资金使用 - 2024年4月17日同意用不超24000万元闲置募集资金现金管理，期限12个月[1] - 2025年4月16日同意用不超15000万元闲置募集资金现金管理，期限12个月[1] 收益情况 - 2026年2月1日赎回本金2100万元，获收益23301.37元[3] - 最近12个月实际收益203.26万元，累计收益占最近一年净利润 -3.21%[6][7] 资金规模 - 最近12个月实际投入本金87100万元，收回79100万元[6] - 最近12个月单日最高投入15200万元，占最近一年净资产18.63%[6] - 目前已用理财额度8000万元，未用7000万元，总额度7000万元[7]

行业投资评级 - 报告对计算机行业给予“推荐”评级 [4] 核心观点 - 报告认为，伴随智谱、MiniMax等国产大模型的突破，叠加我国稳定、低价的电力等基础设施成本，我国Tokens出海与“龙虾”（类全场景个人助理Agent）两大增长引擎已全面开启，在云服务涨价趋势下，我国云计算产业或将迎来重大拐点，有望迎来收入与利润同时高增长 [4][31] 根据目录总结 1 本周观点 1.1 Tokens 出海+ClawBot 带动 Tokens 需求快速提升 - **国产大模型性能与性价比全球领先**：2026年3月1日，智谱GLM5（50分）、Kimi K2.5（47分）等国产模型处于全球大模型性能第一梯队，其中Gemini 3.1最高（57分）[14] 同时，MiniMax M2.5、DeepSeek V3.2等国产模型性价比优势显著 [14] - **国产模型调用量位居世界前列**：据Openrouter官网2026年2月数据，MiniMax M2.5、Kimi K2.5等国产模型调用量位居前列，且国产模型Tokens调用总量正在不断提升 [19] - **中国电力成本构成显著优势**：中国2023-2025年平均工业用电价格为0.097 USD/kWh，远低于美国的0.148 USD/kWh，低廉的电价保证了AI推理的低成本，为Tokens出海打下坚实基础 [22] - **“龙虾”类Agent催生海量Tokens需求**：以有道龙虾为例，这类全场景个人助理Agent能够7x24小时待命，完成数据分析、制作PPT、生成视频等各类办公事务，其持续运行将带来海量的Tokens需求 [25] - **云计算产业呈现收入与利润双增迹象**： - **收入端**：以顺网科技为例，其2026年股权激励计划显示，若100%完成，2026、2027年云业务收入目标值分别达到3.2亿元、6.4亿元 [28][29] - **利润端**：以优刻得为例，其2025年单Q4利润转正，2025年全年毛利率达到25.8%，连续五年持续提升 [28] 1.2 投资建议 - 报告建议关注四大方向： - **大模型厂商**：如智谱、MiniMax等 [31] - **云计算**：如阿里巴巴、顺网科技、首都在线、宏景科技、网宿科技、金山云、优刻得、深信服、青云科技等 [31] - **CPU**：如海光信息、中国长城、龙芯中科、禾盛新材等 [10][31] - **AI Infra（人工智能基础设施）**：如星环科技、达梦数据、海量数据、太极股份、超图软件、拓尔思等 [10][31] 2 行业新闻 - **中国香港成立AI+委员会**：将聚焦生命健康及具身智能两大领域，释放政策支持信号 [2][33] - **华为云发布CodeArts代码智能体**：基于千亿级代码库打造，集成了代码大模型、IDE和自主开发模式，并接入了GLM-5.0、DeepSeek-V3.2等模型 [2][34] 3 公司新闻 - **汇金股份**：筹划以现金购买库珀新能源股份有限公司20%股权，并通过表决权委托等方式确保拥有标的公司不低于51%的表决权，交易完成后库珀新能将成为其控股子公司 [3][37] - **开普云**：终止此前筹划的收购南宁泰克半导体有限公司股权的重大资产重组事项 [35] - **绿盟科技**：完成注册资本、注册地址的工商变更登记及《公司章程》备案手续 [36] - **润和软件**：计划以集中竞价方式减持不超过4,879,733股已回购股份，占总股本的0.6127% [37] 4 本周市场回顾 - **指数表现**：本周（02.23-02.27），沪深300指数上涨1.08%，中小板指数上涨2.87%，创业板指数上涨1.05%，计算机（中信）板块上涨1.23% [1][39] - **个股涨跌**： - **涨幅前五**：海联讯（+26.41%）、ST迪威迅（+23.75%）、川发龙蟒（+17.93%）、华胜天成（+17.59%）、御银股份（+14.13%） [1][45] - **跌幅前五**：开普云（-14.66%）、当虹科技（-11.59%）、科大国创（-11.41%）、国投智能（-11.34%）、深信服（-10.52%） [1][45]

交易核心内容 - 北京海量数据技术股份有限公司通过其全资子公司海量研究院，以总计人民币177.36万元收购广州海量数据库技术有限公司48%的少数股权[2][4] - 交易完成后，公司对广州海量的间接持股比例将从52%增加至100%，使其成为全资子公司[2][4] - 本次交易构成关联交易，因交易对方肖枫（公司总经理、董事）和王振伟（公司董事）为关联方，但不构成重大资产重组[2] 交易定价与评估 - 交易定价依据北京拓实明鉴资产评估有限公司出具的评估报告，评估基准日为2025年12月31日[12] - 采用资产基础法评估，广州海量股东全部权益评估价值为369.51万元，较账面价值376.23万元减值6.72万元，增值率为-1.79%[12][14] - 收购48%股权的交易对价177.36万元，以此评估价值为定价依据[12][18] 交易对方与支付安排 - 交易涉及四位自然人股东：胡巍纳（30%股权，对价110.85万元）、肖枫（7%股权，对价25.87万元）、王振伟（6%股权，对价22.17万元）、刘惠（5%股权，对价18.48万元）[2][4] - 股权转让价款将在协议生效后十个工作日内一次性支付[19] - 股权交割及工商变更将在协议生效后二十个工作日内完成[20] 交易审批与治理 - 交易已获公司独立董事专门会议审核通过，并经第四届董事会第十八次会议审议通过，关联董事肖枫、王振伟已回避表决[3][6][22] - 该事项在董事会审议权限范围内，无需提交股东大会审议[3][7][23] - 过去12个月内，公司与关联方肖枫、王振伟未发生其他关联交易[3][8] 交易标的公司情况 - 广州海量是公司重要的研发中心，成立于2014年，专注于数据库技术研发与创新[4] - 截至评估基准日，广州海量总资产账面价值8,347.83万元，评估价值8,341.11万元；总负债账面价值7,971.60万元，评估无增减值[12] - 交易标的产权清晰，无抵押、质押或限制转让的情况，公司运营正常[10][12] 交易目的与影响 - 交易旨在强化对核心研发平台的管控，优化治理结构，提升决策与运营效率及战略引领能力[4][22] - 交易完成后，广州海量仍为公司合并报表范围内子公司，不会导致新增关联交易或同业竞争[22]

公司业务定位 - 公司主要面向关系国计民生、国民经济关键基础行业的数据中心 [2] - 公司以数据库软件产品为支点，以数据计算、数据存储、大数据平台等产品作为补充 [2] - 公司提供专业高效的安装、部署、运维等优质服务 [2] 产品与服务模式 - 公司为用户提供软硬一体的一站式解决方案 [2] - 公司解决方案旨在满足客户全栈国产化、数字化需求 [2] - 公司目标是助力用户实现高质量发展 [2]

评估基本信息 - 评估对象为广州海量数据库技术有限公司股东全部权益价值[3] - 评估基准日为2025年12月31日[9] - 评估报告日为2026年02月24日[51] - 评估价值类型为市场价值[27] - 评估采用成本法[32] 资产负债评估数据 - 股东全部权益账面价值376.23万元，评估净值369.51万元，增值 -6.72万元，增值率 -1.79%[9] - 流动资产账面价值和评估价值均为1423.40万元[13] - 非流动资产账面价值6924.43万元，评估价值6917.71万元，增减值 -6.72万元，增值率 -0.10%[13] - 固定资产账面价值166.34万元，评估价值159.62万元，增减值 -6.72万元，增值率 -4.04%[13] - 资产总计账面价值8347.83万元，评估价值8341.11万元，增减值 -6.72万元，增值率 -0.08%[13] - 负债合计账面价值和评估价值均为7971.60万元[13] 财务数据对比 - 2025年末货币资金期末数为8,361,517.1元，期初数为2,046,989元[55] - 2025年末应收票据及应收账款期末数为1,370,361.5元，期初数为4,711,977元[55] - 2025年末存货期末数为227,035.4元，期初数为2,735,179元[55] - 2025年末固定资产期末数为663,386.5元，期初数为2,523,310元[55] 其他财务信息 - 2025年各项目预收账款总计达1,053,427.5元[1] - 攻关项目3 - 自筹评估价值为12,485,51元[104] - 攻关项目3 - 财政评估价值为615,767.72元[104] - 广州租期2025/1/1 - 2027/12/31租金付款额为1,049,142.84，增值率0.29%[123] - 广州租期2025/12/22 - 2028/12/21租金付款额为56,141.30，增值率0.25%[123]

市场扩张和并购 - 公司拟177.36万元收购广州海量48%股权，完成后间接持股增至100%[2][6][7] - 转让方为胡巍纳等四人，分别转让30%、7%、6%、5%股权[30] - 受让方协议生效十日内一次性支付价款，出让方二十日内配合完成交割及变更[32][33] 业绩总结 - 广州海量2025年资产总额8347.83万元，净利润1108.48万元[22] - 广州海量2024年资产总额5178.63万元，净利润1654.87万元[22] 数据评估 - 采用资产基础法评估，2025年12月31日总资产评估减值6.72万元，增值率 - 0.08%[23] - 广州海量估价值7971.60万元，评估无增减值[24] - 股东全部权益账面价值376.23万元，评估价值369.51万元，增值率 - 1.79%[24][25][26][28] 决策审议 - 2026年2月23日独立董事会议、26日董事会会议审议通过收购议案[39] - 表决同意5票、反对0票、弃权0票、回避2票[8][39] 交易信息 - 交易涉及关联人肖枫、王振伟[3][11][17] - 过去12个月公司未发生相关关联交易[41] - 交易资金为自有资金，全额一次付清[7]

业绩总结 - 预计2025年度归属股东净利润 - 6000万元至 - 4000万元[2][9] - 预计2025年度归属股东扣非净利润 - 6800万元至 - 4800万元[2][9] 市场数据 - 2026年2月10 - 12日股票收盘涨幅偏离值累计超20%[2][3][9] - 截至2026年2月12日，所属行业滚动市盈率78.12，市净率5.81[2][9] - 截至2026年2月12日，公司滚动市盈率为负，市净率8.67高于同行[2][9] 其他情况 - 公司生产经营、内部秩序正常，市场和政策无重大调整[5] - 公司、股东及实控人无影响股价波动重大事项及未披露信息[6] - 未发现需澄清报道或传闻，前期信息无补充更正[7] - 股价波动期间董高监等无买卖股票和泄露业绩情况[8] - 董事会确认无未披露事项，前期信息无更正补充[12]

公司信息 - 截至目前公司控股股东、实际控制人无影响股票交易异常波动重大事项[1][6] - 截至目前公司控股股东、实际控制人无应披露未披露重大信息[1][6] - 本次股票交易异常波动期间控股股东、实际控制人无买卖海量数据股票情形[2][7]

股票交易异常波动 - 公司股票于2026年2月10日至12日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，构成股票交易异常波动 [1] - 经自查并向控股股东及实际控制人核实，截至公告日，公司及关联方不存在应披露而未披露的重大事项 [1] - 公司生产经营活动正常，市场环境及行业政策未发生重大调整，未发现需要澄清的媒体报道或市场传闻 [1] 公司财务状况与业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为-6,000万元至-4,000万元 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为-6,800万元至-4,800万元 [1] - 截至2026年2月12日，公司滚动市盈率为负，市净率为8.67 [1] 行业比较与估值 - 截至2026年2月12日，公司市净率8.67高于所属行业“软件和信息技术服务业”的平均市净率5.81 [1]

公司股价异常波动 - 公司股票在2026年2月10日至12日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20% 属于异常波动 [1] 公司财务业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为亏损6000万元至4000万元 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为亏损6800万元至4800万元 [1] 公司估值水平 - 截至2026年2月12日 公司滚动市盈率为负值 [1] - 截至2026年2月12日 公司市净率为8.67倍 高于行业平均水平 [1] 公司自查情况 - 公司自查后未发现存在应披露而未披露的重大事项 [1]