财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度营收增长10%，调整后EBITDA增长16%，调整后每股收益增长29% [6] - 交易性业务收入增长13%，其中投资销售、债务和股权咨询业务增长26% [6] - 自由现金流达到2021年以来最高水平，净债务减少，报告净杠杆率改善至08倍 [20][21] - 全年调整后EBITDA目标区间下限提高7500万美元，新目标区间为1375亿美元至145亿美元 [22] - 公司预计在2025年达到中期调整后EBITDA利润率目标区间的低端 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 房地产管理服务业务连续第七个季度实现两位数营收增长 [8] - 工作场所管理业务两年累计营收增长近30%，项目管理业务营收实现两位数增长 [14] - 租赁咨询业务营收增长加速，两年累计增长近30%，其中全球办公室租赁营收增长14%，工业租赁营收增长6% [16] - 资本市场服务业务各业务线增长加速，债务咨询收入增长47%，投资销售增长22%，两年累计分别增长68%和37% [17] - 投资管理业务营收增长由更高的激励费驱动，年内迄今筹集34亿美元私募股权资本 [18] - 软件和技术解决方案业务软件收入实现两位数增长，但被部分大型现有客户减少的可自由支配技术解决方案支出所抵消 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场活动广泛，涵盖资本市场、办公室和工业租赁以及大宗交易活动改善 [6] - 美国工业租赁营收增长9% [48] - 亚太地区是物业管理部门合同流失的主要区域，而美国市场仍呈现中个位数增长 [27][28][45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 数据、技术和人工智能是公司整体战略的核心，超过41%的目标员工每日使用专有人工智能工具 [9] - 软件和技术解决方案业务将作为第五条业务线并入房地产管理服务板块，以进一步扩大规模并实现协同效应 [10] - 公司正在制定到2030年的新战略和财务目标，计划在2026年第一季度公布 [24] - 公司专注于通过有机增长和生产力提升来部署资本，并购重点在于增强能力并深化客户关系 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境保持动态，但交易市场的经济前景和前瞻性指标在本季度趋于稳定并改善 [6] - 投资者正越来越多地转向风险偏好模式，健康的债务市场提供了支持 [7] - 经合组织衡量的商业信心在过去一年中保持韧性，为近期持续增长提供了谨慎乐观的理由 [17] - 工业租赁业务表现优于预期，对渠道感觉良好 [48] - 资本市场交易量呈现稳定复苏态势，非曲棍球棒式反弹，整体前景非常乐观 [39] - 基础资产价值出现小幅上涨，表明估值已触底并开始小幅回升 [41] - 美国市场的相对吸引力增加，海外投资者对美国的兴趣回升 [62][64] 其他重要信息 - 物业管理部门正在进行全球业务组合评估，主动退出某些不符合长期利润率目标的合同，此过程预计将持续到明年上半年 [27][31][60] - 资本市场服务部门调整后EBITDA受到与贷款相关损失的720万美元增量费用影响，大部分与先前讨论的涉及借款人欺诈的贷款结清有关 [18] - 公司在本季度回购了7000万美元股票，年内迄今总回购额达131亿美元，显著高于预期全年股票补偿稀释和2024年全年8000万美元的回购额 [21] - 公司计划继续通过回购至少抵消年度股票补偿稀释 [21] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于物业管理部门增长放缓的原因和合同流失情况 - 物业管理部门增长放缓是由于公司主动退出亚太地区某些不符合长期利润率目标的合同所致，美国业务仍保持中个位数增长 [27][28][30] - 设施管理等传统外包业务趋势未变，工作场所管理业务增长8%，项目管理业务增长24%，长期趋势持续 [29] - 合同流失是公司为提升利润率而做出的主动选择，预计此过程将持续至明年上半年，之后增长前景将转为正面 [31][60] 问题: 关于自由现金流和股票回购计划 - 杠杆率处于低位，若未发现能立即为股东增加价值的重大并购机会，公司认为回购股票是极具吸引力的现金使用方式，预计回购趋势将持续 [33] 问题: 关于人工智能解决方案对财务的影响和主要效益 - 目前人工智能的主要效益体现在效率提升上，通过流程优化和共享服务中心的支持，全面提升生产力，尤其在资本市场业务中，人均营收显著提升 [36][37] - 公司总人数仍在增长，主要增长点在于现场员工和共享服务中心，前台办公室人数因技术赋能保持相对平稳 [74][75] 问题: 关于资本市场业务趋势和第四季度展望 - 第三季度增长势头显著加速，并延续至第四季度，资本市场交易量呈现稳定复苏，非曲棍球棒式反弹，整体前景乐观 [39] 问题: 关于资产管理规模中估值增加是否预示房地产估值触底 - 基础资产价值出现小幅上涨，可解读为估值已触底并开始小幅回升，投资管理业务前景健康，近期强劲的募资将逐步转化为管理资产增长 [41] 问题: 关于工业租赁业务趋势 - 全球工业租赁营收增长6%，美国增长9%，表现优于预期，两年累计增长表现良好，对渠道感觉乐观 [48] 问题: 关于资本市场业务的利润率上升空间 - 公司未提供具体细分市场利润率展望，但认为该业务有显著上升空间，因在低迷期保留了核心人才，平台杠杆作用明显，利润率扩张空间充足 [52] 问题: 关于多户住宅贷款损失和信贷趋势 - 贷款损失费用主要与两笔已确认欺诈的贷款有关，其中一笔在本季度完全结清，另一笔相关资产已出售，信贷损失准备金季度间存在波动，但过去十二个月净增加70万美元，大部分费用与先前讨论的欺诈问题相关 [54][55][56][57] 问题: 关于机构投资者对房地产配置的动向和跨境资本 - 未观察到机构投资者大幅撤回房地产配置，海外投资者对美国和亚洲、中东投资者增加房地产配置的兴趣健康，美国市场相对吸引力提升吸引跨境资本 [62][64] 问题: 关于租赁经纪薪酬竞争环境对利润率的影响 - 人才市场竞争始终激烈，但对公司人才库和招聘能力充满信心，平台投资有助于吸引和留住人才，不认为保留和招聘是利润率的重要阻力 [68] 问题: 关于中期利润率目标和2030年长期目标的更新 - 公司相信有望实现2022年设定的利润率目标区间的低端，对持续利润率扩张趋势持乐观态度，新战略将结合有机增长机会和人工智能效率提升 [70][71] 问题: 关于房地产管理服务业务增长预期的澄清 - 此前提及的高个位数至低两位数增长预期主要针对原工作动态业务，物业管理部门的重组暂时将整体增长拉至高个位数范围，影响约15个百分点，预计下半年增长将恢复，长期看该业务不会稀释整体增长 [77][78]