财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额达到34亿美元，比2024年同期增长4.46亿美元或15% [14] - 第三季度调整后EBITDA为19.75亿美元，比2024年同期的16.85亿美元增长17%，EBITDA利润率为59%，高于2024年同期的58% [16] - 第三季度净利润为11.08亿美元，比2024年同期的8.97亿美元增长23%，净利润率为33%，高于2024年同期的31% [19] - 今年前九个月调整后EBITDA为55.12亿美元，比2024年同期增长13%，EBITDA利润率为58%，高于2024年同期的57% [17] - 今年前九个月净利润比2024年同期增长17%，净利润率为32%，高于2024年同期的30% [20] - 第三季度经营活动现金流为15.06亿美元，比2024年同期增长8.4%，前九个月经营活动现金流为32.58亿美元，比2024年同期增长6% [20][21] - 每磅铜的运营现金成本（扣除副产品收益前）为2.23美元，比2024年同期的2.11美元增加0.12美元或5% [17] - 包含副产品收益后的每磅铜现金成本为0.42美元，比2024年同期的0.63美元降低0.21美元或34% [18] - 第三季度副产品收益总额为3.95亿美元，相当于每磅铜1.81美元，比2024年同期增长22% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 铜业务占第三季度销售额的73%，铜产量为234,892吨，比2024年同期下降7% [8] - 钼业务占销售额的13%，是公司第一大副产品，第三季度平均价格为每磅24.3美元，比2024年同期增长12%，产量同比增长8% [10][11] - 白银业务占销售额的7%，是第二大副产品，第三季度平均价格为每盎司39.56美元，比2024年同期增长34%，矿产白银产量同比增长16% [11][12] - 锌业务占销售额的4%，是第三大副产品，第三季度平均价格为每磅1.28美元，比2024年同期增长2%，矿产锌产量为45,482吨，同比增长46% [13] - 2025年铜产量指导为96万吨，比2024年最终计划下降不到1% [10] - 2025年钼产量指导为3万吨，比2024年增长4% [11] - 2025年白银产量指导为2300万盎司，比2024年增长10% [12] - 2025年锌产量指导为17.47万吨，比2024年增长34% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - LME铜价从2024年的平均每磅4.17美元上涨至本季度的4.44美元，涨幅7% [5] - COMEX铜价本季度上涨14% [6] - 基于印度尼西亚和智利的负面生产影响，预计当前铜市场缺口接近40万吨 [6] - 全球铜库存（包括LME、COMEX、上海及其他保税仓库）在9月份为60.9万吨，估计约覆盖8天的全球需求 [6] - 近期美国关税政策变化对公司业绩影响有限 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是纪律和专注，长期目标是以尽可能低的成本生产160万吨铜 [5] - 秘鲁项目的投资在未来十年可能超过103亿美元 [21] - 墨西哥管道项目（Angangueo、Chachihuites、Empan冶炼厂）可能提升有机增长，公司正与政府洽谈继续推进102亿美元的墨西哥投资 [25] - 公司优先考虑有机增长，现有项目经济效益优于外部机会，但对好的并购机会持开放态度 [43] - 为应对矿石品位下降，公司正考虑在现有业务上采取行动，例如扩建Cojone选矿厂以维持生产水平 [89][91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 铜及其他金属的长期基本面仍然非常积极 [7] - 公司对秘鲁的政治局势不担心，现任总统支持率为45%，南部运营地区局势平静 [49] - 预计第四季度现金成本将因秘鲁业务产量部分恢复而下降，范围在每磅2.15至2.2美元 [32] - 2026年铜产量初步预测约为91.1万吨，资本支出预计约为20亿美元，其中Tia Maria项目占8.66亿美元 [51] 其他重要信息 - 公司在2025年S&P全球企业可持续发展评估中评分比去年提高4分，在透明度、环境管理、生物多样性等领域获得行业最高分 [26] - Fenicias风电场为地下矿山供电，2025年迄今已减少18万吨碳排放 [26] - 公司在墨西哥和秘鲁进行生态系统恢复，2025年迄今已在索诺拉恢复67公顷土地，在秘鲁Ite湿地恢复约10公顷 [27] - 公司宣布季度现金股息为每股0.90美元，以及每股0.0085股的股票股息 [29] 问答环节所有提问和回答 问题: 第四季度和2026年的现金成本预期 [32] - 预计第四季度现金成本将下降，因秘鲁业务产量部分恢复，范围在每磅2.15至2.2美元 [32] 问题: 第三季度第三方精矿或阴极铜采购量及第四季度预期 [33] - 收购是为了满足墨西哥IMMSA冶炼厂的需求，预计将继续从第三方购买材料以与自有材料混合 [33] - 没有购买阴极铜，由于Ilo冶炼厂和精炼厂维护，向秘鲁业务出售了更多铜精矿 [35] 问题: 关于墨西哥政府就Rio Sonora泄漏事件与公司谈判的评论 [36] - 公司认为此事已解决，但政府对话可能有助于推进公司的其他目标，目前没有更多信息可报告 [37] 问题: 白银产量指导及在强劲价格下增加产量的可能性 [39] - 2025年白银产量指导为2300万盎司，比2024年增长10% [42] - 公司通过Buena Vista新选矿厂调整生产，基于矿石品位优先生产锌而非铜 [39] 问题: 对并购的更新看法及是否更倾向于有机增长 [42] - 公司主要专注于有机增长，现有项目经济效益更好，但对好的并购机会持开放态度 [43] 问题: 2026年的产量、资本支出展望及秘鲁政治局势的影响 [47] - 秘鲁政治局势对运营没有影响，南部运营地区平静，Tia Maria项目继续推进 [49] - 2026年铜产量初步预测约为91.1万吨，资本支出预计约为20亿美元 [51] 问题: Tia Maria项目是否已获得所有必要许可及投产时间线 [55] - 已获得开始采矿活动所需的所有许可，预计2027年进行设备测试和爬坡 [56] - 项目融资更可能通过债务市场进行，因利率下降 [58] 问题: Los Chancas和El Arco项目中哪个将优先获得最终投资决定 [59] - Los Chancas预计是下一个执行的项目，Michiquillay也在推进中，El Arco计划在下个十年初进行 [59] - Los Chancas项目时间线可能加快，取决于与秘鲁当局和社区解决非法采矿问题 [60] 问题: 公司现金头寸快速增加与有机增长重点及股息政策的协调 [65] - 现金头寸较高是由于尚未为Tia Maria项目举债以及当前价格贡献，现金状况足以支付股息和项目 [68] 问题: Tia Maria项目在秘鲁选举期间应对潜在抗议的行动计划 [66] - 目前该地区环境平静，公司持续监测社会状况，并与地方当局和社区合作，目前不担心政治竞选的影响 [69] 问题: El Pilar项目的开发进展更新 [71] - 目前没有重大进展可报告，公司正在研究项目的浸出部分回收率 [72] 问题: 延长非法采矿合法化计划对Los Chancas项目的影响 [74] - 目前该许可范围内没有人员，对公司是非问题，认为国会不应延长此类许可 [75] 问题: 继续支付股票股息的 rationale 及剩余股数 [79] - 支付股息是董事会决定，现金股息每股0.90美元是公司可以支付的，股票股息用于提供额外回报 [82] - 第三季度支付股息前有约7200万股库存股 [84] 问题: 中期铜产量指导的动态及如何抵消品位下降 [86] - 预计2027年Tia Maria投产，随后Los Chancas、Michiquillay、El Pilar和El Arco项目将陆续增产 [87][88] - 在现有业务上采取行动以尽量减少因矿石品位下降造成的减产，例如考虑扩建Cojone选矿厂 [89][91] 问题: 对Tia Maria在2027年达到近10万吨产量的信心及Cojone扩建决策时间线 [96] - 预计Tia Maria在2027年开始生产，未来几年产量指导将在1月份报告中提供更详细情况 [98] - Cojone扩建不是新建选矿厂，而是增加新生产线，成本约6-7亿美元，可增产4万吨铜，尚未获董事会批准，可能明年提交董事会 [100]