财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司报告收益为35亿美元，每股收益为182美元，调整后收益为36亿美元，每股收益为185美元 [7] - 第三季度调整后收益较上一季度增加575亿美元，上游调整后收益因产量提升而增加，但部分被更高的折旧、折耗及摊销所抵消 [7] - 第三季度调整后收益较去年同期下降900亿美元，上游调整后收益因液体实现价格降低以及TCO、墨西哥湾和二叠纪盆地产量增加带来的更高折旧、折耗及摊销而下降 [8] - 运营现金流（不包括营运资本）为99亿美元，较去年同期增长20% [9] - 调整后自由现金流为70亿美元，包括来自TCO的10亿美元首批贷款偿还 [9] - 向股东返还现金总额为60亿美元，完全由调整后自由现金流覆盖 [9] - 有机资本支出为44亿美元，预计全年有机资本支出（含HES）为170亿至175亿美元，符合指引 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 上游业务调整后收益环比增加，主要得益于提油量增加，但部分被更高的折旧、折耗及摊销所抵消 [7] - 下游业务调整后收益环比增加，原因在于炼油量上升、化工品利润率改善以及有利的时机和运营支出结果 [7] - 遗留HES资产在本季度贡献了150亿美元 [7] - 下游业务调整后收益同比增加，主要由于炼油利润率改善 [8] - 其他部门收益同比下降，主要由于利息支出增加、公司费用以及不利的税务影响 [7][8] - 石油当量产量较上一季度增加69万桶/日，主要得益于遗留HES的产量 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 二叠纪盆地产量表现强劲，季度产量超过100万桶/日6万桶，突显了效率提升 [18] - TCO（哈萨克斯坦）项目表现可靠，液体产量环比增长5%，未进行计划内维护 [65] - 墨西哥湾Ballymore项目提前达到设计产能 [5] - 阿根廷业务产量出现合理增长，预计2025年产量约为25万桶/日 [91] - 巴肯资产目前产量水平约为20万桶油当量/日 [26] - 圭亚那Yellowtail项目在本季度投产，Hammerhead项目达成最终投资决定 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司新的运营模式已上线，迄今已实现约15亿美元的年化运行率节约，预计第四季度将看到进一步效益 [8] - 对勘探的重视度增加，计划在成熟区域和前沿高影响区域之间采取更平衡的方法 [36] - 公司计划在纳米比亚、苏里南、巴西、尼日利亚和安哥拉等国家开展更广泛的勘探计划 [36][41] - 下游业务组合中，公司希望增长石化业务，目前有几个项目正在进行中 [58] - 投资组合权重倾向于上游（约85%），下游约占15%，预计这一权重将保持稳定 [57] - 在二叠纪盆地，公司采取长期、稳定的制造式开发方法，不因短期商品市场动态而大幅调整 [97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管原油价格同比低10美元，但运营现金流仍实现20%的增长，显示出强大的现金生成能力 [9] - 即使在低价环境中，公司也预计强劲的现金生成将持续，这得益于资本效率提高和高利润资产增长的支持 [9] - 预计全年平均产量增长（不包括遗留HES）将处于6%至8%指引范围的高端 [9] - 加州炼油市场因政策导致供应紧张，可能更多地依赖海运进口和潜在的管道项目来平衡市场 [53][54] - 阿根廷的政策改革，如稳定银行体系、取消资本管制、降低通胀和投资区域基础设施，可能使该国对投资更具吸引力 [91] - 全球经济和人口持续增长，负担得起且可靠的能源是现代经济的基础，这为明智的资本投资提供了创造价值的机会 [83] 其他重要信息 - 公司位于犹他州的ACES绿色氢项目已实现首次生产 [5] - 埃尔塞贡多炼油厂本月发生火灾，无严重伤亡，公司继续履行供应承诺 [5] - 公司将于11月12日举行投资者日，分享截至2030年的展望并强调多元化及有韧性的投资组合 [10][11] - 公司悼念董事会成员Dr Alice Gast的离世 [10] - HES整合按计划进行，协同效应正在实现，资产表现超出预期 [5][29] - TCO项目在第四季度计划进行检修，这将影响当期产量 [62] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于二叠纪盆地生产结果和资本效率的驱动因素 [17] - 二叠纪盆地季度表现强劲，产量超过100万桶/日目标6万桶，主要得益于效率提升和持续的技术进步 [18] - 公司计划缓和增长并专注于现金生成，通过更少的钻机和完井队伍实现强劲绩效，投资组合中各部分表现均强劲 [18][19] 问题: 关于哈萨克斯坦TCO项目特许权延期谈判的进展 [21] - 与哈萨克斯坦总统的会谈进展良好，TCO项目为所有利益相关者创造了巨大价值，谈判已定义整体结构和治理，技术团队和商业团队已参与，但目前仍处于初期阶段 [22][23] 问题: 关于巴肯资产的初步观察和其在投资组合中的定位 [26] - 对将巴肯资产纳入页岩和致密油投资组合感到兴奋，HES原有计划是将产量增长至20万桶油当量/日并维持稳定，公司将寻求优化资本和运营效率，并借鉴其他区域的经验，不急于对其长期角色做出决定 [26][27] 问题: HES资产贡献强劲表现及协同效应的驱动因素 [29] - 强劲的产量增长和预期协同效应的实现是主要驱动因素，10亿美元的协同效应目标有望在今年实现并达到运行率节约，这体现在第三季度业绩中，并预计第四季度会看到更多成效 [29] 问题: 关于勘探在未来发展中的作用和支出展望 [35] - 过去几年公司限制了勘探支出，专注于近基础设施机会，现在将转向更平衡的方法，包括成熟区域和前沿高影响区域，将增加对勘探的资源投入（人员和资本） [36][38] 问题: 关于纳米比亚勘探前景和潜在无机机会 [41] - 对纳米比亚机会组合保持乐观，已钻探一口井未发现商业性碳氢化合物，但获得了有价值信息，最近通过农场进入方式增加了在沃尔维斯盆地的区块，不排除通过无机方式优化投资组合的可能性 [42][43] 问题: 关于基础业务管理方式及未来递减率假设 [45] - 公司重组后按资产类别对齐，便于跨运营推广最佳实践和技术，投资组合中更多产量处于设施限制或非常规资源管理状态，这结合了组合效应和资产特性，旨在实现资本密集度较低的稳产 [46][47][48][49] 问题: 关于加州炼油市场前景和政策影响 [52] - 加州市场供应紧张是政策结果，可能导致更多海运进口，讨论中的管道项目雄心勃勃但复杂，公司在该州有强大的炼油和营销业务，目前能提供可接受的回报，但政策将继续影响决策 [53][54][55] 问题: 关于上游与下游业务组合权重偏好 [57] - 公司对目前上游占85%、下游占15%的组合权重感到满意，不觉得有必要增加下游权重，历史上下游回报长期看可能比上游更受压，但希望增长下游业务中的石化板块 [57][58][59] 问题: 关于联营公司派息超预期的驱动因素及未来展望 [61] - 联营公司派息超预期主要源于TCO的优异表现，TCO自今年初启动以来安全可靠运营，但对第四季度及明年的指引不变，因计划进行检修且TCO需为明年贷款还款储备现金 [62] 问题: 关于TCO液体产量增长及是否已达产能 [65] - TCO运营表现令人满意，本季度无计划维护，运行达到设计产能，通过集成控制中心和技术优化工厂性能，历史表明存在通过去瓶颈提升产能的机会，但重新设定指引为时尚早 [65][66][67] 问题: 关于二叠纪盆地天然气价值最大化举措 [70] - 在二叠纪盆地，公司营销其所有运营方产量的70%左右可获得美国墨西哥湾沿岸定价，剩余部分可能面临区内定价和WAHA价格，公司已覆盖出盆地的运输能力，并可能利用过剩运输能力捕捉价差，未来将继续优化整个价值链的价值 [71][72][73] 问题: 关于下游化工项目现金流增量及资本支出展望 [75] - 即将投产的世界级化工设施具有优势的原料地位和低成本，预计长期回报率可达20%左右，公司通过CP Chem合资企业参与，现金流将通过CP Chem的股息政策返回，公司仅暴露于各设施的一部分 [76][77][78] 问题: 关于自2023年上次投资者会议以来的宏观环境变化 [80] - 过去几年世界发生了诸多变化，包括地缘政治、ESG关注度变化、AI兴起、OPEC政策、美国行政当局更迭和利率环境等，但公司关注基本面，即全球经济和人口增长对可负担、可靠能源的需求，这一基本业务仍提供长期价值创造机会，公司战略经受了波动考验，将保持一致性，专注于通过资本和成本纪律、创新和技术实现现金和收益增长 [82][83][84][85] 问题: 关于二叠纪盆地现状及2026年展望 [87] - 当前二叠纪盆地钻机数约250台，接近多年低点，此水平可能足以维持当前产量，但取决于能否持续找到优质机会及公司在回报股东方面的承诺，公司看到效率和生产率持续提升，多数公司指引资本支出持平或略降，产量可能趋于稳定而非增长，该盆地对市场信号反应灵敏 [87][88] 问题: 关于阿根廷产量潜力及关键制约因素 [91] - 公司在阿根廷拥有悠久历史，看好Vaca Muerta的地下资源质量，对现任政府的政策改革感到鼓舞，如稳定银行、取消资本管制、降低通胀和投资基础设施，近期无计划变更，但随着政策进展，该资产有望在投资组合中有效竞争资本，其规模和资源质量具有上行潜力 [91][92][93] 问题: 关于二叠纪盆地运营与较小同行的差异化 [97] - 公司采取长期计划下的制造式开发方法，不因短期商品动态而大幅调整，规模化和稳定方法有助于试验新技术、持续提高效率和生产率，与非运营合资伙伴的合作中，未看到活动水平有重大变化，对2025年剩余时间和2026年的产量有良好可见度 [97][98][99]