财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为2.94亿美元，环比下降10% [19] - 净亏损为200万美元，摊薄后每股亏损0.02美元，相比第二季度700万美元的净亏损（摊薄后每股亏损0.07美元）有所收窄 [19] - 调整后税息折旧及摊销前利润为3500万美元，占营收的12%，环比下降29% [19] - 经营活动产生的净现金为4200万美元，投资活动使用的净现金为4300万美元 [19] - 完井业务自由现金流为2500万美元 [19] - 截至2025年9月30日，公司现金总额为6700万美元，ABL信贷额度下借款为4500万美元，总流动性为1.58亿美元（包括现金及9100万美元的ABL可用额度） [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 完井业务在充满挑战的市场环境中持续产生可持续的自由现金流 [4][19] - 公司主动选择闲置部分压裂车队，而非在次经济水平下运行，以保留设备应对未来有利的市场条件 [8][15] - 约75%的车队由下一代燃气设备组成，活跃水力马力中约70%由长期合同锁定 [10] - PROPWR业务取得显著进展，已部署首批资产，运行效率和可靠性表现优异 [10] - PROPWR业务已获得超过150兆瓦的合同，预计到年底合同容量将达到至少220兆瓦 [11] - PROPWR业务已订购额外140兆瓦设备，使已交付或订购总容量达到360兆瓦，预计所有设备将在2027年初前交付 [12] - PROPWR业务计划到2028年底实现750兆瓦的交付容量 [12][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 二叠纪盆地目前约有70支全职压裂车队在运行，低于年初的约90-100支，显示完井市场活动水平低迷 [4] - 定价纪律在低端市场有所软化，尤其是一些规模较小的压裂服务商 [7] - 公司进入数据中心电力市场，获得中西部地区超大规模数据中心的长期合同，承诺约60兆瓦 [11] - 公司此前还获得了为期10年、80兆瓦的分布式油田微电网安装合同，以及为二叠纪盆地E&P客户提供现场电力支持的合同 [11] - 公司正在就一项70兆瓦的长期协议进行深入谈判和部署规划，预计将在年底前部署资产 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于轻资产和对工业化运营模式的投资，以在行业停滞期实现自由现金流 [4] - 通过反应性成本削减和灵活的资本支出，确保传统完井业务即使在挑战时期也能产生可持续自由现金流 [5] - 公司将资本优先分配给高需求的FORCE电动设备和PROPWR业务 [7][10] - 公司认为市场周期带来了宝贵机会，预计低层级竞争对手的加速退出将使完井市场从供需角度变得更健康和平衡 [9] - PROPWR业务被定位为关键增长引擎，预计将从2026年开始产生显著影响 [17] - 公司获得了3.5亿美元租赁融资设施的意向书，用于为PROPWR业务的增长提供资金 [13][25] - 公司预计PROPWR设备（包括厂用设备）的总成本平均约为每兆瓦110万美元 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 受关税和欧佩克+增产影响，更广泛的能源市场存在持续不确定性，预计具有挑战性的运营环境将持续到明年上半年 [5] - 近期限完井市场的需求可见度仍然有限，预计挑战性的运营环境将持续到2026年 [16] - 公司预计第四季度将维持10-11支活跃车队，考虑正常的假日季节性影响，但PROPWR业务的连续改善应有助于抵消假日影响并提振利润率 [16] - 在当前市场条件下，公司预计至少将这一水平的压裂活动维持到2026年 [17] - 对可靠、低排放电力解决方案的需求正在加速，公司认为自身处于有利地位以抓住这一机遇 [14] - 公司计划在油田电力项目上增长，同时寻求在数据中心领域进一步扩张，预计到2030年安装容量将达到1吉瓦或更高 [14] 其他重要信息 - 公司采取了有针对性的行动来优化传统完井业务的成本 [18] - 第三季度资本支出支付额为4400万美元，资本支出发生额为9800万美元，其中约2000万美元主要用于支持公司完井业务的维护，约7900万美元支持其PROPWR订单 [21] - 部分PROPWR支出被加速，因为供应链合作伙伴持续高效地按时或提前交付设备 [22] - 公司现在预计2025年全年资本支出发生额在2.7亿至2.9亿美元之间，低于第二季度财报中强调的2.7亿至3.1亿美元范围 [22] - 其中，完井业务现在预计占8000万至1亿美元，PROPWR业务预计在2025年发生约1.9亿美元 [23] - 2026年，PROPWR的资本支出预计在2亿至2.5亿美元之间，具体取决于进一步的加速交付计划和额外订单 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于60兆瓦数据中心合同的细节，包括部署的电源解决方案类型以及合同随时间的扩展潜力 [30] - 该合同部署的技术是往复式发动机和电池储能系统，这是由客户需求驱动的 [33] - 公司对涡轮机和往复式发动机在这类部署中都充满信心，电池储能系统提供了差异化优势 [33] - 这仅仅是进入数据中心市场的开始，该站点将有更多容量，也会有更多类似站点，公司期待在容量和期限上与现有合作伙伴共同成长 [33] - 数据中心领域发展非常迅速，机会多种多样，公司很高兴能进入该领域，并与一流的交易对手方合作 [34] 问题: 关于未来融资结构，在目标达到750兆瓦乃至1吉瓦后，如何填补资金缺口 [35] - 优先使用业务自身的有机自由现金流进行融资，即使在疲软的完井市场，第三季度完井业务也产生了2500万美元自由现金流 [37] - 当业务达到一定规模后，它将能够自我融资更多增长，这可能很快发生，甚至到明年下半年 [37] - 350亿美元的租赁设施具有灵活性，公司只在需要时提取资金，不同于债券一次性获得全部现金 [39] - PROPWR业务比传统油田服务业务能支持更多杠杆，因为它获得了长期照付不议合同，更像合同压缩业务 [39] - 该租赁设施不排除其他融资选择，只是确保了一个有吸引力的融资选项 [40] - 公司将不断追求灵活性和低资本成本，随着业务增长和规模扩大，融资方式可能会发生变化 [41] 问题: 关于60兆瓦数据中心合同的期限，以及公司对合同期限的偏好 [45] - 该合同是长期合同，但出于竞争原因未披露具体期限 [47] - 公司会逐案评估交易，如果与强大的合作伙伴在可接受的回报门槛上签署长期协议，公司会愿意；同时也对可能获得更高利润的短期交易持开放态度 [47] 问题: 关于数据中心设备与二叠纪微电网设备的成本差异，特别是电池储能系统的影响 [48] - 两者之间的成本差异不大，电池系统的成本已计入60兆瓦项目的经济和约每兆瓦110万美元的资本支出中 [49] - 公司在供应链方面做得很好，与原始设备制造商和包装商建立了牢固的合作伙伴关系，实现了接近行业最佳的设备资本成本 [49] 问题: 关于未来兆瓦容量在不同终端市场（油田、数据中心等）的部署分布展望 [54] - 目前到年底约220兆瓦的合同中，约60%是数据中心，其余是油气；短期内分布可能保持相似 [55] - 随着时间的推移，数据中心合同可能更集中、规模更大，这会改变比例；最终分布难以确定，将是两者的平衡 [55][56][58] - 公司正在组建团队以同时进军这两个领域 [58] 问题: 关于数据中心与油田合同的经济性比较 [59] - 目前看到的经济性非常相似，设备占地面积和部署方式也相似，因此基于合同期限的回报大致相同 [59] 问题: 关于数据中心愿意支付更高电价是否会导致为压裂业务供电的电力被竞价拿走，以及如何应对这种套利 [62] - 目前公司对现有电动船队的位置、供电方式以及商业协议感到满意，电力提供商和公司自身的回报都很好 [62] - 并非所有压裂设备都能用于数据中心，反之亦然，设备构成上的差异有助于维持现状 [63] 问题: 关于在压裂和发电业务中，哪个产品线更具差异化优势 [66] - 两者都具优势，核心在于以客户为中心，理解客户需求，而非强行推销自认为酷的技术 [66][67] - 商业上的合作方式也是差异化点，带着倾听的耳朵、开放的心态和一篮子创造性解决方案与每个客户单独接触 [68] - 在电力方面，拥有技术专长和灵活资产以在不同领域竞争是独特的，公司建立了强大的工程团队来支持如电池储能系统等技术 [69] 问题: 关于压裂船队计数方式（SimulFrac船队算作一支还是两支）以及不同船队（如合同FORCE船队与非合同船队）之间的利润率差距 [72][73] - SimulFrac船队仍计为一支船队 [72] - 合同船队与非合同船队之间的利润率差距确实存在 [74] - 公司在第三季度纪律性地闲置了三支船队，尽管今天可以轻松实现满负荷运营，但选择不这样做，因为低端市场的价格不可持续 [74] - 公司主要针对 Tier 2 柴油船队（这部分船队占比正在缩小）进行经济性和运营调整，以服务顶级客户并提升这些业务的效益 [75] 问题: 如果活动水平维持在当前水平（约10-12支船队），对2026年油田服务业务资本支出的初步预估 [76] - 公司目前不提供正式的2026年指引，但高层评论是完井业务处于维护模式，不期望出现大规模的增长性资本支出周期 [76] 问题: 关于股价上涨对公司在油田服务领域进行战术性整合的看法的影响 [78] - 并购是整体战略的一部分，过去几年主要通过水平整合进行 [78] - 股价高比低好，但公司最感兴趣的是做下一个正确的事情，保持在高品质、高性价比的服务公司定位上 [78][79] - 目前没有依赖股价来达成的交易，公司业务稳固，旨在做出下一个正确决策 [80] - 通过 attrition 进行的整合每天都在发生，保持生存能力、高质量服务和高品质客户本身就在参与整合 [82] 问题: 关于未来设备组合的展望，以及是否考虑使用更大的涡轮机 [85] - 公司对现状感到满意，可能会继续采用类似组合，但也始终对新技术持开放态度，评估更大、更高效的动力模块 [85] 问题: 关于在数据中心机会中，是主要电力应用还是桥接/备用电源应用的机会更大 [86] - 公司只参与主要电力应用，团队和运营结构为此而建，作为备用电源提供商经济上难以实现 [87]