财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达到14亿美元，同比增长12.8% [6][16] - 同店销售额增长6.1%，其中客流量增长4.3%，平均客单价增长1.8% [16] - 餐厅边际利润总额增长1.1%至2.04亿美元，但餐厅边际利润率下降168个基点至14.3% [16][17] - 稀释后每股收益下降0.8%至1.25美元 [16] - 平均周销售额超过15.7万美元，其中外卖业务约占2.15万美元，占比13.6% [16] - 食品和饮料成本占销售额的35.8%，同比增加224个基点，主要受7.9%的商品通胀影响 [17] - 劳动力成本占销售额的33.6%，同比下降18个基点 [17] - 一般及行政开支下降1.4%，占营收的3.8% [18] - 第四季度前五周同店销售额增长5.4%，平均周销售额近16万美元 [16] - 由于去年第四季度为14周，预计将对今年第四季度每股收益增长产生约10%的负面影响 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - Texas Roadhouse平均周销售额为16.2万美元 [12] - Bubba's 33平均周销售额为11.9万美元 [12] - Jaggers平均周销售额超过7.5万美元 [12] - 外卖业务保持强劲势头，运营商专注于速度和订单准确性 [9] - 零售业务在超过12万个零售点有售，包括礼品卡和零售商品 [9] - 饮料业务表现积极，包括无酒精鸡尾酒和5美元全时段饮品特价 [8][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度开设了7家自有门店，包括2家Bubba's 33和1家Jaggers [7] - 2025年预计开设约30家餐厅 [7] - 2026年预计开设约35家自有餐厅，包括约20家Texas Roadhouse、10家Bubba's 33和最多5家Jaggers [7] - 2026年门店周数预计增长5%-6% [15] - 今年收购了20家特许经营餐厅，包括第四季度初收购的3家 [7] - 2026年初将收购剩余的5家加州特许经营店 [7][15] - 特许经营伙伴计划在2026年开设10家新餐厅，包括6家国际Texas Roadhouse和4家国内Jaggers [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于人、价值主张和运营卓越 [6] - 采用区域性方法测试饮料菜单，如在犹他州和爱达荷州测试"dirty sodas" [8][27] - 约95%的餐厅已使用数字厨房和升级的宾客管理系统，预计年底前完成全面推广 [10][70] - 资本支出优先用于新店开发和现有餐厅维护 [15] - 2026年初始资本支出指引约为4亿美元，不包括收购加州特许经营店的成本 [15] - 公司坚持长期使命、价值观和宗旨，保持行业领先的款待水平和日常价值 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者行为稳定，未因第四季度初1.7%的菜单价格上涨而出现明显变化 [8] - 客人继续偏爱牛排和更大份的主菜 [8][120] - 商品通胀高于预期，主要由于牛肉价格在后半个季度高于预期 [12] - 2025年全年商品通胀指引更新为约6% [12] - 2026年初始商品通胀指引约为7%，预计上半年高于指引，下半年低于指引 [13][14] - 2025年工资和其他劳动力通胀指引保持在约4%，2026年指引为3%-4% [14] - 管理层认为当前牛肉价格波动是周期性的，而非结构性的 [35] - 公司对消费者需求保持乐观，认为其价值主张和体验受到认可 [40][64] 其他重要信息 - 第三季度末现金余额为1.08亿美元，经营活动现金流为1.44亿美元 [14] - 现金流出包括2.14亿美元的资本支出、股息支付和股票回购 [14] - 2025年全年所得税率指引更新为约14.5%，2026年指引为约15% [18] - 完成了第20届年度秋季巡演，收集了近800位管理合伙人的反馈 [20] - 零售策略旨在提升品牌知名度和客户参与度 [9][129] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于牛肉通胀和饮料趋势的提问 [23][24] - 2026年商品通胀指引基于公式定价和今年有利合同的叠加效应 [26] - 饮料项目表现积极，包括无酒精鸡尾酒和区域性测试，但酒精饮料的负组合影响持续存在 [27][29][30] 问题: 牛肉价格上涨是暂时性还是结构性的 [34] - 管理层认为这是牛群周期的一部分，具有暂时性，行业专家也持相同观点 [35] 问题: 消费者分层和菜单策略 [38] - 未观察到明显的消费者分层，菜单设计兼顾价值和高价位选项，适合各类消费者 [38][39][40] 问题: 管理合伙人薪酬和Bubba's同店销售放缓 [46][47] - 薪酬与销售和利润增长挂钩，系统运作良好 [48] - 对Bubba's保持信心，认为其菜单和定位具有竞争力 [49][51] 问题: 餐厅利润美元和定价策略 [55] - 定价采取保守态度，下一次定价决策将在明年四月，会综合考虑竞争环境 [56][57] - 尽管近期利润美元有所下降，但较2019年仍增长约35% [58] 问题: 新顾客来源 [62] - 公司通过声誉和体验吸引各类顾客，包括从高端牛排店和快餐店转化而来 [63][64] 问题: 牛肉锁价和数字厨房系统的影响 [68] - 约40%的商品篮子在上半年已锁价，数字厨房系统有助于优化运营但不牺牲体验 [69][70][71] 问题: 资本配置和资本支出 [75] - 收购加州特许经营店后，还剩约31家特许经营店，未来可能继续收购 [77] - 2026年资本支出指引为4亿美元，与今年持平，扣除支持中心收购后更具可比性 [77][78] 问题: 劳动力和其他运营开支趋势 [83] - 如果销售趋势持续，预计第四季度和2026年这些项目将产生杠杆效应 [83] 问题: 零售牛肉价格对需求的影响 [86] - 消费者意识到家庭烹饪牛排的成本，这可能有利于餐厅需求 [87] 问题: Bubba's和Jaggers的扩张策略 [88] - Bubba's主要在现有市场扩张，Jaggers聚焦于"心脏地带"策略，如俄亥俄州、印第安纳州等地 [89][90] 问题: 其他运营开支和一般及行政开支展望 [94] - 预计2026年其他运营开支每店周将呈低个位数增长 [95][96] 问题: 第四季度至今趋势和牛肉成本类比 [99][102] - 第四季度前五周同店销售额增长5.4%，调整万圣节影响后超过6% [99][101] - 当前商品成本情况与2015年周期高峰有相似之处 [102] 问题: 十月趋势波动性 [105] - 除万圣节外，十月趋势稳定，未受政府停摆等外部因素明显影响 [105][106] 问题: 商品通胀指引的构成 [107] - 指引考虑了牛肉价格的季节性和周期性波动，并非线性假设 [107][108] 问题: 租赁和餐厅资产更新需求 [112] - 租金采用直线法摊销，未到期续约可能带来重置，但对整体影响有限 [113] - 持续的维护投入避免了未来资本支出大幅上升的需要 [114][115] 问题: 主菜组合转变和定价决策 [118] - 牛排点单比例上升对食品成本百分比有20-30个基点的负面影响，但对利润美元影响中性 [120] - 定价决策基于当地竞争环境和运营成本综合考量 [121][122] 问题: 零售业务的影响 [128] - 零售业务主要旨在提升品牌知名度，但"灵感源自"小面包等产品需求旺盛 [129][130] 问题: 高牛肉通胀下的菜单调整 [135] - 公司作为牛排馆，不会减少牛排供应，但菜单已提供鸡肉等其他选项 [135] 问题: Texas Roadhouse的开店节奏 [139] - 2026年约20家的开店计划是保守估计，实际可能更高，管道充足 [140]