财务数据和关键指标变化 - 第一季度经常性收入按固定汇率计算增长8% [6] - 第一季度调整后每股收益增长51%至1.51美元 [27] - 第一季度总营收增长12%至16亿美元 [35] - 第一季度调整后营业利润率为15.8% 上升280个基点 [27] - 第一季度已结束销售额为3300万美元 [7] - 第一季度自由现金流为1300万美元 [39] - 第一季度利息支出为2400万美元 同比减少800万美元 [38] - 第一季度事件驱动收入为1.14亿美元 远高于长期平均水平 [25] - 公司预计2026财年经常性收入增长将处于5%至7%指引范围的高端 [5][26] - 公司重申2026财年调整后每股收益增长8%至12%的指引 [7][26] - 公司重申2026财年已结束销售额2.9亿至3.3亿美元的指引 [7][26] 各条业务线数据和关键指标变化 投资者沟通解决方案（ICS）/治理业务 - ICS经常性收入增长5%至5.18亿美元 [28] - 监管收入增长4% 其中股权收入头寸增长7% 基金头寸增长2% [28] - 数据驱动基金解决方案收入增长2% [29] - 发行人收入增长6% [29] - 客户通信收入增长8% [29] - 治理业务收入增长5% [8] 全球技术运营（GTO）业务 - GTO收入增长12% 其中有机增长6% [30] - 资本市场收入增长6% [14][30] - 财富与投资管理收入增长22% 其中有机增长5% [19][30] - 数字资产收入为400万美元 贡献了资本市场业务1个百分点的增长 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 股权头寸总增长率为12% 其中收入头寸增长7% [9][28] - 基金头寸增长率为2% 受季度通信时间和组合影响 [8][28] - 第二季度测试显示总头寸增长为中等双位数 [32] - 全年测试显示低双位数总头寸增长 意味着收入头寸增长为中高个位数 [32] - 基金头寸预计上半年和全年均为中个位数增长 [33] - GTO交易量增长17% 股权和固定收益量均实现双位数增长 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于投资民主化与数字化、简化与创新交易、现代化财富管理 [6] - 公司正投资于新的治理解决方案、扩展代币化能力以及进行增值收购 [5] - 代币化被视为未来十年的重要趋势 公司致力于成为该领域的领导者 [16][23] - 公司在Canton网络中担任超级验证者角色 第一季度产生400万美元经常性收入 [17][26] - 公司完成了两笔小型补强收购以加强治理业务 [13][25] - 公司正在将稳定币整合为实时交易的现金轨道 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济背景积极 股市保持强劲 固定收益市场稳定 资本市场健康 [4] - 监管环境支持创新 [4] - 客户正在寻求加速业务变革 公司渠道正在增长 [5] - 代币化等创新正在改变行业格局 为长期增长奠定基础 [21] - 公司有望连续第五个三年期实现财务目标 [24] - 预计事件驱动收入将在2026财年剩余季度回归至历史平均水平5000万至6000万美元 [36] 其他重要信息 - 公司记录了4600万美元的未实现收益 与持有的17亿枚Canton代币价值增加有关 该收益被排除在调整后每股收益计算之外 [26][38] - 公司同意使用约3.4亿美元的Canton代币持有量参与一项PIPE融资 预计将持有上市公司8%的认股权证 [41] - 公司预计第二季度调整后每股收益将占全年展望的约13%至15% [43] - 公司保留率为98% [34] - 有机增长主要由已结束销售的营收贡献（5个百分点）和内部增长（2个百分点）驱动 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 关于盈利指引与经常性收入 - 提问者询问为何经常性收入指引上调而每股收益指引维持不变 尽管事件驱动收入具有高增量利润率 [46][47] - 管理层回应称 收入上调主要得益于收购 抵消了额外降息的影响 同时基础业务表现强劲 但考虑到年初阶段以及需要继续投资于代币化、数字资产、股东参与、数字通信、人工智能和平台等关键领域 维持每股收益指引是当前正确的选择 [48][49][50][51][52] 关于Canton代币与GAAP波动性 - 提问者询问公司是否计划将部分代币持有转换为现金以减轻GAAP波动性 以及代币价值10%变动对GAAP每股收益的影响 [54] - 管理层表示预计会出现GAAP波动性 因此会进行相应调整 公司是运营公司而非投资公司 预计会随时间推移清算这些持有 代币价值可能随着网络发展而增加 这个过程可能会持续数年 从营收角度看 数字资产收入对资本市场业务的影响约为1个百分点 在整体规模中影响不大 [55][56][57] 关于销售周期与政府停摆影响 - 提问者询问销售周期情况 以及政府停摆是否对达成交易或客户对话产生影响 [60] - 管理层表示销售环境稳定 未因政府停摆而出现对话放缓 与客户的对话更多围绕数字化转型等战略主题 渠道保持健康且自年初以来有所增长 对公司前景充满信心 [61][62][63] 关于数字资产与代币化的角色 - 提问者询问数字资产和代币化在公司业务中的演变和角色 [64] - 管理层将代币化视为未来十年的重要趋势和重大机遇 公司战略是推动在其拥有深厚专业知识的资产类别中进行代币化 包括固定收益、回购、抵押品等 代币化股权可能成为推动美国股权需求增长的下一波民主化浪潮 Canton网络有潜力成为操作系统 公司也正帮助财富管理者将数字资产整合到传统客户服务中 核心引擎将在明年年初支持数字资产 [65][66][67][68] - 管理层补充 关于Canton代币 第一季度确认了400万美元收入 全年收入将取决于铸造活动和代币价格 预计对资本市场增长影响约为1个百分点 季度间分布不均 资产负债表上持有的代币价值存在波动性 会继续从调整后每股收益中剔除 [69][70] 关于第二季度每股收益指引与头寸增长趋势 - 提问者确认第二季度每股收益指引占全年13%-15%是否主要因事件驱动收入正常化 以及当季头寸增长趋势与预期对比 [73][74] - 管理层确认事件驱动收入正常化是主要驱动因素 [73] - 关于头寸增长 股权头寸增长12% 主要由管理账户驱动 直接指数化是重要推动力 股权收入头寸增长7%符合长期趋势 基金头寸增长2%受时间安排影响 但潜在增长仍为中个位数 测试显示下半年将持续强劲 低双位数股权头寸增长和中个位数基金头寸增长 创新是长期头寸增长的关键驱动力 [75][76][77][78] 关于超级验证者角色与投资回报 - 提问者询问超级验证者角色的报酬形式以及对Canton网络投资的预期回报 [80] - 管理层澄清超级验证者角色与分布式账本回购平台是分开但相关的活动 担任超级验证者获得代币报酬是常见做法 有类似以太坊或比特币的治理文件规定经济机制 对Canton的投资主要是成为超级验证者并运营该角色的投入 成本相对较低 [81][82][83][84] 关于经常性收入指引上调的驱动因素 - 提问者要求详细说明推动经常性收入指引上调1个百分点的各类因素 [85] - 管理层重申收购贡献是收入上调的最大驱动 贡献不到50个基点 同时计入了额外两次降息的预期 指引也反映了对基础增长信心的增强 包括头寸增长强劲、销售营收转化良好以及数字资产收入的微小贡献 [86] 关于代币化股权与中介通信需求 - 提问者询问在代币化股权交易记录于区块链上的情况下 是否会影响公司发行人与股东之间中介通信的需求 [89] - 管理层认为这是一个机遇 是创造新需求和头寸增长的下一波民主化 美国证券交易委员会明确表示代币化证券仍是证券 受相同法规约束 绝大多数代币化股权将通过经纪商或交易所购买 这些中介机构将承担与目前相同的资产服务义务 包括代理投票等 这为管理披露、治理等复杂性创造了真实机遇 公司已就此与客户和行业参与者进行讨论 [90][91] 关于交易量增长与GTO收入关联 - 提问者询问交易量增长对GTO细分市场收入的贡献百分比以及该增长的可持续性 [92] - 管理层回应约三分之一的GTO收入与交易量相关 其中约一半是直接按交易量计费 一半是阶梯式收费结构 高波动性时期通常伴随高交易量 过去多个季度交易量一直保持双位数增长 虽不预期交易量持续保持高位 但预计增长将持续强劲 [93][94]