财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达9.01亿美元，同比增长11% [5] - 年度经常性收入（ARR）增长15%至23.1亿美元 [5] - 每股收益（EPS）为0.81美元，同比增长16% [5] - 经常性收入占总营收的63%，软件和服务占总营收的78% [6] - 毛利率扩大90个基点至71.2% [27] - EBITDA利润率达到29.9%，同比扩大160个基点 [27] - 自由现金流保持强劲，年初至今为2.06亿美元 [28] - 公司现金余额为2.33亿美元，杠杆比率为1.2倍 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 建筑、工程、施工和运营（AECO）部门ARR为14.2亿美元，营收为3.58亿美元，均增长17% [14] - AECO部门营业利润率为31.8%，同比提升270个基点 [29] - 现场系统（Field Systems）部门营收增长8%，ARR增长18% [17][30] - 现场系统部门营业利润率为33.4%，同比提升40个基点 [31] - 交通运输与物流部门营收增长4%，ARR增长7% [32] - 交通运输与物流部门营业利润率为25.8%，同比提升10个基点 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在全球市场表现强劲，项目遍布日本铁路、魁北克和科罗拉多机场、挪威、巴黎和美国交通部门等 [21] - 泰国和沙特阿拉伯的测量机构以及汽车和自主采矿原始设备制造商也取得进展 [21] - 欧洲和北美用户会议成功举办，吸引了大量新老客户参与 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于"连接与规模化"（Connect and Scale），旨在通过连接物理和数字解决方案来改变客户工作流程 [3][9] - 人工智能被视为战略的自然延伸，公司利用其独特的数据集和行业关系构建竞争壁垒 [9][10][11] - 公司通过合作伙伴关系（如利物浦足球俱乐部）和产品创新（如SketchUp 2026、ProjectSight）增强品牌影响力和市场渗透 [4][15] - 公司致力于到2027年实现ARR 30亿美元、营收40亿美元和EBITDA利润率30%的目标（即"3、4、30"框架） [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国联邦政府停摆的影响已被控制在2025年下半年数百万美元的单数范围内 [7][39] - 人工智能数据中心需求强劲，客户拥有大量全球积压订单并持续投资以加快交付速度 [12] - 公司业务具有韧性，不依赖于任何单一项目类型、承包商档案或终端市场 [13] - 对2026年的初步展望显示营收增长在中高个位数范围 [35] 其他重要信息 - 第三季度回购了5000万美元的股票，当前授权下剩余约2.73亿美元的回购额度 [25] - 长期资本配置策略预计将至少三分之一的自由现金流用于股票回购 [25] - 并购策略侧重于加强核心市场地位，特别是在建筑软件等高增长领域进行补强型收购 [26] - 公司提高了2025年全年营收指引中点4.5亿美元至35.65亿美元，每股收益指引中点提高0.10美元至3.08美元 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 政府停摆的影响 - 公司早在年初就正确预见了政府收入下降，影响已被控制在2025年下半年数百万美元的单数范围内 [39] 问题: AECO部门增长动力 - AECO各部门ARR均超过2.3亿美元，增长均衡；建筑信息模型和工程解决方案表现突出，建筑管理解决方案和Viewpoint ERP也表现强劲 [42][43] 问题: 2026年展望与2027年目标的关系 - 公司对实现2027年目标信心增强，2026年营收增长预计在中高个位数范围，更多细节将在下次财报公布 [49] 问题: 第四季度营收指引与增量 - 公司继续投资业务以推动2026年订单增长，投资包括营销和底层系统流程工作 [51] 问题: 客户对人工智能的接受度和数据护城河 - 公司拥有独特的数据资产（数万亿美元建筑支出、数百亿货运、数百万用户等），人工智能是数据的乘数；客户对人工智能的兴趣日益增长，但采用仍处于早期阶段 [55][56][58] 问题: ARR增长的构成 - ARR增长构成稳定，约三分之一来自新客户，三分之二来自现有客户扩展，这一比例在过去几个季度保持一致 [62] 问题: AECO有机ARR加速增长和OEM合作伙伴关系 - 更好的营销洞察、系统投资和团队执行力推动了AECO增长；与Vermeer、Kobelco和Hyundai等OEM的新合作伙伴关系有助于接触混合车队市场 [66][69][70] 问题: 现场系统业务转型增长阻力和2026年展望 - 现场系统的转型阻力预计将持续到2027年；2026年营收增长指引为中高个位数，但并非高于2025年的调整后增长率（约9%） [74][75] 问题: 杠杆比率和资本配置 - 公司优先投资于业务以推动ARR增长，同时致力于将超过三分之一的自由现金流用于股票回购；并购重点仍是建筑软件资产 [78][79] 问题: 2026年营业利润率展望 - 公司仅提供了2026年营收指引，关于每股收益和利润率的更多细节将在下次财报公布 [81] 问题: 人工智能对SaaS业务的颠覆风险 - 公司通过连接现场和办公室的解决方案构建强大护城河；需要保持谦逊并持续投资人工智能以利用机会并防范风险 [85][88][89] 问题: 交通运输与物流业务前景 - 宏观环境未见明显好转迹象，但公司通过执行控制（如下半年营业利润率改善400个基点）和产品创新（如货运市场）实现超越市场的增长 [92][93][94] 问题: 现场系统OEM战略 - OEM合作并非全新举措，但公司增加了资源投入以更好地满足其需求；战略重点是通过解决方案质量和生态系统广度取胜，而非专有接口 [98][100][101] 问题: 第四季度现场系统增长指引 - 第四季度增长放缓部分源于2024年同期的较大政府订单，而本季度此类订单预计很少 [106] 问题: 联邦政府业务和FedRAMP认证 - 联邦业务机会在国防部方面更强；FedRAMP认证被视为提升整体安全态势的投资，而非仅针对联邦收入，2026年未规划相关收入 [110][113][114] 问题: SketchUp业务和价格调整 - SketchUp通过多种渠道销售，近期调整旨在优化月费和年费许可的平衡；该产品与实景捕获等产品有良好的交叉销售机会 [117][119][120] 问题: 经营杠杆 - 公司维持30-40%的经营杠杆多年度目标，尽管近期表现超出；将在继续投资人工智能和追求生产率提升之间取得平衡 [127][128]