Investors looking for stocks in the Banks - Foreign sector might want to consider either Banco Santander-Brazil (BSBR) or National Australia Bank Ltd. (NABZY) . But which of these two stocks presents investors with the better value opportunity right now? Let's take a closer look.There are plenty of strategies for discovering value stocks, but we have found that pairing a strong Zacks Rank with an impressive grade in the Value category of our Style Scores system produces the best returns. The proven Zacks Ra ...

财务报告提交与审计情况 - 公司提交2025年2月的6 - K表格报告[2] - 公司按20 - F表格提交年度报告[2] - 审计报告针对截至2024年12月31日的合并财务报表，认为其在所有重大方面公允反映公司财务状况、业绩和现金流，符合国际财务报告准则[9][10] - 股东权益和净收入的调节表经审计，认为在所有重大方面编制恰当，与合并财务报表整体一致[29] - 增值表经审计，认为在所有重大方面按照技术公告标准编制恰当，与合并财务报表整体一致[31] - 审计依据巴西和国际审计准则进行，认为获取的审计证据充分适当[11] 关键审计事项 - 信用业务减值估计是关键审计事项，涉及管理层大量判断，审计更新了解并测试相关内部控制[15][17] - 法律和行政诉讼准备金是关键审计事项，审计更新了解并测试相关内部控制，评估管理层预后合理性[23][25][27] - 信息技术环境是关键审计事项，审计借助系统专家评估设计并测试相关控制有效性[29] 合并财务报表内容与编制准则 - 合并财务报表涵盖资产负债表、损益表等多方面内容[6] - 合并财务报表按国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则编制[62] 财务数据关键指标变化 - 2024年总资产为1238796810千美元，2023年为1115652776千美元，同比增长11.04%[44] - 2024年总负债为1118969678千美元，2023年为1000796422千美元，同比增长11.81%[46] - 2024年股东权益为119827132千美元，2023年为114856354千美元，同比增长4.33%[46] - 2024年利息及类似收入为137183478千美元，2023年为128282707千美元，同比增长7.09%[48] - 2024年利息及类似费用为80504918千美元，2023年为81398673千美元，同比下降1.10%[48] - 2024年净利息收入为56678560千美元，2023年为46884034千美元，同比增长20.90%[48] - 2024年总收益为73757286千美元，2023年为65864310千美元，同比增长11.98%[48] - 2024年行政费用为20416504千美元，2023年为19562641千美元，同比增长4.36%[48] - 2024年财政年度合并净收入为13413763千美元，2023年为9498812千美元，同比增长41.21%[48] - 2024年归属于母公司的利润为13365506千美元，2023年为9449313千美元，同比增长41.44%[48] - 2024、2023、2022财年合并净收入分别为13413763千美元、9498812千美元、14339475千美元[50] - 2024、2023、2022年其他综合收益（特定条件满足后重分类至损益）分别为 - 1978264千美元、1166391千美元、 - 1108715千美元[50] - 2024、2023、2022年总综合收益分别为10674439千美元、10017039千美元、13259461千美元[50] - 2024、2023、2022年归属于母公司的综合收益分别为10626182千美元、9967540千美元、13207079千美元[50] - 2024、2023、2022年归属于非控股股东权益分别为48257千美元、49499千美元、52382千美元[50] - 2021年12月31日股东权益总额为105974495千美元，其中归属于母公司股东权益为105640146千美元，非控股股东权益为334349千美元[52] - 2022年12月31日股东权益总额为110680176千美元，其中归属于母公司股东权益为110182834千美元，非控股股东权益为497342千美元[52][54] - 2023年12月31日股东权益总额为114856354千美元，其中归属于母公司股东权益为114453004千美元，非控股股东权益为403350千美元[54] - 2022年总综合收益为13259461千美元，其中归属于母公司净收益为14339475千美元，其他综合收益为 - 1080014千美元[52] - 2023年总综合收益为10017039千美元，其中归属于母公司净收益为9498812千美元，其他综合收益为518227千美元[54] - 2023年12月31日股东权益为114,856,354千美元，2024年12月31日为119,827,132千美元[55] - 2024年综合收益总额为10,674,439千美元，归属于母公司的净利润为13,413,763千美元[55] - 2024年经营活动产生的净现金流为 - 21,131,267千美元，2023年为36,614,788千美元，2022年为6,847,026千美元[58] - 2024年投资活动产生的净现金流为 - 2,015,767千美元，2023年为 - 2,580,315千美元，2022年为 - 2,705,289千美元[58] - 2024年融资活动产生的净现金流为930,179千美元，2023年为5,817,953千美元，2022年为12,754,848千美元[58] - 2024年现金及现金等价物净增加额为 - 22,216,855千美元，2023年为39,852,426千美元，2022年为16,896,585千美元[58] - 2024年末现金及现金等价物为67,200,905千美元，2023年末为89,417,760千美元，2022年末为49,565,334千美元[58] - 2024年折旧为1,586,278千美元，无形资产摊销为1,144,740千美元[58] - 2024年金融资产损失（净额）为28,484,030千美元[58] - 2024年支付的税金为 - 5,423,514千美元[58] 会计准则修订影响 - 2024年1月1日起生效的IAS 1、IAS 7、IFRS 7、IFRS 16修订无重大影响[64][65][66] - 2025年1月1日起生效的IAS 21修订，公司预计无重大影响[75] - 2026年1月1日起生效的IFRS 9、IFRS 7修订及年度改进，公司正评估影响[75] - 2027年1月1日起生效的IFRS 19，公司正评估影响[69] 会计政策与估计 - 贷款减值损失计量考虑交易对手状况和资产特征等因素[76] - 养老金基金按专业公司年度精算分析记录[78] - 法律和行政诉讼准备金在损失可能且金额可确定时设立[80] - 商誉至少每年进行减值测试，依据使用价值[81] - 递延税资产和负债按预期税率计量，依据未来盈利预测[84] 业务合并处理 - 业务合并指两个或多个实体合并为一个实体或一组实体，按IFRS 3处理，2024和2023年有重大交易[98] 金融资产与负债计量 - 金融资产按计量目的分为以公允价值计量且其变动计入当期损益、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益、以摊余成本计量三类[103][106][108] - 金融负债按计量目的分为以公允价值计量且其变动计入当期损益、其他以公允价值计量且其变动计入当期损益、以摊余成本计量三类[109][110][111] - 金融资产按性质在合并资产负债表中分类列示，如现金及现金等价物、以摊余成本计量的金融资产等[113] - 金融负债按性质在合并资产负债表中分类列示，如存款、短期头寸等[112][114][115] - 融资工具初始按公允价值计量，后续按摊余成本计量，相关费用确认为财务成本[118] - 复合工具包含债务工具和嵌入式股东权益成分，分别确认负债和权益[119] - 金融资产和负债初始按公允价值计量，后续按不同类别采用不同计量方法[122] - 衍生品自交易日期按公允价值在资产负债表确认，公允价值变动计入损益[125] 金融衍生品相关 - 合并实体使用金融衍生品为客户管理风险、管理自身风险和获取价格波动收益[135] - 2024年12月31日，金融资产（衍生品）毛值为42380547千雷亚尔，抵消额为2174248千雷亚尔，净值为40206299千雷亚尔；金融负债（衍生品）毛值为41584522千雷亚尔，抵消额为2174248千雷亚尔，净值为39410274千雷亚尔[159] - 2023年12月31日，金融资产（衍生品）毛值为30038424千雷亚尔，抵消额为743702千雷亚尔，净值为29294722千雷亚尔；金融负债（衍生品）毛值为25684129千雷亚尔，抵消额为743702千雷亚尔，净值为24940427千雷亚尔[159] - 金融衍生品符合套期会计需满足提供特定风险敞口保护、有效抵消固有风险、有充分文档证明等条件[136][138][140] - 公司在2024年12月31日的套期会计结构核算和披露中，采用IFRS 9选项维持IAS 39确定的做法[145] 金融资产与负债核销及转移 - 金融资产在合同现金流权利到期、转移所有权风险报酬等情况下核销，核销时差额计入损益[146][147] - 金融资产转移会计处理取决于风险报酬转移程度，分全部转移、全部保留、部分转移等情况处理[150][151][152][154] - 金融负债在合同义务消灭、取消或到期时核销[156] - 金融资产和负债仅在有法定抵消权且打算净额结算或同时实现资产和结算负债时抵消[157] 非可收回金融资产与贷款减值损失评估 - 非可收回金融资产在有客观证据表明影响未来现金流等情况时认定，调整账面价值并记录减值损失[160][164] - 贷款减值损失评估分单独评估和集体评估，计算考虑违约风险暴露、违约概率、违约损失率等因素[168][172] 租赁相关会计处理 - 租赁负债主要根据通胀（IGP - M）调整，2024年12月31日估计预测为：3个月内1.6%，3 - 12个月6.2%，1 - 3年4.0%，3 - 5年4.0%，超过5年4.0%[191] - 采用IFRS 16后，银行按其原则确认租赁负债，对剩余租期少于12个月租赁和低价值资产租赁有豁免[183] - 租赁初始确认时，确认为使用权资产和相应负债，使用权资产按成本计量，租赁负债为未付租赁付款现值[187][188] - 后续计量中，使用权资产按成本法更新，扣除累计折旧，租赁负债每月更新[192][193] 其他资产会计处理 - 持有待售非流动资产按公允价值减销售成本与账面价值孰低计量，不计提折旧[196] - 有形资产包括银行拥有的建筑物、土地等价值，按购置成本减累计折旧和减值损失计量[200] 损失识别与拨备 - 损失识别期指损失事件发生到确认损失证据的间隔[176] - 银行核销不良贷款前，会对剩余未偿贷款全额计提拨备[177] 金融资产特殊处理 - 分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，摊余成本与公允价值差异计入权益[178] - 非可选回购协议下金融资产买卖，按债务人（债权人）性质在合并资产负债表确认为回购协议投资（融资）[181]

公司资产与投资组合结构 - 截至2024年12月31日，公司约15.4%的总资产和67.1%的证券投资组合为巴西联邦政府发行的债务证券[130] - 公司净巴西主权债务敞口截至2024年12月31日为1906亿雷亚尔，占总资产15.4%[174] - 截至2024年12月31日，金融工具（包括衍生工具和证券）占公司总资产的88.1% [266] - 截至2024年12月31日，公司账面上衍生品的名义价值达26260亿雷亚尔，资产市值为402.06亿雷亚尔，负债市值为394.1亿雷亚尔[266] 养老金及类似义务准备金情况 - 2023年利率下降使公司养老金和终身医疗援助计划准备金增加7亿雷亚尔，2024年利率上升使准备金减少11亿雷亚尔[134] - 截至2024年12月31日，公司养老金及类似义务准备金总计14亿雷亚尔，占法律和行政诉讼、承诺、养老金及其他事项准备金总额110亿雷亚尔的一部分[135] 汇率相关情况 - 2022年，雷亚尔兑美元汇率在4.6175 - 5.7042雷亚尔/美元之间波动，年底汇率为5.2177雷亚尔/美元；2023年在4.7202 - 5.4459雷亚尔/美元之间波动，年底汇率为4.8413雷亚尔/美元；2024年雷亚尔大幅贬值，年底汇率为6.1923雷亚尔/美元[137] - 2024年，雷亚尔兑美元汇率变动1.0%，公司以美元计价的净外汇头寸收入将变动210万雷亚尔[138] - 汇率风险是因不同货币资产负债错配，汇率波动可能影响公司收益和资产证券价值[294] 巴西GDP增长情况 - 2020年巴西GDP收缩3.3%，2021年增长4.8%，2022年增长3.0%，2023年增长3.1%，公司预计2024年增长3.5%[141] - 2021 - 2023年巴西年均GDP增长率为3.6%，2022 - 2024年估计为3.2%[238] 宏观经济与政策影响 - 2022 - 2024年，新冠疫情、俄乌战争、中美贸易摩擦、中东战争等因素影响全球经济，巴西央行因财政担忧和国内挑战持续加息[144] - 美国新政府预计重新引发贸易争端，增加对中国、墨西哥、加拿大等国的贸易关税，巴西作为钢铁和铝出口国将受不利影响[147][148] - 欧洲经济和金融环境恶化或对公司经营成果、财务状况和前景产生重大不利影响[151] - 中美贸易紧张及中国经济减速或影响公司经营成果、财务状况和前景[152] - 英国脱欧后与欧盟贸易协议不全面，或对公司运营、财务状况和前景产生重大不利影响[153] - 全球经济变化或降低投资者对巴西资产兴趣，影响公司证券市场价格[154] - 俄乌和中东战争导致全球金融市场动荡，或对公司产生重大不利影响[156] - 2024年巴西通胀压力重现，实现3.0%通胀目标路径不确定[168] - 巴西央行SELIC利率从2020年底2.0%升至2022年底13.75%，截至报告日为13.25%[169] - 巴西经济放缓和宏观政治条件波动或对公司增长、资产质量和盈利能力产生不利影响[168] - 巴西金融市场动荡或影响公司获取资本和流动性的能力[170] - 公司贷款组合的可收回性、增加未偿还贷款金额的能力以及经营业绩和财务状况在很大程度上依赖巴西经济活动水平[175] - 巴西经济面临基础设施薄弱、经济竞争力和教育水平低、社会不平等程度高、通货膨胀上升和公共债务水平增加等长期结构性问题，近几十年经济波动大[176] - 2023和2024年，尽管有经济增长和收入方面的积极进展，但巴西政府债务占GDP的比例仍在增加[176] 市场竞争情况 - 巴西金融服务市场竞争激烈，近年来竞争加剧，公司在各主要业务领域面临来自巴西和国际银行、国有机构等的竞争[179] - 非传统银行服务提供商可能直接向客户提供或增加金融产品和服务，它们不受银行监管，具有一定优势[180] - 2020年11月16日，巴西央行推出PIX和即时支付系统，可能促使客户转向PIX解决方案，对公司业务和经营业绩产生重大不利影响[182] - 竞争加剧可能要求公司提高存款利率或降低贷款利率，对盈利能力产生重大不利影响[184] 监管相关情况 - 巴西金融市场受到巴西政府广泛持续的监管控制，法规不断演变，可能增加公司合规成本，限制业务机会[190] - 公司可能受到影响控股股东桑坦德西班牙的监管变化的潜在影响，相关金融监管改革的最终影响目前尚不确定[193] - 公司业务和运营受到巴西央行等机构的监管，面临高度的监管审查，违规可能面临更严厉的监管罚款[195] - 巴西央行可能对公司进行清算或干预，若进行合并清算或干预，同类债权人对公司及合并金融子公司资产的求偿权平等；若单独进行，金融子公司债权人优先[197] - 准备金、强制存款和最低资本要求的增加可能对公司产生重大不利影响[198] - 公司可能无法及时全面检测或防止洗钱等犯罪活动，这可能使其面临额外责任和重大不利影响[201] - 公司受到数据保护法的严格监管，LGPD规定罚款最高可达经济集团上一年在巴西营业额的2%，上限为5000万雷亚尔；GDPR和UK GDPR规定最高罚款为全球年营业额的4%或2000万欧元（UK GDPR为1750万英镑）[210] - 公司使用人工智能，AI监管在全球迅速发展，巴西参议院已批准相关法案，若通过可能影响公司运营[212][213] - 公司面临法律和监管程序的损失风险，包括税务程序，可能导致金钱判决、罚款和处罚[218] - 巴西央行规定公司需遵守联合国安理会制裁的相关规则，公司已制定控制和合规程序并持续评估影响[207] - 新兴技术如加密货币和创新支付方式可能限制公司追踪资金流动的能力，带来风险[203] - 公司依赖员工识别和报告犯罪活动，但员工经验水平不同，外包业务仍需对合规负责[204] - 公司受到媒体负面报道可能损害声誉，影响经营业绩、财务状况和前景[205] - 巴西央行规定2022年7月起晚上8点（或用户自行选择晚上10点）至早上6点之间的PIX交易限额为1000雷亚尔[221] - 目前，巴西本地贷款的每日IOF税率约为个人0.0082%、法人实体0.0041%[228] 公司准备金与风险敞口数据 - 截至2024年12月31日，公司的税收、其他法律或有事项及其他准备金为96.12亿雷亚尔，2023年12月31日为89.3亿雷亚尔[220] - 截至2024年12月31日，公司的信用风险敞口（包括向客户提供的贷款和垫款、担保和私人证券）为7503.57亿雷亚尔，2023年12月31日为7198.81亿雷亚尔[237] 公司资金流动性与评级情况 - 截至2024年12月31日，公司87%的客户存款剩余期限为一年或更短，或可随时支取，48%的资产期限为一年或更长[243] - 2024年10 - 12月，桑坦德巴西流动性覆盖率（LCR）为171.85%，高于100%的最低要求；净稳定资金比率（NSFR）截至2024年12月31日为109.9%，高于自2018年10月1日起CMN规则规定的100%最低要求[246] - 2023年12月19日，标普将巴西主权评级从BB - 上调至BB，展望稳定；2024年7月27日，惠誉确认巴西主权评级为BB，展望稳定；2024年10月1日，穆迪将巴西主权评级从Ba2上调至Ba1，展望积极[248] - 桑坦德西班牙外币长期债务目前被主要评级机构评为投资级，桑坦德巴西外币长期债务目前被标普评为BB，展望稳定，被穆迪评为Baa3，展望积极[252] 公司面临的各类风险 - 公司面临风险管理不足、操作损失、信用风险、模型不合规等风险，或对声誉、营收和利润产生重大不利影响[272][273][274] - 公司面临多种网络安全风险，若遭受攻击或安全事件，可能产生大量成本和负面后果[276][281] - 公司受网络安全相关监管，若新法规出台或现有法规修改，可能对公司产生不利影响[282] - 公司面临交易对手风险，贷款组合无单一集中超过总贷款10%，截至2024年12月31日，最大债务人占1.2%，接下来10大债务人占3.5%[284][288] - 公司财务结果面临市场风险，2024、2023和2022年，通胀压力、能源价格上涨、战争等导致市场高波动[289] - 市场风险影响公司利息收入、资产负债市值、业务量等，包括利率、汇率、股权等风险[290] - 利率风险源于利率变动，可能影响公司利息收入、贷款量、资产价值等[291][292] - 股权风险是证券市场价格或预期股息下跌导致损失，公司投资的股权证券面临此风险[295] - 市场条件可能导致公司金融资产公允价值调整，对经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响[300] - 金融估值模型确定的公允价值可能不准确或变化，相关减值或减记可能对公司经营结果、财务状况和前景产生重大不利影响[301] - 公司面临市场集中风险，过度集中特定风险因素可能导致重大财务损失[302][303] - 客户财务问题可能增加公司不良贷款率、损害金融资产、减少借贷和存款需求，还会影响手续费及佣金收入[305][306] - 公司与关联方的交易可能不被认为是公平交易，未来可能出现利益冲突[307] - 会计准则变化可能影响公司报告收益，部分情况需追溯调整前期财务报表[308] - 公司财务报表部分基于假设和估计，若判断、估计和假设错误，可能对经营结果、资金需求和资本比率产生重大影响[309][310] - 公司业务高度依赖信息技术系统，系统故障可能扰乱业务、损害声誉和财务状况[311][313] - 公司需及时且经济高效地升级信息技术系统，否则可能产生重大不利影响[314] - 未能保护个人信息可能使公司面临法律诉讼、行政制裁、声誉损害和财务损失[315][316] - 声誉受损可能对公司经营结果、财务状况和前景产生重大不利影响，损害客户和投资者信心[324] - 公司可能因环境、社会和公司治理政策相关负面看法遭受重大声誉损害，影响业务、运营结果和前景[326] - 客户、股东、投资者倡导团体、员工、监管机构和其他利益相关者对这些话题关注度增加，公司相关政策、实践和披露可能受到审查[326] - 政府可能实施新的或额外的法规和标准，投资者、客户和其他利益相关者可能提出新期望或调整投资方向，导致披露、消费和行为发生重大变化，对公司声誉和业务产生负面影响[326] - 若监管机构或利益相关者认为公司的努力无效、不足或不令人满意，可能损害公司声誉、业务和前景，公司可能面临执法、其他监管行动或其他损害[326] PIX相关情况 - 作为PIX直接参与者，公司可能面临运营问题、合规困难，可能面临制裁和索赔[221] 公司披露与程序问题 - 公司的披露控制和程序存在局限性，可能无法防止或发现所有错误或欺诈行为[223] 公司贷款与投资组合风险 - 公司的贷款和投资组合面临提前还款风险，可能对公司产生重大不利影响[231]

文章核心观点 - 长期投资从运营、买入持有角度评估公司，不关注市场驱动动态和未来价格走势，注重公司长期盈利能力和所在行业竞争动态，多数投资建议为持有，持有类文章能为未来投资者提供信息并对市场保持怀疑态度 [1] 投资理念 - 长期投资从运营、买入持有角度评估公司，不关注市场驱动动态和未来价格走势 [1] - 注重公司长期盈利能力、所在行业竞争动态，买入后不考虑未来价格变动 [1] 投资建议特点 - 多数投资建议为持有，任何时间点只有极少数公司适合买入 [1] - 持有类文章为未来投资者提供重要信息，对相对乐观的市场保持怀疑态度 [1]

业绩总结 - 2024年第四季度净利润为39亿雷亚尔，同比增长16%[10] - 费用收入为55.15亿雷亚尔，同比增长10%[37] - 2024年第四季度总收入为21,493百万雷亚尔，同比增长4.5%[46] - 2024年第四季度一般费用为6,769百万雷亚尔，同比增长4.8%[46] - 2024年第四季度管理净利润为3,855百万雷亚尔，同比增长5.2%[46] 用户数据 - 贷款组合总额为5496.57亿雷亚尔，同比增长6.4%[33] - 客户存款总额为6455.26亿雷亚尔，同比增长2.9%[33] - 客户净利息收入为157.8亿雷亚尔，同比增长13.7%[35] - 信用卡贷款同比增长16.3%，达到576.85亿雷亚尔[33] - 个人贷款组合为2546.33亿雷亚尔，同比增长6.2%[33] 未来展望 - 2024年第四季度的管理利润税前为5,104百万雷亚尔，同比增长17.8%[46] - 逾期90天以上的不良贷款率为4.3%[40] - 2024年第四季度贷款损失准备金为(5,932)百万雷亚尔，同比增长0.8%[46] 新技术与市场扩张 - 数字化交易占总交易的97%，同比增长16个百分点[13] - 费用比率较去年下降5个百分点，达到最佳效率比率[10] - 2024年第四季度的效率比率为43.0%，较上季度的39.7%有所上升[44] 资本状况 - 2024年第四季度的资本充足率（BIS比率）为14.3%，较上季度下降0.9个百分点[46] - 2024年第四季度的核心一级资本比率（CET1比率）为11.0%，较上季度上升0.1个百分点[46]

投资策略 - Zacks Rank系统通过关注盈利预测和预测修订来寻找有潜力的股票 [1] - 价值投资策略旨在识别被市场低估的公司 价值投资者通过关键估值指标的传统分析寻找被低估的股票 [2] - Zacks Style Scores系统中的"Value"类别对价值投资者尤为重要 具有"A"级价值评分和高Zacks Rank的股票是最佳价值股票 [3] 公司分析 - Banco Santander Brasil (BSBR) 目前持有Zacks Rank 2 (买入) 和价值评分"A" [4] - BSBR的远期市盈率(Forward P/E)为5.53 低于行业平均的9.16 过去一年内其远期市盈率最高为11.91 最低为4.94 中位数为6.81 [4] - BSBR的市净率(P/B)为0.77 低于行业平均的1.70 过去一年内其市净率最高为1.06 最低为0.77 中位数为0.91 [5] - BSBR的关键估值指标显示该股票目前可能被低估 结合其盈利前景的强度 该股票目前是一个令人印象深刻的价值股 [6]

投资策略与趋势 - Zacks 排名系统专注于盈利预测和预测修正，以寻找优质股票 [1] - 价值投资是投资者最青睐的策略之一，旨在识别被市场低估的公司 [2] - Zacks 风格评分系统帮助投资者筛选具有特定特征的股票，价值投资者可关注“价值”类别 [3] 公司估值分析 - Banco Santander Brasil (BSBR) 目前 Zacks 排名为 2（买入），价值评分为 A [4] - BSBR 的市盈率（P/E）为 5.97，低于行业平均的 9.01 [4] - BSBR 的 PEG 比率为 0.25，远低于行业平均的 0.70 [5] - BSBR 的市净率（P/B）为 0.78，低于行业平均的 1.67 [6] 公司估值历史数据 - BSBR 的远期市盈率在过去 12 个月内最高为 11.91，最低为 4.94，中位数为 7.04 [4] - BSBR 的 PEG 比率在过去 52 周内最高为 1.58，最低为 0.25，中位数为 0.72 [5] - BSBR 的市净率在过去 12 个月内最高为 1.06，最低为 0.78，中位数为 0.91 [6] 投资机会总结 - BSBR 目前被市场低估，结合其盈利前景，被认为是一个优质的价值股 [7]

文章核心观点 - 比较两家银行股票Banco Santander-Brazil (BSBR)和HDFC Bank (HDB),分析哪家更具有投资价值[1][3] - 通过Zacks Rank和Style Scores系统评估股票价值,BSBR的Zacks Rank为买入评级,HDB为中性评级,表明BSBR的盈利前景更佳[3] - 从传统估值指标如市盈率、市销率、市净率等来看,BSBR的估值更具吸引力,PEG ratio也更低,说明其股价相对更便宜[5][6] 根据目录分类总结 公司基本情况 - Banco Santander-Brazil (BSBR)和HDFC Bank (HDB)都是外国银行股票,受到投资者关注[1] 股票估值分析 - 采用Zacks Rank和Style Scores系统评估,BSBR的Zacks Rank为买入评级,HDB为中性评级,表明BSBR的盈利前景更佳[3] - BSBR的市盈率为7.26,HDB为20.07,BSBR的PEG ratio为0.30,HDB为1.68,说明BSBR的估值更具吸引力[5] - BSBR的市净率为0.81,HDB为2.75,也表明BSBR的估值更低[6] - 综合各项估值指标,BSBR的估值更具价值,是更好的投资选择[7]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度净利润为37亿巴西雷亚尔，环比增长10% [5] - 年度回报率（ROAE）为17%，环比和同比均有显著增长 [7][46] - 净利息收入（NII）同比增长16%，与信贷组合增长6%形成对比，显示出更高的盈利能力 [7][10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费金融业务年同比增长20%，净收入增长33% [22] - 大众零售业务的毛收入在一年内增长113% [23] - 信用卡支出同比增长10%，活跃持卡人数量增加 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售贷款组合增长11%，中小企业贷款组合增长2% [33][35] - 个人贷款组合增长0.8%，其中信用卡产品增长2.5% [33] - 资金成本降低，个人存款比例在过去12个月内增长2个百分点 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于多元化和可持续盈利，强调技术在业务中的重要性 [11][48] - 计划在未来两年内将中小企业业务规模翻倍，注重与客户的面对面互动 [29] - 继续优化资本配置，专注于高回报的信贷组合 [50][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的宏观经济环境持谨慎态度，强调资本配置的纪律性 [60][111] - 预计在信贷市场中将继续保持稳健的增长，但不追求激进扩张 [110] - 强调在技术和客户关系管理方面的持续投资，以提升客户体验和盈利能力 [49][104] 其他重要信息 - 公司在费用和佣金方面实现了季度增长3%和年度增长13% [38] - 贷款与存款比率保持在历史低位93% [37] - 计划在未来继续关注风险控制和资产质量 [40][42] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于未来贷款组合的增长预期 - 管理层表示将继续在有边际盈利的组合中进行资本配置，某些组合可能会保持平稳或略微下降 [54][56] 问题: 关于股东权益的影响 - 管理层确认了与老旧案件相关的影响，并表示未来不太可能出现类似的重大意外 [62][71] 问题: 关于消费者金融的监管影响 - 管理层表示预计2025年不会对核心资本产生重大影响，且已做好相应准备 [75][76] 问题: 关于低收入客户和中小企业的策略 - 管理层强调低收入客户仍然是重点，且中小企业的信贷需求将继续受到关注 [84][88] 问题: 关于费用和佣金的增长 - 管理层表示将继续专注于多元化的费用和佣金来源，以实现可持续增长 [92][93] 问题: 关于净利息收入的增长能力 - 管理层表示将专注于提高信贷组合的边际回报和定价纪律，以推动净利息收入的增长 [120][124]

业绩总结 - 2024年第三季度净利息收入为R$ 15,227百万，同比增长15.8%[23] - 2024年第三季度净利润为R$ 3.7十亿，同比增长34%[7] - 2024年第三季度的总收入为20,561百万雷亚尔，较2024年第二季度增长3.2%，较2023年第三季度增长15.1%[37] - 2024年第三季度的管理净利润为3,664百万雷亚尔，较2024年第二季度增长10.0%，较2023年第三季度增长34.3%[37] 用户数据 - 贷款组合同比增长6.6%，达到R$ 535,958百万[24] - 投资客户数量同比增长10%，达到R$ 3.8百万[20] - 2024年第三季度的客户净推荐值（NPS）为83，较去年增长16点[13] 贷款和存款情况 - 2024年第三季度的信用组合中，消费者金融部分同比增长20%[18] - 2024年第三季度的信用组合中，企业贷款同比下降4.3%[24] - 2024年9月的需求存款为39,264百万雷亚尔，较2024年6月增长0.3%，但较2023年9月下降10.8%[25] - 2024年9月的定期存款为393,946百万雷亚尔，较2024年6月下降0.4%，较2023年9月增长9.6%[25] 费用和准备金 - 2024年第三季度的总费用为6,457百万雷亚尔，较2024年第二季度增长2.3%，较2023年第三季度增长5.9%[33] - 2024年第三季度的费用总额为5,334百万雷亚尔，较2024年第二季度增长2.9%，较2023年第三季度增长13.3%[26] - 2024年第三季度的贷款损失准备金（LLP）增长2%，增速低于贷款组合[7] - 2024年第三季度的贷款损失准备金为5,884百万雷亚尔，较2024年第二季度下降0.2%，较2023年第三季度增长4.7%[37] 其他信息 - 费用收入同比增长13%，推动投资组合多样化[7] - 2024年第三季度的税费为1,409百万雷亚尔，较2024年第二季度增长2.9%，较2023年第三季度增长11.9%[37] - 2024年第三季度的资产管理费用为430百万雷亚尔，较2024年第二季度增长12.7%，较2023年第三季度增长19.3%[26]