Key Takeaways FIX reported Q2 EPS of $6.53, up 75% year over year, beating estimates with strong margin expansion.Gross margin rose to 23.5%, driven by disciplined bidding and complex Mechanical and Electrical projects.Modular revenues hit 18% of sales, boosting scalability and margins, especially in data-center construction.Comfort Systems USA (FIX) delivered a stellar second-quarter 2025, posting EPS of $6.53, up a striking 75% year over year and beating estimates by a wide margin. But beyond the headline ...

Key Takeaways FIX reported Q2 EPS of $6.53, up 75% year over year and 39.5% above the consensus estimate.Revenue rose 20% to $2.17B, exceeding expectations and reflecting strong market demand and execution.Backlog reached a record $8.12B, while gross margin expanded 340 bps to 23.5%.Comfort Systems USA (FIX) delivered another stellar second-quarter 2025, with earnings and revenues exceeding the Zacks Consensus Estimate, posting record profits and robust growth across key metrics. The mechanical and electric ...

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收超20亿美元，为公司首次季度营收破20亿 [6] - 本季度每股收益6.53美元，较去年增长75% [6] - 2025年同店营收增长19%，2025年全年同店营收预计保持15% - 19%的增长 [10][11] - 本季度EBITDA首次超3亿美元，达3.34亿美元，较去年同期增长50%，12个月滚动EBITDA首次超10亿美元 [10][14][15] - 本季度毛利润5.1亿美元，较去年增加1.46亿美元，毛利率从20.1%提升至23.5% [11] - 本季度SG&A费用2.1亿美元，占营收9.7%，去年同期为1.8亿美元，占比9.9% [12] - 本季度营业利润3亿美元，较去年增长超60%，营业利润率从10.2%提升至13.8% [12] - 2025年年初至今税率为20.7%，排除特殊项目后预计全年税率在23%左右 [13] - 2025年净利润2.31亿美元，每股收益6.53美元，去年同期净利润1.34亿美元，每股收益3.74美元，同比增长超70% [14] - 2025年自由现金流2.22亿美元，包含两项基本相互抵消的离散现金流项目 [15] - 本季度回购约32.6万股，花费1.11亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机械业务盈利能力大幅提升，电气业务营收增长49%，机械业务营收增长13% [6][10] - 服务营收和利润双位数增长，服务营收占比15% [7][21] - 建筑业务占营收85%，其中新建筑项目占58%，现有建筑改造占27%，模块化建筑占新建筑项目的18% [20] - 模块化业务目前有超270万平方英尺的建筑产能，预计明年年初达300万平方英尺 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业客户占2025年总营收63%，其中科技行业占比从31%提升至40%，制造业营收略有下降 [19] - 机构市场（教育、医疗、政府）占营收24%，表现强劲 [20] - 商业部门占营收13%，大部分服务营收来自商业客户 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购佛罗里达州的Rightway Plumbing，预计年营收6000 - 7000万美元 [7] - 增加季度股息至每股0.5美元，较之前提高0.05美元 [8] - 持续增加模块化业务产能，注重提升现有空间的生产力和自动化水平 [21][24] - 优先选择能为员工提供良好工作条件、愿意为风险和服务付费的项目和客户 [7][47] - 保持业务多元化，在服务科技客户的同时，兼顾其他行业市场 [71][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在关税不确定性和经济不稳定因素，但公司需求良好，尤其是大型复杂项目 [9] - 对2025年和2026年的业绩表现充满信心，预计将持续取得强劲成果 [9][22] - 项目管道处于历史高位，未来工作前景乐观 [33] 其他重要信息 - 2025年7月联邦政府实施重大税收改革立法，预计对公司经营成果和现金流无重大影响 [14] - 公司收到与2022年联邦税申报相关的1.18亿美元退税，其中包含1100万美元利息 [13][15] 问答环节所有提问和回答 问题1: 模块化业务的扩张计划及是否考虑增加第三个地点 - 公司倾向于逐步增加模块化业务产能，同时注重提升现有空间的生产力和自动化水平，目前两个地点位置优越，增加第三个地点并非优先事项，但持开放态度 [24][25][26] 问题2: 税收优惠政策对公司客户的影响 - 税收优惠政策对客户和公司有一定帮助，但在当前需求远超供应的情况下，并非重要驱动因素 [27] 问题3: 2025年剩余时间及2026年的增长信心和相关对话 - 公司项目管道强劲，服务业务增长稳定，对未来需求和盈利前景充满信心，但暂无利润率等方面的额外指引 [33][36][38] 问题4: 制造业客户市场和机会是否减少 - 制造业市场依然强劲，公司选择将更多资源投入到科技领域，是因为当前科技项目提供了更好的机会 [43][44] 问题5: 模块化业务在订单积压中的占比及是否有机会增加新客户 - 模块化业务预计将继续增长，但难以确定在订单积压中的具体占比，公司更倾向于与认可合作价值的客户合作 [47][49][50] 问题6: 项目管道和2026 - 2027年的业务对话情况 - 公司已开始关注2026 - 2027年的业务机会，客户也在展望未来项目，当前是建筑行业的好时机 [51][52] 问题7: 订单积压中2027年及以后的工作量占比 - 订单积压中有大量工作安排在2027年及以后，但暂无具体数据 [55] 问题8: Walker Electrical的业务增长区域 - Walker Electrical的业务全部在德克萨斯州的四个主要市场（达拉斯、休斯顿、奥斯汀、圣安东尼奥），且四个市场表现都很强劲 [58] 问题9: 科技客户对产能的定价情况 - 公司定价良好，能为风险和服务获得相应回报，项目团队的效率提升也有助于提高利润率，科技客户在创新方面是很好的合作伙伴 [60][61] 问题10: 员工工作意愿和招聘情况 - 公司致力于成为行业内最佳雇主，通过内部招聘公司和多公司协作等方式解决人才问题，目前能吸引到足够的专业人才 [68][69] 问题11: 不同垂直领域项目选择的方法 - 公司运营团队在市场中选择项目时表现出色，保持了业务的多元化，科技行业目前需求旺盛，但公司也兼顾其他行业，确保员工有良好的工作条件和回报 [71][72] 问题12: 模块化业务的竞争情况和领导地位 - 客户鼓励其他公司发展模块化业务，但公司目标是做到最好，让客户更愿意选择自己 [82] 问题13: 医疗保健市场的情况 - 公司在医疗保健市场看到一些机会，包括新医院建设、医院扩建和外科中心等项目，该市场在过去一年多表现稳定 [84] 问题14: 模块化业务在公司业务中占比变化的原因及未来趋势 - 模块化是一种不同的项目交付方式，具有速度和灵活性优势，未来在复杂项目中的重要性将增加，但难以确定具体占比 [89][90][91] 问题15: 供应商成本传递和客户价格让步情况 - 市场中存在供应商借关税等因素提高价格和客户吸收成本的情况，价格谈判和波动是常态，公司的高毛利率主要得益于员工的价值和客户的认可 [95][96][98] 问题16: 半导体制造和制药市场的机会 - 半导体制造和制药市场的项目管道强劲，但业务具有不确定性，订单可能通过变更订单逐步增加 [103][105] 问题17: 现有建筑改造业务增长快于新建筑业务的原因 - 公司大量业务是工业项目，美国工业项目更多是在现有产能基础上进行扩建，这是长期趋势 [106][107] 问题18: 现有建筑改造业务和新建筑业务的利润率差异 - 利润率的主要区别在于项目中材料和分包的占比，如果是扩建项目，表现更像传统新建筑项目，目前公司整体利润率良好，差异不太明显 [108]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收超20亿美元，为公司首次季度营收突破该数值 [6] - 本季度每股收益达6.53美元，较去年增长75% [6] - 2025年营收22亿美元，较去年增加3.63亿美元，增幅20%；同店营收增长19% [7][9] - 第二季度EBITDA超3亿美元，较去年同期增长50%；全年EBITDA首次超10亿美元 [9][13] - 第二季度毛利润5.1亿美元，较去年增加1.46亿美元；毛利率达23.5%，去年同期为20.1% [10] - 销售、一般和行政费用（SG&A）为2.1亿美元，占营收9.7%，去年同期为1.8亿美元，占比9.9% [11] - 营业利润从去年的1.85亿美元增至3亿美元，增幅超60%；营业利润率从10.2%升至13.8% [11] - 年初至今税率为20.7%，排除特殊项目后约为23%，预计全年税率维持在该范围 [12] - 2025年净利润2.31亿美元，即每股6.53美元，去年为1.34亿美元，即每股3.74美元，增幅超70% [13] - 本季度自由现金流2.22亿美元，包含两项基本相互抵消的离散现金流项目 [14] - 年初至今已花费1.11亿美元回购约32.6万股股票，目前公司净现金超2.5亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机械业务盈利能力大幅提升，电气业务收入增长49%，机械业务收入增长13% [6][9] - 服务收入和利润均实现两位数增长，服务收入占总收入15% [7][21] - 建筑业务占总收入85%，其中新建筑项目占58%，现有建筑施工占27%；模块化业务计入新建筑施工，年初至今模块化业务占营收18% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业客户占2025年总收入63%，其中科技领域占比从去年的31%增至40% [19] - 机构市场（教育、医疗和政府）占总收入24%，商业部门占13% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购佛罗里达州的Rightway Plumbing公司，预计该公司年收入6000 - 7000万美元 [7] - 增加季度股息，从每股45美分增至50美分 [7] - 模块化业务计划逐步增加产能，目前有超270万平方英尺的建筑产能，预计明年初达300万平方英尺 [21] - 公司在项目选择上更倾向于科技相关项目，尤其是数据中心建设 [19] - 公司认为自身在模块化业务上有优势，目标是做到极致，让客户优先选择自己 [87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在关税不确定性和经济不稳定因素，但公司需求良好，尤其是大型复杂项目 [8] - 凭借出色的团队和强劲的需求，公司预计2025年将持续取得良好业绩，并在2026年继续成功 [8] - 对未来持乐观态度，项目管道处于历史高位，服务业务增长稳定，盈利能力强 [34][36] 问答环节所有提问和回答 问题：模块化业务的扩张计划及是否考虑增加第三个地点 - 公司倾向于逐步增加模块化业务产能，同时注重提高现有空间的生产率和自动化水平 [24] - 第三个地点目前不是优先考虑事项，但公司持开放态度 [25] 问题：是否与客户就奖金折旧和特朗普AI行政命令进行过初步沟通 - 奖金折旧对客户和公司有一定帮助，但在当前需求旺盛的情况下，不是重要驱动因素 [28] 问题：2025年剩余时间和2026年的增长信心及相关对话 - 公司项目管道强劲，服务业务增长稳定，对未来需求和盈利前景持乐观态度 [34][36] 问题：“稳健盈利”的含义 - 公司有大量工作要做，团队优秀，客户需求旺盛且愿意付费，对可预见的需求和盈利前景有信心 [39] 问题：制造市场机会是否减少，还是员工流向更好的机会 - 制造市场仍然强劲，但科技领域机会更多，公司选择将熟练劳动力投入到更有机会成功的项目中 [45] 问题：模块化业务在积压订单中的占比，以及增加产能是否能吸引新的超大规模客户 - 模块化业务预计将继续增长，但在公司整体业务中占比预计保持在类似水平 [51][52] - 有机会吸引新客户，但公司更倾向于与认可合作价值的客户合作 [49] 问题：2026年和2027年的项目漏斗或管道情况 - 公司2025年业务已满，正在关注2026年和2027年的机会，客户也在关注更长期的项目 [53][54] 问题：当前积压订单中2027年及以后的工作量占比 - 公司未给出具体数字，但表示积压订单和前景良好，业务增长将使积压订单时间延长 [58][59] 问题：Walker Electrical公司的增长在传统北德克萨斯市场和其他地区的分布情况 - Walker Electrical公司的业务均在德克萨斯州的四个主要市场（达拉斯、休斯顿、奥斯汀和圣安东尼奥），且所有电气业务都表现出色 [61][62] 问题：科技客户占用更多产能时的定价情况 - 公司定价良好，能获得风险和服务的回报，项目团队效率高，创新举措也有助于提高利润率 [64][66] 问题：员工工作意愿和招聘情况 - 公司努力成为行业内最佳雇主，内部的人力资源公司和多公司协作有助于解决劳动力问题，公司能吸引到足够的人才 [73][74] 问题：不同垂直领域项目选择的方法 - 公司运营部门在市场中选择项目时保持了良好的平衡，科技领域需求旺盛，但公司也涉足其他领域，选择能为员工提供良好工作条件、支付风险和服务费用的项目 [76][77] 问题：模块化业务的竞争情况及是否有新进入者 - 客户鼓励开发竞争产能，但公司目标是做到最好，让客户优先选择自己 [87] 问题：医疗保健终端市场的情况 - 公司在医疗保健领域看到一些机会，包括新医院建设、医院扩建和外科中心等，该领域的优势已持续一年多 [89] 问题：模块化业务在公司业务中占比变化的原因及未来可能的变化 - 模块化业务是一种不同的交付方式，具有速度和灵活性优势，随着时间推移，在复杂项目中可能会变得更重要，但目前难以确定其具体占比变化 [94][95] 问题：供应商是否试图转嫁成本，公司能否从客户处获得让步 - 市场情况复杂，既有供应商试图提高价格，也有企业自行承担成本，公司认为这与疫情期间的情况类似，价格谈判和波动是常态 [100][101] 问题：制药和芯片制造市场的机会，以及现有建筑施工收入连续四个季度超过新建筑的原因 - 制药和芯片制造市场的管道强劲，但项目具有不确定性，可能通过变更订单增加价值 [110] - 公司大量业务是工业领域，美国工业多为在现有产能基础上进行扩建，而非新建，这是现有建筑施工收入增长的原因 [112] 问题：现有建筑施工和新建筑项目的利润率差异 - 利润率的主要区别在于项目中材料和分包的占比，如果是扩建项目，表现更像传统新建筑项目；目前公司整体利润率良好，这种区别不太明显 [113]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为21.73亿美元，较2024年第二季度的18.10亿美元增长了20.1%[6] - 2025年第二季度净收入为230,848千美元，较2024年同期的134,009千美元增长了72.3%[20] - 2025年上半年净收入为400,137千美元，较2024年同期的230,328千美元增长了73.7%[20] - 2025年迄今为止的收入为40.04亿美元，较2024年同期的33.53亿美元增长了19.6%[9] 毛利率与每股收益 - 2025年第二季度毛利率提升至23.5%，相比2024年第二季度的20.1%增加了3.4个百分点[6] - 2025年迄今为止的毛利率为22.8%，相比2024年同期的19.7%增加了3.1个百分点[9] - 2025年第二季度每股收益（EPS）为6.53美元，较2024年第二季度的3.74美元增长了74.6%[6] - 2025年迄今为止的每股收益（EPS）为11.28美元，较2024年同期的6.43美元增长了75.4%[9] 现金流与资本支出 - 2025年第二季度经营现金流为2.53亿美元，较2024年第二季度的1.90亿美元增长了32.9%[6] - 2025年上半年经营活动现金流为164,545千美元，较2024年同期的336,415千美元下降了51%[21] - 2025年第二季度自由现金流为222,191千美元，较2024年同期的167,289千美元增长了32.8%[21] - 2025年上半年自由现金流为113,128千美元，较2024年同期的289,908千美元下降了60.9%[21] - 2025年第二季度资本支出为31,273千美元，较2024年同期的23,384千美元增加了33.3%[21] - 2025年上半年资本支出为53,481千美元，较2024年同期的48,336千美元增加了10.4%[21] 订单与EBITDA - 2025年第二季度的订单积压为81.2亿美元，较2025年第一季度的68.9亿美元和2024年第二季度的57.7亿美元均有所增加[6] - 2025年第二季度调整后EBITDA为334,078千美元，较2024年同期的222,739千美元增长了50%[20] - 2025年上半年调整后EBITDA为576,745千美元，较2024年同期的392,546千美元增长了47%[20]

核心观点 - Comfort Systems USA在2025年第二季度业绩远超华尔街预期，GAAP每股收益(EPS)为6 53美元，高于预期的4 84美元，GAAP收入为21 7亿美元，高于预期的19 7亿美元 [1] - 公司收入和净利润均实现两位数同比增长，季度GAAP每股收益创纪录，未完成订单(backlog)显示持续增长势头 [1] - 公司专注于运营卓越、劳动力发展、技术创新和市场多元化，通过收购战略增强能力和市场覆盖 [4] 财务表现 - GAAP收入同比增长20 1%至21 7亿美元，GAAP每股收益同比增长74 6%至6 53美元 [2] - 运营现金流同比增长33 0%至2 525亿美元，调整后EBITDA同比增长50 1%至3 341亿美元 [2] - 净利润(GAAP)同比增长72 2%至2 308亿美元，营业利润同比增长62 4%至2 999亿美元 [5] - 毛利率从2024年第二季度的20 1%提升至23 5% [5] 业务亮点 - 公司专注于商业、机构和工业设施的机械、电气和管道承包服务，包括HVAC系统设计、安装和维护 [3] - 未完成订单达到创纪录的81 2亿美元，同比增长40 7%，主要来自先进技术(如数据中心和芯片制造)、医疗保健和机构市场 [7] - 服务收入占总收入的15%，模块化建筑占19% [8] - 2025年1月完成对Century Contractors的收购，预计2025年贡献约9000万美元收入 [9] 现金流与股息 - 自由现金流增至2 222亿美元，但公司表示之前的客户预付款和递延税款等一次性因素已结束 [6][10] - 季度股息同比增长50%至每股0 45美元，2025年上半年股息支付同比增长54 5% [11][13] 未来展望 - 公司未提供明确指引，但对2026财年的项目管道表示乐观，同时警告利润率可能难以进一步提升 [12] - 公司将继续进行战略性收购，但强调高度关注战略契合度 [12]

(Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2025 OR SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q Table of Contents UNITED STATES ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 1-13011 COMFORT SYSTEMS USA, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State or other ...

Exhibit 99.1 CONTACT:Julie Shaeff, Chief Accounting Officer 675 Bering Drive, ir@comfortsystemsusa.com; 713-830-9687 Houston, Texas 77057 Suite 400 713-830-9600 FOR IMMEDIATE RELEASE COMFORT SYSTEMS USA REPORTS SECOND QUARTER 2025 RESULTS Houston, TX — July 24, 2025 — Comfort Systems USA, Inc. (NYSE: FIX) (the "Company") today reported results for the quarter ended June 30, 2025. For the quarter ended June 30, 2025, net income was $230.8 million, or $6.53 per diluted share, as compared to $134.0 million, or ...

财报发布时间 - Comfort Systems USA Inc (FIX) 将于2025年7月24日盘后公布2025年第二季度财报 [1] 第一季度业绩回顾 - 2025年第一季度每股收益(EPS)达4.75美元 超出Zacks共识预期29.8% 同比增长超75% [2] - 第一季度营收18.3亿美元 超出预期7.5% 同比增长19.2% [2] - 机械板块收入增长18% 电气板块增长22% [2] - 同店收入增长15% 毛利率从上年同期的19.3%提升至22% [2] - 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度达17.6% [3] 第二季度预期 - 当前季度每股收益共识预期为4.68美元 同比增长25.1% [4] - 当前季度营收预期19.5亿美元 同比增长7.9% [4] - 2025全年每股收益预期增长2.1% 营收预期增长9.9% [4] 业务展望 - 公司拥有创纪录的69亿美元积压订单 同比增长16% 环比增长14% [6] - 管理层预计2025年同店收入将保持高个位数增长 [7] - 机械板块受益于高科技工业项目(如芯片工厂和数据中心)需求 [10] - 模块化建筑技术占公司总收入的19% 拥有250万平方英尺模块化生产能力 [11] - 电气板块积压订单也处于历史高位 客户需求保持强劲 [13] 估值与表现 - 过去三个月股价上涨41.4% 远超行业21.2%的涨幅 [16] - 表现优于同行AAON(-8.5%) Watsco(8.9%)和EMCOR(42%) [17] - 当前12个月远期市盈率26.73倍 低于行业平均29.43倍但高于五年中值20.93倍 [19] 投资建议 - 尽管近期股价大涨 但考虑到创纪录积压订单和稳健基本面 仍建议持有该股 [21] - 机械和电气板块需求韧性较强 特别是工业、机构和科技领域 [21] - 模块化建筑提升效率 供应链管理经验有助于缓解关税风险 [21]

行业概述 - 暖通空调行业受益于能源效率需求提升和气候韧性建设 行业重新获得投资者关注[2] - 两大公司分别占据不同细分市场 Comfort Systems USA专注于美国商业暖通空调承包业务 Carrier Global则是全球性暖通空调及制冷设备供应商[1] - 行业宏观驱动因素包括基础设施老化 能效标准收紧 以及疫情后商业升级需求[2] Comfort Systems USA业务分析 - 商业模式以有机增长为主 辅以战略收购 形成稳定收入流和成本协同效应[3] - 重点布局科技 工业和医疗等快速增长领域 近期收购Century Contractors等专业承包商推动扩张[3] - 2025年一季度末项目储备达69亿美元创纪录 其中数据中心 芯片制造和工业市场占比62% 科技领域收入占比从30%提升至37%[4] - 模块化建筑业务快速发展 占收入19% 拥有超250万平方英尺生产空间[4] - 受益于美国制造业回流 清洁能源投资和联邦激励政策 在制药 电子制造和重工业领域表现活跃[4] Carrier Global业务分析 - 通过剥离低增长业务(如商用制冷)和定制化定价策略优化业务结构[9] - 美洲住宅暖通空调销售预计2025年增长高个位数至低双位数 受制冷剂向454B转型等法规推动[10] - 数据中心相关销售额预计从2024年5亿美元翻倍至2025年10亿美元[10] - 欧洲市场热泵需求强劲 但可能受补贴政策变化影响[12] - 全球售后市场利润率较高 商用冷水机附加率超60% 通过LYNX Fleet等数字平台扩展服务[11] 财务表现对比 - Comfort Systems股价过去三个月上涨57.1% 远超行业19.5%的涨幅 Carrier同期上涨25.9%[13] - Comfort Systems股息收益率0.3% 低于Carrier的1.2%[15] - Comfort Systems市值约193亿美元 远期市盈率27倍 ROE为36.4% Carrier市值约643亿美元 远期市盈率23.2倍 ROE为18.1%[17] 盈利预测 - Comfort Systems 2025年每股收益预估19.28美元(同比增长32.1%) 2026年预估20.41美元(增长5.8%)[19] - Carrier 2025年每股收益预估3.03美元(增长18.4%) 2026年预估3.43美元(增长13.1%)[21] 竞争优势比较 - Comfort Systems优势在于项目储备丰富 美国本土业务抗风险能力强 短期合同模式缓解通胀压力[3][4][5] - Carrier优势在于全球规模效应 数字渗透率高 售后市场业务强劲 但面临关税(约3亿美元成本压力)和中国市场疲软(一季度销售下降20%)等挑战[9][12]