财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度销售额增长3.2%（报告基础），若排除墨西哥业务剥离影响则增长3.8% [5][22] - 第一季度毛利润增长3.9%，调整后每股收益（EPS）增长5.5% [5][18] - 第一季度毛利率扩大13个基点至18.5%，毛利润达到39亿美元 [5][25] - 第一季度调整后运营收入为8.98亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为11亿美元，同比增长0.1% [27][28] - 第一季度运营现金流为8600万美元，同比增长62%，自由现金流为负5000万美元，主要受资本支出季节性影响 [28][29] - 第一季度净债务杠杆率为2.9倍 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国食品服务（USFS）总销量增长0.1%，其中美国宽线（Broadline）销量增长0.6% [22] - 美国宽线本地业务销量在当季转为正增长，增幅为0.4%，较第四季度改善130个基点 [6] - 国际业务销售额报告增长4.5%，排除墨西哥业务剥离影响后增长7.9%，本地销量增长约5% [8][21] - 国际业务调整后运营收入增长13.1%，连续第八个季度实现两位数利润增长 [9][21] - 西格玛（Sigma）业务销售额增长4%，运营收入增长39% [25] - 美国食品服务本地业务销量下降0.2%，但若排除FreshPoint业务退出的负面影响（超过50个基点），则增长0.3% [7][8] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国本地业务销量表现逐月改善，9月为当季最强月份，且10月势头持续 [5][7][54] - 行业餐厅流量在第一季度改善60个基点，而公司本地销量改善速度是行业的两倍以上 [6][7] - 国际业务在所有主要市场均实现强劲增长，各区域均贡献了利润增长 [9] - 美国食品服务通胀率约为2.6%，国际业务按固定汇率计算通胀率略高，为4.5% [26][74] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重点通过稳定销售团队、推行AI 360销售工具和Perks 2.0客户忠诚度计划等内部举措来推动增长 [11][14][41] - 销售顾问保留率显著改善，销售团队稳定性提高，预计2026年销售团队生产力将持续提升 [11][40] - AI 360工具已被约90%的销售代表每日或每周使用，数据显示工具使用率与销量和销售业绩提升存在强相关性 [12][105] - Perks 2.0计划已覆盖所有符合条件的客户，旨在通过优先服务提升高价值客户的保留率和渗透率 [14][15] - 公司通过战略性采购和供应链优化实现毛利率扩张，供应链服务水平和成本效率达到六年来最强 [10][26] - 公司计划在2026财年通过股息和股票回购向股东返还约20亿美元 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境不具吸引力，公司预计2026财年将在美国食品服务、国际和西格玛业务板块均实现盈利增长 [4] - 公司对实现2026财年指引充满信心，预计报告销售额增长3%至5%，达到840亿至850亿美元，调整后每股收益为4.50至4.60美元，增长1%至3% [29][30] - 预计第二季度美国食品服务本地销量将较第一季度至少改善100个基点，且下半年势头将进一步增强 [7][30][59] - 行业餐厅流量在9月和10月有所放缓，但公司表现逆势走强，主要得益于内部可控举措 [54][78][80] - 公司预计全年通胀率约为2%，并相信无论通胀或通缩环境都能实现毛利润扩张 [29][71][73] 其他重要信息 - 公司更新了销量报告方式，将中心盘类特色业务（如Buckhead Newport肉类和海产品）的销量纳入报告，平均影响为0至10个基点 [24] - 2026财年业绩将受到约1亿美元的激励薪酬遗留负面影响，相当于每股约0.16美元 [29][30] - 公司近期收购了英国领先的中心盘蛋白质供应商Fairfax Meadow，以增强国际市场的特色产品能力 [21] - 公司计划在2026财年保持2.5至2.75倍的净杠杆率，资本支出预计约为7亿美元，占销售额比例低于1% [31][32] 问答环节所有提问和回答 问题: 本地销售团队生产力及与销量增长的关系 [39] - 公司强调销售团队稳定性是积极势头的最大推动力，保留率超过目标，覆盖客户的销售团队流失减少 [40] - 新销售代表需要12至18个月达到完全生产力，现有销售代表生产力也在提升，共同驱动整体生产力改善 [40][44] - 增长举措如AI 360和Perks 2.0正在助力势头建设，公司预计第二季度本地销量将至少再改善100个基点 [41] 问题: 总销量与本地销量表现的差异及全国账户展望 [51] - 公司解释全国账户中非商业板块（如餐饮服务管理、政府业务）表现强劲，而大型全国连锁餐厅业务面临压力 [55][56] - 全国账户客户保留率超过98%，已签署的赢单将在下半年开始发货，预计全国业务销量将提升 [55][57] - 国际业务模式类似，本地增长强劲而全国餐厅略有下降，但整体利润增长表现优异 [58] 问题: 销量增长目标实现能力及订单规模对盈利能力的影响 [64] - 公司澄清第二季度美国食品服务本地销量目标为至少改善100个基点（从下降0.2%的基数出发），不依赖外部环境改善 [65] - 渗透率提升带动订单规模增长，对供应链生产力和服务水准有积极影响，供应链成本效率超预期 [65][66] - 长期销售团队增长4%将带动销量类似增长，但2026财年因新员工占比较高，增长目标低于4% [67] 问题: 通胀趋势与全年指引的匹配度 [70] - 第一季度整体通胀率高于全年2%的指引，主要受国际业务影响，但当前美国国内通胀率已回落至2%左右 [71][74] - 公司产品类别多样化，部分类别（如禽肉、乳制品）已出现通缩，而牛肉等类别通胀率仍较高但有所缓和 [72][73] - 公司有信心在任何通胀环境下实现毛利润扩张，第一季度已证明此能力 [73][74] 问题: 行业趋势放缓背景下公司表现强劲的原因及第二季度指引信心 [78][82] - 行业数据显示独立餐厅表现优于大型全国连锁和快速服务餐厅（QSR），这对公司有利 [79] - 公司表现逆行业趋势走强，9月和10月相对行业的正差扩大，主要得益于内部举措 [80][83] - 对第二季度至少改善100个基点充满信心，因举措效果逐步显现（如AI 360、Perks 2.0），且部分区域已达成增长目标 [83][85] - 业务多元化（非商业板块占全国业务三分之二、国际业务）增强了整体业务的韧性和稳定性 [86] 问题: 投资回报时间及市场份额目标 [89][93] - 公司采取长期策略，对销售团队和设施的投资已开始带来回报（如新账户增长、渗透率提升） [91][92] - 未来随着产能利用率和案例增长，美国食品服务业务将逐步实现运营收入杠杆效应 [92] - 公司过去六年市场份额持续增长，未来份额增长将主要来自特色业务，目标通过产品可用性、专业销售和服务模式驱动增长 [94][95][96] - 特色业务目前规模约100亿美元，公司曾表示未来有100亿美元增长潜力，但未提供具体份额目标时间表 [97] 问题: 新账户生成与现有账户渗透的工具支持 [100] - 新老客户差（new-loss spread）同比改善220个基点，环比改善40个基点，渗透率环比提升90个基点 [101] - AI 360和Perks 2.0主要侧重于提升现有客户渗透率，而新账户增长主要来自新增销售人员的业务构建 [101][102] - 销售团队稳定性提高减少了客户流失，AI 360中的地图工具有助于销售代表更有效地寻找潜在客户 [103] - AI 360和Perks 2.0是业绩的额外增量，非达成今年目标的必要条件 [106]