财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并商品销售总额为27.2亿美元，超过指引区间上限，主要由Etsy和Depop业务超预期推动 [26] - 剔除已出售的Reverb业务影响，合并商品销售总额同比增长0.9%，合并收入同比增长6.1%至6.78亿美元 [27] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为1.72亿美元，合并调整后税息折旧及摊销前利润率为25.4% [27] - Etsy Marketplace商品销售总额同比下降2.4%，按固定汇率计算同比下降3.2%，但环比第二季度改善了300个基点 [14][27] - 活跃买家数量为8660万（过去12个月），同比下降5%，环比下降0.8% [29] - 每位活跃买家的过去12个月商品销售总额为121美元，该指标在今年内保持稳定 [29] - 合并变现率提升至24.9%，超出指引，环比提升90个基点，同比提升220个基点 [33] - 第三季度产生了超过2亿美元的健康自由现金流，过去12个月自由现金流为6.35亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - Etsy Marketplace商品销售总额为24.3亿美元，同比下降2.4%，但环比第二季度改善了约300个基点 [14] - Depop商品销售总额同比增长39.4%至2.92亿美元，增长环比加速约400个基点，美国商品销售总额同比增长59% [14] - 服务收入同比增长12.7%，主要由Etsy和Depop的站内广告收入增长驱动 [32] - 市场收入同比下降1.7%，主要反映了Reverb业务剥离的影响 [32] - Etsy广告业务再次实现显著增长，得益于模型优化提升了广告质量和相关性 [33] - 移动应用商品销售总额在第三季度加速至中个位数同比增长，对总商品销售总额的贡献增至46%，高于上一季度的略低于45%和一年前的42.8% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 按估计家庭收入划分商品销售总额表现，第三季度所有收入水平均出现同比好转，最高收入买家群体表现最强 [30] - 在顶级品类中，大多数品类的商品销售总额同比比较环比改善，复古家居生活、100美元以上珠宝以及婚庆和订婚戒指表现尤为强劲 [30] - 美国进口贸易路线在季度内承受了一些压力，但美国国内贸易路线的环比改善帮助抵消了影响 [28] - 8月底最低免税额豁免到期后短期内对业绩造成影响，但随着季度推进业务趋于稳定，对季度业绩仅构成温和阻力 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了四项战略重点：在购物者发现灵感的地方展示、为他们匹配量身定制的商品、深化社区忠诚度、以及放大卖家的创造力和真实性 [17] - 与OpenAI建立合作伙伴关系，成为其即时结账功能的第一个实时合作伙伴，为用户在ChatGPT内直接购买Etsy商品提供路径 [18][19] - 本假日季大幅将品牌营销支出从线性电视重新分配到上漏斗渠道，如社交视频和流媒体，以激发互动和灵感 [20] - 重点投资改进Etsy应用，包括重新设计的主屏幕、简化的导航以及由新推荐模型驱动的发现信息流 [21] - 在机器学习和人工智能能力方面取得进展，特别是在买家理解和商品理解两个核心领域 [22] - 为核心买家试点定向优惠，并推出重新构想的Etsy Insider忠诚度计划测试版 [23] - 为卖家推出新的人工智能工具，帮助生成商品标题和起草买家消息，卖家满意度得分比去年同期提高超过10% [24] - 在商品列表页面上添加更丰富的卖家信息，将卖家及其故事更贴近买家 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年业绩的持续改善感到鼓舞，第三季度关键财务指标均超预期 [13] - 尽管对消费者可自由支配支出（尤其是关税和贸易限制的影响）保持谨慎，但对Etsy的韧性和响应能力感到鼓舞 [28] - 公司受益于市场上大量的库存以及受干扰商品的高替代率，并拥有丰富的美国本土供应 [28] - 第四季度展望假设宏观环境从当前水平保持稳定，但承认美国及海外假日季消费者支出存在高于正常水平的不确定性 [36] - 预计第四季度合并商品销售总额在35亿至36.5亿美元之间，中点将代表同比增速的进一步环比改善 [36][61] - 预计第四季度合并变现率约为24.5%，反映一定季节性；合并调整后税息折旧及摊销前利润率约为24% [37] 其他重要信息 - 首席执行官Josh Silverman宣布将在未来几个月内过渡，自2026年1月1日起由总裁兼首席增长官Kruti Patel Goyal接任首席执行官，Josh Silverman将担任执行董事长 [9][10][12] - 公司于2025年6月2日完成了Reverb的出售 [26] - 产品开发支出同比增长5.7%至1.13亿美元，略占收入百分比有所增长，反映开发人员数量同比增加 [34] - 合并营销支出同比增长6%至2.08亿美元，占收入的30.7%，增长主要由Depop增加的品牌投资驱动 [34] - 本季度回购了210万股Etsy股票，总成本约1.2亿美元，自2023年12月以来通过股票回购计划已减少17%的流通股数 [36] - 期末持有16亿美元现金和投资，以及约30亿美元的可转换债务 [36] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于与OpenAI合作的整合细节和绩效费用 - OpenAI及其他平台会抓取Etsy网站，并有机地提供Etsy商品列表作为其自然体验的一部分 [44] - 为了完成购买，公司直接向OpenAI提供数据馈送，其中包含绝大多数Etsy商品，允许买家在OpenAI内完成交易，交易仍通过Etsy的支付系统处理，并明确显示Etsy品牌 [44][45] - 公司向OpenAI支付基于成功的交易费用，类似于向影响者或联盟支付的按每次行动成本计算的费用，目前未将此费用转嫁给卖家，也未纳入站外广告计划 [45][46] 问题: 关于应用参与度改进及对产品开发计划的影响 - 对应用主屏幕进行了重大投资，从猜测用户需求转变为提供多个入口点，包括中央枢纽和由机器学习驱动的发现信息流 [51] - 应用用户平均访问频率比非应用用户高约5倍，每次访问浏览页面数多3倍，购买转化可能性高1.5倍 [31][54] - 早期进展令人鼓舞，增强了公司对既定战略重点的信心，未来将继续在这些领域投资 [52][53] 问题: 关于第四季度展望、假日季策略及利润率投资 - 第四季度展望考虑了消费者环境的不确定性，业绩范围的上限可能对应更健康的消费者和自身计划的更大进展，下限可能对应更具挑战性的消费者环境 [60][61] - 假日季活动计划强调Etsy的人性化特点，并将通过新的媒体渠道触达用户，Gift Mode现已深度集成到搜索和核心主屏幕体验中 [62][63] - 在Depop增加品牌营销投资是酌情和机会主义的，源于对服装转售市场规模和发展的兴奋，该投资将在本季度及明年上半年压缩利润率，但公司致力于长期投资 [37][38][90][91] 问题: 新任首席执行官对驱动持续商品销售总额增长的战略思考 - 重点在于通过四项战略重点为买家和卖家强化价值主张，即驱动发现、互动和连接的飞轮，并以人为连接为核心 [70][71][72] - 对已取得的快速进展和早期吸引力感到鼓舞，但远未满足于当前增长，未来将继续投资于这些战略重点 [70][72] 问题: 关于忠诚度计划的关键学习及商品销售总额机会 - 从忠诚度计划初始版本学到，提供的奖励推动了计划采用，并带来了互动和购买频率的显著提升 [77] - 新版本更侧重于频繁买家，改变奖励结构，使 benefits 与每次购买挂钩（如运费折扣和Etsy积分返还），目标是提高采用率、互动频率和续订率 [77][78] - 商品销售总额机会的核心在于提高购买频率，公司正通过奖励、激励和留存福利等计划引导更多客户增加在Etsy的消费 [79][80] 问题: 关于平衡生成式AI平台流量与直接移动流量的价值，以及Depop投资的性质 - 生成式AI商务和直接移动应用并非零和游戏，而是互补的；智能代理在提供选择时会突出Etsy的独特商品，这有助于提升Etsy的品牌考虑度 [87][88][89] - 在Depop的投资是品牌宣传活动，并非仅限于本季度，将持续到明年上半年，公司将根据效果灵活调整投入，但意图是进行长期投资以扩大业务规模 [90][91][92] 问题: 关于与OpenAI合作的长期风险回报评估 - Etsy对其价值主张和品牌重要性充满信心，Etsy品牌有助于在代理体验中为买家建立信任并提升卖家店铺 [96] - 客户行为变化通常比人们想象的要慢，应用和代理购物将并存且互补 [96][97] - 作为早期采用者，公司有能力参与塑造代理购物体验、呈现方式和经济模式 [98][99] 问题: 关于生成式AI合作的早期洞察及并购资本分配思路 - 来自代理的流量转化率甚至高于通常的搜索流量，表明意图更高，但当前数据量仍非常小 [108] - 资本分配方面，公司积极回购股票，认为现有品牌具有巨大长期价值；若有其他类似有吸引力的品牌会考虑，但目前重点在于投资现有资产 [109][110] 问题: 关于改进的买家理解在代理环境中的机会，以及最低免税额影响的程度 - 对买家理解的深度投资将为任何新机会（包括代理搜索）奠定基础，团队已迅速利用AI和LLM能力提升 onsite 和 on-app 体验 [123][124] - 客户被训练提供更多段落信息，这将异常有助于Etsy为用户找到完美商品 [125] - 外汇影响与第二季度相似，竞争动态允许公司获得一些搜索市场份额，最低免税额豁免到期在季度末造成短暂停顿，但对整个季度影响非常温和 [126]