财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比增长19%至5.05亿美元，主要由过去12个月新开的64家门店销售额以及8.4%的合并同店销售增长驱动 [7] - 摊薄后每股收益为1.37美元，较去年同期的0.95美元增长44% [7] - 毛利率为36.4%，较去年同期提升50个基点，其中商品利润率提升80个基点，但采购、占用和配送中心成本产生30个基点的负杠杆效应 [18] - 销售、一般及行政费用占净销售额的25.3%，较去年同期的26.5%下降120个基点 [20] - 营运收入为5600万美元，占销售额的11.2%，去年同期为4000万美元，占销售额的9.4% [20] - 库存同比增长20%至8.55亿美元，同店库存增长约1% [21] - 公司回购了约73,000股普通股，总价1250万美元 [21] - 公司提高2026财年业绩指引，预计总销售额为22.35亿美元，同比增长17%，预计摊薄后每股收益为7.15美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 合并同店销售增长8.4%，其中实体店同店销售增长7.8%，电子商务同店销售增长14.4% [10] - 所有主要商品类别均实现广泛增长，女士业务同店销售增长中双位数，男士业务同店销售增长高个位数，牛仔业务同店销售增长高双位数 [10] [11] - 工作靴业务同店销售低个位数增长，工装业务同店销售中个位数增长 [11] - 电子商务同店销售增长14.4%，其中bootbarn.com（约占在线销售额的75%）同店销售增长高双位数 [12] - 独家品牌渗透率提升290个基点至销售额的41% [15] - 第三季度前四周合并同店销售增长9.3% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 业绩在所有地域均表现强劲，实现广泛增长 [6] - 新开门店在全国范围内表现良好，支持了公司对长期美国门店数量潜力上调至1200家的判断 [9] - Hispanic消费者购物行为未见明显变化 [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司四大战略支柱包括：新店增长、同店销售、全渠道、商品利润率扩张和独家品牌 [5] [7] [12] [15] - 长期美国门店数量潜力从先前估计上调至1200家，预计每年新开门店增长12%-15% [10] - 总可寻址市场估计从400-580亿美元扩大，主要基于内部分析和第三方研究，考虑了休闲化趋势和牛仔品类机会 [9] [37] - 为独家品牌（如Hawx、Cody James）推出独立品牌网站，旨在加强品牌故事叙述和吸引新客户 [12] [13] [44] - 利用人工智能改善网站搜索功能、产品描述、培训模块和客户服务 [13] [14] - 新店开业不仅扩大实体足迹，也提升了周边地区的在线销售额 [14] - 应对关税影响的策略包括与工厂协商降低成本以及在假期后对独家品牌进行选择性提价以维持利润率 [16] [39] [68] - 行业促销环境保持理性，假日促销计划与去年类似 [97] - 未发现市场有新的重大竞争者进入 [98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对第二季度业绩和进入假日季的积极势头感到满意 [5] [17] [25] - 对当前业务态势感觉良好，为强劲的假日季做好了准备，包括营销活动、新鲜库存和训练有素的团队 [17] - 对整体消费者情绪和宏观不确定性保持谨慎，因此在下半年指引中应用了约3%的调整以反映潜在风险 [33] [82] - 客户需求基于实际需要，未观察到高低收入客户群体的消费行为出现分化 [51] - 长期营运利润率目标为15%，目前进展超前于计划 [60] [61] - 在线销售渗透率预计将维持在10%左右，不会出现结构性变化 [74] 其他重要信息 - 公司赞助数百场牛仔竞技和活动，并与Miranda Lambert、Brad Paisley等乡村音乐艺术家保持长期合作，近期宣布成为Stagecoach音乐节的官方靴类零售商 [11] - 商品利润率提升主要得益于采购规模经济和独家品牌渗透率增长，部分被运费上涨所抵消 [19] - 公司持有现金6500万美元，2.5亿美元的循环信贷额度未动用 [21] - 第三季度指引的高端为总销售额7亿美元，合并同店销售增长4.5%，预计摊薄后每股收益2.59美元 [23] [24] - 去年第三季度营运收入受益于约670万美元的前任CEO股权激励作废和奖金费用回转，这对SG&A和每股收益分别有110个基点和0.22美元的积极影响 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 10月份同店销售加速的原因及长期门店目标提升的细节 [30] - 10月份业务增长动力与第二季度类似，主要商品类别表现一致，但工作靴业务从低个位数增长加速至中个位数增长 [31] - 1200家长期门店目标基于当前新店平均年销售额320万美元和不到两年的投资回收期，符合现有开店算法 [31] [32] 问题: 下半年同店销售指引相对10月份表现较为保守的原因 [33] - 下半年指引基于最近三个月（8月至10月）的销售情况，并因宏观不确定性（包括消费者情绪可能疲软）应用了约3%的调整，预计11月至3月每月同店销售增长约2% [33] 问题: 总可寻址市场大幅提升的驱动因素 [37] - 总可寻址市场提升源于与第三方合作的研究，考虑了人口统计、品牌认知、休闲化趋势、消费者穿着特定产品的意愿，并纳入了部分主流牛仔品类 [37] [111] 问题: 独家品牌定价策略及关税影响 [38] [39] - 第三方品牌价格已上调中个位数，独家品牌价格在假期前暂未上调以观察消费者反应；假期后将根据关税情况通过成本 mitigation 或提价来维持利润率 [38] [39] [68] - 独家品牌渗透率小幅提升至41%，消费者行为未见显著变化，继续购买第三方和独家品牌 [38] 问题: 独家品牌网站的成功对品牌未来发展的影响 [43] [44] [46] - 独家品牌网站（如Cody James、Hawx）的主要目标是驱动客户进入Boot Barn门店，目前无批发或国际销售计划；网站展示了品牌全系列产品，有助于品牌故事叙述 [44] [46] - 网站推出初期对电子商务同店销售贡献了几个百分点，但主要目标不是直接销售 [44] - 计划在假期后为Sheyenne品牌推出网站，未来可能扩展至其他独家品牌 [118] 问题: 下半年平均单价展望及价格弹性表现良好的原因 [49] [50] [51] - 预计下半年平均单价上涨2%-3%，交易量增长放缓主要归因于宏观因素而非价格变化 [50] - 价格弹性表现良好，中个位数价格上调未改变消费者行为；客户需求基于实际需要，未出现高低收入群体分化 [50] [51] 问题: 采购和占用成本杠杆点及未来展望 [52] [53] - 当前采购和占用成本杠杆点约为同店销售增长7.5%才能实现杠杆效应，略高于年初预期，主要因新店开业时间提前和预租费用 [52] - 未来几年若维持12%-15%的门店增长，杠杆点可能降至同店销售增长6%左右，但长期来看因持续开店压力，杠杆点下降空间有限 [53] 问题: 区域增长机会和门店面积考量 [57] [58] - 1200家门店机会遍布全国，基于过去几年的开店经验，但对具体区域机会出于竞争原因不予详述 [58] - 门店面积将取决于房地产实际情况，更注重位置而非固定面积，保持灵活性 [58] 问题: 长期营运利润率目标能否提前实现 [59] [60] [61] - 长期营运利润率目标为15%，目前进展超前于计划；采购策略和门店增长是未来利润率的积极因素，但需稳健的同店销售增长来抵消成本压力 [60] [61] 问题: 关税影响的最新估算 [67] [68] [69] - 此前提及的800万美元关税影响是粗略估算，目前因成本 mitigation 策略、关税计入P&L的时间差等因素难以精确量化；全年毛利率指引已考虑关税影响 [68] [69] 问题: 在线渗透率的长期展望 [73] [74] - 在线业务增长强劲，但预计渗透率将维持在10%左右，不会因技术投入或AI举措而发生结构性变化，因为每年新开70家门店（相当于一个bootbarn.com的销售额）会平衡增长 [74] 问题: merchandising 举措和牛仔品类势头 [77] [78] [79] [80] - merchandising 团队表现优异，全价季节性库存水平健康，清仓水平低；公司已成为更重要的牛仔目的地 [78] - 牛仔业务势头强劲，款式以靴型牛仔裤为主；假日季将重点推广牛仔品类，女士牛仔有增长空间 [79] [80] 问题: 下半年同店销售指引是否考虑潜在刺激措施的积极影响 [81] [82] - 指引中未计入任何潜在刺激措施或基建法案带来的顺风，因其时间和影响难以预测；对全年同店销售增长4%-6%的指引感到满意 [82] 问题: 下半年新店开业计划 [86] - 第三季度计划新开25家门店，第四季度计划新开15家门店 [86] 问题: "深度聚焦" merchandising 策略在其他品类的应用 [87] [89] [90] - "经久不衰"策略（聚焦贡献大部分销售额的top 3%-4%款式）已从牛仔品类扩展至全公司，这些款式的现货率已达90% [89] - 有机会进一步在区域或地区层面细化该策略，目前有时会过于深入到单店层面 [90] 问题: 不同品类的价格弹性差异 [94] [95] - 除某一小众品牌因提价近15%导致需求下降外，未观察到不同品类存在显著价格弹性差异；中个位数价格上调未改变消费者行为 [95] 问题: 假日促销竞争环境 [96] [97] - 预计假日促销环境与去年相似，保持理性；公司促销计划与去年几乎相同 [97] 问题: 2027财年利润率动态展望 [102] [103] - 预计杠杆点与今年类似：采购和占用成本杠杆点可能维持在7%左右或略降，SG&A杠杆点可能回升至1.5-2%；目前无已知因素会打破该模式 [103] 问题: 独家品牌渗透率未来展望 [104] [105] [106] - 假期后独家品牌价格调整预计不会对渗透率产生重大影响；长期目标仍是4-5年内达到50%渗透率，每年增长100-200个基点 [105] [106] - 独家品牌网站处于早期阶段，其对品牌推广的长期影响有待观察 [106] 问题: 新店机会在新市场与现有市场的分布 [109] - 门店扩张将遍布全国，包括已进入和未进入的市场，但出于竞争原因不透露具体分布细节 [109] 问题: 电子商务业务强劲增长的原因 [115] [116] [117] - 电子商务增长动力包括：网站搜索功能改进（贡献超过100个基点）、新渠道（独家品牌网站）、付费广告投放增加、自然流量增长（反映品牌实力） [116] [117] 问题: 工作品类复苏状况和展望 [122] [123] [124] [125] - 工作品类持续改善，工作靴同店销售连续两个季度正增长，10月份加速至中个位数；工装同店销售连续六个季度中个位数增长 [123] - 工作靴部门调整已完成，初步反馈显示购物体验改善；10月份增长受天气和工作靴调整共同影响，趋势向好但尚未宣布完全复苏 [124] [125] 问题: 门店数量快速扩张中的运营和文化维护 [126] [128] - 通过增加区域经理（每区约10家店）、加强店长培训、依赖高效的房地产和建设团队来管理运营复杂性；招聘时注重文化契合以保持公司独特优势 [128]