财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为35.1亿美元，较去年同期的34.8亿美元增长3900万美元，增幅为1% [5] - 经调整的EBITDA（息税折旧及摊销前利润）增长11% [19] - 经调整的自由现金流年初至今为负5.17亿美元，主要由于超过10亿美元的自愿性车队投入 [22] - 公司可用流动性接近10亿美元，资产支持证券（ABS）设施中另有19亿美元的额外借款能力 [22] - 2025年全年EBITDA预计将处于此前指引区间的低端 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲地区每租赁日收入（RPD）下降3%，反映出休闲定价疲软，但休闲业务占比提升部分抵消了RPD的总体下降，因为休闲业务有更高的附加服务购买率 [20] - 国际地区RPD（排除汇率影响后）增长5%，得益于公司有意将业务组合转向利润更高的休闲和入境业务 [20] - 国际业务EBITDA同比增长近40% [63] - 新推出的高端服务Avis First的RPD超过100美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场：RPD在第三季度整体下降3%，其中7月和8月表现较强，9月有所疲软 [29]；休闲需求保持健康，但导致周末需求高峰 [47]；政府相关业务（如国防领域）全年面临挑战 [47] - 国际市场：通过退出不符合回报要求的本地市场月租业务，专注于高RPD的休闲需求，实现了业务组合的战略性转变 [63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是成本纪律，以此为基础对产品和人员进行再投资，通过提升客户体验来赢得收入增长 [6][7] - 将客户体验作为关键差异化因素，旨在摆脱行业的同质化竞争陷阱，目标是提供可靠的服务和最佳价值主张 [9][10][11][12] - 新推出的高端服务Avis First是这一战略的体现，旨在结合数字化公司的敏捷性与行业领导者的规模优势，推出三个月以来已扩展至36个地点，客户平均评分为4.9星 [14][15] - 公司计划将围绕客户体验的严谨方法推广至其投资组合中的所有品牌（Avis, Budget, Payless等），并利用其全球品牌家族的优势 [13] - 公司不追求不计成本的增长，而是专注于达到投资资本回报的门槛，这具有很高的定价成分 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境具有挑战性，面临车辆、工资、融资等成本上升的压力 [16]；需求环境喜忧参半，在不同细分市场和地域表现不均 [47]；政府停摆影响了政府业务段 [23][47] - 尽管面临定价压力和车队召回挑战，公司对夏季业绩表示满意，并看到收入趋势出现稳定迹象 [5][19][29] - 公司相信，鉴于成本通胀，应该达到结构上更高的基础RPD [16][29]；虽然不提供明年具体指引，但管理层对定价在两年的复合堆叠数据中呈现稳定趋势感到鼓舞 [29][43] - 对于2026年的潜在催化剂，如世界杯和美国250周年庆典，公司正在做准备，预计将对业务产生净积极影响 [48][49] 其他重要信息 - 公司受到主要影响厢式货车和迷你货车的大型安全召回影响，这些车辆通常能产生更高的RPD；截至第三季度末，约三分之二的受影响车辆仍在等待零件，预计影响将延续至第四季度并可能持续到2026年初 [20][21][37]；此次召回对第三季度EBITDA的影响约为6000万美元，预计全年影响在9000万至1亿美元之间 [37][59] - 2026车型年的采购因关税不确定性而耗时较长，但绝大部分预期采购现已完成，目标是更新车队以提供卓越客户服务，同时保持严格的投资回报纪律 [21] - 公司将其10亿美元的浮动利率定期贷款债务延期至2032年 [22] - 公司视10亿美元的年化EBITDA为底线而非目标，并计划在维持此基础的同时持续投资于客户体验 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 夏季美国RPD下降的主要原因是什么 [28] - RPD下降3%是季度平均值，7月和8月表现较强，9月有所疲软，这符合典型的季节性动态 [29]；公司认为鉴于成本通胀，结构上更高的基础RPD是合理的，并将继续推动以达到资本回报阈值 [29]；目前预计第四季度RPD将略有改善 [30] 问题: 明年利息支出的展望 [31] - 车辆利息方面，有30亿美元定期债务明年到期，其中一半以较低利率发行，一半以较高利率发行，需要对此进行再融资 [33]；公司利息支出预计将保持稳定，若年底偿还部分债务则会略低，随着利率下降，部分债务成本也会随之降低 [33][34] 问题: 召回对各项指标的具体影响 [36] - 召回影响约5%的美洲车队，对第三季度利用率造成约2.8个百分点的冲击，但通过卓越运营部分抵消 [37][56]；第三季度产生的明确成本约为6000万美元，全年影响预计在9000万至1亿美元之间 [37]；预计第四季度利用率优化将更具挑战性，部分车辆可能需持有至2026年第一季度 [37][38] 问题: 行业是否会跟随公司进行产品差异化 [39] - 公司专注于将客户体验作为差异化因素，并认为行业标准较低 [40]；如果整个行业能提供更好的产品，对旅行消费者是好事，公司乐于在此环境中竞争，并认为行业需要更高标准，公司愿带头行动 [40] 问题: 美洲RPD结构性提升的时间框架和竞争环境 [42] - 公司不提供明年RPD具体指引，但认为鉴于成本通胀，RPD应该上升，并专注于达到投资资本回报阈值，而非市场份额 [43]；竞争环境与往年相比并未明显更激进，公司的重点是通过提供差异化产品和服务来赢得定价权 [44] 问题: 各需求细分市场的表现和2026年潜在催化剂 [46] - 需求环境喜忧参半，休闲需求健康但导致周末高峰，政府及相关业务（如国防）面临挑战 [47]；公司采取保持纪律和敏捷性的策略来应对 [47]；对于2026年世界杯和美国250周年庆典，公司正在准备，预计将对业务产生净积极影响 [48][49] 问题: 客户体验战略的长期规划和财务影响 [50] - 公司承认投资品牌和客户体验是长期过程，并借鉴航空公司的经验 [52]；战略包括将客户体验作为公司的运营系统，围绕客户旅程（可预测性、速度、授权）和客户关怀（利用AI改造联系中心）进行建设 [52][53]；财务上，公司视10亿美元的年化EBITDA为底线，计划在维持此基础的同时投资于客户体验 [54] 问题: 车队利用率和召回影响的管理 [56] - 尽管召回影响，利用率仅同比下降20个基点，得益于运营团队通过车队重新定位和新技术投资实现的卓越执行 [57][58]；全年召回对EBITDA的影响估计为9000万至1亿美元（仅成本） [59]；大部分车辆仍在等待零件，修复过程较长，预计影响将持续至第四季度并可能进入2026年第一季度 [60] 问题: 国际业务的趋势和前景 [62] - 国际业务通过有意转向高RPD休闲需求和退出低回报业务，实现了战略转变，推动RPD增长和EBITDA大幅提升 [63]；预计明年EBITDA增幅不会维持同样高水平，但战略趋势将继续 [64]；公司正改变思维，更加重视并投资于国际业务 [64] 问题: 每单位折旧（DPU）趋势和明年展望 [65] - 车队组合向新款车型的转变是明年DPU的主要驱动因素 [66]；2026车型年的采购谈判大部分完成，预计成本与2025车型年相似 [66]；召回车辆通常DPU较高（400-500美元/单位），对第三季度每单位成本造成约20美元的影响，预计第四季度将持续 [68]