财务数据和关键指标变化 - 第一季度经常性收入按固定汇率计算增长8%，其中有机增长贡献5个百分点 [21] - 第一季度调整后每股收益增长51%至1.51美元，主要由事件驱动收入推动 [21] - 第一季度总收入增长12%至16亿美元，其中经常性收入增长贡献5个百分点，事件驱动收入增长贡献4个百分点 [27] - 第一季度调整后营业利润率扩大280个基点至15.8% [21] - 第一季度自由现金流为1300万美元，预计2026财年自由现金流转化率将超过100% [30] - 第一季度利息支出为2400万美元，较去年同期减少800万美元，原因是债务余额和利率下降 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 投资者沟通解决方案（ICS/治理业务） - ICS经常性收入增长5%至5.18亿美元 [21] - 监管相关收入增长4%，其中股权收入头寸增长7%，基金头寸增长2% [21] - 数据驱动的基金解决方案收入增长2%，退休和职场解决方案收入强劲增长，但被低利率带来的3个百分点逆风部分抵消 [22] - 发行人收入增长6%，披露解决方案和股东参与解决方案均实现强劲增长 [22] - 客户通信收入增长8%，数字和印刷收入有机增长以及收购Signal带来贡献 [22] 全球技术运营（GTO）业务 - GTO收入增长12%，其中有机增长6% [23] - 资本市场收入增长6%，全球交易后解决方案因高交易量而增长，数字资产收入被确认 [23] - 数字资产收入贡献400万美元，即1个百分点，推动资本市场业务增长 [23] - 财富和投资管理收入增长22%，其中有机增长5%，收购SIS带来贡献 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 股权头寸总增长12%，其中收入头寸增长7% [24] - 基金头寸增长2%，受季度内通信时间和组合影响 [6] - 第一季度交易量增长17%，股权和固定收益量均实现两位数增长 [25] - 测试显示第二季度总头寸增长将达中等两位数水平，收入头寸增长将在中高个位数范围 [25] - 全年基金头寸增长预计维持中个位数 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于投资和交易的民主化与数字化、简化与创新交易、以及现代化财富管理 [5] - 公司通过补强收购加强业务，例如收购Signal以拓展欧洲数字客户通信市场，收购iJoin以增强退休计划技术 [10] - 分布式账本回购平台处理量从六个月前的每日1000亿美元增长至9月的每日超过3000亿美元，成为领先的大规模平台 [12] - 公司正投资于新治理解决方案、扩展代币化能力以及进行增值收购 [4] - 公司将代币化视为未来10年的重要趋势，并计划将其扩展到固定收益、抵押品、私人信贷和另类资产等领域 [12] - 公司作为Canton网络的超级验证者，第一季度确认了400万美元的经常性收入，并持有17亿枚代币，录得4600万美元的未实现收益 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济背景积极，股市保持强劲，固定收益市场稳定，资本市场健康，金融服务客户受益 [4] - 监管环境支持创新，为数字资产和代币化等新趋势创造了重要机会 [17] - 公司对2026财年业绩展望积极，将经常性收入增长指引上调至5%-7%区间的高端，重申调整后每股收益增长8%-12%和2.9亿-3.3亿美元成交销售额的指引 [5] - 事件驱动收入预计将回归历史平均水平，即每季度5000万-6000万美元 [28] - 公司预计将再次实现其三年财务目标，这将是连续第五个三年期达成目标 [17] 其他重要信息 - 公司推出了与埃克森美孚的试点项目，允许零售股东为年度会议提供常设投票指令，以提高投票便利性 [9] - 公司正在与大型资产和财富管理公司合作，创建客观的、数据驱动的投票方法，该解决方案将在本代理季与部分客户上线 [8] - 公司完成了两笔补强收购，总额5600万美元，并回购了1.5亿美元股票 [19] - 公司参与了一项PIPE投资，贡献部分Canton代币持有量，预计将持有公开交易实体8%的认股权证 [31] 问答环节所有的提问和回答 关于盈利指引的差异 - 提问者询问为何经常性收入指引上调而每股收益指引未同步上调，指出事件驱动收入具有增量利润性质 [35] - 管理层解释指引上调主要得益于收购贡献，超过额外降息的影响，且公司选择在当前行业机遇期进行再投资，因此维持原有每股收益指引是合适的 [37][40] 关于Canton代币的会计处理 - 提问者询问公司是否计划将代币持有转换为现金以减轻GAAP波动性，以及代币价格变动对GAAP每股收益的理论影响 [42] - 管理层确认预计会有GAAP波动性，并会进行调整，公司是运营公司而非投资公司，预计会随时间推移清算这些持有，但代币价值可能因网络发展而提升，因此这将是一个持续数年的过程 [44][45] - 管理层补充说明代币相关收入对资本市场业务的影响约为1个百分点，对总收入影响不大 [46] 关于销售周期和政府停摆影响 - 提问者询问销售周期是否受到政府停摆的影响，以及交易完成或客户对话是否放缓 [49] - 管理层表示销售环境稳定，未因政府停摆而出现对话放缓，销售周期通常超出短期事件窗口，市场依然强劲，战略对话围绕数字化转型等主题，管道健康且年初以来有所增长 [51][52] 关于数字资产和代币化的战略角色 - 提问者询问数字资产和代币化在业务中的演变和长期作用 [53] - 管理层视其为未来10年的重要趋势，战略是围绕自身专长且最受益的资产类别推动代币化，包括固定收益、回购、抵押品等，代币化股权可能成为民主化的下一波浪潮，推动头寸增长，财富管理侧对数字资产的整合需求也带来机会 [55][56] - 管理层补充说明Canton代币收入在季度间会有波动，预计对资本市场贡献约1个百分点，第二季度较高，第三、四季度较低，资产负债表上的代币价值存在波动性，会从调整后每股收益中剔除 [59][60] 关于第二季度每股收益指引 - 提问者询问第二季度每股收益指引约占全年13%-15%的原因，除事件驱动收入正常化外是否有其他因素 [64] - 管理层确认主要原因是去年同期事件活动创纪录带来的艰难比较，无其他重要因素需要说明 [65] 关于头寸增长趋势 - 提问者询问季度头寸增长趋势与预期的对比 [66] - 管理层表示头寸增长保持强劲，股权头寸增长12%由管理账户健康增长推动，直接指数化是重要驱动因素，股权收入头寸增长7%符合长期趋势，基金增长2%受时机影响，但潜在增长仍为中个位数，测试显示下半年将继续保持强劲 [67][68] - 管理层强调创新是长期头寸增长的关键驱动，从ETF、管理账户、零佣金交易到直接指数化，现在代币化股权初现兴趣，显示了持续的创新动力 [69] 关于超级验证者身份和投资回报 - 提问者询问超级验证者身份是否通常以代币支付，以及对Canton网络投资的回报预期 [72] - 管理层澄清超级验证者角色与分布式账本回购平台是分开的，因与数字资产控股公司的密切关系而被邀请担任该角色，以代币支付在该网络中很常见，投资成为超级验证者并运营的成本较低 [73][74] 关于经常性收入指引上调的驱动因素 - 提问者要求量化指引上调1个百分点的各因素贡献 [75] - 管理层回应称收购贡献小于50个基点，额外考虑了基于美联储点阵图预期的两次降息，其余部分反映了对潜在增长信心的增强，包括头寸增长、销售转化收入和数字资产收入的积极趋势 [75] 关于代币化股权对中介通信的需求 - 提问者询问代币化股权交易记录在区块链上是否会影响公司发行人与股东之间中介通信的需求 [78] - 管理层认为这是机会，是民主化的下一波浪潮，SEC明确代币化证券仍属证券，受相同法规约束，绝大多数将通过经纪商或交易所购买，这些中介将继续承担资产服务义务，为公司创造管理披露和治理复杂性的机会 [79][80] 关于GTO收入与交易量的关联 - 提问者询问GTO收入中与交易量挂钩的比例及其增长的持续性 [82] - 管理层回应约三分之一GTO收入与交易量相关，其中约一半是直接交易后业务，一半是代理银行结构，高波动期通常交易量更高，过去多个季度保持两位数增长，不预期交易量持续高企，但预计增长将保持强劲 [83]