财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总销量下降0.6%至10.4亿单位箱，但较第二季度有所改善 [8] - 总收入增长3.3%至719亿墨西哥比索，按不变汇率计算增长4.7% [9][10] - 毛利润增长0.9%至324亿墨西哥比索，毛利率收缩100个基点至45.1% [10] - 营业收入增长6.8%至103亿墨西哥比索，营业利润率扩大50个基点至14.3% [10] - 调整后EBITDA增长3.2%至144亿墨西哥比索，EBITDA利润率持平于20.1% [11] - 多数股东净收入略增至59亿阿根廷比索，主要受营业收入增长推动 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 墨西哥销量下降3.7%，主要受宏观经济疲软影响，但通过价格调整和促销活动，在现代渠道的市场份额已恢复超过6个百分点 [12][13] - 可口可乐零糖在墨西哥增长23%，与2022年相比增长超过40% [13] - 风味气泡饮料组合市场份额超过去年水平，得益于现代渠道和即饮渠道的复苏 [14] - 在巴西，销量增长2.6%，可口可乐零糖销量增长38% [19][20] - 静饮料实现双位数增长，果汁和能量饮料表现突出 [20] - 哥伦比亚销量增长2.9%，品牌可口可乐、风味饮料和水的市场份额均有所增长 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥和中美洲地区销量下降2.7%至6.121亿单位箱，收入下降0.2%至425亿阿根廷比索 [27] - 南美洲地区销量增长2.6%至4.23亿单位箱，收入增长8.7%至294亿阿根廷比索 [30] - 危地马拉销量增长3.2%至5080万单位箱，可口可乐零糖增长16.9% [17] - 阿根廷销量增长2.9%，单次饮用混合比例达到25.8%，较上年提升1.8个百分点 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于可持续长期增长模式，结合收入增长管理倡议、短期生产力和成本控制措施以及修订后的资本支出水平 [8] - 在墨西哥，公司调整价格包装架构，重点推广可回收多件装，以应对消费税上调的影响 [13][16] - 数字化工具Juntos Plus在多个市场推广，在巴西已支持市场份额改善和服务水平提升 [15][20] - 公司计划在墨西哥安装12.5万台冷柜，以支持销售增长 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 墨西哥面临宏观经济疲软，汇款和正规就业创造等消费驱动因素同比下降 [12] - 预计2026年墨西哥销量将面临低至中个位数下降，主要受消费税上调和经济温和增长1.5%的影响 [16][73] - 巴西消费出现软化迹象，但公司通过份额增长抵消了部分影响，预计2026年选举年仍将保持韧性 [70][72] - 阿根廷经济复苏放缓，周末立法选举结果将影响未来改革进程和经济增长前景 [122][123] 其他重要信息 - 墨西哥众议院批准将软饮料消费税从每升1.64墨西哥比索大幅提高87%至每升3.08墨西哥比索，并对无热量配方新征每升1.5墨西哥比索的消费税，该法案尚待参议院批准，预计2026年1月生效 [15] - 公司在巴西确认一次性保险索赔收入2.18亿墨西哥比索，与2024年5月洪水相关 [11][31] - 供应链团队提前完成年度节约承诺，年初至今产生9000万美元节约，其中4300万美元来自主要分销，3250万美元来自服务成本，1450万美元来自制造成本 [34] 问答环节所有提问和回答 问题: 墨西哥和中美洲盈利能力改善的驱动因素 - 盈利能力改善主要来自节约倡议，包括原材料成本优化、营销支出优化、团队重组以及供应链倡议 [44][45] - 运营效率提升也是重要因素，特别是与外币计价的应付账款相关的虚拟效应，强势墨西哥比索提供了利润缓解 [45][46] - 公司通过调整结构使其与当前销量条件保持一致，生产力已回到正轨 [47] 问题: 阿根廷、哥伦比亚和危地马拉等次要市场的战略回顾 - 在阿根廷，公司选择不全部传递通胀冲击，以维持家庭渗透率，最终在复苏时处于更有利地位 [48] - 在哥伦比亚，公司全面审查价格包装架构，专注于关键价格点和风味杠杆，现已进入无税收干扰的可比阶段 [50] - 在危地马拉，短期波动主要与汇款风险感知导致的消费者储蓄增加有关，公司已调整结构为恢复增长做好准备 [51][52] 问题: 2026年资本支出调整的细节 - 资本支出调整主要是推迟墨西哥的配送中心建设，因为预计销量下降会使新设施不经济 [59][60] - 调整涉及将墨西哥的资本支出推迟两年，以匹配销量恢复时间表 [60] 问题: 墨西哥销量展望、减糖过渡和巴西运营 - 2026年墨西哥销量预计低至中个位数下降，需考虑税收影响和年初消费者反弹的周期性 [66][73] - 向低热量选项过渡将通过促销网格和配方调整逐步进行，尊重消费者选择 [68] - 在巴西，销量增长主要由份额增长驱动，尽管消费软化，公司预计2026年选举年仍具韧性，但需关注2027年选择性税收可能的影响 [70][72] 问题: 墨西哥交易量趋势和包装组合策略 - 在充满挑战的经济环境中，消费者自然转向多件装和可回收包装以寻求更低的每升价格 [79] - 公司专注于传统渠道可回收包装的关键价格点，如1.2升玻璃瓶20墨西哥比索和升级至3升可回收PET瓶约33-34墨西哥比索 [80][82] - 主要目标是维持家庭渗透率和销量基础，而非单纯追求交易量增长 [83] 问题: 墨西哥定价策略和税收转嫁时机 - 定价计划主要是为1月份消费税转嫁做准备，需给予现代贸易足够时间处理价格清单变更 [84] - 公司承诺通过过道基准价格差异或更密集的促销网格激励向无热量产品转移，但最终尊重消费者选择 [89] 问题: 资本结构优先事项 - 公司意识到资本结构低效，并计划在2026年解决，但需评估消费税对现金流预测的影响 [91] - 任何消息将在明年年初更新 [91] 问题: 墨西哥消费者状况和定价能力 - 公司市场份额每月持续改善，除可乐类外，在所有细分市场价值份额均已超过去年水平 [96][98] - 鉴于宏观经济疲软和消费税上调，预计定价能力有限，不太可能实现通胀以上的实际定价 [99] - 与可口可乐公司的浓缩液价格讨论将考虑税收对系统利润的影响，但具体影响尚不明确 [100][101] 问题: 乳制品类别表现和第四季度风险 - 乳制品类别表现强劲，圣克拉拉品牌推动静饮料业务年内增长20% [108][109] - 在墨西哥，天气模式改善预计将支持第四季度销量表现改善 [110] - 在巴西，不利天气条件似乎即将结束，韦拉克鲁斯地区洪水对销量的影响不重大，约35万单位箱 [111][113] 问题: 墨西哥天气与宏观经济影响及阿根廷前景 - 第三季度天气与去年相比影响较小，宏观经济是消费表现不佳的主要驱动因素 [119][120] - 在阿根廷，消费在立法选举前放缓，选举结果将决定明年是缓慢增长还是重新加速 [122][123] 问题: 无热量饮料目标和竞争格局 - 公司无具体无热量饮料混合比例目标，但墨西哥目前约4%，而巴西已达28%，显示巨大增长空间 [129][130] - 公司在该领域处于领先地位，增长主要来自类别扩张而非份额争夺 [132] 问题: 墨西哥可口可乐零糖进展、世界杯影响和巴西产能 - 对可口可乐零糖在墨西哥的增长轨迹充满信心，该产品在消费者反弹期间仍实现双位数增长 [137] - 世界杯历史上带来约5%的销量提升，但对品牌资产影响巨大 [139] - 在巴西南部，只有可口可乐FEMSA因洪水失去生产设施，竞争对手未受影响，公司现已恢复全面生产，并已恢复800个基点份额损失中的500个基点 [140][141]