财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收增长32% [5] - 调整后每股收益增长58%至3.48美元 [5] - 调整后EBITDA为1.56亿美元 增长47% [5] - 毛利率扩大280个基点至24.7% [5] - 第三季度运营现金流为8400万美元 [5] - 前九个月运营现金流为2.539亿美元 去年同期为3.228亿美元 [11] - 前九个月投资活动现金流包括4690万美元净资本支出和4.842亿美元用于收购 [11] - 前九个月融资活动现金流为8070万美元流出 主要用于4850万美元股票回购 [11] - 公司提高2025年全年指引 营收区间为23.75亿至23.9亿美元 中点较先前指引提高超5% [12] - 稀释每股收益指引为8.73至8.87美元 调整后稀释每股收益指引为10.35至10.52美元 中点较先前指引提高9% [12] - EBITDA指引为4.48亿至4.53亿美元 调整后EBITDA指引为4.86亿至4.91亿美元 中点较先前指引提高6% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - E-Infrastructure解决方案部门第三季度营收增长58% 其中有机增长42% [5][6] - 数据中心市场营收增长超125% [7] - E-Infrastructure部门调整后运营利润增长57% 剔除CEC收购影响后增长48% [8] - 传统E-Infrastructure站点开发业务的调整后运营利润率为28.4% 同比提升超140个基点 环比提升10个基点 [8] - CEC在9月贡献4140万美元营收 调整后运营利润率符合预期 [8] - Transportation解决方案部门第三季度营收增长10% 调整后运营利润增长40% [9] - Building解决方案部门第三季度营收下降1% 调整后运营利润下降10% 调整后运营利润率为12% [10] - 传统住宅业务营收下降17% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心市场是主要增长动力 营收增长超125% [7] - 制造业市场在2025年活动步伐相当稳定 [14] - 电子商务市场在2025年显著增强 [15] - 住宅建筑市场需求受潜在买家承受能力挑战影响 [10][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - The Sterling Way是公司的指导原则 致力于照顾员工、环境、投资者和社区 [6] - 公司持续转向大型关键任务项目 包括数据中心 [8] - 公司通过收购CEC扩大服务组合 并看到客户的积极反响 [8] - 在运输解决方案部门 公司正缩减德克萨斯州的低价重型公路业务 这将最终有利于部门利润率 [9] - 公司继续寻找中小型收购机会 以增强服务产品和地理覆盖范围 [18] - 公司积极规划进入新的地理区域 以应对客户未来两到三年的项目需求 [29] - 公司超过80%的积压工作属于关键任务类别 包括数据中心和制造业 [31] - 项目规模变得更大更复杂 地下基础设施工作增加 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对每个市场的多年机遇保持非常乐观的态度 [14] - 预计数据中心需求的当前强度将在可预见的未来持续 [14] - 2026年和2027年仍有大量大型项目在规划中 包括计划中的半导体制造设施 [15] - CEC在进入2026年时势头良好 客户需求非常强劲 [16] - 对于运输解决方案 公司正接近当前联邦资助周期的最后一年 该周期于2026年9月结束 [17] - 尽管面临短期挑战 但公司相信建筑解决方案业务在多年期内仍处于有利的增长位置 [18] - 第四季度和第一季度往往是淡季 第一季度通常是全年最低的季度 [18] - 公司预计2025年E-Infrastructure有机营收增长30%或更高 包括CEC后接近50% 调整后运营利润率约为25% [16] - 预计2025年运输解决方案营收增长低双位数 调整后运营利润率在13.5%至14%范围内 [17] - 预计2025年建筑解决方案营收中高个位数下降 调整后运营利润率为低双位数 [18] 其他重要信息 - 第三季度末积压订单总额为26亿美元 同比增长64% [5][10] - 剔除CEC贡献 积压订单同比增长34% [5] - E-Infrastructure解决方案积压订单为18亿美元 总体增长97% 剔除CEC后增长45% [6] - 加上未签署奖项和未来阶段机会的渠道 公司可见的工作池超过40亿美元 [6] - E-Infrastructure的签署积压、未签署电气奖项和未来阶段站点开发机会总计约30亿美元 [9] - 运输解决方案积压订单为7.33亿美元 同比增长23% [9] - 第三季度末综合积压订单为34.4亿美元 增长88% 剔除CEC后增长43.5% [11] - 第三季度订单出货比（剔除CEC） 积压订单为1.23倍 综合积压订单为1.76倍 [11] - 年初至今订单出货比（剔除CEC） 积压订单为1.31倍 综合积压订单为1.58倍 [11] - 季度末流动性状况强劲 包括3.064亿美元现金和2.946亿美元债务 净现金余额为1180万美元 [12] - 1.5亿美元的循环信贷额度在该期间内未动用 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: CEC的未签署工作大幅增长 其背后的动力是什么 以及如何转化为未来订单 [23] - CEC在第三季度有非常强劲的预订和赢单 主要围绕数据中心领域以及一些数据中心外的大型项目 [24] - 公司对客户和终端市场对此组合的接受度感到兴奋 并正在早期讨论将2026年项目作为联合方案进行 [24] - 公司已开始在德克萨斯州进行站点开发 预计2026年将快速增长 团队正努力将彼此引入该市场和下一个大型未来阶段工作 [24][25] 问题: CEC的利润率扩张机会来自哪些具体因素 [26] - 利润率扩张来自多方面 纯站点开发方面 项目规模持续变大 客户讨论的下一阶段项目也在变大 [26] - 结合电气和站点开发 公司通过年初的小型干式公用事业业务整合已证明显著的生产力提升 其利润率提高了40% [26] - 随着CEC进一步进入数据中心领域 其利润率将高于平均利润率 因此如果能在该领域建立更强的投资组合和积压 其利润率将继续提高 [26] 问题: E-Infrastructure业务中项目规模在过去12个月以上如何演变 [28] - 关键任务类别包括数据中心、制造业、电子商务分销 该领域积压增长45% [28] - 项目规模持续变大 数据中心和芯片工厂项目规模可观 有助于利润率 [28] - 公司正积极规划进入新的地理区域 以应对客户未来两到三年的项目需求 [29] - 超过80%的积压工作属于关键任务类别 项目变得更大更复杂 地下基础设施工作增加 [31][32] 问题: 超过40亿美元的综合积压和未来渠道的终端市场构成 以及何时开始转化为订单 [36][37] - 40亿美元中的30亿美元属于E-Infrastructure 其中约75%至80%是数据中心 [43] - 积压订单将很快转化为工作 未签署奖项可能在2026年开始 具体时间可能因项目而异 未来阶段工作将分布在2026年、2027年甚至2028年 [37][38] 问题: 运输解决方案部门显著的利润率强度驱动因素 以及积压订单的利润率状况 [44] - 运输部门取得了巨大进展 利润率达到行业最佳水平 这主要归因于项目选择和重点 以及更多设计建造或替代交付类型项目 加上航空和铁路项目的多样化 [45] - 德克萨斯州低价业务缩减的影响尚未显著显现 预计2026年影响更大 大部分积压将在2026年上半年消化 [45] 问题: 如何优先考虑和定价2026年及2027年的大型项目 [50] - 公司有更多产能 并已为此规划多年 与客户就一些项目已沟通数年 内部也在进行规划 [50] - 公司开发未来项目经理的计划已进行四到五年 开始见效以增加产能 [50] - 如果定价、利润率或合同复杂性不合适 公司愿意放弃某些大型项目 因为数据中心和其他关键任务领域的可见性很高 [50] - 客户通常能提前预见项目 芯片工厂等项目的前期工作耗时较长 因此公司有时间准备 [52] 问题: 进入德克萨斯州站点开发市场的方式 以及如何处理德克萨斯州公路业务的资产 [53] - 公司正在有机进入德克萨斯州站点开发市场 [53] - 来自德克萨斯州公路业务的较小资产可能用于站点开发工作 或与CEC结合用于公用事业和地下工作 例如在德克萨斯州进行导管银行施工 [54] 问题: 寻找中小型交易的评论是否针对整个公司 [55] - 公司寻找的交易绝大多数围绕E-Infrastructure 涉及增值能力、地理扩张或纯资产 [55] - 虽然也会在建筑解决方案领域寻找机会性交易 但当前约95%的讨论围绕E-Infrastructure [55] 问题: 政府停摆对运输资金的影响 以及IIJA后续法案的更新 [59] - 政府停摆没有影响 项目资金已分配 [60] - 现有法案于2026年9月结束 立法进程比历史同期提前约六个月 公司乐观认为会及时通过新法案 [60] - 即使没有新法案 也会延期 通常按当前支出率加通胀调整 项目不会停止 [61] - 在过渡期 各州倾向于进行更多小型项目而非多年期大型项目 但支出将继续 公司预计进入2026年时有两年的积压订单 [62] 问题: 超过125%的数据中心增长是否来自现有项目或新项目 [64] - 增长是综合因素 包括新项目 团队不仅将未来阶段工作转为积压 还赢得了足够的新项目以抵消消耗率并增长总积压 [64] 问题: 是否经历许可问题导致项目延迟 [67] - 许可过程比疫情前更长 但延迟通常发生在合同签订前 而非项目启动后 [67] - 许可时间从6周延长至3个月甚至5个月 是大型项目延迟的主要原因 [68] - 如果美国能加快监管和许可流程 将极大加速项目支出和资金流动 [70] 问题: 建筑解决方案领域是否出现2026年改善的迹象 [72] - 公司认为最早在2026年下半年才可能改善 目前市场已趋稳但未恶化 利率下降和建筑商有各种计划 但尚未看到近期回升迹象 [72]