涉及的行业与公司 * 海量数据公司及其主营业务，包括自研数据库软件及服务、基础设施解决方案业务[3] * 数据库行业，特别是信创市场、向量数据库细分领域[7][20] 核心观点与论据 财务业绩与展望 * 2025年第三季度营收3.14亿元，同比增长18%[2][3] * 数据库软件业务收入1.43亿元，同比增长50.8%，毛利率达69%，预计保持在70%左右[2][3][4] * 综合毛利率水平为40.5%，预计年底提升至45%[3][9] * 2025年全年收入目标为5亿元以上，目前在手订单充足，相比6月底增长约50%[2][4] * 预计2025-2028年数据库业务年化增长率达40%，2028年收入达5-6亿元，将成为主要收入来源[2][8] * 硬件业务目标维持年收入2亿元左右，优先选择高毛利率项目[2][8] * 预计2027或2028年实现盈亏平衡[3][8] 业务进展与市场拓展 * 公司业务分为自研数据库软件及服务（核心业务）和基础设施解决方案业务（硬件集成）[3] * 党政信创招标重启，公司在广东、河北、湖北等地具有优势[3][10] * 中标客户包括金融领域的上金所、广发期货、郑商所，制造领域的广船国际、东风汽车，通信领域的三大运营商、中国铁塔等[3][4][10] * 公司在制造和通信运营商领域具有优势，产品表现力、稳定性和并发处理能力出色[3][11] * 行业信创比党政信创更注重应用度、安全处理能力，参数要求更高[11] * 2025年第三季度合同额几乎与上半年相当[12] 生态合作建设 * 与OA厂商致远、泛微、蓝凌建立合作[2][5] * 与办公软件厂商用友、金蝶完成产品适配，并获得金蝶优秀平台合作伙伴奖项[2][5] * 与硬件厂商华三云合作，在城轨云、医保云等场景取得成绩[5][6] * 与解决方案厂商深信服、海康威视有合作项目落地[2][6] 向量数据库发展 * 向量数据库需求源于图像识别、推荐系统等场景，增速约为全市场两倍，今年预期增长20%以上[7] * 公司向量数据库已获广发证券、中国篮协、彩讯科技等行业订单，并参与上海医疗体系大模型项目[2][7] * 预计2025年产生七位数收入，2026年翻倍增长，2028年或贡献10%以上总收入[2][7] * 公司技术综合实力处于领先地位，产品兼具关系型和向量型功能，且已进入信创安可名录[20][21] 竞争格局与市场策略 * 国内数据库市场规模估计在300亿至600亿元之间，独立数据库厂商份额约100-200亿元[15][16] * 公司目标在2026-2027年赶上金仓，并最终追上达梦，实现10%的市场份额[16] * 主要竞争对手包括达梦、金仓、南大通用、华为高斯DB、OceanBase等[10][11][18] * 公司集中式数据库价格约为4至5万元一套，处于市场中游水平[16] * 行业信创领域定价优于党政信创领域，单价有时可达八九万甚至十万元[17] * 与华为高斯DB竞争时，公司在价格、服务和支持多硬件平台方面具有优势[18] 其他重要内容 运营与费用 * 销售费用率约为33%，主要因直销策略及信创下沉市场拓展导致，预计长期在25%-35%波动[3][8] * 公司有1,000多名员工，其中大部分是销售团队成员[8] * 解决方案业务中超50%出货量来自华为存储和服务器，该业务毛利率约10%-20%[19] * 在党政招投标过程中，需要建立地方子公司以方便事务处理和商务合作[23] 收入结构与市场预期 * 预计2025年底数据库业务营收占比45%-48%，2026年起超过50%[2][8] * 2024年收入结构为党政占30%，行业占70%，2025年预计变化不大[13] * 未来三年，行业信创对收入贡献预计仍会大于党政信创[14] * 预计2026年党政和行业信创将显著增长，非关系型数据库收入贡献超10%[22] * 通过赋能生态伙伴，目标实现生态订单占比超过15%[22]