涉及的行业与公司 * 纪要涉及的公司是道通科技 [1] * 行业涉及汽车后市场的智能诊断与维修、胎压监测系统（TPMS） 以及新能源充电桩领域 [2][5][6] 核心财务表现 * 公司2025年前三季度实现营业收入35亿元，同比增长25%；扣非归母净利润7.2亿元，同比增长62% [2][3] * 第三季度单季营业收入达12亿元，同比增长20%；归母净利润2.5亿元，同比增长63% [3] * 公司前三季度毛利率维持在55% 以上 [2][7] * 期间费用率同比降低3.14个百分点 [3] 分业务板块表现 维修智能终端与AI诊断业务 * 维修智能终端业务收入22.75亿元，同比增长21% [2][3][5] * TPMS系列产品高速增长，前三季度同比增长约48% [2][3] * TBME产品受益于全球替换需求政策红利，保持高速增长 [2][5] * 全球汽车保有量超14亿辆，欧美车龄超7年车辆占比达60%，TPMS替换需求持续释放，预计2025年全球市场规模超50亿美元 [5] * 道通科技的胎压监测传感器和诊断工具在北美市场产品性能、价格竞争力、品牌认可度等方面均位列第一 [5] AI加充电业务 * 前三季度充电桩业务收入8.2亿元，同比增长40%（按发货口径增速更高）[2][6][10] * 该业务在2025年第二季度和第三季度连续两个季度实现利润为正 [3] * 直流桩增速达40%，苏州地区同比增长38% [10] * 能源板块毛利率改善明显，同比提升约2.2个百分点，其中交流桩毛利率同比提升5.1%，直流桩提升2.1% [2][7][10] * 公司在德国柏林发布新一代智能充电网络，并推出搭载自研液冷功率模块的全液冷超充新品 [6] 软件及相关服务 * 前三季度软件及相关领域收入4.6亿元，同比增长24%以上 [2][8] * 长期订单同比增长超过50% [2][8][24] * 客户倾向于选择长期付费订单，一年以上到期的软件与服务收入比例显著上升 [16] 市场布局与战略规划 全球市场分布 * 充电桩业务在北美市场收入占比约45%（约4亿元），欧洲市场收入占比约38%（约3亿多元）[4][17] * 销售渠道已覆盖全球80多个国家和地区 [13] 未来市场拓展 * 公司计划于2026年推出符合国内国标的充电桩产品，进军国内市场，专注于高端客户群体 [4][19] * 未来几年充电桩业务复合增速预计在40%至50%左右，毛利率也将进一步提升 [4][12] * 美国和加拿大市场空间预计约172亿人民币，欧洲约200亿人民币 [13] 产能与供应链布局 * 北美市场供应主要依赖越南工厂，并通过美国北卡罗来纳州工厂发货以满足当地要求及获取补贴 [18] * 计划于2025年10月中旬启动墨西哥工厂，优先搬迁TPMS产线，打造北美本地生产生态闭环 [18] * 考虑未来在欧洲建立新工厂 [18] 技术创新与研发进展 AI技术应用 * 深化AI多模态语音大模型和AI Agents应用，通过AI Agent服务实现持续收费模式 [2][8] * 在维修平板电脑中搭载维修大模型，新机型Ultra S2定价较之前主力机型贵10%左右，带动维修平板增速达10%至15% [13] * 在充电业务多个关键环节部署AI Agent能力，构建智能化服务体系 [6] 自研核心部件 * 自研充电模块（液冷模块于6月发布，风冷模块于9月发布）已应用于新品 [11] * 计划从2025年第四季度到2026年逐步完成模块自供，预计完成后毛利率可提升约5个百分点 [11][21] * 研发团队关注与液冷充电模块技术同源的HVDC技术发展方向 [15] 其他重要进展与展望 新业务孵化 * 空地一体巡检业务在2025年展望实现千万级别订单，正在交通、园区和能源场景试点 [22][23][26] 资本运作 * 公司计划港股上市，募集资金重点方向可能是海外研发投入，以深化国际化战略布局 [4][14] 风险应对 * 面对美国对越南维持20%的关税，公司通过提价传递成本，并利用安全库存和墨西哥供应链调整保障毛利增长 [26] * 综合诊断平板产品享受0关税，AI软件在线交付免除关税，为公司提供了安全垫 [26] 未来预期 * 全年维修业务增长预期上调至20%左右，充电业务预计全年收入12-13亿元 [26] * 软件业务增速（约30%）预计将继续超过硬件业务，订单增速超过50% [24] * 充电云订单去年约1,000多万，今年预计实现翻倍以上增长 [25]