财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为近27亿美元，与去年同期强劲的9%增长相比持平，但以两年平均基准计算增长约45% [14] - 第三季度调整后运营EBITDA为519亿美元，强劲增长7%，调整后EBITDA利润率提升130个基点至193% [8][14] - 今年迄今实现销售额增长2%，调整后运营EBITDA增长7% [12] - 运营现金流截至第三季度总计532亿美元，资本支出为406亿美元（约占销售额的5%），自由现金流为126亿美元，现金及现金等价物为621亿美元 [18] - 总债务约为60亿美元，较去年减少约2亿美元，较上年同期减少超过30亿美元，净债务与信贷调整后EBITDA比率稳定在25倍 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 味觉业务销售额增长2%至635亿美元，拉丁美洲以及欧洲、非洲和中东地区表现强劲，两年平均增长率约为85%，盈利能力提升约2% [15] - 食品配料业务销售额为830亿美元，同比下降3%，包含物业务增长强劲但被蛋白质解决方案的疲软所抵消，调整后运营EBITDA为106亿美元，同比增长24%，利润率提升230个基点 [14][15] - 健康与生物科学业务销售额为577亿美元，与去年同期持平，两年平均增长率约为6%，食品生物科学、家居与个人护理以及动物营养业务增长被北美健康业务的预期疲软所抵消，调整后运营EBITDA增长3% [16][17] - 香氛业务销售额为652亿美元，同比增长5%，两年平均增长率约为7%，高级香氛增长20%，消费香氛实现低个位数增长，香氛成分业务面临压力下降低个位数 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场面临挑战，特别是在健康与生物科学业务以及部分库存水平较高的市场 [26][30][73] - 拉丁美洲以及欧洲、非洲和中东地区在味觉业务中表现强劲 [15] - 中东等地区的高级香氛业务增长非常迅速 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过开设迪拜香氛创意中心、佛罗里达柑橘创新中心以及扩建法国格拉斯的LMR天然香料基地等举措加强创新和市场推广能力 [9] - 与巴斯夫建立战略合作以推动下一代酶和聚合物创新，并与凯米拉成立合资公司，提供高性能、可持续的替代品，均利用其DEB技术 [10] - 持续推进产品组合优化，已完成制药解决方案和硝化纤维业务的剥离，并宣布将大豆压榨浓缩物和卵磷脂业务出售给邦吉，同时继续评估食品配料业务的战略替代方案 [11] - 战略重点包括将香氛成分组合转向更高增长、更高附加值的特种产品，并利用研发和生物技术进行新分子开发 [17] - 在增长较慢的环境中，客户更加注重通过创新来实现差异化，这有利于公司的业务 [62][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在一个充满宏观逆风、地缘政治挑战和市场不确定性的动态环境中运营，预计下半年比上半年更具挑战性 [7] - 尽管环境艰难，但公司团队仍实现了收入和盈利能力的同比增长，并对2026年及以后的前景充满信心 [23] - 对于2026年，公司持谨慎乐观态度，预计随着市场正常化以及过去18个月的自助措施开始见效，增长将加速 [31] - 公司正在适应K型经济，在低端和自有品牌领域以及高端高级香氛领域都增加了关注度 [53] 其他重要信息 - 公司实现了去杠杆化目标，净债务与EBITDA比率达到约25倍，并宣布了5亿美元的股票回购授权 [11][18] - 与邦吉交易预计总收益约为11亿美元，净现金收益约为9000万美元 [66] - 股票回购计划已于10月1日启动，旨在至少抵消稀释（每年约8000万美元） [65] - 自由现金流预计将略低于年初设定的5亿美元目标，部分原因是某些领域库存增加以及与投资组合工作相关的一次性成本 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 健康与生物科学业务在北美地区的具体情况以及2026年改善前景 [25] - 北美健康业务进展缓慢，公司已任命具有强大商业和营销能力的新领导层，并加大了创新投资，绝对预计在2026年下半年至2027年看到改善并完全恢复 [26] 问题: 第四季度营收指引偏谨慎的主要原因以及2026年加速增长的条件 [28][29] - 谨慎展望主要源于宏观环境，特别是食品饮料和家居个人护理领域的终端市场需求疲软，公司自身在香氛成分和北美健康业务（合计约占公司总销售额5%）仍需努力，对2026年增长加速持谨慎乐观态度 [30][31] 问题: 食品配料业务战略评估的最新进展 [33] - 战略投资者和财务投资者均表现出浓厚兴趣，业务转型进展顺利，将在2月份第四季度财报电话会议中提供更新 [34] 问题: 全年自由现金流展望及其组成部分，以及健康与生物科学业务的投资情况 [36] - 自由现金流预计略低于5亿美元目标，资本支出将略低，但库存增加和一次性成本构成抵消因素，预计第四季度营运资本将改善，健康与生物科学业务的投资主要集中在研发、商业能力以及DEB技术工厂建设上 [37][38][39] 问题: 在当前背景下味觉和香氛业务的新订单获胜情况 [41] - 新订单获胜得益于对商业渠道和创新的关注，例如ENVIROCAP香氛封装技术在洗衣产品中的商业化，以及为L'Oréal的Miu Miu品牌赢得高级香氛业务 [42][43] 问题: 2026年影响损益表或现金流的主要项目 [45] - 由于制药解决方案业务于5月1日剥离，2026年前四个月该业务带来的369亿美元销售额和76亿美元EBITDA将不再计入，目前未发现其他重大非经常性项目 [45][46] 问题: 成本优化和增长内部举措的更新，以及2026年可能产生的节省 [48] - 过去18个月在提高竞争力方面做了大量工作，特别是在健康与生物科学业务增加了研发和商业能力投资以及资本支出，2026年将专注于通过自动化和流程重新设计等措施提高增量生产率以改善利润率 [50][51] 问题: 对K型经济的观察及其对2026年销量的影响 [52] - 公司观察到K型经济现象，并在低端/自有品牌和高端高级香氛领域都增加了关注度，同时更注重区域和本地客户以及高增长地区，以确保持续增长 [53][54] 问题: 在持续低增长环境下实现盈利增长的能力和杠杆 [56] - 增长是重要因素，在可能持续的低增长环境中，公司专注于通过简化企业职能、利用自动化和重新设计流程来优化成本结构，并为此进行应急规划 [57][58] 问题: 食品产品重新配方的趋势是否加速及其对味觉业务的影响 [60] - 尚未看到重新配方大幅加速，但向清洁标签发展的趋势持续，客户创新渠道的改善表明对创新的需求强劲，这在增长放缓的环境中为公司业务提供了支撑 [60][61][62] 问题: 股票回购授权的执行进度以及与邦吉交易的预期现金收益 [64] - 股票回购计划已于10月1日启动，最低目标是抵消稀释（每年约8000万美元），第四季度建模可假设约2000万美元，与邦吉交易的总收益约为11亿美元，净现金收益约为9000万美元 [65][66] 问题: 味觉业务的净定价情况以及跨国公司与本地/区域性客户的增长对比 [68] - 味觉业务团队通过生产力和定价策略很好地抵消了低个位数通胀，实现了净定价收益，区域性本地客户增长更快，公司在保持全球重点客户的同时增加了对前者的关注 [69][70] 问题: 客户库存水平状况以及他们对重新配方的耐心 [73] - 除北美等特定市场库存较高外，全球库存状况总体良好，在定价挑战加剧的环境中，创新仍是客户的关键差异化因素，预计他们将继续重视创新 [73][74][75] - 客户存在不确定性并试图降低库存水平，公司正努力在降低自身库存的同时确保不错过订单机会 [76] 问题: 2026年主要产品发布、蛋白质趋势带来的机遇以及针对自有品牌业务的方法 [78] - 与巴斯夫的合作预计在2026年底至2027年推动酶业务增长，蛋白质强化趋势有利于公司的蛋白质和食品配料业务，并为味觉业务带来机遇，公司正增加对自有品牌零售商和合作制造商的关注 [79][80][81][82] 问题: 高级香妆业务的强劲增长驱动因素及未来展望 [84] - 强劲增长源于公司能力、投资和社交媒体/影响者推动的市场扩张，预计未来增长将保持稳健但不会持续当前的高增速，2026-2027年将有更多创新成果 [85][86] 问题: 食品配料业务实现中期利润率的路径以及进一步资产剥离的机会 [88][89] - 食品配料业务利润率从低点约9%持续改善，团队通过业务剥离、选择性退出低利润业务、生产力举措（如工厂和原材料优化）以及推动增长来提升利润率，目标中期teens利润率，并对Taura水果包含物等高利润增长领域进行投资 [90][91][92][93]