财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额增长3.2%（报告基础），若排除墨西哥业务剥离影响，则增长3.8% [6] - 第一季度毛利润增长3.9%，调整后每股收益（EPS）增长5.5% [6] - 第一季度调整后运营收入增长至8.98亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为11亿美元，同比增长0.1% [29] - 第一季度毛利率扩大13个基点至18.5%，反映了产品成本通胀的有效管理和战略采购带来的节约 [27] - 第一季度运营现金流约为8600万美元，同比增长62%，自由现金流为负5000万美元，反映了典型的季节性和资本支出时间安排 [29] - 第一季度美国餐饮服务（USFS）总销量增长0.1%，本地销量下降0.2% [23] - 第一季度国际业务销售额增长4.5%（报告基础），排除墨西哥剥离影响后增长7.9% [9] - 第一季度Sigma业务销售额增长4%，运营收入增长39% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国宽线（US Broadline）本地业务销量在本季度转为正增长，增长0.4%，较第四季度业绩提升130个基点 [7] - 美国餐饮服务（USFS）总本地业务销量在本季度为负0.2%，但若排除FreshPoint业务退出的持续负面影响（超过50个基点），则增长0.3% [8][9] - 国际业务本地销量增长约5%，客户结构向本地倾斜推动调整后运营收入增长13.1%，连续第八个季度实现两位数利润增长 [9][10] - 第一季度新开户数量同比增加，同时流失账户数量同比减少，新增与流失的正向利差同比扩大超过220个基点，较第四季度环比改善40个基点 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据Black Box数据，第一季度餐饮行业客流量改善60个基点，而公司的本地销量改善速度是行业整体改善速度的两倍多 [5][8] - 九月份是公司表现最强的月份，也是相对于行业正差异最大的月份，且积极势头在十月份得以延续 [8][54] - 国际业务在各个主要市场均实现强劲的顶线和底线增长，投资组合中的每个区域都贡献了利润增长 [10] - 美国国内通胀率约为2.6%，国际业务按固定汇率计算通胀率略高，为4.5% [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过关键增长计划改善本地业务，包括稳定销售团队、推出AI 360销售工具和客户忠诚度计划Perks 2.0等 [12][15][16] - AI 360工具已被约90%的销售顾问（SE）每日或每周积极使用，数据显示工具使用率高的同事其销量和销售表现也有强相关性 [14] - Perks 2.0计划针对高价值本地客户，旨在通过优先服务（如首选配送窗口、更高准时率等）提高客户保留率和产品线渗透率，且不增加额外成本 [15][16][85] - 公司通过战略采购、供应链生产力提升和严格的费用管理来加强毛利润和控制开支 [11][36] - 公司计划在2026财年实现约3%至5%的销售额增长（约840亿至850亿美元）和调整后每股收益4.50至4.60美元（增长1%至3%） [30] - 公司目标净杠杆率为2.5倍至2.75倍，并维持投资级资产负债表，2026财年计划通过股息和股票回购向股东返还约20亿美元 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观背景不甚理想，公司预计将在美国餐饮服务、国际和Sigma板块实现盈利增长 [4] - 行业客流量在九月份和十月份有所放缓，尤其是快速服务餐厅（QSR）和大型全国连锁店，但独立餐厅表现更好，这对公司有利 [80] - 公司对其改善势头充满信心，预计第二季度美国餐饮服务本地销量将较第一季度至少再改善100个基点，并预计下半年将进一步加速 [8][32][59] - 公司增长主要由其可控的内部举措驱动，而非依赖外部环境改善，并相信有能力在任何环境下实现盈利增长 [37][48][81] - 食品外卖行业是一个好行业，每年都在从杂货渠道夺取份额，公司意图在这个不断扩大的市场中获取更大份额 [37] 其他重要信息 - 公司更新了销量报告方式，将Buckhead Newport肉类和海产品专业平台的销量（原以磅计量）纳入案例增长报告，平均影响约为0-10个基点 [25] - 十月初成功收购了英国领先的中心部位蛋白质供应商Fairfax Meadow，以增强专业能力 [22] - 供应链组织在客户服务水平（按时按量）、健康安全绩效（减少事故）、产品损耗和同事生产力方面均有显著改善，被认为是六年来最强的季度表现 [11] - 销售同事保留率同比显著改善，同事敬业度得分也大幅提升，销售队伍已完全稳定 [12][13] - 2026财年预计有效税率约为23.5%-24%，调整后折旧和摊销约为8.5亿美元，利息支出约为7亿美元，资本支出约为7亿美元（低于销售额的约1%） [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：本地销售团队生产力及与销量增长的关系 [40] - 公司强调销售团队保留率稳定是关键驱动力，超过了年度目标，减少了覆盖客户的流失 [41][42] - 新工具如AI 360和Perks 2.0正在帮助建立势头，公司对第二季度本地销量至少改善100个基点充满信心 [43] - 补充指出，销售顾问（SE）正沿着生产力曲线攀升，这推动了新客户入驻率的提高和渗透率的改善（季度环比提升90个基点） [44][45] 问题：下半年盈利指引是否保守及信心来源 [46] - 管理层对实现全年指引充满信心，理由包括持续的销量增长势头、国家业务近期赢得客户且起始配送日期将至、增长主要由可控举措驱动、以及多元化的投资组合和稳健的资产负债表 [47][48] 问题：总销量与本地销量差异及国家业务展望 [52] - 公司确认第一季度每月环比改善，十月份势头强于九月份，且改善主要由内部举措驱动 [54] - 国家业务客户保留率极高（超过98%），非商业部分（如餐饮服务管理、政府业务）表现良好，而大型全国连锁餐厅面临压力 [55][56] - 预计2026财年国家和本地业务增长大致同步，长期看本地增长更快；国际业务模式类似，本地增长强劲 [57][58] - 预计第二季度美国餐饮服务本地销量至少改善100个基点，且下半年有望进一步加速 [59] 问题：销售团队增长目标达成能力及订单规模（drop size）影响 [63] - 公司重申对第二季度至少改善100个基点的信心，不依赖外部环境改善 [65] - 渗透率提升对订单规模有积极影响，但供应链生产力提升（得益于保留率改善）是更显著的因素，本季度是六年来供应链表现最强的季度 [65][66] - 澄清4%的销量增长目标是长期性的，考虑到新员工需要12-18个月熟悉，本财年预期增长低于此数但仍为正 [67] 问题：通胀趋势与指引的一致性 [71] - 第一季度整体通胀率高于全年约2%的指引，主要是受国际业务影响；当前国内通胀已回落至约2%，因部分品类出现通缩（如禽肉、乳制品） [72][73] - 即使在此环境下，公司毛利润仍增长4%，毛利率扩大13个基点，证明了其管理能力；预计中心部位蛋白价格将在下半年缓和 [74][75] 问题：行业趋势疲软原因及公司逆势增长的信心 [79] - 行业数据显示第一季度客流量改善60个基点，但九、十月份转弱，主要是QSR和大型全国连锁店表现不佳，独立餐厅相对较好 [80] - 公司表现与市场相反，九月份最强，十月份差异进一步扩大，这得益于内部举措和较低的市场份额（17%）带来的增长机会 [81] - 对第二季度至少改善100个基点充满信心，因举措可控（如销售团队稳定、AI 360和Perks 2.0处于早期但影响增长阶段），且已有部分区域达到增长预期 [84][86][87] - 业务多元化（三分之二国家业务属于抗衰退的非商业类别，以及国际业务）增强了韧性 [87] 问题：投资流透及市场份额目标 [91] - 公司采取长期策略，对销售团队和设施（全球10个新设施，其中7个在美国）的投资正在产生回报，未来将继续推动运营收入、毛利润和销量增长，并实现杠杆效应 [93][94] - 过去六年市场份额每年都在增长，去年在国家业务份额增长突出，今年目标在国家和本地业务均夺取份额 [96] - 超额份额增长将主要来自专业（Specialty）业务（目前约100亿美元），通过产品可用性、专业销售同事和特色服务模式实现，目标是未来显著增长该业务 [97][98][100] 问题：独立餐厅表现差异及新客户获取工具 [104] - 新老客户利差和渗透率均有改善，AI 360和Perks 2.0主要侧重于提高现有客户渗透率 [105] - 新客户获取机会主要来自新增销售人手（过去几年超750人），销售团队稳定减少了客户流失和重新分配的需求，使现有销售代表有更多时间开拓新客户 [106] - AI 360中的地图应用工具可帮助销售同事识别潜在客户并提高成交率，同时也能缩短新员工达到完全生产力的时间 [107][108] - AI 360和Perks 2.0是额外增长点，并非实现今年目标的必要条件 [109]