The short-term picture has been less rosy than the longer-term one.Ah, 10 years ago. It was 2015, and selfie sticks and hoverboards were all over. Apple debuted its Apple Watch to much fanfare, and...perhaps you invested in shares of Zoetis (ZTS 0.86%) stock? If you did, here's how you would have fared over the past decade.You would have done pretty well: Your investment would have grown by a total of 227%, which is an average annual rate of 12.6%. So, $1,000 invested 10 years ago would now be $3,270. That ...

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度总收入为24.6亿美元，同比增长4%（2024年同期为23.61亿美元）[108][120] - 2025年上半年总收入为46.8亿美元，同比增长3%（2024年同期为45.51亿美元）[108][120] - 2025年第二季度净利润为7.18亿美元，同比增长15%（2024年同期为6.24亿美元）[108][120] - 2025年上半年净利润为13.49亿美元，同比增长10%（2024年同期为12.23亿美元）[108][120] - 2025年第二季度调整后净利润为7.83亿美元，同比增长10%（2024年同期为7.11亿美元）[108] - 2025年上半年调整后净利润为14.45亿美元，同比增长7%（2024年同期为13.45亿美元）[108] - 2025年第二季度GAAP净收入为7.18亿美元，同比增长15%[171] - 2025年第二季度非GAAP调整后净收入为7.83亿美元，同比增长10%[171] - 2025年上半年GAAP净收入为13.49亿美元，同比增长10%[171] - 2025年上半年非GAAP调整后净收入为14.45亿美元，同比增长7%[171] - 2025年第二季度调整后稀释每股收益为1.76美元，同比增长13%[172] - 2025年上半年调整后稀释每股收益为3.23美元，同比增长10%[172] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度成本占收入比例下降至26.4%（2024年同期为28.3%）[120] - 2025年第二季度销售成本为6.49亿美元，占营收26.4%，同比下降3%（2024年同期为6.68亿美元，占营收28.3%）[125][126] - 2025年上半年销售成本为12.71亿美元，占营收27.2%，同比下降3%（2024年同期为13.11亿美元，占营收28.8%）[125][126] - 2025年第二季度SG&A费用为6.17亿美元，同比增长6%（2024年同期为5.81亿美元），占营收比例保持25%[127][128] - 2025年上半年SG&A费用为11.8亿美元，同比增长5%（2024年同期为11.28亿美元）[127][128] - 2025年第二季度研发费用为1.72亿美元，同比增长1%（2024年同期为1.71亿美元），占营收7%[131][132] - 2025年上半年无形资产摊销费用为6500万美元，同比下降10%（2024年同期为7200万美元）[133] - 2025年第二季度利息支出净额为5300万美元，同比下降10%（2024年同期为5900万美元）[136] - 2025年第二季度企业费用增长7%（2200万美元），主要因信息技术投资增加[155][141] 各地区表现 - 2025年第二季度美国伴侣动物产品收入11.76亿美元，同比增长9%（2024年同期为10.8亿美元）[140] - 2025年上半年国际牲畜产品收入8.93亿美元，同比下降3%（2024年同期为9.21亿美元）[140] - 美国市场2025年第二季度收入增长4%，达到13.56亿美元，主要得益于伴侣动物产品增长9600万美元，部分被牲畜产品减少4800万美元抵消[143][141] - 国际市场2025年第二季度收入增长3%（3500万美元），其中运营收入增长5%（4900万美元），但受外汇负面影响2%（1400万美元）[145][141][146] - 美国市场2025年第二季度毛利率提升至84.7%（2024年同期为82.3%），成本销售下降10%（2.08亿美元 vs 2.32亿美元）[141] - 国际市场2025年第二季度毛利率提升至70.7%（2024年同期为67.0%），成本销售下降8%（3.14亿美元 vs 3.42亿美元）[141] - 2025年上半年美国市场收入增长3%（6.8亿美元），伴侣动物产品增长1.71亿美元，牲畜产品减少1.03亿美元[148][142] - 2025年上半年国际市场运营收入增长6%（1.22亿美元），其中伴侣动物产品增长1亿美元，牲畜产品增长2200万美元[150][142] 外汇影响 - 2025年第二季度运营收入增长5%，外汇影响使报告收入增长减少1%[121] - 2025年上半年运营收入增长5%，外汇影响使报告收入增长减少2%[122] - 2025年上半年41%的收入以外币计价，外汇汇率变动对总收入增长产生2%的负面影响[114] - 公司收入和成本受外汇汇率变动影响较大，借款面临利率和汇率风险[207] 税务相关 - 2025年第二季度实际税率为20.4%，同比上升0.4个百分点（2024年同期为20.0%）[139] - 2025年第二季度有效税率为20.3%，较2024年同期上升0.2个百分点[171] - 2025年上半年有效税率为21.1%，较2024年同期上升1.2个百分点[171] - 2025年第二季度收购和剥离相关成本净税收影响为100万美元，同比下降75%[171] - 2025年第二季度某些重大项目净税收影响为3800万美元，同比下降32%[171] 现金流和资本活动 - 2025年上半年营业活动现金流为10.73亿美元，较2024年同期下降2400万美元，主要受所得税支付时间影响[185][186] - 2025年上半年投资活动现金流出4.22亿美元，同比增加1.59亿美元，主要因资本支出增加[185][187] - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为14.35亿美元，较2024年底减少5.52亿美元[185][190] - 公司董事会授权了一项高达60亿美元的股票回购计划，截至2025年6月30日剩余授权额度为49亿美元[201] - 2025年上半年公司以7.81亿美元回购了480万股股票，不包括700万美元的消费税应计项目[201] 债务和信用评级 - 公司循环信贷额度为10亿美元，可增至15亿美元，杠杆率上限为3.5:1（重大收购后为4.0:1）[191] - 公司未偿还债务证券总额为6.1亿美元，包括2025年到期的7.5亿美元（利率4.500%）和6亿美元（利率5.400%）[198] - 公司2027年到期的7.5亿美元债券利率为3.000%，2028年到期的5亿美元债券利率为3.900%[198] - 公司2030年到期的7.5亿美元债券利率为2.000%，2032年到期的7.5亿美元债券利率为5.600%[198] - 公司2043年到期的11.5亿美元债券利率为4.700%，2047年到期的5亿美元债券利率为3.950%[198] - 公司2048年到期的4亿美元债券利率为4.450%，2050年到期的5亿美元债券利率为3.000%[198] - 穆迪对公司商业票据评级为P-2，长期债务评级为A3，展望稳定[200] - 标普对公司商业票据评级为A-2，长期债务评级为BBB+，展望稳定[200] 其他财务数据 - 2025年第二季度调整后净收入中，收购会计调整总额为2800万美元，同比下降9.7%[177] - 2025年第二季度重组费用中，员工终止成本为500万美元，同比大幅下降86.5%[177] - 存货增加因支持特定产品的预期需求备货[180] - 应收账款净额从13.16亿美元增至15.4亿美元，主要因销售额增长[179][190] - 衍生品公允价值调整导致其他非流动资产和非流动负债变动[182][184] - 流动比率保持稳定，2025年6月为1.76:1（2024年底1.75:1）[190]

核心财务表现 - 2025年第二季度调整后每股收益1.76美元，超出Zacks共识预期1.62美元，去年同期为1.56美元 [1] - 总营收同比增长4%至24.6亿美元，超过Zacks共识预期24亿美元，去年同期为23.6亿美元 [1] - 2025年全年每股收益指引上调至6.30-6.40美元，营收指引上调至94.5-96亿美元 [6][10] 美国市场业务 - 美国地区营收同比增长4%至13.6亿美元，超过Zacks共识预期13.3亿美元 [2] - 伴侣动物产品销售额增长9%至11.8亿美元，主要驱动力为犬用抗寄生虫药Simparica Trio及皮肤病产品Apoquel、Cytopoint [3] - 家畜产品销售额下降21%至1.8亿美元，主因是退出药用饲料添加剂产品线 [5] 国际市场业务 - 国际营收同比增长3%（按报告基准）或5%（按运营基准）至10.7亿美元，超过Zacks共识预期10.5亿美元 [7] - 国际伴侣动物产品销售额增长8%至6.12亿美元，受益于骨关节炎疼痛药物Librela/Solensia及皮肤病/寄生虫产品线 [8] - 国际家畜产品销售额下降2%（按报告基准）但增长1%（按运营基准），核心品种如猪、鱼、禽类表现强劲 [9] 产品动态 - Simparica Trio获FDA新增适应症批准，成为唯一可预防绦虫感染的犬用三联寄生虫药 [4] - Apoquel作为美国首个犬过敏性皮炎咀嚼片剂，标签扩展持续推动销售增长 [4] - 单抗类骨关节炎药物Librela/Solensia销售下滑，可能因部分犬只副作用担忧 [3] 行业比较 - 公司股价年内下跌6.8%，同期行业指数上涨6.6% [5] - 生物科技板块中Arvinas、CorMedix、Immunocore等公司位列Zacks排名第一，年内股价表现分化（-60.7%至+52.7%） [13][14][15][16]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收达24 6亿美元 同比增长4 2% [1] - 每股收益(EPS)为1 76美元 高于去年同期的1 56美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期2 44% EPS超出预期8 64% [1] 区域收入 - 美国地区营收13 6亿美元 超出分析师平均预期1 33亿美元 同比增长3 7% [4] - 国际营收10 7亿美元 超出分析师平均预期1 05亿美元 同比增长3 4% [4] - 国际伴侣动物业务营收6 12亿美元 低于分析师平均预期6 1849亿美元 但同比增长7 6% [4] 业务板块表现 - 伴侣动物业务总营收17 9亿美元 超出分析师预期17 6亿美元 同比增长8 4% [4] - 家畜业务总营收6 38亿美元 略高于分析师预期6 2562亿美元 但同比下降8 1% [4] - 合同制造与人类健康业务营收3400万美元 远超分析师预期2118万美元 同比大增88 9% [4] 细分产品表现 - 伴侣动物中犬猫产品营收17 2亿美元 符合分析师预期 同比增长8 5% [4] - 家畜业务中禽类产品营收1 03亿美元 低于分析师预期1 1527亿美元 同比下滑22% [4] - 家畜业务中牛类产品营收3 2亿美元 超出分析师预期2 9487亿美元 但同比下降8 6% [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月下跌3 3% 同期标普500指数上涨1% [3] - 目前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现将与大盘一致 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收25亿美元，同比增长4%（报告口径）或8%（有机运营口径）[21] - 调整后净利润7.83亿美元，同比增长10%（报告和有机运营口径）[21] - 有机运营收入增长由4%价格贡献和4%销量贡献组成[21] - 调整后毛利率73.7%，同比提升200个基点[34] - 上调全年收入指引至94.5-96亿美元，有机运营收入增长指引上调至6.5%-8%[37][38] - 上调全年调整后净利润指引至28.25-28.75亿美元，有机运营增长5.5%-7.5%[38] 各条业务线数据和关键指标变化 伴侣动物业务 - 全球收入18亿美元，同比增长8%（运营口径）[22] - Simparica系列收入4.48亿美元，同比增长17%[22] - 皮肤科产品收入4.6亿美元，同比增长11%[22] - 美国市场Simparica系列收入3.29亿美元，增长18%[25] - 美国皮肤科产品收入3.07亿美元，增长9%[25] - OA止痛产品Librela美国收入4500万美元，下降16%[27] 牲畜业务 - 全球收入6.38亿美元，同比增长6%（运营口径）[22] - 国际牲畜业务增长10%（运营口径）[33] - 生猪业务受益于中国市场时机因素[33] - 鱼类疫苗在挪威和智利需求旺盛[33] - 家禽疫苗在中东和亚洲表现强劲[33] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 收入增长7%（有机运营口径）[23] - 伴侣动物业务增长9%[23] - 牲畜业务下降2%[23] - 替代渠道占伴侣动物业务22%，增速25-30%[89] 国际市场 - 收入增长9%（有机运营口径）[28] - 伴侣动物业务增长8%[28] - 牲畜业务增长10%[28] - 皮肤科产品收入1.53亿美元，增长15%[29] - Simparica系列收入1.19亿美元，增长16%[30] - Librela国际收入6400万美元，增长1%[31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过创新和卓越执行实现8%有机运营收入增长[8] - 强调多元化产品组合优势，各市场、品种和渠道均衡增长[10] - Simparica Trio保持市场领先地位，在寄生虫三重组合市场占有45%份额[25] - 皮肤科产品通过多种剂型（Apoquel咀嚼片和Cytopoint注射剂）满足不同需求[14] - 针对Librela开展医学教育和第四阶段研究以解决安全顾虑[27] - 获得禽流感疫苗有条件许可，体现长期创新战略[19] - 预计未来几年每年在主要市场获得重大产品批准[71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业长期增长前景看好，动物健康是最具吸引力的长期增长领域之一[11] - 面临关税、宏观经济不确定性和竞争压力等挑战[39] - 对Simparica和皮肤科产品长期增长潜力保持信心[12] - Librela在美国市场面临教育挑战，但75%用户表示满意[16] - 国际业务受益于宠物数量增加和医疗化趋势[17] - 牲畜业务受益于美国蛋白质消费增长等长期趋势[18] 其他重要信息 - 替代渠道战略成为重要差异化优势[12] - 皮肤科产品市场仍有2000万只犬未被充分治疗[14] - 美国有2700万只犬患OA，仅900万只接受治疗，Librela目前覆盖100万只[15] - 制造成本高于预期，预计下半年改善[61] - 关税影响略高于5月预期，但公司认为可以消化[37] 问答环节所有的提问和回答 关于Trioderm和Simparica系列竞争策略 - 公司保持原有市场策略，未因竞争改变定价或促销方式[45] - Simparica Trio在面临竞争两年后仍保持20%增长[45] - 三重组合寄生虫药市场预计将持续扩张[46] - 皮肤科产品市场潜力大于当前规模，仍有大量未治疗病例[49] 关于Librela发展前景 - 75%美国用户对产品效果表示满意[51] - 通过医学教育、关键意见领袖和欧洲经验分享促进采用[52] - 第三方研究预计2024年四季度开始陆续公布结果[53] - 国际市场受美国负面舆论波及，尤其在英语国家[91] 关于2026年增长前景 - 多元化产品组合和创新管道支持长期增长[59] - 牲畜业务连续五季度增长超5%，势头良好[60] - 预计每年在主要市场获得重大产品批准[71] 关于利润率趋势 - 毛利率改善主要来自价格和MFA剥离收益[34] - 制造成本压力预计下半年缓解[61] - 持续关注成本管理，同时保持长期投资[62] 关于寄生虫药市场 - 预计三重组合市场份额2028年将翻倍[96] - 60%幼犬直接使用三重组合产品[97] - 新进入者Quattro目前影响有限[98] 关于关税影响 - 公司60%全球制造位于美国，75%美国销售产品为本土制造[103] - 已考虑已宣布关税影响，相信可以消化[105] - 仍在争取动物健康产品关税豁免[102] 关于长效OA止痛产品 - 仍预计2025年在主要市场获批[109] - 新产品将采用3个月给药周期和更低剂量[109] 关于皮肤科产品竞争 - 通过多种剂型（Apoquel咀嚼片和Cytopoint注射剂）保持差异化[76] - 正在开发长效Cytopoint产品[77] - 注射剂型在慢性病例中具有便利性优势[79] 关于替代渠道表现 - 美国替代渠道占伴侣动物业务22%，增速25-30%[89] - 零售渠道库存增加抵消了部分增长[89] 关于成本控制 - 在成熟产品线仍看到巨大市场扩展空间[121] - 通过规模效应和供应链优化控制成本[120]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收25亿美元 同比增长4%(报告基础)和8%(有机运营基础) [19] - 调整后净利润7.83亿美元 同比增长10%(报告和有机运营基础) [19] - 毛利率73.7% 同比提升200个基点 [32] - 上调全年营收指引至94.5-96亿美元 有机运营收入增长指引上调至6.5%-8% [36] - 上调全年调整后净利润指引至28.25-28.75亿美元 有机运营增长5.5%-7.5% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 伴侣动物业务 - 全球收入18亿美元 同比增长8% [20] - Simparica系列收入4.48亿美元 同比增长17% [20] - 皮肤科产品收入4.6亿美元 同比增长11% [20] - 美国市场Simparica系列收入3.29亿美元 同比增长18% [22] - 美国市场皮肤科产品收入3.07亿美元 同比增长9% [23] 牲畜业务 - 全球收入6.38亿美元 同比增长6% [20] - 国际市场增长10% 主要来自猪疫苗和鱼类疫苗 [31] - 已连续五个季度保持5%以上的有机运营增长 [20] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 收入同比增长7%(有机运营基础) [21] - 伴侣动物业务增长9% [21] - 牲畜业务下降2% [21] 国际市场 - 收入同比增长9%(有机运营基础) [27] - 伴侣动物业务增长8% [27] - 牲畜业务增长10% [27] - 皮肤科产品收入1.53亿美元 同比增长15% [28] - Simparica系列收入1.19亿美元 同比增长16% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过创新和卓越执行实现持续增长 上半年有机运营收入增长9% [9] - 在寄生虫防治领域保持领先地位 Simparica Trio市场份额达45% [10] - 皮肤科产品持续增长 未治疗宠物数量仍超过2000万只 [12] - 针对Librela产品开展医学教育和临床研究以加速市场接受 [14] - 获得禽流感疫苗有条件许可 体现长期研发投入 [17] - 预计未来几年每年都有重大产品获批 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宠物医疗化趋势持续 特别是在国际市场 [15] - 美国蛋白消费增长支撑牲畜业务长期基本面 [16] - 关税影响略高于预期但可以消化 [36] - 预计下半年将面临竞争性产品推出的挑战 [36] - 对长期增长前景保持信心 特别是在慢性病管理领域 [12] 其他重要信息 - 替代渠道占美国伴侣动物业务的22% 同比增长25-30% [89] - 正在推进Librela的第四阶段研究 结果将于2024年四季度开始公布 [26] - 长期作用OA疼痛产品预计今年获批 将提供3个月疗效 [111] - 皮肤科产品中Apoquel咀嚼片因给药便利性保持差异化 [24] 问答环节所有的提问和回答 关于Trioderm和Simparica系列竞争策略 - 公司保持原有营销策略 未因竞争加剧而改变 [47] - 三重组合寄生虫防治药物市场预计到2028年将翻倍 [98] - 新产品Quattro目前影响有限 [100] 关于Librela产品 - 75%的美国用户对产品效果表示满意 [51] - 增长放缓主要源于兽医推荐意愿下降 [69] - 正在开展第三方研究 结果将于2024年四季度公布 [52] - 国际市场也受到社交媒体负面信息影响 [92] 关于利润率 - 毛利率提升主要来自价格因素和制造效率提升 [33] - 预计下半年制造成本将继续改善 [61] - 保持成本管理纪律同时继续投资长期增长 [122] 关于产品管线 - 预计未来几年每年都有重大产品获批 [71] - 长期作用OA疼痛产品预计今年获批 [111] - 肾病治疗市场规模达30-40亿美元 目前缺乏有效产品 [72] 关于关税影响 - 动物健康业务可能不同于人类医药 [104] - 公司75%的美国销售产品在美国生产 [105] - 已考虑已知关税影响 对指引保持信心 [106]

业绩总结 - 第二季度收入为24.6亿美元，同比增长4%[47] - 调整后净收入为7.83亿美元，同比增长10%[47] - 调整后稀释每股收益为1.76美元，同比增长13%[47] - 美国市场收入为14亿美元，同比增长7%[20] - 国际市场收入为11亿美元，同比增长9%[20] - 调整后的销售成本为6.47亿美元，同比下降3%[48] - 调整后的毛利率为73.7%，较2024年同期的71.7%有所提升[50] 用户数据 - 宠物动物产品组合在第二季度增长8%，主要受关键皮肤病和Simparica系列产品的推动[12] - 关键皮肤病系列产品在第二季度增长11%[36] - Simparica系列产品在第二季度增长17%[30] - 关键皮肤病学产品类别的收入为4.6亿美元，同比增长11%[59] 未来展望 - 公司提高了2025年的收入和调整后净收入预期，收入预期为94.5亿至96亿美元[23] - 2025年全年的收入指导范围为94.5亿至96亿美元[55] - 调整后的SG&A费用预计在23.55亿至24.05亿美元之间[55] - 调整后的每股收益（EPS）预计在6.30至6.40美元之间[55] 市场表现 - 全球牲畜收入在第二季度增长6%[45] - 美国市场第二季度收入为13.56亿美元，同比增长4%[51] - 国际市场第二季度收入为10.7亿美元，同比增长3%[52]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度收入为25亿美元，同比增长4%[3] - 公司2025年第二季度净收入为7.18亿美元，同比增长15%[3] - 公司2025年第二季度调整后净收入为7.83亿美元，同比增长10%[3] - 第二季度收入同比增长4%至24.6亿美元，上半年收入同比增长3%至46.8亿美元[20] - 第二季度净利润同比增长15%至7.18亿美元，上半年净利润同比增长10%至13.49亿美元[20] - 第二季度摊薄后每股收益同比增长18%至1.61美元，上半年同比增长13%至3.02美元[20] - 第二季度非GAAP调整后净利润为7.83亿美元，同比增长10%[23] - 第二季度非GAAP调整后摊薄每股收益为1.76美元，同比增长13%[23] - 上半年非GAAP调整后净利润为14.45亿美元，同比增长7%[26] - 上半年非GAAP调整后摊薄每股收益为3.23美元，同比增长10%[26] - 公司2025年第二季度非GAAP调整后净收入为7.83亿美元，同比增长10%[36] - 2025年上半年非GAAP调整后净收入为14.45亿美元，同比增长7%[36] - 公司第二季度总收入为24.6亿美元，同比增长4%，有机运营增长8%[44] - 上半年总收入46.8亿美元增长3%，有机运营增长9%[47] - 公司整体盈利9.02亿美元，同比增长16%[54] - 总可报告部门收益28.43亿美元同比增长6%[61] - 税前总收益17.12亿美元同比增长12%[61][66] 成本和费用（同比环比） - 第二季度销售和管理费用同比增长6%至6.17亿美元，上半年同比增长5%至11.8亿美元[20] - 第二季度研发费用同比增长1%至1.72亿美元，上半年同比下降1%至3.29亿美元[20] - 第二季度重组和收购相关成本同比下降29%至3000万美元[20] - 2025年第二季度调整后销售成本为6.47亿美元，占收入比例26.3%，同比下降3%[36] - 2025年第二季度调整后SG&A费用为6.05亿美元，同比增长5%[36] - 2025年第二季度资产减值费用2700万美元，显著高于2024年同期的1100万美元[31] - 其他业务活动成本2.63亿美元同比下降4%[61][62] - 收购会计调整成本6500万美元同比下降10%[61][63] - 重大特殊项目成本5300万美元同比下降30%[61][65] - 公司总部成本5.92亿美元同比上升1%[61][63] 各业务线表现 - 公司伴侣动物创新产品销售额增长9%，主要由Simparica Trio驱动[5] - 公司 livestock 产品销售额在美国部门下降21%，主要由于 medicated feed additive 产品组合剥离[5] - 伴侣动物业务收入17.88亿美元，同比增长8%，其中犬猫产品收入17.16亿美元增长9%[44] - 牲畜业务收入6.38亿美元同比下降8%，但有机运营增长6%[44] - 鱼类产品收入7400万美元同比增长19%，表现亮眼[44] 各地区表现 - 公司美国部门收入为14亿美元，同比增长4%[5] - 公司国际部门收入为11亿美元，同比增长3%[5] - 美国市场收入13.56亿美元增长4%，国际市场收入10.7亿美元增长3%[44] - 中国市场第二季度收入7200万美元增长6%[50] - 日本市场第二季度收入4500万美元大幅增长15%[50] - 美国市场收入25.39亿美元同比增长3%[61] - 国际市场收入20.78亿美元同比增长2%（按业务增长6%）[61] - 国际业务毛利率70.7%，同比提升370个基点[54] - 美国市场毛利率84.0%同比提升220个基点[61] - 国际市场毛利率70.4%同比提升250个基点[61] 管理层讨论和指引 - 公司上调2025年全年收入指引至94.5亿至96亿美元，有机运营收入增长6.5%至8.0%[4][9] - 公司上调2025年调整后净收入指引至28.25亿至28.75亿美元，有机运营增长5.5%至7.5%[4][9] - 公司上调2025年调整后稀释每股收益指引至6.30至6.40美元[4][9] - 公司上调2025年全年收入指引至94.5-96亿美元，此前为94.25-95.75亿美元[39] - 2025年全年调整后每股收益指引上调至6.30-6.40美元，此前为6.20-6.30美元[39] - 2025年全年调整后净收入指引上调至28.25-28.75亿美元，此前为27.75-28.25亿美元[39] - 2025年重大项目和并购相关成本预计约7500万美元，较此前指引4500万美元大幅增加[39] - 公司预计2025年有机运营收入增长率为6.5%-8.0%，较此前6%-8%有所上调[39]

公司业绩预期 - 公司预计在2025年8月5日开盘前公布2025年第二季度财报，预计将超出市场预期 [1] - 市场共识预计公司第二季度营收为24亿美元，每股收益为1.61美元 [1] - 公司过去四个季度的每股收益均超出预期，平均超出幅度为5.21%，上一季度超出幅度为5.71% [12] 业务板块表现 - 公司业务分为美国和国际两大地理板块 [3] - 美国板块第二季度营收预计同比增长，主要受伴侣动物产品销售额增长推动，市场共识预计营收为13.3亿美元，模型预计为13.1亿美元 [3] - 国际板块第二季度营收预计同比增长，主要受伴侣动物产品销售额增长推动，市场共识预计营收为10.5亿美元，模型预计为10.6亿美元 [4] - 公司牲畜产品销售额预计同比下降，主要由于2024年10月剥离了部分饲料和水溶性产品及相关资产 [9] 产品表现 - 伴侣动物产品销售额增长主要得益于Simparica Trio、Librela和Apoquel等产品的强劲需求 [5] - 单克隆抗体产品Librela（用于狗）和Solensia（用于猫）以及跳蚤、蜱虫和心丝虫组合产品Simparica Trio预计推动了美国和国际板块的营收增长 [6] - 皮肤病产品Apoquel和Cytopoint预计也对增长有所贡献 [6] - Apoquel是美国首个也是唯一一个用于控制犬过敏性皮炎相关瘙痒和特应性皮炎的咀嚼治疗药物，其扩展标签推动了销售额增长 [7] - Simparica Trio近期获得FDA新适应症批准，用于预防犬类跳蚤绦虫感染，预计将进一步推动未来季度的销售额增长 [8] 市场表现 - 公司股价年初至今下跌10.5%，而行业同期增长4.5% [4] 其他相关公司 - BioNTech（BNTX）预计将在2025年8月4日公布第二季度财报，市场预计其每股收益将超出预期，年初至今股价下跌5.7% [16] - Exact Sciences（EXAS）预计将在2025年8月6日公布第二季度财报，市场预计其每股收益将超出预期，年初至今股价下跌16.4% [17]

核心观点 - 英国亿万富翁投资者Terry Smith清仓伯克希尔哈撒韦第一大持仓苹果公司(AAPL)，并大幅增持动物健康公司Zoetis(ZTS) [1][5][6] - 苹果公司估值过高且缺乏增长，而Zoetis所在行业增长前景广阔且公司竞争优势明显 [11][12][18][20] 投资组合变动 - Terry Smith旗下基金Fundsmith在2024年4月1日至2025年3月31日期间完全清仓苹果股票，共卖出1,597,544股 [6][8] - 同期大幅增持Zoetis股票，持仓从约22-26.5万股增至2,319,158股，增幅达1020% [16][17] 苹果公司分析 - 苹果股价从2022年三季度约150美元上涨至2024年三季度约220美元，估值达33倍TTM市盈率，处于历史高位 [9][11] - 2021财年至2024财年净利润从94.7亿美元降至93.7亿美元，仅通过775亿美元股票回购使每股收益从5.67美元提升至6.11美元 [8][12] - 硬件设备业务连续三年拖累业绩，尽管AI投资可能带来新增长 [12][13] Zoetis公司分析 - 全球动物健康市场规模预计从2024年670亿美元增长至2032年1490亿美元，年复合增长率10.5% [6][18] - 美国宠物行业支出持续增长，宠物主愿意为宠物健康支付高额费用 [19] - 公司在全球动物健康市场占据领先地位，拥有300多种产品覆盖8个动物种类，17种疗法年销售额超1亿美元 [20] - 通过收购Performance Livestock Analytics、Fish Vet Group和Basepaws等公司扩大产品生态系统 [21] - 基于2026年预期每股收益，当前市盈率低于22倍，较过去五年平均估值折价34% [22]