涉及的行业与公司 * 公司为Meta Platforms Inc (META)，所属行业为互联网与数字广告行业[1] 核心观点与论据 财务业绩表现强劲 * 第三季度总营收为512.4亿美元，同比增长26%，超出市场预期（高盛预期500.6亿美元，市场普遍预期493.9亿美元）[1] * 第三季度广告收入为500.8亿美元，同比增长26%（固定汇率下增长25%），高于高盛预期的23.4%同比增长率[1] * 第三季度GAAP营业利润为205.4亿美元，营业利润率为40%，高于市场预期[1] * 应用家族部门营业利润为249.7亿美元，利润率为49%[1] * 第四季度营收指引为560亿至590亿美元，其中外汇因素预计将为同比增长带来约100个基点的积极影响[1] 投资支出增加引发市场担忧 * 公司略微上调了2025年全年的运营支出和资本支出指引，运营支出指引上调至1160亿至1180亿美元，资本支出指引上调至700亿至720亿美元[1] * 公司评论指出，2026年的运营支出美元增长和资本支出美元数额同比2025年的增幅将显著高于2025年的增幅[1] * 市场担忧投资节奏可能对公司的营业利润率和自由现金流产生压力[1] 现实实验室部门增长迅速但仍在亏损 * 第三季度现实实验室部门收入为4.7亿美元，同比增长74%[1] * 该部门第三季度GAAP营业亏损为44.3亿美元[1] 用户增长与业务动能 * 第三季度每日活跃人数为35.4亿[1] * 投资者关注Reels、消息传递和Advantage+等业务增长叙事的构建情况[1] 投资评级与风险 * 高盛给予Meta"买入"评级，12个月目标价为870美元，较当前价格有15.8%的上涨空间[6] * 风险包括用户增长、参与度和广告收入的竞争，对长期项目的巨额投资可能延长利润率受压的时间，监管审查以及无法实现潜在的增长机会等[5] * 公司的并购可能性被评估为低（M&A Rank: 3）[6] 其他重要内容 * 高盛与Meta Platforms Inc存在投资银行业务等商业关系[15] * 高盛的目标价基于企业价值/GAAP EBITDA和经过调整的自由现金流折现模型的等权混合计算[4]