财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为18亿美元，同比下降3% [16] - 第三季度毛利润下降5%，毛利率略降至25.1% [16] - 第三季度报告和调整后营业利润分别为2.49亿美元和2.54亿美元 [16] - 前九个月净销售额约为55亿美元，同比下降3%，毛利润增长4%，毛利率增至25.6%，提升180个基点 [19] - 前九个月报告和调整后营业利润分别为7.96亿美元和8亿美元，分别增长10%和4% [19] - 第三季度调整后每股收益下降0.31美元，其中营业利润率下降影响0.22美元，销量下降影响0.12美元，部分被外汇收益0.03美元抵消 [19] - 前九个月调整后每股收益增加0.58美元，主要得益于营业利润率增加0.61美元和其他收入增加0.14美元，部分被销量下降0.38美元抵消 [20] - 公司预计2025年全年调整后每股收益范围为11.10美元至11.30美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 质构与健康解决方案部门第三季度净销售额增长1%，销量增长4%，营业利润增长9%，营业利润率达17.4% [4][17] - 食品与工业原料拉丁美洲部门第三季度净销售额下降6%，营业利润下降11%至1.16亿美元，营业利润率为19.8% [9][18] - 食品与工业原料美国/加拿大部门第三季度净销售额下降7%，销量下降5%，营业利润下降18%至8100万美元 [6][18] - 其他业务部门净销售额增长17%，营业利润与去年同期持平 [18] - 公司预计2025年全年质构与健康解决方案净销售额增长低个位数，营业利润增长高双位数；食品与工业原料拉丁美洲净销售额下降中个位数，营业利润持平至增长低个位数；食品与工业原料美国/加拿大净销售额下降中个位数，营业利润下降低双位数 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美和亚太地区清洁标签成分解决方案实现双位数增长 [11] - 拉丁美洲市场需求疲软，高通胀和高利率影响消费者支出，墨西哥GDP预计仅增长0.5%，巴西GDP预计增长2% [5][27] - 美国市场甜味剂需求在7月和8月减弱，但在9月反弹 [8][27] - 墨西哥拟议的软饮料增税（含糖和无糖饮料均受影响）可能于2026年1月生效，预计将对消费产生短期影响 [41][42][44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略支柱包括推动盈利增长、创新和运营卓越 [10] - 在质构与健康解决方案领域，专注于扩大清洁标签成分和解决方案的全球领导地位，蛋白质分离物需求强劲，2026年合同已超50% [11] - 创新重点包括综合解决方案、可负担性配方改革以及甜蛋白和甜菊糖等减糖解决方案的开发 [12] - 运营卓越举措包括优化资产利用率、实现成本节约目标（预计2025年底实现超过5500万美元的年度运行率节约）以及举办供应商日和全球AI论坛 [13][14][15] - 资本配置优先于可靠性资本、有机增长投资和股息支持，之后是战略现金部署和股票回购 [60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度比预期更具挑战性，但公司对多元化业务组合实现全年营业利润增长保持信心 [4] - 拉丁美洲的消费者需求疲软被视为暂时性影响，公司正积极监控 [10] - 公司预计2025年全年净销售额持平至下降低个位数，调整后营业利润增长低至中个位数 [22] - 对于2026年，公司预计投入成本（如玉米成本）上升将延长客户承诺时间，但对实现适度利润增长持谨慎乐观态度 [37][38] - 墨西哥经济因政府预算赤字和 muted GDP 增长而面临不确定性，但公司在该市场的地位稳固 [57][58] 其他重要信息 - 截至9月底，公司已回购1.34亿美元普通股，超出全年目标，并将2025年股票回购目标提高至2亿美元 [21][25] - 董事会授权新的股票回购计划，未来三年可回购最多800万股 [25] - 公司支付了1.57亿美元股息，并将季度股息提高至每股0.82美元，这是连续第11年年度股息增长 [21] - 公司预计2025年运营现金流在8亿至9亿美元之间 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: 需求环境的变化和稳定迹象，以及客户组合管理 [26][27] - 拉丁美洲（巴西和墨西哥）高通胀和高利率影响消费者支出和信心，食品支出占可支配收入的20%-30%，导致饮料和食品类别需求疲软 [27] - 美国甜味剂需求在7月和8月下降，但在9月恢复，质构与健康解决方案部门未出现类似下降，美国市场贡献了大部分销量、净销售额和营业利润增长 [27] - 拉丁美洲约40%的收入下降归因于啤酒销量疲软，主要与一个重要客户的多年度协议续签条款和时间有关，该问题已解决且不应重复 [34][35] - 食品与工业原料美国/加拿大部门约三分之二（1200万美元）的下降与Argo工厂问题相关，其余与市场疲软有关 [32][35] 问题: 质构与健康解决方案部门展望变化的驱动因素 [28][29] - 第四季度同比基数略有缓和，但更重要的是客户多样性（食品服务、自有品牌、品牌CPG）以及解决方案销售的推动 [29][30] - 解决方案销售（围绕可负担性、健康等消费趋势的差异化成分、定制混合和解决方案）增长强劲，清洁标签解决方案在美国和亚太地区实现双位数增长 [30][31] 问题: 食品与工业原料业务中宏观疲软与公司特定事件的影响 [31][32][34] - 食品与工业原料美国/加拿大部门中，Argo工厂问题（饲料干燥机火灾导致停产）造成1200万美元营业利润影响，预计不会重复，工厂生产在9月恢复正常 [32][33] - 食品与工业原料拉丁美洲部门中，约一半的下降与啤酒需求（主要是特定客户情况）的暂时性因素有关，公司正转向更高利润的食品和糖果产品以多元化发展 [34][35] 问题: 2026年的价格成本动态 [36][37] - 2026年合同谈判尚处于早期阶段，美国和欧洲的固定价格合同仍在进行中 [37] - 预计投入成本通胀和玉米成本上升将延长客户承诺时间，合同可能推迟到年底完成，但公司定价中心有望良好管理，对2026年适度利润增长持谨慎乐观态度 [37][38] 问题: 质构与健康解决方案部门负价格组合的驱动因素 [38][39] - 负价格组合（-5%）主要源于欧洲能源成本下降带来的价格传递，以及 specialty grains 基础差价同比下降，本质上是成本转嫁 [39] 问题: 墨西哥增税对业务的影响及应对 [40][41][42][43][44][45] - 墨西哥拟对含糖和无糖饮料每升增税约0.17美元，预计2026年1月生效 [41][42] - 历史经验显示，此类税收初期（数月）会产生影响，但消费者会逐渐调整 [44] - 公司本地主要生产葡萄糖而非高果糖玉米糖浆，因此直接影响有限，但会间接影响行业 [45] - 对于无糖饮料，含有甜菊糖等独特解决方案的产品可能更好地承受增税 [43] 问题: 美国/加拿大食品与工业原料部门需求恢复情况和Argo工厂问题 [46][47][48][50][51] - 美国甜味剂行业销量在7月和8月下降，9月恢复，初步分析认为与品牌食品公司因包装成本上涨而提价有关 [47][48] - Argo工厂问题复杂，停产导致副产品价值损失、生产中断、固定成本吸收不足和计划外维护成本，生产在9月恢复正常，团队正专注于稳定生产和重建库存 [50][51] - 预计第四季度情况将优于第三季度，并稳步复苏 [51] 问题: 美国/加拿大食品与工业原料部门第四季度展望及对明年影响 [53][54] - 第四季度指引隐含营业利润约7000万美元，同比下降约1000万美元，主要与市场需求有关，而非运营问题 [53] - 预计饮料和食品客户为应对包装成本通胀而提价的行为将持续到第四季度，可能影响甜味剂需求，但美国消费者整体状况良好 [54] 问题: 拉丁美洲2026年展望，特别是墨西哥增税和通胀挑战 [55][56][57][58] - 墨西哥经济面临政府预算赤字和GDP增长疲软（预计0.5%）的挑战，同时USMCA谈判的不确定性可能持续到2026年7月 [57][58] - 公司墨西哥业务地位稳固，专注于可负担性配方和供应链优化，但现在预测2026年还为时过早 [58][59] 问题: 股票回购计划的思考和限制 [60][61] - 新的股票回购授权是因为原计划将于2025年底到期，公司对增长战略和现金流有信心 [60] - 资本配置优先于有机增长投资和股息，之后是战略现金部署和股票回购，预计2026年及以后将继续进行股票回购 [61]