项目启动与历史沿革 - 美国牙科协会基金会正式在休斯顿德克萨斯大学健康科学中心牙科学院启动“给孩子一个微笑”2026年活动 [1] - 该项目标志着其持续改善儿童口腔健康的行动已进入第24年 [1] - 该项目最初是密苏里州圣路易斯的一个地方基层运动，现已发展成为一项全国性运动 [1] 项目规模与影响 - 自2003年以来，该项目已为超过1020万名服务不足的儿童提供了服务 [1] - 全国性的“给孩子一个微笑”活动于每年二月开始，二月也是美国国家儿童牙科健康月 [1]

公司财务信息发布安排 - 公司为Henry Schein Inc 纳斯达克代码HSIC 是全球最大的面向诊所牙科和医疗从业者的医疗解决方案提供商 [1] - 公司计划于2026年2月24日星期二美股市场开盘前发布2025年第四季度财务业绩 [1] - 公司将于同日上午8:00东部时间开始进行财报电话会议的网络直播 电话会议发言人将包括董事会主席Stanley M Bergman [1]

公司概况与近期事件 - 公司为总部位于纽约梅尔维尔的Henry Schein Inc (HSIC) 是一家医疗保健产品和服务分销商 市值94亿美元 为牙科和医疗从业者、实验室、诊所及其他医疗保健提供商提供广泛的产品、技术和供应链解决方案 [1] - 公司即将公布2025财年第四季度财报 [1] - 2023年12月9日 公司股价上涨2.2% 原因是巴克莱分析师Glen Santangelo以“超配”评级和86美元目标价启动覆盖 理由是公司增长前景向好 同时公司宣布延长与KKR的战略合作伙伴关系 增强了市场对其长期战略的信心 [5] 财务表现与预期 - 市场预期公司2025财年第四季度每股收益为1.30美元 较上年同期的1.19美元增长9.2% [2] - 在过去四个季度中 公司有三个季度达到或超过了华尔街的盈利预期 有一次未达预期 其中第三季度每股收益1.38美元 比预期高出8.7% [2] - 对于截至12月的当前财年 分析师预期每股收益为4.91美元 较2024财年的4.74美元增长3.6% [3] - 对于2026财年 预期每股收益将同比增长7.3% 达到5.27美元 [3] 股价表现与市场观点 - 过去52周 公司股价上涨11.5% 表现落后于标普500指数同期16.9%的涨幅 [4] - 但同期表现超过了State Street Health Care Select Sector SPDR ETF (XLV) 10.4%的涨幅 [4] - 华尔街分析师整体给予公司“适度买入”评级 覆盖该股的16位分析师中 6位建议“强力买入” 9位建议“持有” 1位建议“强力卖出” [6] - 公司当前股价高于其平均目标价77.64美元 但华尔街最高目标价90美元暗示着较当前水平有12.5%的潜在上涨空间 [6]

Upslope Capital Management 2025年第四季度投资者信函摘要 - 投资管理公司Upslope Capital Management发布了2025年第四季度投资者信函 其投资目标是在降低市场风险并保持与传统股票策略低相关性的同时 提供有吸引力的、类似股票的回报 [1] - 第四季度为该公司表现卓越的一年画上了强劲的句号 基金在降低下行风险的同时取得了强劲的业绩 [1] - 2025年第四季度 基金实现了+2.0%（净）的回报率 而同期标普中型股400 ETF（MDY）和HFRX股票对冲指数的回报率均为+1.6% [1] - 2025年全年 基金实现了+14.8%的回报率 而同期两个指数的回报率分别为+7.2%和+10.1% [1] - 公司观察到市场日益动态化 大多数投资决策由激进的、主题性的和非常短视的策略驱动 [1] - 信函总结指出 识别投资机会是直接的 但在当前经济环境下 回报仍不确定 [1] 投资组合新增持股：Henry Schein, Inc. (HSIC) - Henry Schein, Inc. (NASDAQ:HSIC) 是Upslope Capital Management在2025年第四季度投资者信函中重点提及的股票 并已新增至其投资组合中 [2] - 截至2026年1月16日 Henry Schein股票收盘价为每股79.98美元 [2] - 该股一个月回报率为3.09% 过去52周内其股价上涨了9.23% [2] - Henry Schein, Inc. 的市值为96.99亿美元 [2] Henry Schein, Inc. (HSIC) 公司业务概况 - Henry Schein, Inc. 是美国及全球多个国家领先的牙科产品分销商 公司也分销更广泛的医疗保健产品 [3] - 在其核心牙科业务中 公司在所有主要运营国家均占据领先的市场份额 通常持有约25-40%的市场份额 [3] - 公司牙科销售额的地域构成为：美国占52% 欧洲、中东和非洲地区占28% 加拿大及世界其他地区占20% [3] - 历史上 公司一直是一个缓慢、稳定且基本无周期性的增长型企业 [3]

新闻内容分析 - 提供的文档内容不包含任何实质性的新闻、事件、财报或行业及公司信息 文档内容仅为一条技术性提示 要求用户启用浏览器Javascript和Cookie 并禁用广告拦截器以继续访问 [1]

公司战略规划 - 公司于2026年1月12日至15日举行的摩根大通医疗健康会议上公布了其2026年路线图 核心是提升盈利能力和拓展高利润业务 [1] - 公司制定了BOLD +1长期战略 即构建、运营、利用和驱动数字化 目标是到2027年底 使非公认会计准则营业利润的50%来自高增长、高利润业务 另有10%来自其自有品牌 [6] - 公司计划在未来几年实现超过2亿美元的营业利润改善 目标通过降低成本和提高毛利率的组合来实现 [5] 财务与运营目标 - 公司报告了强劲的现金流 非公认会计准则摊薄后每股收益的复合年增长率为6.2% [4] - 公司近期的资本配置侧重于股票回购 这反映了对公司长期盈利潜力的展望 [4] - 公司旨在通过扩大共享服务和精简各项收购后的运营 来降低全球销售、一般和行政成本 [5] - 公司同时推行以定价为重点的举措 并加速其自有品牌的增长 [5] 市场与增长驱动 - 整个医疗市场的患者流量稳步上升 并且有向门诊护理转变的趋势 对慢性病管理和预防性医疗的需求也在增加 [3] - 公司预计医疗板块将实现中个位数增长 增长主要由市场份额的增加驱动 [3] - 公司目前拥有广泛的产品组合 其企业和自有品牌产品及服务价值超过30亿美元 [2] 业务发展举措 - 在实施BOLD +1战略时 公司希望增加对现有客户的渗透 扩展自有品牌产品供应 发展其家庭护理解决方案 并继续扩大地理覆盖范围 [6] - 针对其全球专业产品 公司计划继续开发自有品牌产品 建立专业销售团队 并寻求进一步收购 [6] - 公司是替代护理和家庭护理市场领先的医疗产品、设备和服务提供商 专注于医疗保健服务模式转变 同时收紧运营成本 [2] 管理层变动 - 公司在摩根大通医疗健康会议上最重要的公告是管理层变动 Fred Lowery将于2026年3月2日起担任公司首席执行官 [7] - Fred Lowery目前担任赛默飞世尔科技实验室产品和生物生产执行副总裁兼总裁 拥有20年医疗健康行业经验 包括建立高性能分销组织的经验 [7]

公司管理层变动 - 公司宣布任命Fred Lowery为新任首席执行官，生效日期为今年3月2日 [3] - 公司执行董事长兼首席执行官Stanley Bergman此前已于7月宣布退休计划 [3] - 继任程序由公司提名与治理委员会主导，审查了内部和外部候选人，过程进展顺利且外部候选人兴趣浓厚 [3] 会议与沟通 - 本次会议由摩根大通医疗保健服务团队的John Stansel主持 [1] - 公司管理层团队集体出席，包括首席执行官、首席财务官以及全球分销与技术集团和全球产品集团的首席执行官 [1] - 公司执行董事长兼首席执行官Stanley Bergman表示，会议将以快速演示开始，以便留出更多时间进行问答环节，演示文稿将发布在公司网站上 [2]

公司：Henry Schein * **公司概述**：Henry Schein 是面向诊所（牙科、医疗）的医疗产品和相关服务的头号供应商，拥有超过一百万客户，提供多样化的产品组合和集成解决方案 [8] * **管理层变动**：公司宣布 Fred Lowery 将于今年3月2日接任首席执行官，Fred 来自赛默飞世尔科技，拥有超过二十年的分销、制造和品牌管理经验，其业务模式与 Henry Schein 高度相似，公司认为其价值观与公司文化高度契合，是理想的继任者 [3][4][5][6][7] * **近期业绩与态势**： * 业务表现良好，势头强劲，网络攻击事件已成为过去 [6] * 不再仅仅是捍卫市场份额，而是以非常积极的方式增长市场份额 [7] * 所有业务的销售额在过去几个季度均有所加速 [9] * **财务表现**： * 2020年第二季度每股收益为零，为盈亏平衡季度 [11] * 2022年个人防护装备和新冠检测试剂盒的总收入为17.5亿美元，预计到2025年将大幅下降至约5亿美元左右 [11] * 2023年受到网络攻击干扰，屏幕上的数字已进行标准化处理，以显示公司认为若无网络攻击的盈利情况 [12] * 2024年恢复增长，并根据最新指引，预计2025年将继续增长 [12] * 营业利润复合年增长率为3.6%，每股收益复合年增长率为6.2%，后者更高部分归因于过去几年更积极的股票回购活动 [12] * **战略计划 (BOLD+1)**： * 关键组成部分是推动高增长、高利润业务和自有品牌发展 [10] * 目标是到2027年，公司60%的营业利润来自这些高增长、高利润和自有品牌产品，目前正朝着该目标顺利推进 [10] * **价值创造计划**： * 公司宣布了超过2亿美元的价值创造目标，主要集中在提高效率和增强毛利率方面 [9] * 该计划包括一般行政管理费用项目（整合后台职能、最大化共享服务、离岸外包、优化间接采购）和毛利率提升项目（优化定价、产品组合、利用数据驱动定价和自有品牌推广） [27][29] * 预计2026年将进行一些投资以实现这些节省，但预计2026年将从这些举措中获得净收益，并在2026年下半年和2027年逐步增加收益，总额2亿多美元将在未来几年内实现 [25][31] * **资本配置**： * 拥有良好的资产负债表，将利润转化为现金，现金用于收购和股票回购 [9] * 并购重点更多放在业务的高增长、高利润领域，例如植入物、医疗家庭解决方案和技术方面 [55][56] * 在股票回购方面一直非常积极，认为目前这对公司非常有利，能为股东提供良好回报，只要能够持续产生正现金流，将继续积极进行回购 [57] * **销售与渠道策略**： * 2025年从竞争对手处吸引了大量销售人员，增加了现场和电话销售人员，并投资了数字平台 [59] * 将继续以重点明确的方式增加销售人员，基于需要更多覆盖的区域或人员质量 [59] * 结合广泛的产品组合和全渠道战略来获取市场份额 [35] 行业：牙科市场 * **整体状况**：牙科市场稳定，单位数量相当稳定，在美国可能略微偏向正面，市场整体表现良好 [8][9][16] * **增长驱动力**： * 从业者寻求运营更高效的诊所，以便专注于临床护理，这正驱动着 Henry Schein 的业务 [16] * 传统设备业务稳定，但数字领域存在重大机遇，各种数字功能的集成是真正的机会所在 [17] * 利用现有技术提高诊所效率、实现更好的临床结果并整合这些技术，是牙科领域令人兴奋的部分 [17] * **细分市场增长**：牙科服务组织（尤其是中型和大型DSO）的增长速度略快于独立诊所 [37] * **定价与创新**： * 存在一些定价压力，部分产品的平均售价正在下降，这是从全国性品牌向公司品牌转移的趋势 [8] * 客户更加注重投资回报率，在设备上更关注能带来效率或生产力的投资，因此对数字设备的投资增加 [38] * 在耗材方面，客户关注价格质量比，在没有创新的领域，焦点会转向自有品牌，因为它们能以更低的价格获得相同的质量 [38] * 创新（例如 Curaden）可以缓解价格压力，公司鼓励制造合作伙伴推出创新产品 [40] * **利率影响**： * 利率对业务有影响，但并非巨大，当客户看到投资回报率时，他们会进行投资 [41] * 短期来看，利率下降可能会立即刺激设备需求的小幅增长 [42] * 长期来看，较低的利率和资本成本使得DSO开设新诊所的投资回报率计算更容易，这扩大了牙科服务的供应，为公司销售更多产品提供了机会 [43] 行业：医疗市场 * **整体趋势**：市场呈现从中长期趋势，即更多活动从住院转向门诊，从紧急护理机构转向替代护理场所，这比季节性因素更为重要 [50] * 综合交付网络和独立医生在慢性病管理和预防保健方面的活动越来越多 [50] * 公司认为其服务的医疗市场细分领域正以中个位数增长 [50] * **业务重点**：公司发现家庭解决方案领域比核心医疗增长更快，利润率也更好，因此认为这是非常有吸引力的并购投资领域 [55] 技术业务 * **SaaS转型**：软件即服务业务仍处于起步阶段，大约10%的客户基础使用云和订阅模式，因此面前有巨大机遇 [51] * 牙科服务组织对云产品非常感兴趣，公司正在与几家大型DSO合作云项目 [52] * **创新与产品开发**： * 正在加速技术公司的创新步伐，重点领域是集成解决方案（“一个平台”）、收入周期管理、结合人工智能的临床工作流程以及基于语音的人工智能解决方案 [54] * 在技术方面，如果有机会也会考虑收购，例如最近整合了一个成像系统流程 [56] * **竞争态势**：DSO总是在谈判，但优秀的DSO越来越有兴趣寻找增加收入的解决方案或机会，对人工智能解决方案和创新产品（如Curaden）表现出浓厚兴趣 [53]

机构增持动态 - 芝加哥Zuckerman投资集团于11月13日披露，增持了72,040股Henry Schein股票，使其持股总数达到281,339股 [1][2] - 此次增持涉及金额约338万美元，增持后该头寸总价值为1867万美元，占其13F报告管理资产(AUM)的1.73% [1][2][3] - 该基金总管理资产规模为10.8亿美元，持有157个美股头寸，此次增持后Henry Schein未进入其前五大持仓 [2][3] 公司近期股价表现 - 截至新闻发布日周一，Henry Schein股价为76.33美元，过去一年上涨约8% [3][4] - 同期，其股价表现落后于标普500指数，后者上涨约15.5% [3] 公司财务与运营概况 - 公司过去十二个月(TTM)营收为129.4亿美元，净利润为3.91亿美元 [4] - 第三季度营收增长5%至33亿美元，各报告分部销售均加速增长 [10] - 第三季度调整后EBITDA为2.95亿美元，非GAAP每股收益同比增长13%至1.38美元 [10] - 管理层上调了全年业绩指引：非GAAP每股收益预期至4.88-4.96美元，销售增长预期至3%-4% [10] 公司业务与战略 - Henry Schein是全球领先的医疗保健产品和服务分销商，专注于牙科和医疗市场 [6] - 公司提供广泛的牙科和医疗产品组合，包括感染控制用品、药品、手术产品、设备及数字化诊所管理解决方案 [9] - 其商业模式以分销驱动，辅以增值技术和金融服务，收入主要来自产品销售和经常性服务费 [9] - 全球技术服务销售增长近10%，专业产品销售增长近6% [11] - 管理层预计，未来几年价值创造计划将带来超过2亿美元的营业利润改善 [11] 股东回报与估值考量 - 公司在第三季度回购了2.29亿美元的股票，且仍有9.8亿美元的回购授权额度 [12] - 此次机构增持符合该基金投资于资本效率高、现金流充沛的企业的风格，而非投机性增长型股票 [12]

公司近期投资者活动 - 公司将于2026年1月13日太平洋标准时间下午3点（东部标准时间下午6点）在旧金山威斯汀圣弗朗西斯酒店举行的摩根大通医疗健康投资者会议上进行演讲 [1] - 公司是全球最大的面向诊所牙科和医疗从业者的医疗保健解决方案提供商 [1] - 演讲可通过访问公司官网进行网络直播收听 [1]