公司业务与资产布局 * 公司为A股市场主要钼标的，业务涵盖铅锌硫铁、碳酸锂冶炼及钼等多金属资源[2] * 公司将钼资源定位为提供稳定盈利的"盾"，将锂资源定位为具有弹性增长空间的"矛"[4] * 公司铅锌矿业务通过东升庙每年贡献23亿元利润，钛白粉业务在2025年可能基本持平或减亏1至2亿元[12][17] * 公司还拥有安徽凤阳中都公司的含金铅锌多金属矿，黄金储量接近14吨，预计两年内投产后每年可生产一吨黄金[17] 近期资本运作与资产收购 * 公司在2025年初将宇邦矿业出售给兴业银锡，回笼资金用于收购大股东旗下的大苏计钼矿[2][5] * 公司通过现金和承债方式收购大苏计钼矿不低于60%的股权[9] * 大苏计钼矿过去几年累计盈利接近30亿元，此次收购使公司PE水平从100多倍显著下降至20倍左右[7][9] * 出售宇邦矿业65%股份为公司带来6.2亿元投资收益[11] 核心资产详情：大苏计钼矿 * 大苏计钼矿位于内蒙古乌兰察布卓资县，品位为0.12%，在行业内属于较高水平[13] * 该矿目前露天储量为14万吨，深部还有较大的增储空间[13] * 当前采矿量为500600万吨/年，计划扩大至800万吨/年[10] * 预计该矿每年可为公司贡献接近7亿元的权益利润[2][10] 核心资产详情：锂业务 * 公司参股48%的锂业务，氧化铝储量增至112万吨，碳酸锂储量约200万吨[2][4] * 采矿规模从100万吨正计划扩展至500万吨[2][6] * 马尔康金鑫锂矿业正在办理500万吨采矿规模扩展，碳酸锂产量将从2.3万吨大幅提升至11万吨左右[15] * 公司通过降本措施，未来碳酸锂单吨生产成本有望降至不含税5万元以内[15] * 若锂价达到10万元/吨，每吨可盈利4万元，总利润可达20亿元[16] 市场环境与价格展望 * 钼价从2025年初的3,700-3,800元/吨上涨至4,300-4,400元/吨（部分记录显示曾达4,800-4,900元/吨）[2][7] * 钼市场处于景气向上阶段，行业库存水位较低（约17天），供应存在扰动[14] * 2025年军工需求明显拉动钼需求，下游特钢厂订单旺盛[14] * 预计钼价短期看5,000元/吨，中期看5,500元/吨[14] 未来盈利预期与增长潜力 * 假设到2028年，在当前价格下，钼矿和锂矿权益分别贡献12亿和20亿利润，总体盈利可达32亿元以上[3][18] * 若注入新资产，公司权益量可能达到1万吨钼、8万吨锂，利润有望超过50亿元，对应市值500亿[18] * 预计锂业务2025年扣非利润可能达到56亿元，2026年1213亿元，2027年16亿元[8] 股权结构与控制权 * 国诚集团通过直接或间接持有上市公司74%的股份，对上市公司具有较强的控制权[2][11] * 大股东通过资产置换等资本运作，推动上市公司实现困境反转[2][11] 近期催化因素 * 近期催化因素包括钼矿交割并表，以及年底或明年初马尔康金鑫锂业采矿证落地[19] * 后续若获得500万或800万吨采矿证，将进一步增强公司增长潜力[19][20]