行业与公司 * 纪要涉及的公司为新易盛[1]，行业为光模块/光通信行业[2] 核心观点与论据 市场需求与业绩展望 * 公司预计2026年市场需求清晰，2027年仍将保持高景气度并持续向上发展[2][24] * 第三季度业绩表现平稳，环比收入变化不大，主要与个别客户（涉及400G和800G产品）阶段性提货节奏变化有关，属阶段性现象[3][10][18] * 第四季度及整体趋势持续向好，市场需求确定性和景气度高[3][10] * 1.6T光模块在今年第四季度及明年将持续增长，出货量级和收入占比将不断增加，成为业绩增长的重要驱动力[2][9] 产能与供应链管理 * 公司积极扩产以应对海外大客户订单增长，泰国二期产能释放是循序渐进的过程，预计明年将持续提升[2][4][6] * 公司已做好材料和产能储备以应对明确的需求，预计产能将快速扩张[2][4] * 存货环比增长7亿元属正常现象，是阶段性时间点的表现，公司在生产和备货策略上无重大变化[7] * 公司已采取措施应对上游供给压力，包括建立长期合作关系和备货，预计不会对明年产能释放造成核心影响[2][5][8] * 公司备货策略维持原样并相对更激进，三季度采购现金流下降是阶段性调整，与业务无必然联系[17][20] 产品与技术布局 * 公司在硅光技术领域积极布局，预计明年硅光相关产品占比将明显提升，高速率产品如800G、1.6T将更多采用硅光技术[2][13] * 公司第三季度已有硅光芯片规划出货，自2022年收购北美硅光公司及成立自有光团队后具备相应技术实力[21] * 公司关注1.6T之后的技术发展，包括3.2T等新产品，以及scale up市场，以保持竞争力[2][14] * 当前主流销售产品为400G，800G的占比也在逐渐提升[18][20] 其他重要内容 * 不同客户采用不同的收入确认模式，在虚拟仓库（VMI）模式下，以客户提货时点确认收入[12] * 公司不便透露具体客户订单细节、产品收入占比、价格协商情况以及具体财务数据（如毛利率）[11][15][16][20][23] * 公司研发投入根据客户需求及新技术项目持续进行，第三季度研发费用下降是阶段性体现[22] * 公司重视所有客户，致力于通过产品交付提升市场占有率，不单独评价具体客户[25]