投资业绩与策略 - Pelican Bay Capital Management (PBCM) 的集中价值策略在2025年第四季度回报率为8.5%，同期罗素1000价值指数回报率为3.8% [1] - 该策略在2025年全年回报率为20.6%，同期罗素1000价值指数回报率为15.9% [1] - 策略当季的强劲表现由人工智能相关股票和大宗商品敞口驱动 [1] - 公司的投资策略是寻找资产负债表强劲的高质量公司进行投资 [1] 新增持仓：硕腾公司 (Zoetis Inc.) - PBCM在2025年第四季度将硕腾公司 (NYSE:ZTS) 作为新增持仓 [2] - 硕腾公司是一家专注于动物健康药物、疫苗和诊断产品的动物健康公司 [2] - 截至2026年2月4日，硕腾公司股价报收于每股126.73美元，过去一个月回报率为-0.35%，过去十二个月股价下跌26.07% [2] - 硕腾公司的市值约为561.65亿美元 [2] 行业分析与投资逻辑 - 硕腾公司是动物健康市场的领先制药和疫苗开发商 [3] - 全球动物健康市场规模去年约为500亿美元，预计未来十年将以每年5-6%的速度增长 [3] - 行业增长的主要驱动力来自伴侣动物增长的长期顺风，包括宠物寿命延长以及宠物主人对药物和疫苗的接受度提高 [3]

Zoetis Inc. (ZTS), with a market cap of $56.3 billion, is a leading animal health company that discovers, develops, manufactures, and commercializes a broad portfolio of medicines, vaccines, diagnostic products, and precision health solutions for livestock and companion animals worldwide. The company is headquartered in Parsippany, New Jersey. Shares of the company have underperformed the broader market over the past 52 weeks. ZTS has decreased 27.5% over this time frame, while the broader S&P 500 Index ...

核心观点 - 市场预期硕腾2025年第四季度每股收益与去年同期持平，营收实现增长，实际业绩与预期的对比将影响其短期股价 [1] - 硕腾的盈利预测指标显示其大概率将超越市场普遍预期 [12] - 尽管盈利超预期是股价上涨的积极因素，但并非唯一决定因素 [15] 硕腾业绩预期与预测模型 - **市场普遍预期**：预计季度每股收益为1.40美元，与去年同期持平；预计季度营收为23.7亿美元，同比增长2.1% [3] - **预期修正趋势**：过去30天内，季度每股收益普遍预期被上调了0.26% [4] - **盈利惊喜预测模型**：该模型通过对比“最准确预期”与“普遍预期”来预测业绩偏离方向 [7][8] - 模型显示，当“预期惊喜预测”为正值且结合Zacks排名1、2或3时，预测能力显著，此类股票有近70%的概率实现盈利超预期 [10] - 对于硕腾，“最准确预期”高于普遍预期，得出“预期惊喜预测”为+0.84%，同时其Zacks排名为3，这一组合表明硕腾极有可能超越每股收益普遍预期 [12] 硕腾历史业绩表现 - **上一季度表现**：实际每股收益为1.70美元，超出普遍预期1.62美元，超出幅度达+4.94% [13] - **近期记录**：在过去四个季度中，公司每次均超越了每股收益普遍预期 [14] 同行业公司对比 - 在Zacks医疗-药品行业中，Neurocrine Biosciences预计季度每股收益为2.25美元，同比增长125%；预计季度营收为7.8442亿美元，同比增长25% [18] - 过去30天内，Neurocrine的每股收益普遍预期被下调了7.2%，但其“预期惊喜预测”为+1.56% [19] - 由于其Zacks排名为4，结合“预期惊喜预测”难以确定其能否超越预期，过去四个季度中该公司有两次超越预期 [19]

近期股价表现 - 在最新收盘时段，硕腾股价下跌2.02%至122.41美元，表现逊于标普500指数当日0.84%的跌幅，道指下跌0.34%，纳斯达克指数下跌1.43% [1] - 在此次交易日前，硕腾股价在过去一段时间内已下跌3.42%，表现落后于医疗板块0.16%的涨幅和标普500指数1.8%的涨幅 [1] 近期业绩预期 - 公司预计于2026年2月12日公布财报，市场预期每股收益为1.4美元，与去年同期持平，预期营收为23.7亿美元，同比增长2.08% [2] - 对于全年业绩，市场普遍预期每股收益为6.34美元，同比增长7.09%，预期营收为94.5亿美元，与去年持平 [3] 估值指标 - 硕腾目前的远期市盈率为18.36倍，高于其行业平均远期市盈率17.2倍 [6] - 公司的市盈增长比率为2.16倍，显著高于其所属的医疗-药品行业平均的1.15倍 [7] 分析师评级与行业排名 - 在过去一个月中，市场对硕腾的每股收益共识预期上调了0.78% [6] - 硕腾目前的Zacks评级为3级 [6] - 公司所属的医疗-药品行业在Zacks行业排名中位列第159位，处于所有250多个行业中的后36% [7]

核心观点 - 文章核心观点为 盐野义公司(SGIOY) 相比 硕腾公司(ZTS) 在当前提供了更好的价值投资机会 该结论基于Zacks评级和价值风格得分的综合分析 [1][7] 公司评级与价值评估框架 - 投资策略结合了Zacks评级和价值风格得分 Zacks评级关注盈利预测修正趋势 价值风格得分基于一系列关键估值指标进行评级 [2] - 盐野义公司(SGIOY)的Zacks评级为2(买入) 硕腾公司(ZTS)的Zacks评级为3(持有) 表明盐野义的分析师盈利预测修正活动更积极 前景改善 [3] - 价值投资者使用多种传统指标评估股票是否被低估 包括市盈率(P/E)、市销率(P/S)、收益率及每股现金流等 [4] 关键估值指标对比 - 盐野义公司(SGIOY)的远期市盈率为13.68 硕腾公司(ZTS)的远期市盈率为18.36 [5] - 盐野义公司(SGIOY)的市盈增长比率(PEG)为2.05 硕腾公司(ZTS)的市盈增长比率(PEG)为2.16 [5] - 盐野义公司(SGIOY)的市净率(P/B)为1.78 硕腾公司(ZTS)的市净率(P/B)为10.26 [6] - 基于上述及其他多项估值指标 盐野义公司(SGIOY)获得价值风格得分B 硕腾公司(ZTS)获得价值风格得分C [6] 投资结论 - 盐野义公司(SGIOY)盈利前景正在改善 结合估值指标分析 其很可能是当前更优的价值投资选择 [7]

行业整体财报季概览 - 医疗行业2025年第四季度财报发布将于本周加速 大多数公司将在未来两周内公布业绩[1] - 行业主要由制药/生物技术和医疗器械公司组成 制药和生物技术领域的财报季已于1月下旬由强生拉开序幕 其第四季度业绩强劲 盈利和销售额均超预期[1] - 截至1月28日 医疗行业已有11.7%的公司（占该行业总市值的26%）公布了季度业绩 在已公布业绩的公司中 42.9%的公司盈利和收入均超预期[2] - 在已公布业绩的公司中 盈利同比下降15.5% 而收入同比增长10.3%[2] - 整体来看 医疗行业第四季度盈利预计同比下降2.4% 销售额预计同比增长8.7%[3] 大型药企近期业绩表现 - 罗氏2025年业绩受到不利外汇波动的拖累 美元疲软对其国际销售产生了负面影响[1] - 赛诺菲上周公布的第四季度业绩表现喜忧参半 盈利超预期但销售额略低于预期[1] 重点关注的五家生物制药公司 - 文章重点介绍了五家预计将在即将公布的季度业绩中表现超预期的生物制药公司：硕腾、Pacira BioSciences、Apellis Pharmaceuticals、Acadia Pharmaceuticals和Denali Therapeutics[4] 硕腾公司分析 - 硕腾目前的盈利ESP为+0.84% Zacks评级为3[7] - 第四季度每股收益的普遍预期为1.40美元 收入预期为23.7亿美元 公司计划于2月12日开市前公布业绩[7] - 硕腾在过去四个季度中每个季度均超预期 平均超出幅度为5.37%[7] - 第四季度收入可能受到美国和国际部门伴侣动物产品销售增长的支持 主要驱动力包括其犬用跳蚤、蜱虫和心丝虫联合疗法Simparica Trio的强劲需求 以及其关键皮肤病品牌Apoquel和Cytopoint的持续增长势头[8] - 然而 其用于治疗骨关节炎疼痛的单克隆抗体产品（犬用Librela和猫用Solensia）在美国部门的销售额可能因对部分犬只副作用的担忧而出现下滑[8] Pacira BioSciences公司分析 - Pacira BioSciences目前的盈利ESP为+7.38% Zacks评级为2[9] - 第四季度每股收益的普遍预期为85美分 收入预期为1.9699亿美元 预计将很快公布业绩[9] - 该公司在过去四个季度中每个季度均超预期 平均超出幅度为6.26%[10] - 第四季度收入可能由其旗舰疼痛管理产品Exparel在所有已获批适应症中不断增长的销售额所驱动 其其他产品（膝骨关节炎疼痛药物Zilretta和iovera医疗器械）的销售额在即将报告的季度预计也有所增长 共同推动了收入增长[10] Apellis Pharmaceuticals公司分析 - Apellis Pharmaceuticals目前的盈利ESP为+4.52% Zacks评级为3[11] - 第四季度每股亏损的普遍预期为41美分 收入预期为1.9437亿美元 预计将很快公布业绩[11] - 该公司在过去四个季度中有三个季度超预期 一次未达预期 平均超出幅度为1.81%[11] - 第四季度收入可能主要由其地理萎缩药物Syfovre的销售所推动 其另一款上市药物Empaveli在所有已获批适应症中不断增长的销售额预计也对总收入有所贡献[12] Acadia Pharmaceuticals公司分析 - Acadia Pharmaceuticals目前的盈利ESP为+14.92% Zacks评级为3[13] - 第四季度每股收益的普遍预期为12美分 收入预期为2.9264亿美元 预计将很快公布业绩[13] - 该公司在过去四个季度中有三个季度超预期 一次未达预期 平均超出幅度高达24.87%[13] - 第四季度收入可能由其主打药物Nuplazid在美国获批用于治疗与帕金森病精神病相关的幻觉和妄想后不断增长的销售量所驱动 其第二款产品Daybue（获批用于治疗Rett综合征）的销售增长也可能对总收入有所贡献[14] Denali Therapeutics公司分析 - Denali Therapeutics目前的盈利ESP为+6.11% Zacks评级为3[15] - 第四季度每股亏损的普遍预期为75美分 收入预期为1847万美元 预计将很快公布第四季度业绩[15] - 该公司在过去四个季度中有三个季度超预期 一次未达预期 平均超出幅度为3.69%[15] - 公司目前商业产品组合中没有上市产品 即将报告季度的收入预期反映了对本报告周期内确认的合作收入的预期[16] - 公司在公布第四季度业绩时 很可能会分享其研发管线项目的更新 特别是其用于治疗亨特综合征的主要候选药物tividenofusp alfa的监管时间表 寻求该药物加速批准的申请目前正由FDA审查 最终决定预计在2026年4月5日 公司预计2026年将标志着其平台的首次商业验证[16]

市场表现与基金策略 - 2025年第四季度 罗素1000价值指数上涨3.8% 信息技术和通信服务板块分别上涨11%和9% 引领市场反弹 [1] - 基金对人工智能驱动的市场热情持谨慎态度 认为基本面稳定、高质量、能产生现金流的业务更具吸引力 [1] - 基金在2025年第四季度的回报率为1.41% 落后于基准指数3.8%的回报率 [1] 硕腾公司表现与前景 - 硕腾公司是一家动物健康公司 专注于兽药、疫苗和诊断产品的研发、制造和销售 [2] - 2026年2月2日 硕腾公司股价收于每股124.94美元 过去一个月回报率为3.41% 但过去十二个月股价下跌27.46% [2] - 公司第四季度表现不佳 原因是下调了2026年业绩展望 主要由于宠物主减少带宠物看兽医的次数 [3] - 公司长期前景依然被看好 因其拥有广泛的产品组合、多重增长动力以及强大的产品管线 可应对多种未得到充分治疗的宠物疾病 [3] - 硕腾公司市值为550.6亿美元 [2] 基金持仓与市场关注度 - 硕腾公司是基金在2025年第四季度的主要相对拖累因素之一 [2] - 截至第三季度末 共有72只对冲基金持有硕腾公司 较前一季度的75只有所减少 [4]

市场表现 - 尽管1月最后一周市场波动性有所上升 但美国整体市场在年初录得上涨 SPDR® S&P 500® ETF (SPY) 实现正收益 [1] 分析师背景 - 分析师拥有西北大学分析学硕士学位和会计学学士学位 [1] - 在投资领域拥有超过10年工作经验 从分析师职位起步并晋升至管理职位 [1] - 股息投资是其个人爱好 [1] 分析师持仓披露 - 分析师通过股票所有权、期权或其他衍生品对以下公司持有有益的多头头寸：ZTS, INTU, DPZ, MSCI, BMI, MSFT, MA, ADP, ACN, V, PAYX, MRSH, ROL, NKE, SBAC, WST, CDW, FDS, MPWR, LLY, NVDA, AVGO [2]

公司近期评级与目标价调整 - Stifel Nicolaus于1月15日重申对硕腾公司的持有评级 目标价为130美元 这是华尔街分析师中最低的1年目标价 意味着4.91%的上涨潜力 [1] - Piper Sandler于1月22日将硕腾公司评级从超配下调至中性 同时将目标价从190美元大幅下调至135美元 [2] - Morgan Stanley于12月18日将硕腾公司目标价从175美元下调至160美元 但维持超配评级 [3] 分析师观点与公司前景 - Piper Sandler虽然看好公司长期产品组合 但对未来几年的预测持谨慎态度 认为公司正处于可能持续一到两年的“创新空窗期” 需等待更多创新产品上市 [2] - Morgan Stanley认为 医疗保健公司在2026年存在“产生超额回报机会的诱人背景” 但管理式医疗股票在2025年表现疲软 正经历“又一个政策、报销和利用率面临空前阻力的年份” [3] 公司基本信息 - 硕腾公司是一家总部位于新泽西州的动物健康产品提供商 产品包括动物健康药物、疫苗、生物设备和基因测试 [4] - 公司成立于1950年 致力于成为最有价值的动物健康公司 [4]

软商品板块整体走强 - 在黄金、白银等硬商品行情持续吸引市场目光之际，软商品板块正悄悄积累动能，逐步走进"舞台"中央 [1] - 谷物、畜牧、乳制品等农业相关品种近期整体走强，带动覆盖农业全产业链获得关注 [1] 农业全产业链投资工具 - VanEck Agribusiness ETF(MOO.US)并非单纯押注农产品现货价格，而是提供从化肥、农机设备到农产品加工与分销的多元化敞口 [1] - 基金成分既包括工业属性较强的迪尔股份(DE.US)，也涵盖动物健康与安全领域的Elanco Animal Health(ELAN.US)与Zoetis(ZTS.US)，体现出农业板块的广谱特征 [1] 个股表现与技术形态 - 部分农业相关股票已率先走强并进入技术性整固阶段，例如Nutrien(NTR.US)此前两周累计上涨近20% [1] - 化肥与基础材料板块的CF工业控股(CF.US)年初至今涨幅已超过18%，并录得四周连涨，为去年以来最长连胜周期 [2] - CF工业控股在约90美元一线形成重要"价格记忆区"，50日均线自去年夏季以来首次转为上行，技术形态显示出双底突破迹象 [2] - 相较之下，同业美国美盛(MOS.US)年内表现基本持平，凸显CF工业控股的相对强势 [2] - 若CF工业控股维持在86美元上方，市场预期其下半年或向123美元发起冲击 [2] - 农产品加工与贸易板块的Archer Daniels Midland(ADM.US)年内已上涨约17%，股息率接近3% [2] - Archer Daniels Midland股价逼近52周高点，并完成关键65美元关口的向上突破，周线图呈现"倒头肩底"形态 [2] - 同行邦吉(BG.US)同期上涨约25%，形成良好的同业验证 [2] - 若邦吉后续有效站稳200周均线，上行空间或进一步打开，年内目标被看至90美元 [2] - 防御型食品板块的美国达尔令国际(DAR.US)过去三个月累计上涨约23%，五周连涨，周线50周均线多年后首次拐头向上 [2] - 美国达尔令国际股价近期突破40美元关键阻力位，若守住37美元上方，中期或指向55美元 [2]