财务数据和关键指标变化 - 第三季度净利润达到40亿巴西雷亚尔 较上季度增长近10% 较去年同期也增长近10% 这是三年零三个月后首次回到此水平 [4] - 盈利能力指标ROE回升至175% [4] - 净利息收入季度环比下降 主要受市场净利息收入影响 但客户净利息收入表现强劲 季度环比增长27% 同比增长111% [5] - 费用收入增长强劲 季度环比增长67% 且各费用项目呈现良好多元化 [5] - 信贷损失准备保持稳定 尽管信贷组合增长加速 [5] - 费用管理高效 运营费用季度环比仅增长02% 同比微降05% [6] - 效率比率因净利息收入与费用的构成变化而略有上升 但同比改善140个基点 [6] - 信贷组合中15至90天逾期率从第二季度的40%降至39% 90天不良贷款率为34% [25] - 普通股权一级资本充足率为117% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费金融业务持续以两位数年度增长 为公司带来100万新客户 费用收入显著增长 保险业务同比增长43% 客户净推荐值高达90 [15] - 中小企业业务收入增长 收入来源多元化 专家团队规模增长近30% [16] - 信用卡业务同比增长145% 消费融资增长126% 中小企业贷款增长124% [20] - 个人大众收入细分市场贷款组合保持稳定 产品组合显著改善 高风险敞口减少 [20] - 公司银行业务在第三季度出现积极进展 特别是在供应商风险和外贸操作方面 [20] - 支付和交易活动方面 Pix和信用卡支付体验得到优化 本季度推出Pix via credit card初期表现积极 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户基础持续扩大 10月份总客户数已超过7300万 同比增长7% 活跃客户基础也在增长 [7] - 个人客户净推荐值达到创纪录的61分 公司客户净推荐值首次达到52分 [7] - 存款组合变化符合计划 增加零售融资占比以促进客户忠诚度和交易性 [20] - 个人定期存款表现良好 增速快于其他细分市场 反映主要客户关系改善 [21] - 通过优化资产和负债组合以及CDI上升 利差在12个月内提升近100个基点 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略方向围绕三大支柱 创造价值 客户中心 全球化思维 [13] - 创造价值通过严格的资本管理 信贷组合多元化 可预测性 效率和生产力的现代化议程实现 [14] - 客户中心体现在超个性化议程 无缝集成全渠道客户旅程 尽可能数字化并嵌入人工智能 [14] - 全球化思维体现在与集团合作开发技术 巴西将成为集团主要创新中心之一 向全球输出创新和技术 [14] - 推出全新One App应用 基于多银行解决方案并嵌入开放金融 超过230万客户已使用新应用 预计年底前向全部客户推广 [12] - 超个性化互动占比显著提升 超过一半的数字互动已实现个性化 带来更广泛的销售漏斗转化 [8] - 人工智能应用深入 用于忠诚度计划Esfera和车辆回收谈判 提升客户体验 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍具挑战性 即使明年利率降至13%或12% 仍处于高位 将继续对企业融资构成压力 [45] - 预计2026年宏观环境不会明显优于2025年 公司将保持严格的资本配置纪律 [45] - 对通过严格管理资产负债表应对短期波动充满信心 确认迈向更健康可持续盈利能力的轨迹 [27] - 未来将重点提升税前利润 通过增长收入 控制费用和拨备 实现可持续和多元化的盈利能力 [85] - 效率比率有潜力在未来几年降至30%左右 将通过管理收入与费用之间的差额实现 [69] - 市场净利息收入受业务天数增加和Selic利率上升影响 但符合预期 其风险敞口已降低 [71] - 正在执行一项为期18个月的资产组合调整计划 目前已完成三分之二 完成后市场净利息收入将更稳定 [70] 其他重要信息 - 有效税率本季度为4% 较低的主要原因是资本利息和合法的税务规划 但未来不指望维持如此低的税率 [83][84] - 递延所得税资产的摊销将从明年开始 对所有银行系统的应税收入构成挑战 管理层正在积极应对 [108][109] - 融资策略侧重于改变负债结构 增加零售和交易性存款占比 降低整体融资成本 而非单纯追求存款规模增长 [113][114] - 人员费用优化部分通过将技术员工迁移至集团全球平台实现 未来将继续通过数字化减少实体网点和人力需求 [92][94] 问答环节所有提问和回答 问题: One App应用的预期效果及监管变化影响 [30][31] - One App主要驱动因素是提升客户体验 实现个性化互动 增加客户交易水平 并最终通过数字化降低服务成本 [32][33][34] - 房地产信贷新规被视为积极因素 公司在该市场占有率接近30% 将继续增长 [35] - FGTS政策变化将减少桑坦德及整个市场的份额 公司将把信贷需求转向工资贷款等产品 该业务本季度已有进展 [36] 问题: 信贷损失准备变化及信贷质量指标下降原因 [37] - 第二季度的拨备增加是一次性提前核销损失所致 第三季度无政策或管理变化 [38] - 覆盖率变化反映的是贷款发放组合和表现 而非预期损失评估标准的改变 [38] - 自去年起公司提高了不良贷款重组标准 要求必须有现金成分 否则予以核销 未来可能继续此类提前清理组合的操作 [40][41] 问题: 风险偏好及未来12个月贷款组合增长展望 [41][42] - 风险偏好将保持纪律性和技术性 重点增长能带来高盈利性和交易性的细分产品和客户 [42][43] - 增长方式符合预期 个人贷款近乎零增长 大众零售减少 高收入群体增长 中小企业强劲增长 批发业务也有所增长 [44] - 宏观经济背景挑战依旧 利率下降空间有限 公司将继续严格资本配置 [45] 问题: Pix分期付款策略及净利息收入利率敏感性对冲 [46][47] - 公司从去年第三季度开始对固定收益组合的新增发放进行动态对冲 对冲比例在50%至100%之间 以降低利率风险 [48][49] - 关于Pix分期付款 公司已提供完整的信用卡Pix支付体验 旨在吸引新客户使用信贷 并主张应由银行自主设计客户旅程 而非监管硬性分轨 [51][52][60] 问题: 2026年盈利前景 拨备及资产质量展望 [61] - 2026年及未来的管理重点是实现正面的收入与费用/拨备增长差 通过增长收入 控制费用和拨备来实现 [62][63] - 拨备方面 重点清理遗留资产组合 加快其减少速度 预计信贷损失成本将趋于稳定或下降 [64][65] - 费用管理目标是实现名义零增长 通过传统业务的精简为数字化和人工智能投资自筹资金 [66][67] 问题: 市场净利息收入表现及效率比率展望 [68] - 市场净利息收入受业务天数和Selic利率影响 符合预期 公司正在执行的18个月计划将使其更稳定 风险敞口降低 [70][71] - 效率比率有潜力在未来几年降至30%左右 将通过管理 jaws ratio 实现 [69] 问题: 费用管理的下一步及市场净利息收入明年能否转正 [74] - 费用管理的方向是追求名义零增长 但需考虑季节性因素和投资需求 公司将尽可能提前推进优化 [75][76] - 市场净利息收入明年是否转正取决于Selic利率平均水平 远期利率曲线以及做市业务表现 存在不确定性 但肯定会优于2025年 [77][78] 问题: 有效税率极低的原因及可持续性 [82] - 低有效税率源于资本利息和合法的税务规划 公司不指望未来持续如此低的税率 重点是通过提升可持续的税前利润来驱动税后利润增长 [83][84][85] 问题: 费用优化细节 员工迁移影响及公司业务拨备展望 [90][91] - 部分员工迁移至集团全球技术平台 属于架构调整 不直接减少劳工成本 但通过规模效应最终会降低绝对费用 [92][94] - 公司业务中已知案例在按程序处理 未发现新的需调整风险偏好的情况 对中小企业和大公司业务的增长源于对优质客户和产品的选择性增加 [97][98][99] 问题: 工资贷款和农业组合展望及递延所得税资产监管影响 [102] - 工资贷款组合中 对INSS和公共部门贷款因利率上限和利差收窄而大幅缩减 对私人工资贷款则选择性增长 [103][105][106] - 递延所得税资产摊销将从明年开始 对所有银行的应税收入构成压力 公司正在积极管理以应对此挑战 [108][109] 问题: 存款基础变化及桑坦德集团对巴西子公司持股展望 [111][112] - 存款策略重点是优化负债结构 增加零售和交易性存款占比 降低整体融资成本 而非单纯追求规模增长 [113][114][116] - 关于集团持股问题 无法提供任何指引 管理层核心任务是提升巴西子公司的业绩和价值 相信股价最终会反映公司表现的改善 [118][119]