财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球销售额为33亿美元，同比增长5.2%，按固定汇率计算增长4.0%，外汇汇率带来1.2%的增长，收购贡献0.7%的增长 [17] - GAAP营业利润率为4.88%，同比下降6个基点；非GAAP营业利润率为7.83%，同比上升19个基点 [18] - 第三季度GAAP净收入为1.01亿美元，合每股摊薄收益0.84美元；去年同期GAAP净收入为9900万美元，合每股摊薄收益0.78美元 [19] - 第三季度非GAAP净收入为1.67亿美元，合每股摊薄收益1.38美元；去年同期非GAAP净收入为1.55亿美元，合每股摊薄收益1.22美元 [19] - 调整后EBITDA为2.95亿美元，同比增长10%，去年同期为2.68亿美元 [21] - 毛利率同比下降56个基点，主要受全球分销和全球专业产品部门的产品组合影响 [18] - 第三季度有效税率（非GAAP）为22.9%，去年同期为24.9%，预计第四季度税率将在24%-25%之间 [19] - 公司上调2025年指引：非GAAP每股收益预期范围为4.88美元至4.96美元，销售额增长预期为3%-4%，调整后EBITDA预计实现中个位数增长 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球分销与增值服务部门销售额增长4.8% [22] - 美国牙科耗材销售额增长3.3%，得益于自有品牌销售强劲和促销活动 [9][22] - 美国牙科设备销售额增长1.2%，其中数字设备实现两位数增长，传统设备略有下降 [9][22] - 美国医疗分销销售额增长4.7%，尽管流感疫苗和呼吸道诊断产品需求下降，但家庭解决方案业务增长超过20% [10][22] - 国际牙科耗材销售额按固定汇率计算增长2.5% [10][22] - 国际牙科设备销售额增长10.1%，按固定汇率计算增长5.7% [22] - 全球增值服务销售额增长3.3%，主要由咨询服务驱动 [11][22] - 全球专业产品部门销售额增长5.9%，按固定汇率计算增长3.9% [23] - 种植体和生物材料业务表现稳健，价值型种植体实现两位数增长，高端种植体实现低个位数增长 [11][23] - 美国种植体销售在面临高基数对比下实现低个位数增长，国际种植体销售实现高个位数增长 [12][13][23] - 牙髓业务实现中个位数增长，正畸业务趋于稳定，骨科业务实现两位数增长 [13] - 全球技术部门销售额增长9.7%，按固定汇率计算增长9.0% [23] - 增长主要由实践管理软件（特别是云平台Dentrix Ascend和Dentali）以及收入周期管理解决方案驱动 [14][23] - 云客户数量同比增长20%，目前拥有超过10,500名Dentrix Ascend和Dentali订阅用户 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：牙科耗材增长加速，市场份额持续增加；牙科设备中数字设备需求旺盛；医疗业务中药品和透析业务需求强劲 [9][10][22] - 国际市场：牙科耗材在巴西、加拿大、意大利、西班牙和澳大利亚实现增长；牙科设备在德国、英国、加拿大和澳大利亚表现强劲 [22] - 种植体市场：在国际市场，特别是荷兰和拉丁美洲地区，实现强劲的两位数增长，公司认为在拥有本地资源的市场持续获得份额 [11][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - BOLD+1战略执行顺利，目标是在2027年底前使超过50%的非GAAP营业利润来自高增长、高利润业务，另有超过10%来自自有品牌，合计约60% [8] - 与KKR的战略合作伙伴关系进展良好，董事会批准KKR可通过公开市场购买将持股比例提高至19.9% [6][7] - 公司启动价值创造计划，预计在未来几年带来超过2亿美元的营业利润改善，重点领域包括支持服务集中化、间接采购、流程自动化简化以及加速自有品牌销售 [5][6][24] - 新的全球电商平台HenrySchein com已在英国和爱尔兰成功推出，正在北美分阶段推出，预计2026年在欧洲推出 [8] - 公司与亚马逊云科技合作，将生成式AI技术整合到Dentrix Ascend和Dentali平台中，以提升客户体验和运营效率 [15] - 公司专注于通过整合收购、重组和执行新的价值创造计划来提高运营效率 [18][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 网络事件已完全成为过去，销售表现强劲，运营收入基础改善，销售团队积极拓展业务 [5][36] - 患者流量在整个季度保持稳定，市场整体稳定，单位销量相对恒定，定价环境稳定，略有通胀（约100个基点） [9][41] - 客户在尝试其他选择后认识到公司供应链和增值服务的价值，市场份额正在增加 [36][60] - 关税影响可控，通过谈判、本地化生产或转换采购地等方式缓解，预计带来约1%的通胀 [41][65] - 管理层对业务势头感到鼓舞，对实现长期高个位数至低两位数盈利增长的目标充满信心 [6][32][72] 其他重要信息 - 董事长兼首席执行官Stanley Bergman将于年底退休，继续担任董事会主席，董事会已启动继任者搜寻程序 [16] - 第三季度公司以平均每股68.62美元的价格回购了约330万股普通股，总金额2.29亿美元；董事会批准将股票回购计划增加7.5亿美元，目前可用于未来回购的授权金额为9.8亿美元 [24][25] - 第三季度运营现金流为1.74亿美元，去年同期为1.51亿美元，预计全年运营现金流将超过净收入 [25] - 公司庆祝上市30周年，期间销售额复合年均增长率超过11%，公司价值（包括分拆的动物健康业务）复合年均增长率接近12% [27][28] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于未来盈利增长路径和200亿美元EBIT效益计划的影响 [36] - 网络事件影响已过去，销售团队积极拓展业务，客户认识到公司服务的价值，业务势头良好 [36] - 200亿美元的营业利润改善是一个多年计划，预计2026年将产生部分效益，具体影响将在2026年2月提供指引时明确 [37] - 该数字是净效益，虽然需要一些额外投资，但预计能通过该计划产生的现金流来支持 [57] 问题: 关于2025年EPS指引上调的原因以及10月份业务趋势 [38] - 指引上调部分得益于高于预期的重计量收益，但也反映了销售增长势头以及对第四季度的信心 [39] - 剔除重计量收益影响，第三季度非GAAP营业利润增长约4.5%，显示正确方向 [40] - 10月份趋势与第三季度相似，未因关税前的提前购买受到显著负面影响，预计第四季度诊断试剂盒销售将随呼吸道季节改善 [46][47] 问题: 关于分销业务毛利率稳定性的看法 [44] - 美国牙科业务毛利率稳定，主要得益于手套等PPE产品价格稳定以及促销活动恢复正常，预计第四季度将保持稳定 [45] - 医疗业务毛利率受产品组合影响（流感疫苗和药品销售占比变化），但对销售增长感到满意 [45] 问题: 关于专业产品部门营业利润趋势及利润率驱动因素 [48] - 剔除重计量收益后，专业产品部门营业利润面临挑战，主要因去年基数较高以及价值型种植体（利润率较低）增长快于高端种植体，导致毛利率稀释 [49] - 预计高端种植体市场复苏、价值型种植体持续增长、牙髓业务稳定贡献以及正畸业务运营改善将推动2026年毛利增长 [51] - 该部门正在推进价值创造计划，包括整合前台程序、设施和制造，以提升运营收入 [52] 问题: 关于200亿美元成本节约计划的时间安排和重计量收益的可持续性 [53] - 200亿美元效益将分阶段在未来几年实现，具体时间表尚未最终确定，2026年效益评估将纳入明年指引 [56] - 重计量收益是业务常规部分，但近期未预期有重大项目，2026年指引中将明确是否包含此类收益 [56] 问题: 关于市场份额增长假设和竞争格局 [58] - 公司自信持续获得市场份额，此前促销活动有所帮助，将在制定2026年指引时考虑份额增益假设 [59] - 网络事件后业务势头恢复，销售团队士气高涨，与供应商关系良好，自有品牌和跨业务协同效应推动增长 [60][61] 问题: 关于与Heartland等DSO的关系以及关税转嫁能力 [62] - 公司不与论特定DSO关系，但总体关系良好，提供优越的供应链、软件和产品组合，具备竞争力 [63][64] - 关税影响通过本地化生产、与制造商谈判、转换采购来源国等方式缓解，带来约1%通胀，目前影响可控 [65] 问题: 关于KKR增持股份的决策背景和未来合作 [67] - KKR主动提出增持，基于其对公司和牙科领域的深入研究和价值认可，董事会经全面评估后批准其持股比例可增至19.9% [68][69] - KKR通过其Capstone团队在价值创造项目中提供咨询支持，董事会中的KKR代表在医疗和供应链方面提供专业意见，合作关系良好 [70][71]