涉及的行业与公司 * 行业为锂电行业 公司为盛新锂能[1] 核心观点与论据：经营业绩与市场环境 * 公司第三季度受益于锂价反弹及下游需求超预期 实现扭亏为盈 收入为14.81亿元[3] * 三季度锂价均价较二季度上涨约10% 从6万元边缘触底反弹 最高接近9万元后回落至7万多元[3] * 下游需求强劲 储能电池前三季度出货量达400GWh 超去年全年320GWh 预计全年达500GWh 同比增长60%以上[3] * 汽车前9个月国内销量1,122万辆 若维持月销160万辆 全年将接近1,600万辆 超去年1,286万辆[3] 核心观点与论据：产能扩张与海外布局 * 印尼工厂是重要增长点 8月开始发货 新增6万吨锂盐产能使总产能接近翻倍至13万吨[2][3] * 海外市场竞争较少 客户接受度高 价格优于国内 技术出口限制增强了公司海外优势[3][4] * 公司通过全球布局（中国、非洲、印尼）构建循环供应链体系以保障全球市场需求[3][11] * 金属锂业务加速布局 现有500吨产能 规划新增2,500吨产能并分期建设[2][9] 核心观点与论据：成本、毛利率与盈利能力 * 国内单季度毛利率已达20%-25%[3][7] * 印尼工厂销售价格高于国内 尽管冶炼费用较高导致成本略高 但税收优惠抵消部分成本 综合成本与国内差异不大 因售价更高 盈利能力更强[2][6][7][8] * 公司主要锂资源成本：四川木龙矿山生产成本约四五万块钱 津巴布韦矿山不含税生产成本约6万块钱[3][10] 核心观点与论据：重点项目进展与规划 * 慕容锂矿已获采矿权证 生产规模300万吨原矿 品位1.62% 可生产约7.5万至8万吨碳酸锂当量 预计2028年大规模出矿[13][14] * 叶龙沟锂矿原产能近1万吨碳酸锂 2025年上半年因天气及市场因素产量下降[16] * 萨比新非洲项目2026年预期年产量约3万多吨碳酸铝当量 成本约每吨6万元人民币[16] * 三季度固定资产增长主因印尼项目部分在建工程转固 经营性现金流负值因购买商品等支付增加[16] 其他重要内容：风险应对与市场展望 * 公司进行外汇套期保值以应对汇率风险[3][17] * 对未来锂价长期看好但短期波动难预测 下游储能、固态电池等新技术需求前景广阔[18]