涉及的行业与公司 * 公司为中国化学工程股份有限公司（简称“中国化学”）[1] * 行业涉及化学工程、化工石化、油气、冶金、新材料（如尼龙、聚烯烃、可降解塑料等）[4][9][13] 财务状况 * 2025年前三季度营收1,358.45亿元，同比增长1.26%；归母净利润42.32亿元，同比增长10.28%[2] * 第三季度营收454.24亿元，同比增长4.32%；归母净利润11.3亿元，同比增长13.21%[2][5] * 资产总额2,425.98亿元，较年初增长3.93%；资产负债率70.14%，较年初下降0.34个百分点[3] * 经营活动现金流量净额为-55.75亿元，投资活动现金流量净额为-49.04亿元，筹资活动现金流量净额为-4.49亿元[2][6] 经营成果与盈利能力 * 利润总额54.66亿元，同比增长9.73%；扣非净利润同比增长3.43%[4] * 化学工程板块毛利率为10.7%，较去年增长0.83个百分点[4][11] * 毛利率提升得益于T加EPC模式、项目精益化管理、开源节流降本增效及优化业务布局[4][11] * 基本每股收益0.69元，同比增长9.52%；加权平均净资产收益率6.62%，同比增加0.11个百分点[5] 业务发展与市场布局 海外业务 * 海外订单主要集中在东南亚（占比21.4%）、中亚（7.1%）、中东（7.6%）地区，非洲地区增长较好（占比59%），并在南美进行了布局[2][9][14] * 海外项目按领域分类：化工石化类占比54.2%，油气类占比38.7%，冶金及机械类占比7.1%[14] * “十五五”期间将深化“一体两翼”战略，希望海外布局更均衡[9] 国内业务 * 国内订单在煤化工领域占绝对主导地位，例如前三季度新疆合同额超过300亿元，全年有望超过450亿元[2][9][17] * 精细化工、新材料领域也有大量投资，同时包括无机化工、传统炼化领域项目[9] * 项目性质多为新建项目，以及设备更新引发的转型升级和环保领域改造升级类项目[9] 实业项目进展 * 耀隆己内酰胺：前三季度产能利用率96.6%，累计生产22.7万吨，目前略有亏损，预计全年盈亏平衡[2][9] * 天辰齐翔己二腈：前三季度产能利用率约70%，累计生产7万吨，预计全年略有亏损[2][9] * 华鲁新材轻烃焦项目：前三季度产能利用率约101%，累计生产玻纤针刺毡227万平米，实现盈利4,384万元，预计全年盈利将超过5,000万元[2][10] * 天辰齐翔尼龙66民用丝项目：1万吨生产线预计2026年1月投产运行[10] * 天津泉州HPPO项目：处于试生产准备阶段，预计明年开车[9] 研发与新材料赛道 * 公司布局六大新材料板块：尼龙新材料、高端聚烯烃、特色高性能材料、绿色低碳、高端装备及突破海外实业[4][13][16] * 具体进展：高温尼龙46、6T等已完成中试；聚烯烃弹性体完成中试；POE关键单体、丙烯醛制13丙二醇等正在开展中试；可降解塑料BPS已完成中试[13] * 这些成果将在“十五五”期间根据产业发展情况优化并考虑落地[13] * “十五五”规划期间实业收入预期达到500亿元以上[4][16] 资产质量与风险管理 * 信用减值损失减少，主要因东华科技收到3.2亿元大额回款（原计提减值1.8亿元）及加强催款力度[2][8] * 公允价值变动损益减少，因二级企业持有股票市场表现较好[2][8] * 夹胶晶项目装置稳定生产，催化剂成本从每吨七八万元降至一万多两万元，目前判断无需减值[2][8] * 应收账款增加主要由于工程结算加大及减少应收账款保理业务[15] * 公司减少高利率融资，增加低利率短期融资，今年财务费用节约近两个亿[15] 未来战略与资本规划 * 公司不追求泛泛营收目标，而是注重盈利能力和资产质量提升的高质量发展[8][16] * 未来重点方向为国内工程、海外工程以及新质实业[4][16] * 将策划建设规模更大的实业基地及国际高端工程装备制造基地[16] * 在分红方面，中期已进行利润分红，将根据资金状况研究是否加大分红力度[7] * 新疆煤化工项目审批集中在前期设计阶段，2026年后将陆续启动EPC招标或施工建设[17]