涉及的行业或公司 * 全球液化天然气（LNG）行业 [6] * 美国、卡塔尔、加拿大/墨西哥、阿联酋等主要LNG出口国 [6][21] * 中国、日本/韩国（JKM）、欧洲等成熟LNG需求市场 [6] * 亚太地区（APAC）新兴LNG需求市场，包括台湾、印度、泰国、巴基斯坦、孟加拉国、印度尼西亚等 [6][116] * 俄罗斯及其能源出口前景 [51] * 澳大利亚、阿根廷、非洲（莫桑比克、尼日利亚、刚果等）的LNG供应项目 [21][56][76] * 主要天然气涡轮机制造商：GE Vernova、西门子能源、三菱动力 [188] 核心观点和论据 1 全球LNG供应将进入创纪录的高速增长期，但中期需求增长滞后 * 全球LNG市场正进入一个前所未有的供应扩张阶段，预计在2025年至2035年间将有约4000亿立方米/年的新项目投产 [6][21] * 美国主导出口项目管道，占在建总产能的51%，其次是卡塔尔（17%）、加拿大/墨西哥（10%）和阿联酋（3%） [6][26] * 与此同时，中国、日本/韩国和欧洲等关键成熟市场的需求增长正在放缓 [6] * 预计供应增长在中期将超过需求，导致全球LNG市场出现供过于求 [20][50] 2 需求增长的重心转向亚太新兴市场，但面临基础设施瓶颈 * 吸收新LNG供应的责任正转向新兴LNG市场，主要是亚太地区（台湾、印度、泰国、巴基斯坦、孟加拉国、印度尼西亚等） [6] * 这些市场的LNG需求预计将从2025年的1270亿立方米增加一倍以上，到2035年达到2800亿立方米 [6][10] * 然而，亚太天然气市场面临重大挑战，包括再气化能力紧张、天然气储存基础设施有限以及全球燃气轮机市场受限 [6][150] * 升级需求侧基础设施对于全球LNG需求增长跟上预期供应扩张至关重要 [6][122][160] 3 关键区域需求市场展望 * 中国：LNG进口量预计在2032年达到1200亿立方米的峰值，随后因俄罗斯管道气供应增加和国内生产政策支持而放缓 [6][88] * 日本和韩国：日益优先发展核能和可再生能源以满足电力需求增长，减少对进口LNG和煤炭的依赖，预计2025-2035年间LNG进口仅温和增长150亿立方米 [6][102][104] * 欧洲：LNG进口预计在未来十年适度增长260亿立方米，支持温和的工业复苏并抵消国内产量的持续下降 [6][135][139] * 东地中海：经历结构性转变，该地区的新发现和产量增长将减少LNG进口需求，并可能使埃及在2032年前重新成为LNG出口国 [6][142][148] * 印度：预计将成为全球LNG需求增长的最大单一驱动国，进口量从2025年的约330亿立方米增至2035年的近900亿立方米，但受到再气化能力紧张和国内产量下降的限制 [96][101] 4 美国天然气市场影响及平衡机制 * 随着需求增长滞后于供应，预计美国与全球天然气价格之间的价差将收窄，美国成为边际供应商，全球价格日益成为美国天然气价格的函数 [6][195] * 在中期，美国LNG出口设施可能面临较低的利用率，预计将采用多管齐下的方法使市场恢复平衡，包括美国生产的灵活性、提高储存利用率以及可能出现的灵活的、价格弹性的需求 [6][205][210] * 美国天然气需求增长的另一大支柱是电力需求，特别是由计算行业、加密货币挖矿、电动汽车和一般电气化所驱动 [195][196] 5 主要供应区域项目进展与风险 * 卡塔尔：NFE和NFS项目（共660亿立方米/年）是中东地区第二大供应来源，但投产速度和仅有约一半的新设施已签订合同带来了不确定性 [34][37] * 俄罗斯：由于制裁和地缘政治风险，对其LNG出口前景持谨慎态度，仅计入北极LNG 2的两条生产线，假设利用率约为50% [51][54] * 澳大利亚：LNG出口预计在2028-29年达到1120-1130亿立方米的峰值，随后因西澳上游资源限制和东海岸监管风险而下降 [56][57][60] * 非洲：有320亿立方米/年的新LNG产能正在建设中，但历史上设施运营远低于铭牌产能，预计整体利用率将稳定在60-65% [75][76][80] * 阿根廷：在RIGI框架下，阿根廷LNG项目第一阶段（100亿立方米/年）已做出最终投资决定，预计2028-29年投入商业运营 [83][85] 其他重要但可能被忽略的内容 * 燃气轮机供应链约束：全球三大燃气轮机制造商的年产能是决定可新增燃气发电能力的关键因素，2025年上半年订单同比激增37%，但设备和订单的区域分布将影响各市场扩张能力 [188][190][191] * 东地中海地区动态：以色列、土耳其（Sakarya油田）和塞浦路斯（Aphrodite和Cronos气田）的新发现和产量增长正在重塑区域供应动态，减少对全球LNG市场的依赖 [142][146][147] * 亚太地区内部贸易：马来西亚和印度尼西亚同时出口和进口LNG，这是由于其独特的地理分布，部分岛屿无法接入国内气管网或基础设施 [72][73] * 存储基础设施的严重不足：在亚太新兴需求市场，地下储气库（UGS）几乎不存在，LNG储罐容量也远低于成熟市场（仅覆盖约5%的进口量），这对其能源安全和高需求增长构成关键风险 [172][178][182][183] * 美国市场平衡的类比：引用2020年COVID-19疫情期间美国LNG原料气需求下降约60%、产量下降约70亿立方英尺/日的情况，作为美国市场在供应驱动时期如何平衡全球市场的潜在类比 [205][209]