财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额为47.5亿美元，超出指引，按报告基础同比增长17%，有机增长11% [6] - 第四季度订单增至47亿美元，同比增长22%，环比增长5% [6] - 第四季度调整后每股收益为2.44美元，超出指引，同比增长25% [6] - 第四季度调整后营业利润率为20%，同比提升130个基点 [7] - 第四季度自由现金流为12亿美元 [7] - 2025财年全年销售额创纪录，达173亿美元，按报告基础增长9%，有机增长6% [8] - 2025财年调整后营业利润率约为20%，同比扩张80个基点 [9] - 2025财年调整后每股收益为8.76美元，同比增长16% [9] - 2025财年自由现金流为32亿美元，同比增长14%，转换率远超100% [20] - 2026财年第一季度销售额指引为45亿美元，按报告基础同比增长17%，有机增长11% [9] - 2026财年第一季度调整后每股收益指引约为2.53美元，同比增长23% [10] - 公司改变非GAAP报告方式，自2026财年起将无形资产摊销费用排除在外，预计每季度对每股收益影响约为0.15美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 运输解决方案部门：第四季度汽车销售额有机增长2%，亚洲增长11%，西方地区下降4% [11] 商用运输业务有机增长5%，由欧洲和亚洲驱动，北美和传感器业务持续疲软 [12] 该部门全年调整后营业利润率为20% [12] - 工业解决方案部门：第四季度整体增长34%，有机增长24% [12] 数字数据与设备业务同比增长80% [12] 自动化与互联生活业务有机增长11%，环比改善3% [15] 能源业务销售额增长83%（含收购），有机增长24% [15] 航空航天、国防与船舶业务有机增长7% [15] 医疗业务销售额环比大致持平 [16] 该部门调整后营业利润率扩张近300个基点，超过20% [17] - 人工智能相关业务：2025财年AI收入超过9亿美元，是2024财年的三倍 [13] 非AI云业务收入约为5亿美元，较去年翻倍 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 区域订单：所有区域均实现有机订单同比增长 [10] 订单环比增长由汽车、数字数据与设备以及能源业务驱动 [10] - 汽车生产：预计2026财年全球汽车产量为8700万至8800万辆 [11] 公司在汽车市场的内容增长预计为4%至6%，由数据连接和电动化动力系统技术驱动 [11] - 工业终端市场：通用工业终端市场订单率改善，显示稳定性 [10] 工厂自动化领域订单在所有区域均实现增长，但暖通空调和家电领域存在疲软 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略定位受益于多个业务的长期增长趋势，特别是在人工智能和能源基础设施领域 [5] - 全球制造战略和区域化投资确保了对客户的本地支持 [5] - 资本部署灵活，2025财年向股东返还约22亿美元，并部署26亿美元用于补强收购 [21] - 对补强收购机会感到兴奋，收购规模可大可小 [56] - 在人工智能数据中心市场，公司强调技术协同设计、快速量产能力以及在整个生态系统中的竞争 [93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境仍然不平衡，但公司表现出运营韧性 [5] - 进入2026财年，订单水平支持两位数增长的展望 [9] - 与90天前相比，经营环境感觉有所改善，特别是在运输解决方案部门看到稳定性 [40] - 工业部门势头依然强劲，预计增长将持续 [45] - 超大规模企业资本支出预计增长约20%，为公司增长提供动力 [26] 其他重要信息 - 公司将于11月20日在费城举行投资者日活动 [3] - 2025财年重组费用为1.13亿美元，预计2026财年约为1亿美元 [18] - 第四季度调整后实际税率为21.4%，2025财年全年约为23%，预计2026财年第一季度约为22%，全年与去年相似 [18] - 现金税率预计将远低于调整后实际税率 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：关于人工智能业务增长预测和利润率规模效应 [25] - 2025财年AI收入超过9亿美元，是2024财年（3亿美元）的三倍，显示了团队的快速量产能力 [26] 预计2026财年超大规模企业资本支出增长约20%，基于强劲的订单和设计中标势头，美元增长额600万美元可作为基准考虑 [26] 除AI外，非AI云业务（约5亿美元）、企业级和电信业务在过去六个月也呈现增长势头 [27] 问题：关于人工智能业务中的电源互联组件和2026财年资本支出计划 [34] - 数字数据与设备业务增长动力包括高速互联和电源互联（如液冷母线排），所有产品类别均保持增长势头 [35] 2025财年资本支出增加约2亿美元以支持AI和云项目，预计2026财年资本支出增幅相近或略低，占销售额比例仍略高于5% [36] 部分投资用于支持未来财年的项目 [37] 问题：关于过去90天终端市场趋势变化及2026财年早期看法 [38] - 经营环境感觉比90天前有所改善，两个部门订单均实现同比和环比增长 [40] 汽车生产预计区域间更趋平衡，内容增长保持4%-6% [41] 商用运输领域欧洲和亚洲增长，北美疲软态势持续 [42] 工业部门中，能源业务（电网投资）和航空航天业务需求趋势向好，供应链改善 [43] 自动化与互联生活业务中，工厂自动化部分增长，但暖通空调和家电部分疲软 [44] 问题：关于毛利率潜力、新会计准则下的部门利润率以及对并购偏好的影响 [48] - 运输解决方案部门利润率已接近20%目标，工业部门通过整合和规模效应提升利润率 [53] 预计有机增长带来的利润流程度约为30% [54] 新会计准则下，毛利率水平约提升100个基点，从35%升至36% [55] 工业部门因收购较多，受无形资产摊销影响更大 [55] 对补强收购机会感到兴奋，资本配置的灵活性允许更积极的投资 [56] 问题：关于数字数据与设备业务增长驱动因素（终端需求还是市场份额增长）以及非AI云业务增长 [59] - 增长主要由项目量产驱动，公司在超大规模企业客户中地位稳定，并通过协同设计受益 [61] 非AI云业务增长源于数据中心基础设施升级，高端计算需求向下渗透 [61] 企业级、电信、物联网和边缘业务也呈现双位数增长 [62] 问题：关于运输解决方案部门订单增长是否预示更均衡的内容增长算法 [65] - 各地区均有望实现内容增长，电动化动力系统以亚洲为主，数据连接则遍及所有地区 [66] 随着西方地区生产趋稳，预计内容增长将更均衡，整体仍能达到4%-6%的目标 [67] 问题：关于2026财年第一季度隐含利润率指引的驱动因素 [69] - 虽不提供具体利润率指引，但根据每股收益和营收指引，可推断利润率将环比小幅扩张，主要受运输解决方案部门季节性因素推动 [73] 问题：关于非AI云业务增长驱动因素和中期能见度 [77] - 非AI云业务增长源于云数据中心基础设施升级，公司受益于其广泛产品组合和高端计算需求向下渗透 [78] 预计将继续受益于这一增长趋势，尽管单产品内容价值可能低于AI应用 [79] 问题：关于电动汽车采用放缓对汽车内容增长目标（4%-6%）的挑战 [81] - 亚洲电动汽车推广全力推进，其他地区混合动力车也带来内容增长 [81] 汽车以太网连接（用于自动驾驶、传感器、软件更新）以及安全与舒适功能的增加是内容增长的关键驱动因素，预计将更趋平衡 [82] 问题：关于工业部门订单出货比以及其对指引的指示意义 [84] - 第四季度至第一季度存在正常的季节性因素（如西方工厂假期），导致工业部门订单出货比通常低于1 [85] 第四季度47亿美元订单相对于第一季度45亿美元指引而言是健康的 [85] 问题：关于营收和每股收益超预期但利润率转换略显平淡的原因 [88] - 利润率流程度维持在30%左右，季度间波动属正常 [89] 无形资产摊销会计变更旨在更好地反映现金盈利能力 [89] 部分业务转嫁关税成本时收入增加但无边际利润，可能造成干扰 [90] 问题：关于人工智能数据中心市场的份额动态和长期定位 [91] - 市场集中度高，竞争基于技术迭代、量产能力和生态系统参与 [93] 公司将通过技术竞争和量产努力争取份额 [93] 问题：关于近期在母线排、线缆和背板方面的订单中标情况及主要客户类型 [95] - 产品中标涵盖所有产品类别，不同客户侧重不同 [96] 大部分增长动力来自拥有定制张量处理单元/图形处理单元的超大规模企业客户 [96]