由现金流为6.32亿美元 [9] - 第三季度运营收入为3.79亿美元，同比增长86%，运营利润率从11.2%提升至15.5% [8] - 截至9月底，公司净现金头寸为7.25亿美元 [10] - 预计2026年同店营收增长将在低至中双位数百分比范围，且上半年权重更大 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机械业务收入增长26%，毛利率从20.3%提升至24.3% [4][7] - 电气业务收入增长71%，毛利率从23.9%提升至26.2% [6][7] - 服务收入增长11%，服务利润表现强劲，是稳定增长的利润和现金流来源 [14] - 建筑业务占总营收的86%，其中新建建筑占61%，现有建筑改造占25% [13] - 模块化业务被计入新建建筑，年初至今占营收的17% [13] - 建筑业务是主要业绩驱动力，但服务收入和利润也实现了双位数增长 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业客户（含科技）是主要驱动力，占前九个月总营收的65% [12] - 科技领域（包含在工业内）占营收的42%，较去年的32%大幅提升 [13] - 机构市场（教育、医疗、政府）保持强劲，占营收的22% [13] - 商业领域约占营收的13%，大部分服务收入来自商业客户 [13] - 第三季度科技领域的订单尤其强劲，涵盖传统建筑和模块化业务 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于10月1日收购了FZ Electrical和Meisner Electric两家公司，收购对价约1.7亿美元，预计将带来超过2亿美元的年增量营收和1500-2000万美元的年EBITDA [5][10] - 季度股息增加20%至每股0.60美元，并在2025年积极回购股票，年初至今已花费约1.25亿美元回购34.5万股，均价363.13美元 [5][9] - 模块化业务空间预计到2026年初将达到300万平方英尺，并将基于强劲需求审慎考虑明年追加投资 [14] - 公司运营理念是承接有能力完成且能为熟练员工提供良好条件的工作 [35] - 公司内部各企业间的协作（如共享劳动力）是能够承接更多订单的关键因素 [36][80] - 公司在8月修订了高级信贷协议，将借款能力从8.5亿美元提升至11亿美元，新到期日为2030年10月 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场需求异常强劲，订单渠道仍处于历史高位，机会多于市场当前能处理的数量 [11][18] - 公司对前景感到乐观，预计2025年和2026年将继续增长并取得强劲业绩 [5] - 公司拥有超过21,000名员工，并能接触到约35,000-40,000名合同工，持续招聘和培训，并通过技术（如BIM、预制、模块化）提高生产率 [46][74] - 建筑行业的创新和技术应用水平前所未有，有助于更安全、更高效、更高质量地建设项目 [79] - 制药领域有大量规划中的项目，但通常具有很长的交付周期，而技术领域当前对资源的竞争更具吸引力 [82][83] 其他重要信息 - 截至第三季度末，积压订单达到创纪录的94亿美元，同比增长37亿美元（65%），其中35亿美元为同店增长 [4][11] - 尽管第三季度消耗了大量订单，但同店积压订单连续第二个季度增加超过10亿美元 [5] - 积压订单中的大部分是已开工项目的剩余工作量，新订单预计都将在未来一年内启动 [30][68] - 季度SG&A费用为2.3亿美元，占营收的9.4%，主要源于为支持更高活动水平而对人员的持续投资 [8] - 年度化有效税率预计将维持在23%左右 [9] - 一笔1600万美元的先前递延收入因客户摆脱破产而在本季度确认，是最大的单项离散项目收益 [7][50] 问答环节所有提问和回答 问题: 科技领域的投标活动是否与第三季度的订单和收入增长相匹配 [18] - 机会渠道仍然强劲，与第三季度相匹配，市场机会未见减少 [18] 问题: 关于资本配置的思考，特别是创纪录的净现金头寸 [19] - 资本配置策略自2007年以来未变，优先将大部分现金用于收购，并持续用部分自由现金流回购股票，在股价相对前景下跌时会积极回购 [20][21] - 作为收购方的声誉和对被收购方员工的承诺使其能够找到良好的现金部署机会 [22] - 如果现金多到无法有效部署，会寻找其他方式回报股东 [23] 问题: 第三季度强劲自由现金流的性质以及对全年展望的影响，是否有预付款项 [27] - 现金流的波动是正常的，本季度是补上了上半年的缺口，公司是现金业务，长期来看现金流应与净收入大致相等，本季度无特殊事件 [28][29] 问题: 积压订单增长是否意味着预订周期延长，主要是在模块化还是传统建筑侧，是数据中心还是生命科学/制药工作 [30] - 除模块化订单外，其他所有订单都将在未来一年内启动，模块化业务的订单周期更长 [30][31] 问题: 近几个季度订单加速增长的原因，是否涉及预订周期延长或为额外风险定价 [34] - 公司秉持一贯的审慎理念，承接有能力处理且能为客户交付优质产品的工作，对当前工作量感到满意 [35] - 内部公司间的协作以及员工愿意出差至项目地点（如西德克萨斯州）是承接更多订单的因素 [36][37] 问题: 合作的客户池是否扩大了，还是与现有客户的业务量增加了 [38][42] - 更倾向于与有成功合作历史的客户反复合作，避免与有过不愉快项目经历的客户合作 [42] 问题: 在行业劳动力限制下，如何维持模块化以外的增长，内部招聘与项目规模扩大的作用，招聘能力是否有变化 [45] - 公司是理想的工作场所，持续招聘，并通过培训、提高生产率、选择合适项目和使用技术来支持增长 [46] - 长期来看，高个位数的劳动力增长率是可实现的，是值得骄傲的成就 [74] 问题: 2026年初将达到的300万平方英尺模块化空间是否已售罄 [47] - 预计该容量将很快被填满 [47] 问题: 文件中提到的1550万美元收益是否全部反映在机械业务部门，以及对利润率的影响 [49] - 该收益发生在电气部门，但本季度两个部门都有项目顺利收尾带来收益，即使没有这些收益，本季度也是创纪录的 [50][53] 问题: 过去六个月积压订单大幅增长与更长期相比有何不同 [58] - 每个季度情况都不同，本季度有一些大型订单达成，客户希望公司尽早承诺，当前市场环境极佳 [59][60] 问题: 未来模块化产能扩张是否会优先服务于现有客户 [61] - 始终优先满足长期优秀合作伙伴的需求，但也对新客户机会持开放态度 [61] 问题: 积压订单中有多少（除模块化外）预计在未来12个月内启动，以理解是项目延期还是规模扩大所致 [67] - 根据GAAP规定，积压订单（剩余履约义务）中的大部分是已开工项目的剩余工作量，新订单在计入报表积压订单前往往早已被授予 [68][69] 问题: 服务收入增长11%的驱动因素，是否与新建筑强度相关 [70] - 服务业务普遍强劲，源于销售力量协作、瞄准正确市场部分以及日常执行，包括将新项目转化为服务合同 [71] 问题: 员工数量增长超过15%的可持续性 [73] - 该增长包含收购贡献，但大部分由内部公司实现，长期高个位数的劳动力增长是目标，并为此感到自豪 [74] 问题: 模块化侧自动化投资的进展和生产率效益 [76] - 自动化投资持续进行（如机器人、转台），软件改进（包括AI驱动）带来无数小的效率提升，公司结构允许在48个不同测试平台进行创新并推广 [77][78][80] 问题: 制药项目渠道的更新，特别是回流机会和关税讨论的影响 [81] - 近几个季度最大单笔订单之一来自制药，但当前多数订单在技术领域，制药领域有大量规划中项目（如东海岸、研究三角区），但通常交付周期长，技术领域当前对资源更具吸引力 [82][83] 问题: 大型数据中心调试是否导致电气或机械范围变化，例如转向直流电 [86] - 对电工而言，电力类型（直流/交流）是通用的，不影响工作范围，主要变化是规模（铜用量、开关设备、冷却密度）的巨大提升 [87][88]