财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并营收为6亿6790万美元，同比增长6.9%，但剔除新收购的Kurt Geiger后，营收下降14.8% [9] - 批发业务营收为4亿4270万美元，同比下降10.7%，剔除Kurt Geiger后下降19% [9] - 直接面向消费者业务营收大幅增长76.6%，达到2亿2150万美元，剔除Kurt Geiger后增长1.5% [9] - 综合毛利率为43.4%，高于去年同期的41.6%，主要得益于Kurt Geiger更高的DTC业务占比 [10] - 批发毛利率为33.6%，低于去年同期的35.5%，主要受关税压力影响 [10] - DTC毛利率为61.9%，低于去年同期的64%，受关税及Kurt Geiger特许经营业务较低毛利率影响 [11] - 运营收入为4630万美元，占营收的6.9%，远低于去年同期的8540万美元（占营收13.7%） [11] - 净收入为3040万美元，摊薄后每股收益为0.43美元，去年同期为6480万美元，每股0.91美元 [12] - 季度末净债务为1.85亿美元，库存为4.76亿美元，剔除Kurt Geiger后库存为2.756亿美元，同比增长2.6% [12] - 对第四季度营收指引为同比增长27%-30%，每股收益预计在0.41-0.46美元之间 [13][14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发鞋类营收为2.665亿美元，同比下降10.9%，剔除Kurt Geiger后下降16.7% [9] - 批发配饰和服装营收为1.762亿美元，同比下降10.3%，剔除Kurt Geiger后下降22.5% [9] - 旗舰品牌Steve Madden的批发售罄率和DTC销售趋势在最近几个月显著加速 [5][6] - 新品牌Kurt Geiger London可比销售额在第三季度实现中双位数增长 [6] - Dolce Vita和Betsey Johnson品牌预计在2025年全年实现营收增长 [7] - 手袋业务面临压力，主要由于渠道库存过剩和市场压力，但秋季售罄情况有所改善 [46] - 服装业务表现良好，在Nordstrom、Dillard's等关键客户中稳步增长 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - Steve Madden品牌在国际市场保持良好势头，2025年预计实现高个位数营收增长，EMEA、APAC和美国以外美洲地区增长相似 [73] - Kurt Geiger品牌在其本土市场英国、美国以及欧洲均实现增长 [41] - 公司正通过Steve Madden网络将Kurt Geiger扩展到国际市场，并利用Kurt Geiger平台在英国发展Steve Madden业务 [6][42] - 位于墨西哥边境的几家大型奥特莱斯门店销售额下降约40%，对整体奥特莱斯渠道造成拖累 [82] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是通过有吸引力的产品和有效营销加深与消费者的联系 [5] - 营销团队增加了对YouTube、TikTok等平台的投资，以提升品牌在Z世代和千禧一代中的知名度和转化率 [6] - 公司正在将生产从中国转移，以实现供应链多元化，避免过度依赖单一国家 [26] - 对Kurt Geiger的整合按计划进行，团队在营收协同效应（如国际市场扩张）和成本节约（如货运和物流）方面取得进展 [6][7] - 公司采取了战略性定价行动来缓解毛利率压力，并对产品进行逐个审慎提价 [50][55] - 公司计划明年在美国为Kurt Geiger开设少量门店，并继续在批发渠道寻求增长 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度充满挑战，主要由于美国对进口商品征收新关税的影响，但最困难的时期可能已经过去 [4] - 批发客户的订单模式正在正常化，公司通过定价和采购举措缓解了部分毛利率压力 [4][5] - 尽管有关税干扰，但公司旗下品牌和产品的潜在消费者需求强劲 [5] - 管理层对秋季产品系列（特别是靴子和正装鞋）的表现感到满意，并对春季业务前景更具信心 [17][18] - 公司预计第四季度财务表现将改善，并对其品牌、商业模式和长期增长战略充满信心 [8] 其他重要信息 - 公司期末运营397家实体零售店（含99家奥特莱斯）、7个电子商务网站和133个国际市场的特许经营店 [10] - 第三季度资本支出为1160万美元，未在公开市场回购普通股 [12] - 董事会批准了每股0.21美元的季度现金股息，将于2025年12月26日支付 [13] - 公司注意到，对于时尚前沿的新产品，消费者对提价的接受度较高，但对核心基础产品的提价则需更为谨慎 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 秋季时尚趋势、库存水平及春季展望 [16] - 秋季产品表现强劲，特别是靴子和正装鞋类，时尚运动鞋业务有所下滑，但被乐福鞋、穆勒鞋等弥补 公司对春季前景更具信心 [17][18] 问题: 第四季度营收指引的构成及Kurt Geiger的贡献 [19] - 剔除Kurt Geiger的核心业务营收指引为下降2%至4%，其中批发鞋类和DTC增长，但批发配饰和服装仍下降 Kurt Geiger预计贡献1.82亿至1.87亿美元营收 [19] 问题: Kurt Geiger的DTC营收占比及对毛利率的影响 [20] - Kurt Geiger整体业务超70%为DTC，第四季度DTC营收预计约1.35亿美元，这对毛利率有显著的正面混合影响 [20] 问题: 核心Madden业务是否出现缺货、补货能力、DTC渠道表现及中国减产对采购的影响 [24] - 部分款式出现缺货，但已通过提前备货和墨西哥快速供应链进行补货 DTC渠道中电子商务增长快于实体店 中国关税下调增加了采购灵活性，但公司仍将坚持供应链多元化 [25][26][27] 问题: Kurt Geiger明年的渠道扩张计划 [28] - 计划明年在美国开设少量Kurt Geiger门店，同时批发渠道也有增长机会 [28] 问题: 剔除Kurt Geiger后第四季度批发鞋类和配饰的展望 [32][34] - 剔除Kurt Geiger，第四季度批发鞋类营收预计增长2%至4.5%，批发配饰和服装预计下降中高双位数 [34] 问题: Kurt Geiger的订单可见性及2026年展望 [36][37] - Kurt Geiger订单周期较长，可见性更高 品牌表现良好，预计2026年将继续增长，但具体细节将在下次财报公布 [37] 问题: Kurt Geiger各区域表现及国际扩张协同效应进展 [41][42] - Kurt Geiger在英国、美国和欧洲均实现增长 通过与国际团队和合作伙伴的接洽，国际扩张的协同效应预计在2026年后期开始显现成效 [41][42] 问题: 手袋和服装业务更新 [45] - Steve Madden手袋业务因渠道库存和关税影响面临压力，但秋季需求改善，预计2026年春季企稳 服装业务表现良好，在关键百货渠道和沃尔玛持续增长 [46][47][48] 问题: 不同零售渠道的销售表现及价格阻力 [49][50] - 高端时尚渠道表现强劲，消费者对新产品提价接受度良好，但对基础产品提价需谨慎 公司采取了精准的、非一刀切的提价策略 [50][51] 问题: 平均售价提升的影响及展望 [55] - 受提价和产品组合转向高单价靴类影响，第三季度DTC平均售价高个位数增长，第四季度预计中双位数增长 [55] 问题: 批发业务语气转变的原因 [56] - 语气改善源于外部关税干扰减弱以及底层需求和售罄率改善导致批发客户计划更积极 [57] 问题: 产品反响良好对促销策略的影响 [58] - 第四季度DTC促销天数已较去年显著减少，公司将尝试在假期促销季保持相对较低的促销力度 [59] 问题: 2025年利润率侵蚀的可恢复性 [63] - 长期看大部分利润率侵蚀可恢复，但2026年可能无法完全恢复 核心业务目标恢复至关税前水平，Kurt Geiger业务目标逐步提升至Steve Madden水平或更高 [64] 问题: Kurt Geiger对第四季度毛利率的影响及国际增长机会 [69][70][73] - Kurt Geiger对第四季度毛利率的影响与第三季度相似，约300基点 Steve Madden国际业务预计2025年高个位数增长，Kurt Geiger国际业务预计未来几年强劲双位数增长 [70][73] 问题: 关税对毛利率的影响及定价策略 [77][78][80] - 第三季度关税对毛利率的影响比第二季度恶化约100基点，第四季度预计进一步恶化，但通过缓解措施后的净影响将显著减小 目前提价约10%，未来将审慎评估是否需要进一步提价 [78][80] 问题: 不同批发和DTC渠道的表现差异 [81][82] - 批发业务中全价渠道表现最强，价值渠道（如折扣店和大众市场）压力较大 DTC业务中全价店表现远好于奥特莱斯，后者受边境店表现不佳和供应链中断影响 [82] 问题: 价值渠道订单减少的原因 [83] - 价值渠道在4-5月中国关税高达145%时订单削减最显著，目前正在恢复正常 [83] 问题: 第四季度营销计划 [84] - 将继续投资于品牌故事讲述和社交媒体营销，与消费者互动 [85] 问题: Kurt Geiger的利润率结构、2026年恢复路径及长期目标 [89][90][92][94] - 2024年Kurt Geiger利润率约9%，2025年（收购后）预计约6%，2026年将改善 长期目标达到甚至超过Steve Madden历史水平，主要通过SG&A协同效应和业务规模杠杆实现 [90][92][94]