财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为15亿美元，同比增长3%（按报告计算）或1%（外汇中性计算）[15] - 第三季度调整后EBITDA为3.47亿美元，同比增长2%（按报告计算），外汇带来约3个百分点的有利影响[15] - 第三季度调整后每股收益为2.76美元，同比增长10%[15] - 第三季度自由现金流为2.69亿美元，年初至今表现强劲[15] - 合同价值（CV）在第三季度末为50亿美元，同比增长3%；若不包括美国联邦政府业务，CV增长约6%[13][16] - 总贡献利润率为69%，同比提升90个基点[15] - 公司提高了2025年全年指引：预计综合营收至少为64.75亿美元（外汇中性增长约3%），EBITDA至少为15.75亿美元，调整后每股收益至少为12.65美元，自由现金流至少为11.45亿美元[27][28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 研究业务（Insights）：第三季度营收增长5%（按报告计算）或4%（外汇中性计算），贡献利润率为77%，提升30个基点；合同价值增长3%（不包括美国联邦政府业务则增长约6%）[16] - 全球技术销售（GTS）：第三季度末合同价值为38亿美元，同比增长2%；不包括美国联邦政府业务则增长约5%；钱包留存率为98%（不包括美国联邦政府业务则超过100%）；新业务同比下降12%（不包括美国联邦政府业务则下降约4%）；配额 bearing 人员数量同比增长1%[18] - 全球业务销售（GBS）：第三季度末合同价值为12亿美元，同比增长7%；不包括美国联邦政府业务则增长约9%；半数主要GBS业务部门实现双位数或高个位数增长；钱包留存率为102%；新业务同比下降10%（不包括美国联邦政府业务则下降约4%）；配额 bearing 人员数量同比增长5%[19] - 会议业务（Conferences）：第三季度营收为7500万美元，在相同会议基础上外汇中性增长约6%，贡献利润率为37%；举办了10场目的地会议[20] - 咨询业务（Consulting）：第三季度营收为1.24亿美元，去年同期为1.28亿美元；贡献利润率为29%；劳动力型营收为9400万美元；截至9月30日的积压订单为1.95亿美元[20][21] - 合同优化业务（Contract Optimization）：第三季度营收为3000万美元，同比增长12%（按报告计算）或11%（外汇中性计算）[21] 各个市场数据和关键指标变化 - 合同价值增长在各实践领域、行业部门、公司规模和地理区域基础广泛；除公共部门外，所有行业均实现中个位数增长，能源、交通和银行业增长领先[16] - 在所有商业企业规模中，合同价值均实现高个位数或中个位数增长[17] - 在超过一半的前10大国家中实现了双位数或高个位数增长[17] - 约40%的合同价值属于受关税影响的领域[82] - 科技供应商业务中，软件和服务等非关税影响子行业实现高个位数或低双位数增长，而硬件和半导体等受关税影响子行业增长受到抑制[63][64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为人工智能（AI）将是历史上最具创新性和普及性的技术之一，正通过庞大的专有数据、AI工具（如AskGartner）和大量文档（超过6000份）满足客户对AI帮助的空前需求[5][6][7][8] - 公司内部利用AI提高生产力和效率，例如分析师人均发布内容量同比增长31%，平均发布时间比去年减少75%[9] - 公司专注于通过股票回购（第三季度回购11亿美元股票）和战略性补强并购为股东创造长期价值[14][30] - 目标客户是向CEO汇报的C级高管及其直接下属，公司内容针对这些特定个人，目前未采用企业级许可模式，但未来可能为更广泛员工开发产品[56][76][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍然充满活力，受到数字欧元、联邦政府变化和关税政策演变的影响，但公司的运营调整开始产生效果[5] - 销售环境较今年早些时候有所改善，但相比去年仍有挑战；受关税影响的行业由于某些地区关税确定性增加，决策能力有所提升[33][40][41][90][91] - 客户参与度（作为未来留存的领先指标）在本季度上升，合同续约率从第二季度改善[9][36] - 公司有信心在2026年重新加速合同价值增长，并走上在2027年及以后实现长期持续双位数增长的道路[12][29][61][96] 其他重要信息 - 公司改变了分部报告结构，大部分研究的非订阅收入现在在损益表中报告为其他收入[15] - 公司在第三季度记录了与数字市场业务（现归属于其他分部）相关的非现金商誉减值费用[24] - 截至第三季度末，公司拥有约14亿美元现金，债务余额约为25亿美元，报告的总债务与过去12个月EBITDA之比远低于2倍[24] - 年度价格上调（约3.5%）于11月1日生效，预计不会遇到太大阻力[100][101] - AI工具AskGartner现已推广给所有许可用户，包含在基础套餐中，不额外收费，旨在增加内容使用量和参与度[108] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于向上销售/向下销售趋势（不包括联邦政府）以及座位流失对2026年CV加速的影响 - 销售环境略有改善，面向新企业的新销售表现良好，但现有企业的向上销售受影响最大，可能流失座位[32][33] - 客户参与度指标（如文档阅读量、专家一对一对话、会议出席率和评分）显著上升，是未来需求的积极领先指标；合同续约率的改善也有利于向上销售[34][35][36] 问题: 受关税影响行业的CV增长更新及对明年改善预期的看法 - 非关税影响行业的CV增长继续比受关税影响的行业快约200个基点，与第二季度差距大致相同[39] - 随着某些地区关税确定性的增加，受关税影响行业的销售环境开始改善，客户能够做出之前无法做出的购买决策，预计明年表现会更好[40][41] 问题: 续约率改善的驱动因素是宏观环境还是公司的新策略/服务 - 续约率改善主要归因于两个因素：公司加快了研究速度、增加了研究数量等调整，以及某些地区关税不确定性减少使客户能够做出购买决策[45] 问题: 费用管理的可持续性以及如何平衡投资与成本优化 - 公司一直在费用方面保持纪律，推动各领域生产力提升、自动化并利用低成本地区，以便有能力在关键领域进行投资，预计明年将继续投资以促进CV增长[49][50] 问题: 2026年两个业务部门的销售人头增长预期 - 公司预计销售人头增长将比预期CV增长慢3-4个百分点，以支持CV增长重新加速并维持到未来[53][54] 问题: 企业裁员和AI效率是否改变了对基于座位的模式的看法，以及向企业级模式转变的可能性 - 公司目标客户（C级高管及其直接下属）通常不受企业一般裁员影响；公司内容针对这些特定角色，目前企业级许可模式不会增加价值，但未来可能为更广泛员工开发产品作为增长途径[56][76][77] 问题: 2026年CV改善轨迹的预期，是否在第四季度触底然后全年加速 - 公司将在2月份提供2026年更多细节，但预计在2026年期间重新加速至高个位数增长率，并最终恢复到中期双位数增长目标；上半年比较基数有利[61][62] 问题: 科技供应商业务的表现细节 - 科技供应商业务呈现两种趋势：软件和服务等非关税影响子行业实现高个位数或低双位数增长（小型科技软件改善最多），而硬件和半导体等受关税影响子行业增长受到抑制[63][64] 问题: AskGartner是否改变了客户消费的报告类型，以及报告撰写方式是否会改变 - AskGartner并未改变客户阅读的内容类型，但增加了内容使用量，这与更高的留存率相关；公司持续根据客户偏好调整文档结构、长度等，AskGartner将是这一持续过程的又一个输入[68][69] 问题: 非订阅业务（数字市场）的战略考量及重新加速计划 - 该业务帮助小企业为其业务识别合适的软件，为数以百万计的小企业服务，为最终用户和技术供应商增加价值，是其战略角色[71][72] 问题: 转向企业级模式以增加渗透率和粘性的潜在弊端 - 公司内容针对特定高级管理人员，企业级许可目前不会增加价值，因为更广泛的员工可能不需要针对高管的内容，但未来为更广泛群体开发产品是一个增长途径[76][77] 问题: 成本管理（如较低的股权激励支出、资本支出）中有多少是一次性的，多少会持续到2026年 - 运营费用管理更多是关于"永久性节省"，以确保为2026年及以后实现强大的盈利能力和自由现金流目标，重点是退出运行率而非2025年的一次性节省[78][79] 问题: 受关税影响业务占总业务的比例，以及科技供应商业务中的比例 - 总合同价值中约40%属于受关税影响的领域；科技供应商业务中，受关税影响的比例可能在20-30%左右，大部分业务在软件和服务领域[82][83] 问题: 管道上升双位数但新业务下降4%之间的差异 - 管道上升表明需求存在且是经过筛选的机会，但销售环境仍然充满挑战，销售周期更长、需要更高级别批准；管道上升，尤其是在第四季度大型会议季节期间，对未来新业务是积极的[85][86][87] 问题: 第四季度销售环境与正常年份或去年的比较 - 环境比今年早些时候好，因为某些地区关税确定性允许公司做出决策，但比去年更具挑战性；美国联邦政府业务和受关税间接影响的公司仍然谨慎[90][91] - 公司进行的调整在第三季度开始产生效果，预计在第四季度也会带来好处；第四季度是最大的新业务季度，销售团队有动力强势结束年度[92][93][94] 问题: 对推动2026年CV加速的各组成部分的信心程度 - 公司对重新加速有高度信心，驱动因素包括美国联邦政府业务的机械性改善、科技供应商业务的持续加速、受关税影响业务的适度好转以及已进行和将进行的调整[95][96] 问题: 定价环境、涨价时机及预期阻力 - 年度价格上调（约3.5%）于11月1日生效；由于给客户带来的价值，通常不会遇到太大阻力，客户决策基于价值而非小幅涨价[100][101] 问题: 政府停摆是否导致联邦政府业务进一步放缓 - 政府停摆期间仍与被视为必要的联邦雇员开展业务并签署交易；第四季度是联邦业务最小的续约季度，只有约15%的CV有待续约；交易达成取决于对方是否被视为必要人员[103][104] 问题: AskGartner的客户参与度早期指标以及是否包含在常规许可中 - AskGartner已推广给所有许可用户，包含在基础套餐中，不额外收费；它增加了客户对公司内容的使用量和参与度，预计有助于留存[108] 问题: 客户数量环比再次小幅下降的原因，以及2026年如果小型科技供应商业务好转是否会稳定或增加 - 客户数量下降主要源于小型科技供应商流失；为实现中长期双位数CV增长，预计企业数量将稳定并适度增长，需要新logo的显著贡献[109][110] 问题: 配额 bearing 人头趋势，特别是GTS环比增加而GBS环比下降的原因 - 季度间数字波动取决于人员流动和时间，不应过度解读；公司持续优化销售区域分配，将资源投向最有利可图的机会；净数字也受到美国联邦销售团队规模调整的影响[116][117] 问题: 客户对话中大型语言模型（LLM）作为Gartner替代品的出现频率 - 客户主要关注如何从AI中获得价值和投资回报；在交易层面，客户考虑使用AI而非Gartner的情况极为罕见[121][122] 问题: 不同研究访问层级（参考、顾问、指导）的留存趋势或新业务增长是否存在差异 - 不同层级之间的历史留存率差异传统趋势仍然保持，与过去所见没有不同[124]