公司基本情况 - 公司创建于2002年，旗下拥有森马（成人休闲装）和巴拉巴拉（童装）两大品牌集群 [7] - 公司采用虚拟经营模式，产品全部外包生产，业务包括品牌运营、设计研发等 [7] - 巴拉巴拉品牌在童装市场占据绝对优势，连续多年国内市场份额第一 [7] 2025年第三季度及前三季度财务表现 - 2025年第三季度营业收入36.95亿元，同比增长7.31% [8] - 2025年第三季度净利润2.12亿元，同比增长4.55% [8] - 2025年前三季度营业总收入98.44亿元，同比增长4.74% [8] - 2025年前三季度净利润5.37亿元，同比下降28.9% [8] - 截至2025年9月30日，公司总资产181.55亿元，归属于母公司所有者的净资产114.57亿元 [8] 运营指标与费用 - 截至2025年9月30日，公司存货41.42亿元，较去年三季度持平微降 [8] - 库存结构健康，1年内库龄新品占比下降，1-2年库龄产品占比提升 [8] - 2025年前三季度毛利率45.12%，较2024年同期44.77%增加0.35个百分点 [9] - 2025年前三季度销售、管理、研发费用合计34.37亿元，同比增长14.13% [9] - 销售费用增长18.62%，主要由于线上投流、IP投入、广告费用及线下开店道具支出增加 [9] 渠道发展 - 报告期内新开店861家，关闭1081家 [9] - 截至期末店铺总数8,105家，其中成人装店铺2,752家，童装店铺5,353家 [9] - 渠道构成：直营1,027家，加盟7,046家，联营32家 [9] 零售表现与展望 - 2025年前三季度全渠道整体零售增长6.29%，其中森马品牌增长2.72%，巴拉巴拉品牌增长5.34% [10] - 线上零售增长2.92%，线下零售增长7.9% [10] - 2025年10月全渠道零售呈双位数增长，四季度开局良好 [10] - 期待随着国家促消费措施落地，公司及行业在四季度获得良好增长 [10]