财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球总收入为6120万美元，同比增长12% [19] - 美国收入为4870万美元，同比增长14%，占总收入80% [19] - 国际收入为1250万美元，同比增长6%，占总收入20% [19][20] - 调整后EBITDA为620万美元，同比大幅改善56% [7][25] - 自由现金流使用量为340万美元，同比减少820万美元 [7][25] - 第三季度毛利率为74%，去年同期为73% [21] - 运营费用增至5470万美元，同比增加900万美元或19% [22] - GAAP每股净亏损为050美元，去年同期为034美元 [24] - 非GAAP每股净亏损为024美元，去年同期为018美元 [24] - 全年收入指引调整为2335亿-2345亿美元，增长14%-15% [7][25] - 维持全年调整后EBITDA指引1500万-1700万美元 [8][26] - 预计第四季度实现正自由现金流，2026年达到盈亏平衡 [8][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 创伤与畸形（T&D）全球收入4410万美元，同比增长17% [9][21] - 增长主要由创伤植入物和肢体畸形择期手术正常化驱动 [9] - XFIX和OPSB增长表现突出 [9] - 脊柱侧弯业务全球收入1630万美元，同比增长4% [14][21] - 增长受美国脊柱侧弯植入物和OPSB推动，但被7D资本销售减少230万美元所抵消 [14] - 运动医学及其他收入为90万美元，去年同期为130万美元 [21] - 专业支具OPSB增长超过20%，其中约80%来自T&D，20%来自脊柱侧弯 [5][6] - 3P儿科钢板平台髋系统获FDA批准，预计2026年全面推出 [10] - 3P Small and Mini系统亦获FDA提前批准，预计明年年初完成首批手术 [10] - VertiGlide脊柱生长系统在有限发布中表现良好，预计未来几个月全面上市 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场增长强劲，主要受T&D、脊柱侧弯和OPSB推动 [19] - 国际市场增长稳健，但拉丁美洲和南美洲（LATSAM）的库存和设备销售持续疲软 [16][17] - EMEA和APAC地区需求旺盛，手术量增长显著 [16] - 巴西市场面临挑战，库存和设备销售减少对增长产生负面影响 [14][17] - 公司正努力改善LATSAM的现金流指标，限制向南美洲的新库存和设备销售 [17] - EMEA地区脊柱侧弯业务启动顺利，期待年底前获得EU MDR多项批准 [17][46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心业务（T&D植入物、脊柱侧弯植入物、专业支具和国际代理）利润率更高，是增长关键引擎 [8] - 专注于通过扩展OPSB、利用已部署设备和推出创新产品来实现收入增长和盈利改善 [18] - 观察到大型竞争对手（如强生、施乐辉）退出儿科特定产品线，为公司带来市场份额增长机会 [29][37] - 3P平台作为创伤和畸形业务的旗舰产品，未来几年将每年推出新系统，推动收入增长 [10][72] - OPSB诊所扩张策略成功，从2024年1月的26家诊所扩展到超过40家，并进入8个新区域 [11][12] - 新诊所投资回报率符合预期，收购诊所为25%，新建诊所为40% [12] - 公司正优化运营效率，实施全球重组计划，以降低成本并改善现金流 [23][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管7D资本销售和LATSAM库存销售未达预期，但公司对核心业务实力保持信心 [5][6] - 预计LATSAM的挑战将持续几个季度，但正在制定改进计划 [14][17] - 7D单位销售时间波动性大，难以预测具体季度，已调整展望以最小化影响 [15] - 对实现2026年自由现金流盈亏平衡目标充满信心 [8][26] - 国际业务增长将减少对拉丁美洲收入的依赖，EMEA和APAC的强劲增长将抵消部分波动 [45] - EU MDR审批进展顺利，预计年底前获得多项批准，特别是4550小型身材脊柱侧弯系统 [46][47] 其他重要信息 - 第三季度支持了37100名儿童的治疗，累计影响约130万名儿童健康 [5] - 第三季度设备部署支出为410万美元，去年同期为530万美元 [25] - 无形资产减值230万美元，涉及ApiFix、TELOS和MedTech商标资产 [23] - 重组费用230万美元，与提高运营效率和减少人员编制的全球计划相关 [23][57] - 销售和营销费用增至1870万美元，同比增长11%，主要因销售佣金和销量增加 [22] - 一般行政费用增至2920万美元，同比增长11%，主要因股权激励和OPSB诊所增长 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于竞争对手退出市场的具体所指 [29] - 管理层指出强生和施乐辉等大型OEM在过去六个月内通知客户将停止部分 historically 用于儿科患者群体的产品 [29] - 这种儿科领域的关注度下降对患者不利，但为公司创造了竞争机会 [29] 问题: OPSB诊所的回报率是否包含对其他产品的光环效应 [34] - 管理层确认公布的25%和40%回报率未量化包含对其他产品的潜在拉动效应 [34] 问题: 收入指引范围窄而EBITDA范围宽的原因 [35] - 管理层解释产品组合是影响底线的最主要因素，因此未缩窄EBITDA指引范围 [36] 问题: 退出市场的竞争对手市场份额 [37] - 管理层不掌握具体份额，但指出这些公司的产品销售更多集中于 commoditized 的小钢板、螺钉等 [37] - 市场竞争减少有利于公司获取更多份额 [37] 问题: 长期增长基线设定为12%的信心来源 [41] - 管理层基于剔除LATSAM和7D不确定性后的业务势头，对12%的基线增长充满信心 [42] - OPSB特许经营的增长速度、同店销售增长以及未来的研发项目都提供了加速潜力 [43] 问题: 如何降低国际收入波动性 [44] - 随着国际业务整体增长，对拉丁美洲收入的依赖性将降低 [45] - EMEA和APAC的强劲增长，特别是脊柱侧弯业务，将抵消部分波动 [45] - 公司正研究与拉丁美洲库存分销商的更优合作结构以平滑收入 [45] - EU MDR审批进展将进一步提升欧洲业务 [46] 问题: T&D业务增长潜力和市场渗透层次 [49] - 管理层对17%的T&D增长满意，认为仍有大量增长机会，特别是在美国以外市场 [49] - 增长节奏可通过对设备部署支出的管理进行调节，以平衡增长和现金流目标 [50][51] 问题: 7D展望下调对核心脊柱业务增长的影响 [53] - 管理层认为这主要是时间问题，预计延迟的单位安置最终会发生，对长期植入物销售增长影响不大 [54][55] 问题: 盈利能力改善的可持续性 [56] - 管理层对第三季度业绩满意，重组行动的节省效果将在第四季度和2026年更明显 [57] - 尽管收入疲软，但毛利率强劲，利润符合预期，自由现金流改善 [57] 问题: EU MDR审批进度和裁员背景 [62] - EU MDR审批完成后，脊柱融合产品组合在欧洲将基本完备 [64] - 裁员部分源于以色列设施关闭和TELOS业务调整，因EU MDR技术文件提交后相关费用可缩减 [65] - 总体上是为提高盈利能力进行的优化 [65] 问题: 新一代脊柱融合系统推出时间表 [66] - 预计2026年下半年开始一些手术，2027-2028年大规模推出，但2026年收入贡献不大 [67] 问题: 3P平台的杠杆效应和市场渗透策略 [71] - 3P作为平台设计，可通过通用部件驱动资产回报率改善，主要体现在毛利率提升和现金流改善 [75][76] - 新产品开发注重高资产利用率，3P平台相比老产品有显著改进 [77][78] 问题: 拉丁美洲增长策略和长期展望的平衡 [79] - 管理层强调增长需兼顾盈利能力，任何业务模式调整都将遵循提升利润和现金流的原则，而非不计成本追求收入 [80][81]