公司概况与核心财务表现 * 公司为海信视像，主营业务为智慧显示终端（如电视）和新显示业务（如激光显示、商用显示）[2] * 2025年前三季度累计营收428亿元，同比增长5.36%，其中境外收入占比超50%[2] * 2025年前三季度归母净利润16.3亿元，同比增长24.27%，归母净利率提升0.58个百分点[2] * 2025年第三季度单季营收156亿元，同比增长2.7%，主营业务收入151亿元，同比增长6.71%[3] * 2025年第三季度单季归母净利润5.7亿元，同比增长超过20%[3] 分业务板块表现 * 智慧显示终端业务前三季度收入340亿元，同比增长约4%，毛利率改善超1个百分点[2][5] * 智慧显示终端内销销量约530万台，同比增长约2%，海外销量约1590万台，同比增长约2%[5] * 新显示业务前三季度收入58亿元，同比增长近20%，较半年度个位数增长显著提速[2][5][9] * 新显示业务中，激光产品销量同比增长接近50%，商用显示业务销量同比增长超350%[2][5] 分区域市场表现与展望 * 第三季度彩电总销量同比增长约7%，其中内销量同比下降约2.5%，外销量同比增长约10%[10] * 第三季度北美市场恢复两位数增长，东南亚、非洲、印度等地区增幅达20%-30%以上，中东市场因地缘政治影响下滑10%-20%[11] * 2026年世界杯营销预计将推动北美、欧洲、亚太等区域实现两位数增长[2][11] * 公司计划2026年将海外市场Mini LED渗透率提升至10%以上[4][15] 产品策略与技术布局 * 为应对国补政策退坡，公司在第三季度推出40余款中高端产品，如RGB Mini LED电视U7S Pro，以改善毛利[2][6][21] * 国内Mini LED渗透率持续提升，从Q1的16%增至Q3的近20%[4][14] * 公司前三季度Mini LED出货量超过100万台，同比增长30%[15] * 公司在RGB Mini LED技术方面布局领先，预计领先韩系企业一年上市相关产品[19] * 未来将继续投入液晶、Mini LED、Micro LED三大显示技术，并将在明年CES展示新技术升级[20][23] 盈利能力与成本控制 * 前三季度累计毛利率同比上升0.84个百分点[4] * 第三季度整体毛利率较前期稍弱，内销毛利率同比持平略降，外销毛利率降幅较大[10] * 公司通过技术迭代和联合供应链创新，目标每年降低生产成本10%~15%[20] 风险与挑战 * 联营企业投资收益下滑，主要受国际营销业绩波动及海外英伟达公司业绩影响[4][12] * 海外英伟达公司目前处于前期研发投入阶段，三季度对公司报表造成约4000万元的负面影响，整体仍处于亏损状态[4][12][13] * 美国市场竞争加剧，四季度黑电竞争焦点集中在价格战和促销力度上[16] * 去年第四季度在国补政策加持下基数较高，今年第四季度同比压力较大[18] 其他重要信息 * 其他收益中，政府补助和增值税即征即退产生影响，其中一笔约4000万元的政府补助在本季度到期，但其他部分预计可持续[12] * 公司通过控股千兆光电和自有芯片公司，在LD芯片、驱动芯片、控制芯片等方面有完整布局[16] * 公司重视整合营销能力，在第三季度市场萎缩情况下，通过站外营销活动有效转化中高端产品销售[21] * 全球显示面积持续增长，预计从2000年的4000万平米增长至2030年的2.3亿平米，中国市场平均尺寸已达62英寸，领先全球[22]