涉及的行业与公司 * 行业：美国IT硬件，特别是智能手机供应链 [1] * 核心公司：苹果公司 [1] * 供应链公司：台积电、Luxshare、Largan、Sunny Optical、Sony、Qualcomm、SK hynix、SanDisk、三星电子、Micron、MediaTek、Broadcom [5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19] iPhone 17 发布表现核心观点与论据 * iPhone 17发布表现强劲，销量和收入均显著增长：2025年9月全球iPhone实际销量同比增长15%，销售收入同比增长10.8%至约200亿美元 [2][22] * 销量增长由各地区推动，尤其是欧洲和日本：欧洲销量同比增长20.4%至660万部，日本销量同比增长18.2%至170万部 [2][22] * 平均售价同比下滑，主要受低价机型iPhone 16e的稀释效应影响：2025年9月全球ASP同比下降3.8% [3][22] * iPhone 17系列各型号销量均优于前两代：发布首月总销量比iPhone 16高20.6%，比iPhone 15高29.6% [22] * 基础版iPhone 17型号增长最快，同比增长31% [3] 渠道库存状况 * 渠道库存因新品发布而上升，但库存周数保持健康：iPhone 17发布后渠道库存升至3700万部，但由于销售强劲，库存周数降至更典型的7.2周 [3][31] * 3月份因关税预期出现库存积压，随后在4月和5月部分清理 [31] 对苹果公司的潜在影响与风险 * 强劲的iPhone需求和服务收入带来信心，但ASP恶化可能影响毛利率 [4][39] * 基于数据的预测显示，苹果公司FQ4'25的iPhone收入可能符合预期，但ASP低于共识预期 [4][40] * 服务收入预测为285.32亿美元，略高于伯恩斯坦和彭博共识预期 [40] * 硬件业务波动性大，服务业务增长稳定（年增12-15%），正成为苹果增长的稳定器 [66][67] 对供应链公司的具体影响 * 对台积电：iPhone 17所有新机型均采用新的N3P制程，延续了2024年所有机型升级新芯片的趋势，预计今年对台积电的需求动量将保持强劲 [5][44] * 对内存供应商：DRAM容量提升显著，iPhone 17系列中四分之三的型号从8GB升级到12GB DRAM，推动9月份平均DRAM容量环比增长20%，同比增长26%至9.1GB [5][46][48] * 对Luxshare：因苹果情绪改善而受益，其超过60%的收入来自苹果产品 [6] * 对摄像头公司：iPhone Air占比降低对Largan、Sunny Optical和Sony略有正面影响，因Air为单摄像头 [6] * 对Qualcomm：iPhone 17基础版和Pro版相对Air的强劲表现短期内可能带来正面影响，但长期仍面临被苹果完全替代的风险 [6] 其他重要内容 * 印度市场增长得益于持续促销、本地组装改善以及更长期限的EMI计划扩张 [22][75] * 日本市场增长得益于iPhone 16e的推出及其吸引人的入门价格、简约设计，以及1日元促销的延续 [22][75] * 报告对所有提及的苹果公司及其主要供应链公司均给予"跑赢大盘"评级，并列出具体目标价 [7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19]