财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为24亿美元，按报告基准增长1%，按有机运营基准增长4% [26] - 调整后净利润为7.54亿美元，按报告基准增长5%，按有机运营基准增长9% [27] - 调整后毛利率为71.6%，按报告基准提升90个基点，外汇带来20个基点的有利影响 [44] - 调整后运营支出按运营基准小幅增长1% [44] - 调整后稀释每股收益按运营基准增长7%，按有机运营基准增长12% [45] - 全年营收指引修订为94亿美元至94.75亿美元，有机运营增长指引收窄至5.5%至6.5% [21][45] - 全年调整后净利润指引收窄至28亿美元至28.4亿美元，有机运营增长指引为5.5%至7% [45] - 全年调整后稀释每股收益指引维持为6.3美元至6.4美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 伴侣动物业务全球营收为17亿美元，按运营基准增长2% [27] - Simparica驱虫产品系列营收3.56亿美元，按运营基准增长7% [7][27] - 关键皮肤病产品系列营收4.69亿美元，按运营基准增长3% [11][27] - 骨关节炎疼痛产品系列营收1.38亿美元，按运营基准下降11% [13][27] - 牲畜业务全球营收7.25亿美元，按有机运营基准增长10% [19][27][28] - 美国伴侣动物业务按有机运营基准持平 [30] - 美国Simparica系列营收2.63亿美元，增长2% [31] - 美国皮肤病业务营收3.06亿美元，增长1% [33] - 美国骨关节炎疼痛产品营收5800万美元，下降21% [34] - 国际伴侣动物业务按运营基准增长4% [37] - 国际Simparica系列营收9300万美元，按运营基准增长22% [38] - 国际Simparica Trio营收4100万美元，按运营基准增长32% [39] - 国际Simparica营收5200万美元，按运营基准增长15% [39] - 国际关键皮肤病系列营收1.62亿美元，按运营基准增长7% [40] - 国际骨关节炎疼痛单抗产品营收8000万美元，按运营基准下降3% [41] - 国际牲畜业务按有机运营基准增长8% [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场营收按报告基准下降2%，按有机运营基准增长3% [29] - 美国牲畜业务按有机运营基准增长14% [30] - 国际市场营收按报告基准增长3%，按有机运营基准增长6% [37] - 美国兽医诊所访问量下降，特别是治疗性访问量连续三个季度面临压力 [51][61][62] - 替代渠道（零售和家庭配送）增长强劲，本季度增长约21% [63] - 分销商库存水平在季度中下降后有所恢复，但仍处于历史范围的低端 [66][67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在调整美国商业结构，转向更精简、更敏捷的现场组织，采用单点联系覆盖模式 [16][17] - 继续投资于制造卓越，包括新的亚特兰大先进生物制剂设施和扩大的单克隆抗体生产能力 [15] - 在寄生虫药领域，作为动物健康最大类别的领导者，凭借一流的创新和高采用率推动长期增长 [9][10] - 在皮肤病领域，尽管竞争加剧，但全球超过一半的瘙痒病例仍未得到治疗，市场扩张空间巨大 [12] - 针对骨关节炎疼痛产品Librela的挑战，执行多管齐下的策略，包括提高对骨关节炎严重性的认识、深化兽医教育、分享基于科学的信息以及进行第四阶段研究 [13][14] - 新药Lanivia在加拿大获得首次市场批准，并在欧洲获得积极意见，预计2026年上市 [15][79] - 新药Portela在欧洲获得批准，用于猫骨关节炎疼痛，预计2026年上市 [15] - 研发负责人Rob Holder退休，Kevin Esch自1月1日起接任 [22][23] - 计划于12月2日举行创新网络直播，提供最新管线更新 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 增长在本季度放缓，主要受去年同期强劲对比以及宏观因素影响，包括兽医诊所访问量和促销活动 [7][26] - 对长期增长轨迹保持信心，拥有正确的产品组合、战略以及与客户的深厚联系 [21] - 预计当前宏观和运营环境在年下半年更为审慎 [21][45] - 尽管面临短期挑战，但核心优势包括市场领先的创新、多元化的全球组合和值得信赖的品牌，为未来增长和市场扩张奠定良好基础 [29] - 牲畜业务基本面强劲，蛋白质消费上升和鱼类在全球食品供应中的作用增强其长期基本面 [20] - 对Librela的长期增长潜力保持信心，全球已分发超过3000万剂 [92] - 预计Librela将在2026年恢复增长 [54][92] 其他重要信息 - 公司今年已完成超过130项地理扩张和生命周期创新 [21] - Apoquel咀嚼片在智利获批，Cytopoint在巴西获得扩展标签用于过敏性瘙痒 [12] - 对新兴人畜共患病（包括HPAI和新世界螺旋蝇）的快速有效应对展示了创新实力 [20] - 家禽业务继续受益于疫苗引领的增长战略，在关键客户中渗透更深，市场扩张 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 本季度内哪些因素发生重大变化以及竞争影响 [48] - 增长放缓主要受强劲对比期、预期中的竞争性发布促销活动以及宏观因素影响，特别是美国诊所治疗性访问量连续三个季度面临压力 [50][51] - 竞争动态符合预期，患者份额增长有限，全年指引已考虑这些因素 [50][88] - 第四季度退出情况不预示2026年表现，预计价格贡献将保持在典型范围内，关键特许经营领域将继续增长，Librela出现稳定迹象并预计2026年恢复增长，牲畜业务预计持续强劲 [52][53][54][55] 问题: 美国伴侣动物业务增长显著变化的原因以及库存水平 [57][60] - 与往年相比，主要区别在于治疗性访问量（如皮肤病和骨关节炎疼痛）今年出现下降，影响了新患者开始 [62][63] - 替代渠道继续强劲增长（约21%），但治疗性访问量下降的影响更为明显 [63] - 兽医客户近年来大幅提高价格可能产生了影响 [65] - 分销商库存水平在季度中下降后恢复，但仍低于历史范围 [66][67] 问题: 第四季度退出率是否预示2026年表现 [69][70] - 第四季度指引隐含的有机运营增长约3%，但退出率不预示2026年 [71] - 预计Librela将恢复增长，竞争性发布促销通常是短期的，公司产品组合实力强大 [71][72][73][74] - 宏观环境影响可能持续，但非永久性特征 [74] 问题: 从Librela上市中吸取的教训以及新长效OA药物的上市策略 [77][78] - 将把从Librela学到的一切应用于新药Lanivia和Portela的上市 [79][80] - 上市策略包括从专家早期经验开始，提高对骨关节炎作为严重疾病的认识，深化教育，投资长期第四阶段研究 [80][81] - Lanivia（三个月给药）和Portela（猫用）预计将扩大市场，提供增量收入 [82][83][84] 问题: 美国皮肤病业务本季度趋势中断的原因以及治疗性访问量复苏前景 [86][87] - 竞争态势与预期无显著差异，患者份额增长有限 [88] - 主要变化是治疗性访问量下降的影响，特别是皮肤病访问量 [90] - 宏观环境假设持续到第四季度，Librela出现稳定迹象是积极因素 [90][91][92] 问题: 牲畜业务增长动力的可持续性 [95] - 牲畜业务已连续三年实现高于市场的增长，预计2026年将继续增长 [95][96] - 蛋白质需求增加、人口增长、新兴中产阶级和城市化等长期趋势支撑增长 [96] - 业务多元化是核心优势 [97] 问题: 皮肤病业务中分销商库存动态与竞争压力的量化影响以及Librela稳定迹象 [99] - 分销商库存影响不大，Apoquel新品上市带来约1000万美元贡献 [100] - 竞争产品Zyrelia的患者份额增长符合预期，影响有限 [101] - Librela出现连续的稳定迹象，增强了对2026年恢复增长的信心 [102] 问题: 关键特许经营领域（皮肤病、Trio、OA疼痛）的双位数增长指引进展 [104] - 年初至今关键特许经营领域增长约9%，本季度增长约2%，预计全年为高个位数增长 [105] - Librela出现稳定迹象是积极信号，皮肤病治疗性访问量下降幅度收窄 [106][107][108] 问题: 美国Simparica Trio的表现、份额、定价以及管线中新驱虫产品 [110][111][112] - Trio表现主要受去年同期强劲增长27%的影响 [113] - 市场份额在兽医诊所基本保持稳定，竞争性份额增长有限 [114] - 三联组合口服药物的处方份额从30%增长到47%，仍有很大增长空间，Trio是市场领导者 [115] - 定价动态符合预期，预计是短期的，对产品差异化和市场地位有信心 [116] - 新驱虫产品管线信息将在12月2日的创新网络直播中详细更新 [118][119]