涉及的行业或公司 * 公司为华勤技术（Huaqin Technology），股票代码603296 SS [1] * 行业涉及智能手机、可穿戴设备、个人电脑、数据中心、AIOT、汽车电子及机器人等智能终端产品的原始设计制造（ODM） [10][20] 核心观点和论据 * 公司第三季度业绩超预期，营收和盈利分别超出预期15%和24%，主要得益于智能手机、可穿戴设备和PC领域的强劲增长 [1] * 第三季度净利润同比增长59%，营收同比增长23%，毛利率同比改善0.5个百分点，尽管季度营收环比下降8%，但净利润实现环比增长16% [6] * 管理层对2025年第四季度保持乐观，预计盈利将继续实现同比增长，暗示2025年全年盈利增长超过36% [6] * 公司设定了2030年营收达到3000亿元人民币、净利润达到100亿元人民币的目标，主要驱动力是智能终端和PC领域的份额提升，以及数据中心业务的强劲增长（预计2026年同比增长约30%） [6] * 投资评级为增持（Overweight），目标价从115元人民币上调至130元人民币，基于23倍的一年远期市盈率（此前为21倍），与同行估值一致 [1][6][11][21] * 预计2025年/2026年/2027年净利润分别为40.17亿/50.28亿/63.26亿元人民币 [6][9] * 预计2024-2027年营收和盈利的复合年增长率分别为25%和29% [10][20] 其他重要但可能被忽略的内容 * 尽管存在GPU供应不确定性，但公司一直在为客户进行GPU平台切换，预计从2026年开始基于国产GPU的AI服务器出货量将增加 [6] * 公司股价年初至今跑输行业指数7个百分点，市场可能过度担忧GPU供应问题，而低估了非AI业务的稳健增长 [6] * 风险包括ODM厂商之间的竞争可能损害增长和利润率、GPU供应意外中断或受限、以及锁定期结束后股价可能出现回调 [22] * 公司的量化风格暴露显示，其在增长因子方面排名靠前（9%分位，1=最高），但在价值（28%分位）和低波（78%分位）因子方面排名靠后 [3] * 截至2025年10月28日，公司市值约为145.42亿美元，自由流通股比例为29.3% [8]